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招商银行:零售银行标杆 拥抱金融科技   本期股市动态30指数收于1022点,较上期上涨0.02%,同期上证指数下跌0.26%,创业板指上涨0.12%。成立以来股市动态30指数上涨2.16%,同期上证指数下跌1.23%,创业板指下跌12.9%。成分股中欧菲科技、中国国航、国电南瑞等个股涨幅靠前,欧普照明、应流股份、津膜科技等涨幅靠后。 本期成分股重大事项及评论:   招商银行(600036):近年来由于息差收缩,拨备计提大幅上升以及经营杠杆的下降,国内银行ROE 大幅下降,而零售银行成为主要经营亮点。零售银行盈利在过去几年突飞猛进的主要原因有四个:贷存比提高;贷款质量优异且结构改善;非息收入稳定增长;成本收入比大幅改善。在这些因素的共同作用下,零售银行业务成为营收增长快、结构优良、效率提升迅速的优质业务。   招商银行自2003年提出零售战略转型,十余年打造出中国零售银行品牌优势,下半场零售转型提出拥抱金融科技(Fintech),率先推出闪电贷、刷脸取款、“一闪通”支付等创新服务,招商银行手机银行、掌上生活两大 App 已成行业翘楚,月活量均稳居金融行业前十。招行已基本确立了在零售银行业内的领先地位,而且其经营已经进入了零售反哺对公,内部和市场高度认同的良性循环。   2017年末董事会确定的“创新驱动、 零售领先、特色鲜明的中国最佳商业银行”,战略规划执行良好。 根据年报披露,零售业务营业收入占比51%,零售税前利润占比57%,零售贷款占比50%,零售存款占 34%,零售客群突破 1 亿户。   全球市场上投资者均倾向给零售银行高溢价,目前招行A股对应2018年1.3倍PB,PB在9倍附近,作为零售银行的标杆,公司存在明显低估,同时管理层也在29元以上增持,建议买入持有。   大秦铁路(601006): 公司是铁总三大上市平台之一,公司核心资产是大秦线和朔黄线。大秦线设计产能4.5亿吨,是西煤东运第一大通道。之前市场比较担心蒙华线开通对公司分流,在投资者接待日交流中大秦铁路总会计师田惠民表示,从煤炭的货源和去向角度,蒙华铁路对公司影响不大。蒙华铁路主要的目标市场是华中地区,跟公司目标区域不重叠。    进口煤"限制令"重启,叠加煤源结构性调整,西煤东运需求持续旺盛。2018年4月中旬沿海港口重启进口煤"限制令",沿海电厂增加国内煤采购,内贸煤需求增长,另外煤源地继续向"三西"地区集中,西煤东运需求整体旺盛。铁路货运定价和清算日益市场化,终端价格支撑提价。2018年起,铁路货运价格持续松绑,运价上浮范围从10%扩大至15%(下浮不限);货运清算从分段清算调整为承运清算,利好大秦铁路等发货为主的企业。   目前股价公司股息收益率已经突破5.5%,股价下跌空间有限,对外资吸引力较大,建议投资者持有。      春秋航空(601021):近期春秋航空涨幅不错,从4月低点上涨近30%,明显强于中国国航、南方航空、东方航空为代表的国有航空公司的表现,在美元升值、油价上涨的背景下,走出了独立的走势,这与春秋航空作为廉价航空龙头,具备最出色的成本控制能力有关。航空市场的广阔空间人人看得懂,但航空公司的精细化管理却不是每家公司都能做到的。   春秋航空采取单一机型、单一舱位的策略,把成本控制到极致,保持了行业内最低的成本率,以及超过90%的全行业最高客座率。同时从行业角度来看,目前航空客座率处于过去十年高点,而票价水平是过去十年的最低点,今年有望出现的中期票价的拐点,当票价出现拐点,航空股将迎来正向戴维斯双杀的大机会。同时目前油价上行压力减少,下行可能增大,也有利于航空股的表现。建议投资者中期优先选择春秋航空,关注中国国航。   招商蛇口(001979):6月5日晚,招商蛇口发布公告称,公司面向合格投资者公开发行公司债券(第二期),基础发行规模5亿元,可超额配售不超过35亿元(含35亿元)。而相比于招商蛇口,此前一周,包括合生创展、富力地产、碧桂园、花样年、新城控股、上海宝龙实业、福晟集团等10家房地产企业相继中止了公司债发行,显示出招商蛇口在融资能力上更胜一筹。   股市动态30指数成分股本期表现 成分股名称 代码 18.5.25收盘价(元) 本周收盘价(元) 涨跌幅(%) 计入指数股数 最新市值 最新市值权重(%) 招商蛇口 001979 21.27 21.85 2.73 287,497 6,281,804 6.15 中青旅 600138 22.47 22.45 -0.09 262,243 5,887,355 5.76 工商银行 601398 5.64 5.58 -1.06 882,745 4,925,717 4.82 华侨城A 000069 7.85 7.81 -0.51 644,643 5,034,662 4.93 中科三环 000970 10.84 10.80 -0.37 380,599 4,110,469 4.02 应流股份 603308 14.82 14.05 -5.20 344,432 4,839,270 4.74 中国长城 000066 7.70 7.71 0.13 750,757 5,788,336 5.67 深圳机场 000089 8.07 8.32 3.10 629,082 5,233,962 5.12 国电南瑞 600406 16.57 17.22 3.92 299,399 5,155,651 5.05 上海环境 601200 17.70 17.42 -1.58 219,447 3,822,767 3.74 中国银行 601988 3.76 3.74 -0.53 692,949 2,591,631 2.54 康缘药业 600557 13.24 13.09 -1.13 226,689 2,967,359 2.90 中国联通 600050 5.43 5.34 -1.66 406,546 2,170,954 2.13 招商银行 600036 28.60 28.20 -1.40 94,297 2,659,175 2.60 三全食品 002216 8.58 8.49 -1.05 337,841 2,868,270 2.81 中国石化 600028 6.60 6.50 -1.56 473,551 3,078,079 3.01 春秋航空 601021 37.48 38.48 2.67 73,790 2,839,430 2.78 航发动力 600893 23.88 23.75 -0.54 101,691 2,415,161 2.36 津膜科技 300334 9.70 9.33 -3.81 190,565 1,777,971 1.74 中信证券 600030 18.57 18.59 0.11 151,188 2,810,585 2.75 欧普照明 603515 57.27 54.10 -5.54 63,877 3,455,746 3.38 均胜电子 600699 25.26 26.01 2.96 83,572 2,173,710 2.13 中集集团 000039 15.61 15.07 -3.46 119,760 1,804,783 1.77 海油工程 600583 5.88 5.66 -3.71 448,844 2,540,456 2.49 大秦铁路 601006 8.44 8.64 2.37 314,614 2,718,265 2.66 时代新材 600458 7.75 7.56 -2.45 271,749 2,054,422 2.01 国轩高科 002074 16.01 16.56 3.44 122,934 2,035,787 1.99 欧菲科技 002456 17.44 19.20 10.09 154,452 2,965,478 2.90 中国国航 601111 10.94 11.37 3.93 222,119 2,525,493 2.47 华泰证券 601688 16.87 16.76 -0.65 156,827 2,628,416 2.57 总市值       102,161,164 100.00 最新股市动态30指数 1,022 本期股市动态30指数涨跌幅 0.02% 同期上证指数涨跌幅 -0.26% 同期创业板指数涨跌幅 0.12% 股市动态30指数成立以来涨幅 2.16% 上证指数同期累积涨幅 -1.23% 创业板同期累积涨幅 -12.90%
开始日期:06-08作者:动态周评

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国电南瑞:会计估计变更增厚利润     本期股市动态30指数收于1021点,较上期下跌2.23%,同期上证综指下跌2.11%,创业板指下跌5.26%。成分股中,中青旅、深圳机场和三全食品等个股涨幅靠前。津膜科技、欧菲科技和中国长城涨幅靠后。   本期成分股重大事项及评论: 国电南瑞(600406):公司近期发布公告,自2018年4月1日起采用新的应收账款坏账准备会计估计,国网关联客户将不再计提坏账准备。自2010年来,公司累计核销国网关联方坏账金额仅为264.30万元,仅占关联方应收账款金额的0.3%,考虑信用风险,公司计提政策的变更具有合理性。若以2017年数据测算,政策变更可为公司带来3.06亿的利 润总额增量,估算影响归母净利润约2亿,计提政策的变更,将带来公司表观净利润的显 著增长。公司在重组后,整体经营管理在持续优化,在电网领域实现大跨越、全覆盖,综合竞争力遥遥领先。2017年底公司完成整体上市后实现了调度、配网自动化、直流/柔直、电力通信领域全覆盖和贯通。继调度之后,配电自动化、直流/柔直、变电站自动化都已形成较明显的领先优势,而电力信通业务也有望成长为新的支柱。2018年4月定增募集资金34.33亿元,投向IGBT模块产业化(投资金额16.44亿元)、电力电子设备生产线、大功率电驱动系统生产线、电力工控安全防护设备产业化等项目,投产之后有望增强公司在电力电子及工业自动化方面的技术实力和产品竞争力,形成中长期新的业绩增长点。二级市场上,公司股价跌破年线,但目前价格相对定增价格15.99元溢价已经不大,且已经进入前期盘整平台,企稳后可适当介入。   欧菲科技(002456):公司主要产品为摄像头模组、指纹识别模组和触控模组。按2017年营收计算,公司前几大客户为华为(23%)、小米(19%-20%)、苹果(12%-13%),OPPO(9%-10%)和Vivo(6%)。进入下半年,公司几大业绩增长点较为确定。在iPhone方面,欧菲将新增触控模组和3Dtouch的供货,并同时开始供应3Dsensing接收端的模组。在双摄方面,公司将继续扩产,充分受益双摄渗透率持续上升的行业趋势。在指纹识别模组方面,虽然今年的低端电容式指纹模组单价依然将承压,但现在光学和超声波技术的屏下指纹方案公司都已掌握,vivoX21UnderDisplay是欧菲光独供模组。二级市场上,公司股价在中美贸易争端过程中受影响较大,深度下探后反弹,然而近期走势较为疲弱,且中美贸易争端有持续的迹象,整个市场情绪偏向防守,对于欧菲之类的电子股来说,短期情绪上有所压制,建议暂时回避。   欧普照明(603515):目前中国LED照明行业集中度偏低,龙头市占率为3-5%。由于技术升级和成本压力下中小企业生存困难加速退出、国际巨头因自身运营因素相继退出中国市场,国产品牌迎来整合未来LED行业绝佳时机。欧普作为照明龙头,规模和成本优势突出,利用标准化产品引流;品牌和产品认可度高,凭借高溢价产品最大化消费者价值,并从产品向服务拓展推升天花板。预计18年新拓展千家门店,扩充面积升级为“千坪店”,通过系统管控终端库存乃至消费者,三力合一下强化渠道网络。二级市场上,公司近期股价稳步上涨,但是目前估值对应2018年业绩已经超过35倍,相对而言性价比已经不是那么高,不建议追高,若有仓位,明显回调时可卖出确认盈利。   均胜电子(600699):公司公告称将以集中竞价交易方式回购股份,资金总额不低于:人民币18亿元,不超过人民币22亿元,回购价格不超过27.5元/股。另一方面,控股股东及实际控制人在前期以29.16/股增持约1288万股的基础上仍然要继续增持7500万以上。公司回购股份及控股股东增持说明公司本身对未来的发展比较有信心,同时当前的股价有所低估。收购高田后公司在汽车被动安全领域与奥托立夫、天合形成稳定的三足鼎立格局,市场占有率分别约为30%、38%和15%。奥托立夫前5大客户为日产-雷诺-三菱、福特、现代、丰田和奔驰,毛利率长期稳定在20%左右,净利率7%左右。对于目前的均胜电子来说,合并高田后,安全模块每年贡献营收在70亿左右,关键是如何整合,形成较稳定的盈利水平。今年公司因为收购高田会产生一定的费用,一季度管理费用率也从去年的1.6%上升至今年的10.6%,预期后续整合展开将会逐步下降。公司预计上半年净利润约4-5亿,环比大幅改善。二级市场上,公司股价已经下跌至近三年底部区域,但短期上升刺激因素较弱,建议在横盘阶段少量逐步买入。   股市动态30指数成分股本期表现 成分股名称 代码 18.5.25收盘价(元) 本周收盘价(元) 涨跌幅(%) 计入指数股数 最新市值 最新市值权重(%) 招商蛇口 001979 21.65 21.27 -1.76 287,497 6,115,055 5.99 中青旅 600138 20.68 22.47 8.66 262,243 5,892,600 5.77 中国长城 000066 8.32 7.70 -7.45 750,757 5,780,829 5.66 应流股份 603308 15.76 14.82 -5.96 344,432 5,104,482 5.00 深圳机场 000089 7.49 8.07 7.74 629,082 5,076,692 4.97 华侨城A 000069 7.86 7.85 -0.13 644,643 5,060,448 4.95 工商银行 601398 5.78 5.64 -2.42 882,745 4,978,682 4.87 国电南瑞 600406 17.41 16.57 -4.82 299,399 4,961,041 4.86 中科三环 000970 11.17 10.84 -2.95 380,599 4,125,693 4.04 上海环境 601200 18.78 17.70 -5.75 219,447 3,884,212 3.80 欧普照明 603515 56.51 57.27 1.34 63,877 3,658,236 3.58 中国石化 600028 6.96 7.00 0.57 446,413 3,124,891 3.06 康缘药业 600557 14.06 13.24 -5.83 226,689 3,001,362 2.94 三全食品 002216 8.16 8.58 5.15 337,841 2,898,676 2.84 中信证券 600030 19.06 18.57 -2.57 151,188 2,807,561 2.75 春秋航空 601021 37.10 37.67 1.54 73,424 2,765,882 2.71 招商银行 600036 29.21 28.60 -2.09 94,297 2,696,894 2.64 欧菲科技 002456 19.03 17.44 -8.36 154,452 2,693,643 2.64 大秦铁路 601006 8.38 8.44 0.72 314,614 2,655,342 2.60 华泰证券 601688 17.34 16.87 -2.71 156,827 2,645,666 2.59 海油工程 600583 6.29 5.93 -5.72 444,961 2,638,619 2.58 中国银行 601988 3.82 3.76 -1.57 692,949 2,605,490 2.55 中国国航 601111 11.11 10.94 -1.53 222,119 2,429,982 2.38 航发动力 600893 24.83 23.88 -3.83 101,691 2,428,381 2.38 中国联通 600050 5.72 5.43 -5.07 406,546 2,207,543 2.16 均胜电子 600699 26.94 25.36 -5.86 83,252 2,111,271 2.07 时代新材 600458 8.09 7.75 -4.20 271,749 2,106,055 2.06 国轩高科 002074 17.00 16.01 -5.82 122,934 1,968,173 1.93 中集集团 000039 16.13 15.61 -3.22 119,760 1,869,454 1.83 津膜科技 300334 11.23 9.70 -13.62 190,565 1,848,481 1.81 总市值       102,141,336 100.00 最新股市动态30指数 1,021 本期股市动态30指数涨跌幅 -2.23% 同期上证指数涨跌幅 -2.11% 同期创业板指数涨跌幅 -5.26% 股市动态30指数成立以来涨幅 2.14% 上证指数同期累积涨幅 -0.97% 创业板同期累积涨幅 -13.00%  
开始日期:06-01作者:动态周评

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深圳机场:航空主业稳健增长 下跌带来买入机会 本期股市动态30指数收于1044点,较上期下跌2.55%,同期上证指数下跌1.63%,创业板指数下跌1.75%。成分股中,欧普照明、三全食品和春秋航空等个股涨幅靠前。中国石化、海油工程和招商蛇口涨幅靠后。   本期成分股重大事项及评论: 深圳机场(000089):公司经营持续向好,2017年公司航班起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量三大指标分别实现6.8%、8.7%和2.9%,三者发力拉动航空主业收入同比增速达12.2%。在成本和费用水平稳定背景下,2017年净利润规模达到6.6亿元,创出2011年以来新高。2018年一季度尽管受时刻紧缩政策影响,上市五家机场起降架次同比仅增长2.6%,旅客吞吐量同比增长5.4%,增速较去年放缓,但深圳机场依然交出靓丽的答卷,起降架次、旅客吞吐量同比增长5.9%和10.5%,4月两项数据分别增长5.6%和10.5%,仍维持稳健增长之势。 非航业务方面。2017年公司完成了入境免税店及86个商业网点招商,新签合同从8月开始生效,同时,2017年公司广告业务收入同比增长11%至3.7亿元,贡献毛利占比达36%。预计2018年租金收入将有3000万元增量,广告随客流量增加将保持正增长。此外,老航站楼目前还处于闲置状态,未来有望出租贡献收益。 公司国际航空枢纽战略持续推进,2017年拥有36条国际航线,国际旅客吞吐量295万人次,同比增长32%,占旅客吞吐量占比提升1.2%至6.5%,表现优异。公司计划到2020年国际航线达到65条,国际旅客吞吐量达550万人次,总旅客量占比不低于10%,按照目前增速可能提前完成。2018年高峰小时容量提升至51架次,新增时刻资源将向国际航线倾斜,未来国际业务有望成为主业一大亮点。 公司地处粤港澳核心区域,长期受益特区、自贸区和弯区经济建设,目前股价对应2017年业绩,静态估值在22倍,估值合理。公司基本面持续向好,但近期股价大幅下跌,可能与部分资金被迫出局有关,下跌将带来更好买入价位,建议投资者逢低买入。   中国联通(600050):公司近期发布4月经营数据,各项业务继续改善,4G净增406.2万,累计用户数达1.98亿户,渗透率提升至67%,但距离移动和电信73%以上的渗透率还有提升空间。移动用户净增307万,环比提升了2.3%,累计用户数已达2.97亿,固网宽带用户净增25.3万,累计7831万。 值得关注的是,公司在互联网运用方面进展速度惊人。其中与BATJ战略合作效应开始显现,腾讯王卡的用户数2018年以来已经增长5000万户,累计总数超过1亿,一季度公司基本完成了全年计划,后续还将推出“王卡+手机”,“王卡商城”等模式,另外,与京东、苏宁和阿里巴巴在新零售方面的合作,以及与百度在智能穿戴和智能家居等方面的合作都在持续推进中。产业+互联网的新经营模式有望成为公司长期增长动力。 5月14日中国铁塔公司向香港联交所递交了上市申请,铁塔公司去年底营收和净利润分别为687亿元和19.4亿元,账面价值为1275亿元,公司持有其28.1的股权,上市后有望增厚公司综合收益。中国联通目前的动态市盈率为34倍,估值合理,经营层面持续向好以及近期铁塔公司拟上市将带来估值重估。   康缘药业(600557):康缘的热毒宁几年前曾让公司股价火了一把,但随后受政策影响较大,主产品热毒宁销售不及预期,而其他产品尚未培育成熟,导致产品线脱节,股价也陷入长期下跌趋势中。 经过3年调整,公司重新蓄力待发:1)原拳头产品热毒宁增速保持平稳,新版医保目录限制热毒宁只能在二级以上医院使用,如此不理情况下2017年热毒宁同比还增长0.5%,公司未来将加大热毒宁在东北、西南等薄弱地区销售,预计全年实现正增长并非难事。 2)重磅品种银杏二萜内酯持续放量。自降价进入医保目录以来,银杏二铁内资销量大幅增长,2017年同比增长440%,实现收入2.6亿元,长期看,银杏类注射剂的年销售规模超百亿,与同类型公司市占率对比,该产品潜在市场空间至少是10亿以上级别。 3)二线品种全面开花,公司去年有大株红景天胶囊、七味通痹口服液、龙血通络胶囊、九味熄风颗粒、杏贝止咳颗粒等五个独家品种首次进入国家医保目录,目前已经有三个达到千万级别,销售状况令人惊讶。另一大重磅产品金振口服液受益提价,去年实现收入约3亿元,同比增长27%,未来有成为大单品的潜力。     公司每年研发费用占收入比重保持在10%附近,与恒瑞旗鼓相当,是中药里面研发实力最强的企业之一。随着老产品热毒宁销量站稳,重磅药银杏二萜内酯放量,独家入选医保目录的新品种逐步发力,公司产品线将改变过去青黄不接的颓势,业绩有望迎来向上拐点。公司上市以来估值中枢在38倍,目前动态PE在20倍附近,安全边际较高,建议重点留意。     股市动态30指数成分股本期表现 成分股名称 代码 18.5.18收盘价(元) 本周收盘价(元) 涨跌幅(%) 计入指数股数 最新市值 最新市值权重(%) 中国长城 000066 8.35 8.32 -0.36 750,757 6,246,298 5.98 招商蛇口 001979 23.07 21.65 -6.16 287,497 6,224,310 5.96 应流股份 603308 15.89 15.76 -0.82 344,432 5,428,248 5.20 中青旅 600138 21.62 20.68 -4.35 262,243 5,423,185 5.19 国电南瑞 600406 18.07 17.41 -3.65 299,399 5,212,537 4.99 工商银行 601398 6.05 5.78 -4.46 882,745 5,102,266 4.88 华侨城A 000069 8.12 7.86 -3.20 644,643 5,066,894 4.85 深圳机场 000089 7.60 7.49 -1.45 629,082 4,711,824 4.51 中科三环 000970 11.69 11.17 -4.45 380,599 4,251,291 4.07 上海环境 601200 19.58 18.78 -4.09 219,447 4,121,215 3.94 欧普照明 603515 52.76 56.51 7.11 63,877 3,609,689 3.46 康缘药业 600557 14.10 14.06 -0.28 226,689 3,187,247 3.05 中国石化 600028 7.43 6.96 -6.33 446,413 3,107,034 2.97 欧菲科技 002456 18.73 19.03 1.60 154,452 2,939,222 2.81 中信证券 600030 19.73 19.06 -3.40 151,188 2,881,643 2.76 海油工程 600583 6.66 6.29 -5.56 444,961 2,798,805 2.68 三全食品 002216 7.80 8.16 4.62 337,841 2,756,783 2.64 招商银行 600036 30.46 29.21 -4.10 94,297 2,754,415 2.64 春秋航空 601021 35.49 37.10 4.54 73,424 2,724,030 2.61 华泰证券 601688 18.26 17.34 -5.04 156,827 2,719,380 2.60 中国银行 601988 3.90 3.82 -2.05 692,949 2,647,065 2.53 大秦铁路 601006 8.64 8.38 -3.01 314,614 2,636,465 2.52 航发动力 600893 25.75 24.83 -3.57 101,691 2,524,988 2.42 中国国航 601111 11.34 11.11 -2.03 222,119 2,467,742 2.36 中国联通 600050 5.82 5.72 -1.72 406,546 2,325,443 2.23 均胜电子 600699 26.83 26.94 0.41 83,252 2,242,809 2.15 时代新材 600458 8.28 8.09 -2.29 271,749 2,198,449 2.10 津膜科技 300334 11.59 11.23 -3.11 190,565 2,140,045 2.05 国轩高科 002074 17.67 17.00 -3.79 122,934 2,089,878 2.00 中集集团 000039 16.51 16.13 -2.30 119,760 1,931,729 1.85 总市值           104,470,931 100.00 最新股市动态30指数 1,045 本期股市动态30指数涨跌幅 -2.55% 同期上证指数涨跌幅 -1.63% 同期创业板指数涨跌幅 -1.75% 股市动态30指数成立以来涨幅 4.47% 上证指数同期累积涨幅 1.21% 创业板同期累积涨幅 -8.03%
开始日期:05-25作者:动态周评

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招商银行:高管集中增持 息差有所改善 本期股市动态30指数收于1070点,较上期上涨0.62%,同期上证指数上涨0.95%,创业板指上涨0.11%。成立以来股市动态30指数上涨7.02%,同期上证指数上涨2.83%,创业板指下跌6.53%。成分股海油工程、津膜科技、上海环境等个股涨幅靠前,国轩高科、深圳机场、中国国航等涨幅靠后。 本期成分股重大事项及评论:   招商银行(600036):5 月12 日招商银行发布公告,公司行长兼首席执行官田惠宇等10名高管人员分别于5 月8 日至10 日以自有资金通过二级市场购买的方式增持公司A 股股份共计85.5 万股,增持价格在29.52-29.97 元/股,并承诺锁定期三年。高管增持及锁定三年显示出管理层对于公司未来长期发展的信心。   招商银行是国内零售银行的王者,优质的客户积淀带动存款不断夯实,与同业相比竞争优势明显,同时公司以轻型化转型为未来方向,对金融科技投入的加大进一步为轻型化转型奠定基础。招行18年1季度营业收入同比增6.8%,净利润同比增13.5%,业绩保持优异。招行1季度净利息收入同比增长8.7%,主要是净息差的提升,1季度末净息差为2.55%,息差绝对水平位于同业前列。公司1季度手续费收入同比增速1.5%,较17年5.2%增速表现有所下行,主要是资管新规的落地,资管相关业务的调整将对公司整体手续费增长带来一定压力。   公司目前动态PE在10倍附近,处于A股银行股估值的高端,当然相对全市场招商银行的估值又是很低的,公司一直引领行业发展的方向,高ROE 与高内生性造就了公司成为零售之王,凭借Fintech 赋能未来有望巩固零售优势。如果配置银行股,招商银行是不错的选择。     中国长城(000066): 5月15日晚公司发布公告与金蝶软件签订《战略合作框架协议》,共同探索全新的自主可控信息化方案建设。根据合作协议,未来双方将加快推进金蝶更多产品在中国长城"PK平台"的自主可控适配与产品融合;共同打造以金蝶EAS、金蝶中间件与中国长城"PK平台"为基础的自主可控私有云解决方案和私有化部署方案;并将充分发挥双方各自资源与技术优势,针对自主可控云计算技术与应用等开展联合技术攻关、联合市场推广,共同承担国家自主可控方面的课题研究等。   中国长城是中国电子(CEC)旗下网络安全与信息化的专业平台,核心业务覆盖自主可控关键基础设施及解决方案、军工电子、重要行业信息化等领域,掌握众多自主可控和信息安全的核心技术。金蝶则是国内企业云服务领跑者,是中国企业管理信息化领域最具影响力的品牌之一,已为超过680万家企业和政府组织提供管理服务。双方发布战略合作,是央企与民企强强联合,有助于双方在信息安全领域的业务拓展。   应流股份(603308):公司是高端装备核心零部件龙头企业,近年来公司遵循"产业链延伸+价值链延伸"发展战略,重点发展"两机"(航空发动机、燃气轮机)等航空国防领域高端产品,在核岛核心设备产品基础上发展核能新材料、新设备。"两机"叶片核心技术处于领先地位。   公司携手中航工业、GE加快航空装备领域布局,已导入GE供应链,公司GE燃机叶片已小批量供货,某型号航空发动机叶片产品批量供货。2016年工信部启动飞机发动机和燃气轮机重大专项,加快我国"两机"叶片的国产化进程,有助于公司"两机业务的拓展。   公司是目前国内极少数可生产第三代核电技术泵壳的公司,明确提出将加大核电产品的开发,公司将充分受益于核电投资。2020年我国计划实现5800万千瓦投运、3000万千瓦在建的目标,2018-2020年年均投产6台核电机组。   公司股价经过2年多的下跌,最大跌幅近70%,目前从底部逐步走出来,公司"两机"叶片和核电设备业务未来均进入快速发展期,建议投资者重点关注。     中国石化(600028):公司是国内最大的炼化企业,炼油量位居国内第一位,油气生产量位居国内第二位,旗下销售公司是国内最大的成品油零售及直销、分销商。自2001年上市以来,公司累计分红3076亿元,其中2017 年全年,中国石化预计分红605.5 亿元,创上市以新高,派息率达到 118.42%。新任董事长戴厚良表示:“2017年度无论分红总额还是派息率均创上市以来新高,主要是考虑目前公司现金流充裕,盈利水平持续提升,资产负债率维持低位”,中国石化过去四年,公司派息率均超过50%(2014年至2017年,派息率分别为51%、56%、65%和118.42%),是实实在在回馈股东的企业。   股市动态30指数成分股本期表现 成分股名称 代码 18.5.11收盘价(元) 本周收盘价(元) 涨跌幅(%) 计入指数股数 最新市值 最新市值权重(%) 招商蛇口 001979 22.89 23.07 0.79 287,497 6,632,550 6.20 中国长城 000066 8.39 8.35 -0.48 750,757 6,268,821 5.86 中青旅 600138 21.74 21.62 -0.55 262,243 5,669,694 5.30 应流股份 603308 15.79 15.89 0.63 344,432 5,473,024 5.11 国电南瑞 600406 18.38 18.07 -1.69 299,399 5,410,140 5.06 工商银行 601398 6.07 6.05 -0.33 882,745 5,340,607 4.99 华侨城A 000069 8.15 8.12 -0.37 644,643 5,234,501 4.89 深圳机场 000089 7.85 7.60 -3.18 629,082 4,781,023 4.47 中科三环 000970 11.90 11.69 -1.76 380,599 4,449,202 4.16 上海环境 601200 18.65 19.58 4.99 219,447 4,296,772 4.01 欧普照明 603515 51.01 52.76 3.43 63,877 3,370,151 3.15 中国石化 600028 7.25 7.43 2.48 446,413 3,316,849 3.10 康缘药业 600557 13.47 14.10 4.68 226,689 3,196,315 2.99 中信证券 600030 19.49 19.73 1.23 151,188 2,982,939 2.79 海油工程 600583 5.82 6.66 14.43 444,961 2,963,440 2.77 欧菲科技 002456 18.84 18.73 -0.58 154,452 2,892,886 2.70 招商银行 600036 30.08 30.46 1.26 94,297 2,872,287 2.68 华泰证券 601688 18.76 18.26 -2.67 156,827 2,863,656 2.68 大秦铁路 601006 8.82 8.64 -2.04 314,614 2,718,265 2.54 中国银行 601988 3.90 3.90 0.00 692,949 2,702,503 2.53 三全食品 002216 7.53 7.80 3.59 337,841 2,635,160 2.46 航发动力 600893 25.58 25.75 0.66 101,691 2,618,543 2.45 春秋航空 601021 35.67 35.49 -0.50 73,424 2,605,818 2.43 中国国航 601111 11.69 11.34 -2.99 222,119 2,518,829 2.35 中国联通 600050 5.68 5.82 2.46 406,546 2,366,096 2.21 时代新材 600458 8.24 8.28 0.49 271,749 2,250,082 2.10 均胜电子 600699 27.20 26.83 -1.36 83,252 2,233,651 2.09 津膜科技 300334 10.96 11.59 5.75 190,565 2,208,648 2.06 国轩高科 002074 18.39 17.67 -3.92 122,934 2,172,244 2.03 中集集团 000039 15.78 16.51 4.63 119,760 1,977,238 1.85 总市值       107,021,933 100.00 最新股市动态30指数 1,070 本期股市动态30指数涨跌幅 0.62% 同期上证指数涨跌幅 0.95% 同期创业板指数涨跌幅 0.11% 股市动态30指数成立以来涨幅 7.02% 上证指数同期累积涨幅 2.83% 创业板同期累积涨幅 -6.53%
开始日期:05-18作者:动态周评

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招商蛇口:拟收购招商漳州78%股权 本期股市动态30指数收于1064点,较上期上涨2.66%。同期上证综指上涨2.34%,创业板指上涨1.1%。成分股中,国轩高科、中科三环、招商蛇口等个股涨幅靠前,中国国航、中国联通、中国长城等个股涨幅靠后。   本期成分股重大事项及评论: 招商蛇口(001979):公司近期公告拟通过现金收购母公司招商局集团所持招商漳州 48%股权和招商香港所持 30%股权,合计收购招商漳州 78%股权,交易对价 85.5亿元。这是继收购东风房地产、浙江润和房地产公司后,此次从集团手中收购招商漳州再度有力增厚资源价值。 漳州处于海西板块中心,与厦门互联相接,厦漳跨海大桥已于 2013 年投入运营,而厦漳城际铁路南环线的规划建设正逐渐推进,未来厦漳两地通勤时间最快仅需 5 分钟,利好漳州房地产市场。此外,招商漳州所持双鱼岛项目为首个获国务院批准的经营性人工岛项目,目前已完成填海造地和土地整理工作,220 万方土地(其中住宅和商业用地分别 120 万方和 100 万方)出让及开发工作即将全面开展。公司在此次交易后将依托园区优质资源储备加速招商引资和产业布局,提升园区开发运营能力,深入践行“前港-中区-后城”的开发模式,进一步提升公司盈利能力。我们预计随着招商漳州未来业绩释放,将对公司盈利提供逐步增厚。 二级市场上,公司股价经过三个多月区间震荡,近期有向上突破的趋势,公司质地优异,建议买入。   华侨城(000069):2017 全年营业收入和归母净利润分别同比增长 19.3%/25.5%至 423.4 亿/86.4 亿。2018 年 1 季度营业收入和归母净利润分别同比增长 3.0%/48.1%至63.4 亿/11.2 亿元。2017年公司业绩增长的动力主要来自于几方面:1、重点区域优质物业的集中结转;2、2017年公司销售管理费用率较2016年下降0.5个百分点,带动公司净利率提升1.4个百分点;3、公司在报告期内实现投资净收益48亿,同比增长670.5%。2017年公司在新战略目标的指引下和“断崖式”考核机制的倒逼下,拿地力度显著升级。去年公司新增土储 580 万平方米,同比增长 192%,多集中于北京、深圳、天津、重庆、武汉、成都、南昌等一二线城市,总土储同比增长 32.7%至 1197 万平方米。同时新开工和竣工面积分别同比大增 306%/173%至 293/111 万平方米。公司今年仍将持续提升周转速度,加快资源释放节奏,为盈利端持续高增长提供有力支撑。二级市场上,整个地产板块在一月之后快速下跌,公司股价自高点回落30%左右,近期公司股价震荡之后开始企稳抬升,建议积极关注,可建仓买入。   深圳机场(000089):2018年一季度公司实现营业收入8.5亿元,同比增长14.1%;归母净利润1.6亿元,同比增加9.4%。起降架次、旅客吞吐量同比实现5.9%和10.5%的增长,增幅领先其他机场,起降架次增速较去年同期放缓2.2个百分点,但旅客吞吐量增幅改善2.4个百分点。因2017年4月内航内线提价,叠加宽体机占比提升,结构有所改善,分析2018年一季度单机航空性收入同比改善,一季度航空性收入增幅稳定。时刻紧缩持续叠加白云分流,生产量增幅难超预期,航空性收入增幅有限尽管公司致力于改善结构,加快国际航线网络布局,但公司未来生产量增幅或难超预期,航空性收入增幅有限,基于:1)2018年夏航季,主协调机场和辅协调机场增量控制在3%以内,胡焕庸线东南侧机场时刻总量增量控制在5%以内,供给紧缩政策持续,公司高峰小时起降架次上调难度将加大,短期内时刻放量较为困难;2)共享华南空域的白云机场T2已于4月26日投产,考虑白云机场定位高于深圳,分流效应或将加速。综合而言,机场全年收入及利润超预期的可能性并不大。二级市场上,去年一整年公司股价几乎没有涨幅,今年以来股价持续下跌,估值相比同行业公司已经具有优势,建议积极关注,一轮反弹随时可能开始。   国电南瑞(600406):公司发布重组后的首次一季报,2018年Q1营收38.4亿元,同比增长19.8%,归母净利润0.94亿元,同比增长38.7%。归母净利增长38%。主要因素是1)在“费用增长较多、应收余额增长、资产减值损失上升较多”的同时,2018Q1毛利率同比提升3个pct驱动业绩增长(追溯调整后2017年Q1毛利率21.7%),毛利率提升主要是继保与南瑞合并解决同业竞争、收入增速超过成本增长;2)一季度为电网招投标阶段,收入确认大头在三四季度,2018Q1业绩0.94亿元,占全年业绩2%左右,据2018年公司经营目标预计南瑞2018年归母净利润约为38亿元,有望实现15%-20%增长;3)银行产品、政府补助的非经常性损益+1269万元,合并前的南瑞一季度非经常性损益为百万元量级。 南瑞作为二次设备龙头将持续受益电网投资的结构性变化。继保电气等标的资产注入进一步巩固了公司二次设备的龙头地位;电网投资从一次设备逐渐向配网自动化二次设备领域倾斜,公司作为二次设备龙头有望受益行业的结构性变化以及集中度提升。二级市场上,公司近期股价走势较强,可适当参与。   股市动态30指数成分股本期表现 成分股名称 代码 18.5.4收盘价(元) 本周收盘价(元) 涨跌幅(%) 计入指数股数 最新市值 最新市值权重(%) 招商蛇口 001979 21.50 22.89 6.46 287,497 6,580,800 6.19 中国长城 000066 8.64 8.39 -2.89 750,757 6,298,851 5.92 中青旅 600138 20.82 21.74 4.42 262,243 5,701,163 5.36 国电南瑞 600406 18.04 18.38 1.88 299,399 5,502,954 5.17 应流股份 603308 15.05 15.79 4.92 344,432 5,438,581 5.11 工商银行 601398 5.91 6.07 2.71 882,745 5,358,262 5.04 华侨城A 000069 7.83 8.15 4.09 644,643 5,253,840 4.94 深圳机场 000089 7.75 7.85 1.29 629,082 4,938,294 4.64 中科三环 000970 10.99 11.90 8.28 380,599 4,529,128 4.26 上海环境 601200 17.80 18.65 4.78 219,447 4,092,687 3.85 欧普照明 603515 50.13 51.01 1.76 63,877 3,258,366 3.06 中国石化 600028 7.01 7.25 3.42 446,413 3,236,494 3.04 康缘药业 600557 13.34 13.47 0.97 226,689 3,053,501 2.87 中信证券 600030 19.37 19.49 0.62 151,188 2,946,654 2.77 华泰证券 601688 18.94 18.76 -0.95 156,827 2,942,069 2.77 欧菲科技 002456 17.77 18.84 6.02 154,452 2,909,876 2.74 招商银行 600036 28.74 30.08 4.66 94,297 2,836,454 2.67 大秦铁路 601006 8.72 8.82 1.15 314,614 2,774,895 2.61 中国银行 601988 3.80 3.90 2.63 692,949 2,702,503 2.54 春秋航空 601021 34.61 35.67 3.06 73,424 2,619,034 2.46 航发动力 600893 26.01 25.58 -1.65 101,691 2,601,256 2.45 中国国航 601111 12.09 11.69 -3.31 222,119 2,596,571 2.44 海油工程 600583 5.57 5.82 4.49 444,961 2,589,673 2.43 三全食品 002216 7.39 7.53 1.89 337,841 2,543,943 2.39 中国联通 600050 5.85 5.68 -2.91 406,546 2,309,180 2.17 均胜电子 600699 27.04 27.20 0.59 83,252 2,264,454 2.13 国轩高科 002074 16.96 18.39 8.43 122,934 2,260,756 2.13 时代新材 600458 8.05 8.24 2.36 271,749 2,239,212 2.11 津膜科技 300334 10.65 10.96 2.91 190,565 2,088,592 1.96 中集集团 000039 15.01 15.78 5.13 119,760 1,889,813 1.78 总市值       106,357,855 100.00 最新股市动态30指数 1,064 本期股市动态30指数涨跌幅 2.66% 同期上证指数涨跌幅 2.34% 同期创业板指数涨跌幅 1.10% 股市动态30指数成立以来涨幅 6.36% 上证指数同期累积涨幅 1.87% 创业板同期累积涨幅 -6.63%
开始日期:05-11作者:动态周评

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大秦铁路:1Q业绩超预期 分红极具吸引力 本期股市动态30指数收于1036点,较上期上涨0.75%,同期上证指数上涨0.29%,创业板指数下跌0.51%。成分股中,欧菲科技、欧普照明和大秦铁路等个股涨幅靠前。海油工程、中国长城及航发动力涨幅靠后。   本期成分股重大事项及评论: 大秦铁路(601006):公司披露2018年一季报,业绩超出市场预期。期内实现营业收入和净利润分别为179.73亿元和40.97亿元,同比分别增长44.35%和29.6%。2017年公司实现净利润为133亿元,同比增长86%,高基数下还能再度增长30%实属不易。 一季度业绩高增长的根本原因是运量和运价同比提升。受益冬季电厂煤炭消耗量大增、年初库存水平低以及汽车限载政策的影响,期内大秦线日均运量126万吨,同比增长9.8%,基本满负荷运行,同时,去年一季度末的运价提升效应还在延续。 展望未来,供给侧改革背景下,煤炭产能向“三西”集中,西煤东运格局稳定,而汽运煤受限制政策影响运量积重难返,东运基本上依靠铁路,路线上有大秦、朔黄、蒙冀及瓦日四条,其中蒙冀和瓦日线成本高。公司把控大秦和朔黄两条线,将显著受益汽运分流。预计2018年公司大秦线运量还有小幅增长空间,若运量持续高负荷,运价也可能进一步调涨。朔黄线受制下水煤产能,短期可能难以上量,但成本在所有线里面最低,整体收入下行可能性不大。 2017年公司分红率超50%,股息率高达5.5%,处于历年来高位。公司估值不到8倍,业绩增速还有30%,股息率又常年维持高位,是难得的长线投资标的。股价在一季度调整充分,目前投资性价比较高,可逢低买入。   国轩高科(002074):公司近期披露了年报和一季报,2017年实现营收48.38亿元,同比上涨1.7%,实现净利润8.38亿元,同比下跌18.7%,2018年一季度实现营收10.6亿元,同比下跌4.3%,实现净利润1.61亿元,同比下跌20%,业绩均低于市场预期,主要原因是新能源车补贴政策调整、动力电池下降以及原材料价格上涨。 拆分来看,2017年公司动力电池组销量约2.5Gwh,同比增长21%,但均价销售1.64元/Wh,同比大降20.4%,可喜的是,在上游原材料暴涨的背景下,公司动力电池组成本同比仅下降7%,显示出公司良好的产业链协同及规模优势。 2017年公司电池装机量市占率约为6.9%,仅次于宁德时代和比亚迪,龙头地位显著。但产能结构上,17年公司电池产能约为7.5GWh,其中超6成为磷酸铁锂,这也是公司电池降价比较大的原因,未来电池价格降幅能否收窄取决于三元电池产能,2018年三季度公司将有较大规模的三元产能投产,全年总产能预计可达8.6GWh,其中三元占比将提升至7成。值得关注的是,去年公司签订的47亿元大额订单,2017年只执行了8亿元,剩余39亿元有望在今年完成确认。 此前市场对公司基本面担忧过度,从股价走势看,一季报披露前公司股价连续八连阴,可以判断是部分资金先知先觉,提前出货,而披露后恐慌盘杀出导致跌停,目前股价已经完全反应了负面信息。考虑实控人增持以及后续的员工持股计划,当前价位安全边际较高。   海油工程(600583):受季节性因素、项目价格水平处于低谷、美元贬值以及收入确认延后等多重负面因素影响,2018年一季度公司实现营收12.56亿元,同比下降10%,净利润亏损3.6亿元,较上年同期亏损幅度加大。 业绩上公司表现不尽人意,但经营方面还是有亮点可寻,一是公司的财务结构良好。油服是典型的强周期行业,景气度下降周期内,积极优化资产结构不仅可以降低行业系统性风险及财务风险,也可确保在行业复苏时抢占先机。2006-2013年公司的资产负债率常年保持40%以上,这几年逐年降低,2018年一季度已经下降至15%,处于历史最低位置;同时,公司手握44.3亿元的货币资金,超百亿的流动资产,可变现资产及现金流充沛。 二是订单增长强劲,一季度承接了56.8亿元的订单,同比增长129%,订单额度超过2017年全年50%,2018年中海油资本开支大幅提升至700-800亿元,公司是中海油下属重要子公司,有望显著受益。 强周期类的上市公司通常在业绩最烂的时候才是买入时点,今年一季度的业绩已经是历史最差表现,而全年又有大订单以及控股股东资本开支增加作为保障,未来盈利具备较高弹性。目前公司PB为1.1倍,从历史估值看,公司PB中枢在2倍左右,当前股价存在较高的安全边际,考虑最近全球贸易格局动荡,美元持续走弱等短期因素,股价向上充满弹性,建议投资者重点关注。 股市动态30指数成分股本期表现 成分股名称 代码 18.4.27收盘价(元) 本周收盘价(元) 涨跌幅(%) 计入指数股数 最新市值 最新市值权重(%) 中国长城 000066 9.02 8.64 -4.21 750,757 6,486,540 6.26 招商蛇口 001979 21.51 22.09 2.70 279,807 6,180,937 5.97 中青旅 600138 20.89 20.82 -0.34 262,243 5,459,899 5.27 国电南瑞 600406 17.30 18.04 4.28 299,399 5,401,158 5.21 工商银行 601398 6.00 5.91 -1.50 882,745 5,217,023 5.04 应流股份 603308 14.97 15.05 0.53 344,432 5,183,702 5.00 华侨城A 000069 7.74 7.83 1.16 644,643 5,047,555 4.87 深圳机场 000089 7.83 7.75 -1.02 629,082 4,875,386 4.71 中科三环 000970 11.01 10.99 -0.18 380,599 4,182,783 4.04 上海环境 601200 17.84 17.80 -0.22 219,447 3,906,157 3.77 欧普照明 603515 47.26 50.13 6.07 63,877 3,202,154 3.09 中国石化 600028 6.91 7.01 1.45 446,413 3,129,355 3.02 康缘药业 600557 13.28 13.34 0.45 226,689 3,024,031 2.92 华泰证券 601688 18.32 18.94 3.38 156,827 2,970,303 2.87 中信证券 600030 18.99 19.37 2.00 151,188 2,928,512 2.83 欧菲科技 002456 16.60 17.77 7.05 154,452 2,744,612 2.65 大秦铁路 601006 8.29 8.72 5.19 314,614 2,743,434 2.65 招商银行 600036 29.33 28.74 -2.01 94,297 2,710,096 2.62 中国国航 601111 11.71 12.09 3.25 222,119 2,685,419 2.59 航发动力 600893 26.82 26.01 -3.02 101,691 2,644,983 2.55 中国银行 601988 3.82 3.80 -0.52 692,949 2,633,206 2.54 春秋航空 601021 33.19 34.61 4.28 73,424 2,541,205 2.45 三全食品 002216 7.35 7.39 0.54 337,841 2,496,645 2.41 海油工程 600583 5.84 5.57 -4.62 444,961 2,478,433 2.39 中国联通 600050 5.71 5.85 2.45 406,546 2,378,294 2.30 均胜电子 600699 27.35 27.04 -1.13 83,252 2,251,134 2.17 时代新材 600458 7.98 8.05 0.88 271,749 2,187,579 2.11 国轩高科 002074 17.01 16.96 -0.29 122,934 2,084,961 2.01 津膜科技 300334 10.25 10.65 3.90 190,565 2,029,517 1.96 中集集团 000039 15.25 15.01 -1.57 119,760 1,797,598 1.74 总市值           103,602,609 100.00 最新股市动态30指数 1,036 本期股市动态30指数涨跌幅 0.75% 同期上证指数涨跌幅 0.29% 同期创业板指数涨跌幅 0.51% 股市动态30指数成立以来涨幅 3.60% 上证指数同期累积涨幅 -0.41% 创业板同期累积涨幅 -7.50%
开始日期:05-04作者:动态周评

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招商蛇口:一季度业绩暴增 前十股东四家社保                               股市动态分析、南方汇金   本期股市动态30指数收于1028点,较上期下跌0.5%,同期上证指数上涨0.35%,创业板指上涨1.28%。成立以来股市动态30指数上涨2.85%,同期上证指数下跌0.74%,创业板指下跌8.11%。成分股中,中国联通、中国国航、华泰证券等个股涨幅靠前,欧菲科技、国轩高科、航发动力等涨幅靠后。 本期成分股重大事项及评论:   招商蛇口(001979):公司一季报业绩大增,公司今年一季度营收91.63亿元,净利润57.78亿元,分别同比增长32%、172%。公司一季度实现签约销售面积148.9万平,同比增加8.4%;签约销售金额313.1亿元,同比增加18.1%;销售均价21033元/平米,较2017年全年均价增长6.3%。公司2018年销售目标1500亿,而公司可售货值近3000亿元,一季度公司预收账款已达705亿,奠定2018年高增长基础。   招商蛇口一季报业绩大增的主要原因有,第一去年将上海招商局大厦、招商局广场和北京招商局大厦转让给地产基金,今年一季度确认投资收益,导致投资收益同比增长53.9%至38.4亿;第二是高毛利的项目双玺等的结转,导致公司毛利率大幅提升至49.5%。   公司拿地积极,目前土地储备达2500万平米,主要聚焦于一二线核心城市,公司60%土地储备位于京津冀、长三角和珠三角的都市圈。公司在深圳区域有大量优质土地资源,特别是前海自贸区的资源量超过500万平米。   从一季度披露的股东名单看,证金公司在一季度大幅增持1951万股,一季度末持有5359万股。另外前十大股东中有四家是社保基金,其中社保一一六组合、一零五组合是新进股东,四大社保基金组合持有1.3亿股,说明公司得到的国家队的认同。     中国石化(600028):公司4月26日晚间发布了2018年一季报,一季度营业收入621亿元, 同比增长6.7%,而公司净利润187.7亿,同比增长12.8%。一季度,成品油总经销量4721万吨,其中境内成品油总经销量4335万吨,同比增长3.4%。非油品业务收入为87.26亿元,同比增长21.8%。营销及分销板块经营收益为89.25亿元。一季度,公司乙烯产量299.5万吨,同比增长1.8%;化工产品经营总量2045.8万吨,同比增长10.0%。化工板块经营收益为84.52亿元。   东方证券研究团队认为公司大规模产能建设接近尾声,炼化板块受民营企业抢占空间和成品油改造高峰期已过的影响,资本开支难大幅增长;销售板块在销售网络构建完毕,未来重效率而非数量的背景下,资本开支也将以维持为主,勘探开支温和复苏,但以天然气为主。总体而言,公司年资本开支预计在1000亿元左右。   在资本开支大幅缩减的大背景下,公司每年经营性净现金流约为2000亿元,这导致公司账上现金流十分充裕,2017年度的累计分红达605.4亿,分红率高达118%。目前体量最大的炼油和营销板块毛利率稳定在9%和8%,炼化销售一体化的模式也可以对冲油价波动风险,保持长期盈利稳定。公司已经成为典型的现金牛公司,未来股息回报率高。     中国国航(601111):公司4月26日晚公布一季报,一季度净利增近八成。报告期内,集团实现营业收入316.07亿元,同比增长9.11%;归属于母公司的净利润为26.28亿元,同比增长79.23%。一季度公司客运运力同比增长10.96%,达到657.58亿座公里,一季度国内、国际及地区航线客座率分别为83.02%、78.28%和78.90%。货运方面,期内货运运力为35.18亿吨公里,同比上升9.81%。货运周转量为18.03亿吨公里,同比上升10.90%。       三全食品(002216):从近几年财务报表来看,三全食品被诟病比较多的是其净利润率低,相对2017年52.5亿的销售收入,净利润只有0.72亿。但公司来自经营活动的现金流却是远远高于净利润的。2016年来自经营活动现金流净额3.36亿,2017年来自经营活动现金流净额3.51亿,显示出公司主营业务创造现金流能力还是很强劲。   公司多次公告购买理财产品,也可以从一个侧面看出公司现金流比较充裕,从财务费用角度来看,2017年公司财务费用已经是负的。公司长期借款为0。公司每年研发投入超过1亿元,并且研发费用全部费用化,并没有进行资本化处理。这些数据均显示出三全食品的财务状况非常稳健,现金流远好于报表净利润数据。   公司目前估值仅60亿,市销率不足1.2倍,是食品饮料板块市销率最低的公司之一。目前估值已经是底部,公司积极进行产品品类升级创新,市场竞争格局更有利于公司,建议投资者重点关注。 股市动态30指数成分股本期表现 成分股名称 代码 18.4.20收盘价(元) 本周收盘价(元) 涨跌幅(%) 计入指数股数 最新市值 最新市值权重(%) 中国长城 000066 9.54 9.02 -5.45 750,757 6,771,828 6.58 招商蛇口 001979 21.64 21.51 -0.60 279,807 6,018,649 5.85 中青旅 600138 21.19 20.89 -1.42 262,243 5,478,256 5.33 工商银行 601398 5.92 6.00 1.35 882,745 5,296,470 5.15 国电南瑞 600406 16.92 17.30 2.25 299,399 5,179,603 5.04 应流股份 603308 14.25 14.97 5.05 344,432 5,156,147 5.01 华侨城A 000069 7.83 7.74 -1.15 644,643 4,989,537 4.85 深圳机场 000089 7.79 7.83 0.51 629,082 4,925,712 4.79 中科三环 000970 11.65 11.01 -5.49 380,599 4,190,395 4.07 上海环境 601200 17.64 17.84 1.13 219,447 3,914,934 3.81 中国石化 600028 6.83 6.91 1.17 446,413 3,084,714 3.00 欧普照明 603515 48.62 47.26 -2.80 63,877 3,018,827 2.94 康缘药业 600557 13.54 13.28 -1.92 226,689 3,010,430 2.93 华泰证券 601688 17.28 18.32 6.02 156,827 2,873,065 2.79 中信证券 600030 18.28 18.99 3.88 151,188 2,871,060 2.79 招商银行 600036 28.21 29.33 3.97 94,297 2,765,731 2.69 航发动力 600893 28.56 26.82 -6.09 101,691 2,727,353 2.65 中国银行 601988 3.78 3.82 1.06 692,949 2,647,067 2.57 大秦铁路 601006 7.94 8.29 4.41 314,614 2,608,150 2.54 中国国航 601111 10.83 11.71 8.13 222,119 2,601,013 2.53 海油工程 600583 6.19 5.84 -5.65 444,961 2,598,572 2.53 欧菲科技 002456 18.91 16.60 -12.22 154,452 2,563,903 2.49 三全食品 002216 7.53 7.35 -2.39 337,841 2,483,131 2.41 春秋航空 601021 32.33 33.19 2.66 73,424 2,436,943 2.37 中国联通 600050 5.07 5.71 12.62 406,546 2,321,376 2.26 均胜电子 600699 28.71 27.35 -4.74 83,252 2,276,942 2.21 时代新材 600458 7.95 7.98 0.38 271,749 2,168,557 2.11 国轩高科 002074 18.45 17.01 -7.80 122,934 2,091,107 2.03 津膜科技 300334 10.80 10.25 -5.09 190,565 1,953,291 1.90 中集集团 000039 15.23 15.25 0.13 119,760 1,826,340 1.78 总市值       102,849,104 100.00 最新股市动态30指数 1,028 本期股市动态30指数涨跌幅 -0.50% 同期上证指数涨跌幅 0.35% 同期创业板指数涨跌幅 1.28% 股市动态30指数成立以来涨幅 2.85% 上证指数同期累积涨幅 -0.74% 创业板同期累积涨幅 -8.11%
开始日期:04-27作者:动态周评

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均胜电子:完成高田资产交割         本期股市动态30指数收于1034点,较上期下跌2.84%,同期上证综指下跌2.77%,创业板指下跌2.29%。成分股中,中国长城、航发动力、三全食品等个股涨幅靠前,中国联通、中青旅、均胜电子等个股涨幅靠后。   本期成分股重大事项及评论: 均胜电子(600699):公司发布公告称已完成对高田公司除PSAN业务以外主要资产的交割事宜,均胜安全购买的目标资产最终实际支付的对价为15.88亿美元。本次收购的范围包括方向盘、安全带、气囊模块、电子件等除PSAN业务外的主要资产,不承担其债券、债务。收购完成后,公司将实现产能的有效扩充,同时迅速进入日系品牌供应链。此外,高田目前掌握的订单充足,客户全生命周期提供的订单总量约为210亿美元,其中2018年预计订单量超过50亿美元。并购完成后,KSS将补足日本市场短板,成为第二大汽车安全供应商。此外,均胜将从两个方面受益:1)提升利润率:相较Autoliv毛利率20%+,高田受气囊安全事件拖累,近年毛利率下降近3.5个百分点至17.7%,而KSS受制于规模较小,毛利率仅约为17.0%。KSS有望借助高田规模效应提升利润率,而本次破产清算的高田将摆脱长年非经费用(14-16年合计非经常性损益高达110亿人民币)逐渐恢复利润率。2)助力研发,奠定巨头之基:目前公司受规模制约,研发投入仅为Autoliv的25%,远低于博世和大陆。收购高田后将大幅提升公司的研发体量,提升各领域竞争力。二级市场上,公司股价若能再次突破并站稳年线,则将迎来一波反弹,建议积极关注。   春秋航空(601021):4月10日,公司发布2017年业绩快报。2017年全年营业收入109.7亿,同比增长30.2%,实现归母净利润12.6亿,同比增长32.7%。2017年公司业绩的主要亮点在于公司执行价格优先策略取得显著成效,客公里收益同比大幅提测算公司2017年客公里收益约0.34元,同比增长6.6%。相比于以往追求高客座率,2017年更加注重收益管理,全年客座率虽小幅下降1.12pct,但单位收益水平显著改善,尤其是下半年,客公里收益同比升幅可能均达到两位数,因此纵使油价上涨,强劲的票价仍拉动业绩大幅回升。2018年公司计划引进6架客机,短期增速出现一定放缓,但2019年公司计划引进12架客机,且目前民航局已公示公司拿到2019年3架客机的备用指标,成长性大概率恢复。首都二机场计划于2019年下半年投入使用,公司将作为北京地区的新进入者切入市场开辟新天地,利好航线网络的完善,并打开长期增长空间。同时,民航局在票价方面不断推进市场化,春秋虽然为低成本航空,但也将受益于行业的票价上升。二级市场上,公司股价近期表现较强,若能站稳年线,则是较长周期的买点,建议积极关注。   中国长城(000066):此前公司公告与百度签署《在自主可控人工智能平台战略合作的框架协议》。合作内容包括:1、基于自主可控基础架构的人工智能/大数据平台移植与落地;2、新型智慧城市、智能制造及其他关键行业的合作;3、人工智能相关领域创新中心的建设合作。认为,公司此次与百度的合作有利于飞腾CPU+麒麟操作系统的自主可控生态体系建设,未来不排除进一步引入大型合作伙伴共同推动基于自主可控架构的生态体系建设。而在2017年3月公司签署框架协议拟收购华大半导体持有的天津飞腾13.54%股权,根据CEC集团内部产业板块功能划分及中国长城的定位,认为公司未来有望继续购入振华电子集团(CEC控股)的21.46%天津飞腾股权。据测算,未来党政办公自主可控市场空间可达千亿,ARM架构服务器亦较具发展前景,采用ARM架构的飞腾是几款国产CPU中评测性能较好的,未来市场前景广阔。中国长城未来有望充分享受国产CPU带来的估值和业绩弹性。二级市场上,公司近期股价表现强劲,加之近期中美贸易摩擦蔓延到芯片领域,投资者对于芯片国产化有着比较一致的预期,公司股价有望继续表现,建议积极关注。   航发动力(600893):2017年度,公司实现营业收入225.55亿元,同比增长1.52%,归母净利润9.60亿元,同比增长7.78%。公司主营业务三大板块中,航空发动机及衍生产品实现收入189.49亿元,同比增长7.46%,主要受益于航空发动机及衍生产品订单及任务量增大;外贸出口和非航空产品分别同比减少3.94%和35.86%。归母净利润实现9.6亿元,同比增长7.78%,主要由于处置子公司导致投资收益增加2.4亿。2017年是两机专项深化实施的重要一年,公司年报指出,报告期内公司圆满完成了各项任务,多项工作取得了重要进展。2017年研发支出为4.2亿元,同比增长27%。随着两机专项的进一步推进,技术与产品的创新有望推动公司产品的交付,并带来业绩增长。二级市场上,公司股价处于底部向上不断抬升的过程中,加上近期中美贸易摩擦以及地缘政治冲突的变化,市场对于自主可控的高精尖领域的公司有非常高的关注,公司股价短期内有望继续向上突破。   股市动态30指数成分股本期表现 成分股名称 代码 18.3.30收盘价(元) 本周收盘价(元) 涨跌幅(%) 计入指数股数 最新市值 最新市值权重(%) 中国长城 000066 8.55 9.54 11.58 750,757 7,162,222 6.93 招商蛇口 001979 22.48 21.64 -3.74 279,807 6,055,023 5.86 中青旅 600138 23.26 21.19 -8.90 262,243 5,556,929 5.38 工商银行 601398 6.03 5.92 -1.82 882,745 5,225,850 5.06 国电南瑞 600406 17.27 16.92 -2.03 299,399 5,065,831 4.90 华侨城A 000069 8.21 7.83 -4.63 644,643 5,047,555 4.88 应流股份 603308 14.84 14.25 -3.98 344,432 4,908,156 4.75 深圳机场 000089 8.02 7.79 -2.87 629,082 4,900,549 4.74 中科三环 000970 12.01 11.65 -3.00 380,599 4,433,978 4.29 上海环境 601200 18.79 17.64 -6.12 219,447 3,871,045 3.74 欧普照明 603515 49.14 48.62 -1.06 63,877 3,105,700 3.00 康缘药业 600557 14.33 13.54 -5.51 226,689 3,069,369 2.97 中国石化 600028 6.83 6.83 0.00 446,413 3,049,001 2.95 欧菲科技 002456 20.43 18.91 -7.44 154,452 2,920,687 2.83 航发动力 600893 27.65 28.56 3.29 101,691 2,904,295 2.81 中信证券 600030 18.92 18.28 -3.38 151,188 2,763,717 2.67 海油工程 600583 6.26 6.19 -1.12 444,961 2,754,309 2.66 华泰证券 601688 17.60 17.28 -1.82 156,827 2,709,965 2.62 招商银行 600036 29.54 28.21 -4.50 94,297 2,660,118 2.57 中国银行 601988 3.87 3.78 -2.33 692,949 2,619,349 2.53 三全食品 002216 7.47 7.53 0.80 337,841 2,543,943 2.46 大秦铁路 601006 8.07 7.94 -1.61 314,614 2,498,035 2.42 中国国航 601111 11.70 10.83 -7.44 222,119 2,405,549 2.33 均胜电子 600699 31.39 28.71 -8.54 83,252 2,390,165 2.31 春秋航空 601021 32.70 32.33 -1.13 73,424 2,373,798 2.30 国轩高科 002074 19.60 18.45 -5.87 122,934 2,268,132 2.19 时代新材 600458 8.39 7.95 -5.24 271,749 2,160,405 2.09 中国联通 600050 5.59 5.07 -9.30 406,546 2,061,187 1.99 津膜科技 300334 10.90 10.80 -0.92 190,565 2,058,102 1.99 中集集团 000039 16.28 15.23 -6.45 119,760 1,823,945 1.76 总市值       103,366,908 100.00 最新股市动态30指数 1,034 本期股市动态30指数涨跌幅 -2.84% 同期上证指数涨跌幅 -2.77% 同期创业板指数涨跌幅 -2.29% 股市动态30指数成立以来涨幅 3.37% 上证指数同期累积涨幅 -1.09% 创业板同期累积涨幅 -9.27%  
开始日期:04-20作者:动态周评

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中国联通:股价跌破净资产 混改带来新预期 本期股市动态30指数收于1064点,较上期上涨1.49%,同期上证指数上涨0.89%,创业板指数下跌0.67%。成分股中,均胜电子、春秋航空、中国石化等个股涨幅靠前。国轩高科、津膜科技及应流股份涨幅靠后。   本期成分股重大事项及评论: 中国联通(600050):长期来看,公司具备一定的成长性,而且目前经营正处于拐点向上的阶段。首先是混改带来管理体制的改善,公司去年混改后内部开始精简机构及人员,部门减少了三分之一,人员编制减少一半,摆脱国企人员空闲及机制冗长问题,同时进行了股权激励,解锁条件很高,2018年营收和利润总额至少要达到2629亿元和87亿元。 其次,公司4G业务快速恢复。联通在3G时代大放异彩,但战略错误导致4G时代远落后于移动和电信,2015年高层调动后,联通开始大力拓展4G业务,2017年的年报显示,4G用户基本与电信持平,公司4G用户规模越向上走,边际成本会逐步降低,利润上升会加快。 再者,BATJ入局后,业务上将于互联网巨头完美融合。国家对三大运营商的定位是有显著差异的,联通的定位就是互联网运营,通过BATJ引流,未来将在云计算、大数据、物联网、人工智能、零售体系、支付金融等领域与他们形成深度合作。 联通是国企混改第一股,此前备受市场关注,但目前股价不仅大幅跌破BATJ的定增价格,同时也跌破净资产。无论市场将公司定位为BATJ的流量通道,还是不看好公司未来成长,联通作为一家通讯科技公司,作为中国最核心的资产之一,都不应该是这个价格,目前股价极具安全边际。   中科三环(000970):2017年公司实现营收39亿元,同比增长10%,实现归母净利润2.8亿元,同比下滑11%,业绩下降主要是三季度上游稀土价格跳涨以及汇兑损失增加所致。 历史数据显示,公司业绩与上游氧化镨钕价格呈正相关性,但这种正相关性是建立在长期基础之上,去年三季度稀土价格跳涨,而下游新能源汽车处于补贴目录恢复阶段,短期无法顺价,导致三季度业绩下滑严重,但四季度上游原材料价格稳定,单季公司营收和净利润分别为11.2亿元和8099万元,环比分别增长13%和68%。目前上游氧化镨钕主流价格维持在34-34.5万/吨,氧化镝维持在118万元/吨,价格小幅下滑且成交情况并不乐观,而2018年新能源汽车补贴目录没有出现2017年断档现象,同时今年一季度销量还在以翻倍的速度增长,预计一季度公司业绩会有不错的表现。 长期来看,中美贸易战开打,稀土作为中国最具战略性优势的资源,市场认为可能成为两国贸易战重要的筹码。但我们看来,过去几年政策针对稀土行业的关税、配额及限制出口都做了相关措施,提高稀土关税针对的是全球,调整配额又违反WTO条约,因此推翻重新建立可能性不大。中国可以做的是提高稀土的定价权,包括最近上海期交所申请稀土期货的消息,都在朝这个方向努力,从这方面看,稀土价格长期可能会走出向上走势。 二级市场上公司股价从去年9月至今跌幅接近50%,目前动态PE45倍,预期2018年PE30倍,估值合理。   深圳机场(000089):公司发布2017年业绩报告,各项财务指标表现良好,期内实现收入和净利润33.2亿元和6.6亿元,同比分别增长9.4%和17.6%,公司成本主要为人工、资产折旧和租赁成本,在无重大资本开支情况下,2017年毛利率提升1.6%至28.88%,净利率20.33%,连续4年攀升,同时也是2012年以来最高水平,资产负债率为14.5%,稳定在较低水平。运营方面,2017年航班起降34.04万次,旅客吞吐量4561.07万次,货邮吞吐量115.9万次, 分别增长6.8%、8.7%和2.9%,高峰小时航班容量提升至51架次,流量在上市公司中仅次于白云机场,非航空业务营收同比增长7.3%,营业利润同比增长11%,各项运营指标均表现出色。 公司在十三五规划中明确了国际化发展战略,国际业务是未来最大的看点。2017年深圳机场全年新增国际客运通航城市16个,新开国际货运通航点3个。国际旅客吞吐量达到 295.41万人次,同比增长 32.4%,占旅客吞吐量的6.5%,占比提升1.2个百分点。截至2017年底,深圳机场定期客运通航城市已达到36个。公司计划到2020年深圳机场国际旅客吞吐量达到550万人次,在总旅客量中占比不低于10%,成长空间巨大。目前公司估值24倍,2018年市场一致预期估值在20倍,作为成长股估值略低,公司股价临近震荡区间下沿,建议投资者配置。 股市动态30指数成分股本期表现 成分股名称 代码 18.4.6收盘价(元) 本周收盘价(元) 涨跌幅(%) 计入指数股数 最新市值 最新市值权重(%) 中国长城 000066 8.26 8.55 3.51 750,757 6,418,972 6.03 招商蛇口 001979 21.48 22.48 4.66 279,807 6,290,061 5.91 中青旅 600138 23.70 23.26 -1.86 262,243 6,099,772 5.73 工商银行 601398 5.87 6.03 2.73 882,745 5,322,952 5.00 华侨城A 000069 7.91 8.21 3.79 644,643 5,292,519 4.97 国电南瑞 600406 16.79 17.27 2.86 299,399 5,170,621 4.86 应流股份 603308 15.49 14.84 -4.20 344,432 5,111,371 4.80 深圳机场 000089 8.03 8.02 -0.12 629,082 5,045,238 4.74 中科三环 000970 11.79 12.01 1.87 380,599 4,570,994 4.30 上海环境 601200 18.39 18.79 2.18 219,447 4,123,409 3.88 康缘药业 600557 13.56 14.33 5.68 226,689 3,248,453 3.05 欧菲科技 002456 19.30 20.43 5.85 154,452 3,155,454 2.97 欧普照明 603515 48.61 49.14 1.09 63,877 3,138,916 2.95 中国石化 600028 6.43 6.83 6.22 446,413 3,049,001 2.87 中信证券 600030 19.01 18.92 -0.47 151,188 2,860,477 2.69 航发动力 600893 28.63 27.68 -3.32 101,691 2,814,807 2.65 招商银行 600036 28.76 29.54 2.71 94,297 2,785,533 2.62 海油工程 600583 6.06 6.26 3.30 444,961 2,785,456 2.62 华泰证券 601688 17.56 17.60 0.23 156,827 2,760,155 2.59 中国银行 601988 3.85 3.87 0.52 692,949 2,681,713 2.52 均胜电子 600699 28.90 31.39 8.62 83,252 2,613,280 2.46 中国国航 601111 11.49 11.70 1.83 222,119 2,598,792 2.44 大秦铁路 601006 8.08 8.07 -0.12 314,614 2,538,935 2.39 三全食品 002216 7.68 7.47 -2.73 337,841 2,523,672 2.37 国轩高科 002074 21.68 19.60 -9.59 122,934 2,409,506 2.26 春秋航空 601021 30.75 32.70 6.34 73,424 2,400,965 2.26 时代新材 600458 8.14 8.39 3.07 271,749 2,279,974 2.14 中国联通 600050 5.58 5.59 0.18 406,546 2,272,592 2.14 津膜科技 300334 11.47 10.90 -4.97 190,565 2,077,159 1.95 中集集团 000039 16.14 16.28 0.87 119,760 1,949,693 1.83 总市值           106,390,443 100.00 最新股市动态30指数 1,064 本期股市动态30指数涨跌幅 1.49% 同期上证指数涨跌幅 0.89% 同期创业板指数涨跌幅 -0.67% 股市动态30指数成立以来涨幅 6.39% 上证指数同期累积涨幅 1.79% 创业板同期累积涨幅 -7.01%
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