东南网架：两大主业齐头并进

天风证券预测数据

东南网架（002135）：公司钢结构业务稳中有升，实现营收43.19亿元，同增26.02%。报告期内公司完成了从钢结构专业分包商向装配式集成服务商及工程总承包商的转变，已承揽总承包工程7项，共签订订单87.94亿元，同增18.15%；同时借助政策层面大力推进装配式钢结构的契机，公司钢结构业务或已迎来快速增长的契机。化纤业务受益下游需求提升，POY、FDY产能利用率分别同增1.69、45.35个百分点至94.38%、95.64%，实现营收34.04亿元，同增52.36%。

剔除营改增的影响后，公司整体毛利率同增0.20个百分点至10.92%。分项业务毛利率方面，受2017年钢材价格走高的拖累，钢结构业务毛利率同比下降2.46个百分点至14.17%。2018年钢材价格上涨空间已较为有限，钢结构业务毛利率或将企稳。受益2017年涤纶长丝的涨价及公司化纤产品市场认可度的不断提升，化纤业务盈利能力快速增长，毛利率同比增长4.4个百分点至6.77%。2018年一季度我国涤纶长丝(FDY150D/96F)市场均价为9394元/吨，较17年均价上涨5.71%，若全年价格继续维持在高位，公司化纤业务利润有望再创新高。

公司化纤业务实行先收款后发货的经营模式，在营收中的占比也快速提升，致公司回款情况改善明显。应收账款周转天数从2016年的178天快速缩短至2017年的141天；应收账款同比增长7.34%，远低于公司营收增速。公司2017年经营性现金流净额为3.79亿元，较去年同期增长856%。

操作策略：公司业绩增长稳定，投资者可适当关注。

银轮股份：全球化叠加新能源

东北证券预测数据

银轮股份（002126）：公司发布2017年报，业绩基本符合预期。分季度看，Q3成本承压，Q4费用承压拖累全年业绩，但是短期扰动不改长期向上趋势。2017Q1-Q4收入增速分别为39%/40%/43%/34%，归母利润增速分别为40%/43%/21%/-10%，Q3和Q4拖累利润增速低于收入增速。Q3由于铝价上涨，公司毛利率相比Q2下滑1.2%，拖累利润，而Q4销售费用提升2%，资产减值损失提升1.5%拖累净利润。2018年铝价上涨对公司的压力将会小于去年，随着公司加强管控费用公司三费率有望稳中有降，公司2018年盈利能力有望稳中向好。

不惧中美贸易战，全球化配套加速崛起，新能源热管理前瞻布局。美国子公司TDI有效开拓美国换热市场，并且贸易战清单上公司出口产品基本不受影响。未来或将开拓雷诺、捷豹路虎、福特新能源等供应体系，不断加速国际化进程。前瞻布局单车价值量更高的新能车热管理，业绩高速增长的同时提振估值。

中短期看公司是成长价值股，长期看公司有望成为世界汽车热管理龙头，成长确定，具有避险配置价值。公司增长稳定可持续，收入端主要受益于新产品提升单车价值量+客户开拓提升销量+国六排放标准催化尾气处理业务。利润端公司年降压力不大+原材料有望减压+费用管控有望维持盈利能力。估值端，客户国际化抗周期+高成长+新能源热管理前瞻布局提振估值。在当前震荡环境下具备较强避险价值。

操作策略：股价处于震荡区间下沿，一旦再次启动，可积极买入。