公募基金2018年一季报披露已经落下帷幕，作为指导投资的风向标，主动偏股型基金持仓路径受到各方关注。

数据显示，一季度主动偏股型基金股票仓位为86.29%，基本与2017年四季度的86.02%（净值口径）持平，纵向比较来看仍处在历史上偏高水平。其中，创业板仓位明显提升，上升了3个百分点，主板结束六个季度上升，环比下降，而中小板则基本持平。

从行业市值占比环比变动情况来看，基金今年一季度加大了医药、计算机和传媒行业的配置力度；白酒、保险和食品市值占比明显下降；但医药、电子和食品饮料仍为主要持仓板块。

重仓股方面，中国平安、格力电器、贵州茅台分别以119.5亿元、110.35亿元和109.83亿元位居持股总市值前三，五粮液、伊利股份则退出“百亿级持股市值”队列。

业绩方面，主动偏股型基金整体亏损206.24亿元，其中，普通股票型基金、偏股混合型基金分别亏损57.60亿元、148.64亿元。

对于今年二季度，基金经理们的看法偏谨慎，认为将延续震荡行情的较多，更看重个股的选择，另外贸易战是二季度最大的风险点。关于后市看好的行业或主题，一季度受益于成长股良好表现的基金经理更偏向于互联网和新经济，而一季度净值表现不甚理想的基金经理则更偏向于坚守已经充分调整的大金融、周期等。

创业板获加仓 医药股受青睐

本刊记者 邸凌月

公募基金2018年一季报已披露完毕。数据显示，一季度主动偏股型基金股票仓位为86.29%，基本与2017年四季度的86.02%（净值口径）持平，纵向比较来看仍处在历史上偏高水平。从板块配置来看，基金一季度增仓创业板3个百分点，主板结束六个季度上升，环比下降4.2个百分点，而中小板则基本持平。

此外，从行业市值占比环比变动情况来看，今年一季度基金重仓股（剔除港股）中医药、计算机和传媒市值占比明显上升；白酒、保险和食品市值占比明显下降；但医药、电子和食品饮料仍为主要持仓板块。

按基金持股总市值来看，前20大重仓股中持股总市值超过50亿元的股票有15只，持股总市值超过100亿的有三只，分别为中国平安、格力电器、贵州茅台，对应持股总市值为119.5亿元、110.35亿元和109.83亿元，五粮液、伊利股份则退出“百亿级持股市值”队列。

偏股混基仓位大幅上升

据Wind资讯统计显示，截止2018年4月23日，主动偏股型基金（（即：普通股票型基金+偏股混合型基金）2018年一季报已全部浮出水面。

从仓位水平来看，主动偏股型基金股票仓位为86.29%，基本与2017年四季度的86.02%（净值口径）持平，纵向比较来看仍处在历史上偏高水平。其中，普通股票型基金、偏股混合型基金一季度末股票仓位分别为88.51%、84.06%，较去年四季度环比分别上升了0.23个百分点、0.3个百分点。

具体来看，普通股票型基金仓位超过90%的基金共有117只。其中，广发沪港深新机遇（001764）仓位最高，达到97.1%，鹏华养老产业（000854）和创金合信优价成长A（003622）分别以95.25%、94.85%的高仓位位居第二、第三。偏股混合型基金中，银华富裕主题（180012）以95.39%的仓位居首，东吴行业轮动（580003）、融通领先成长（161610）、中海量化策略（398041）紧随其后。

从基金增减仓情况来看，普通股票型基金增仓幅度排在前列的基金分别为建信量化事件驱动（004730）、建信高端医疗（004683）和前海开源外向企业（003492），分别增仓了51.44、33.5和23.79个百分点。其中建信基金旗下的建信量化事件驱动股票仓位从去年四季度末的30.51%提升至一季度末的81.95%、建信高端医疗由59.05%提升至92.55%，另外有六只基金股票仓位提升10个百分点以上（见表一）。

同时，普通股票型基金减仓幅度并不大，最多的为长盛医疗行业（002300），28.71个百分点，工银瑞信物流产业（001718）、上投摩根医疗健康（001766）和招商行业精选（000746）分别减仓11.94、11.26和10.09个百分点，其余基金减仓幅度均小于10个百分点（见表二）。

相对于普通股票型基金，偏股混合型基金整体增减仓可谓是“大起大落”，一季度末加仓幅度超过10%的有36只，其中，股票仓位增加超过60%的有两只基金，分别是银河量化价值（005053）和北信瑞丰产业升级（168501），但一季度单位净值均下跌。减仓幅度超过10%的有47只，最多的是国泰金鼎价值精选（519021），为28.77%（见表三、表四）。

创业板加仓比例最大 医药生物重返高配置

一季度，上证指数在1月份反弹后，2、3月份出现明显下跌，至今仍处于调整阶段。与此同时，创业板指数却在2月调整结束后走出独立行情，完成了一次主板与创业板的风格切换。

而基金调仓的风格亦是如此。从基金重仓的个股所属板块来看，基金加大了对创业板个股的配置。Wind资讯统计显示，一季度偏股基金重仓股配置中，主板市值占比结束六个季度回升，环比下降4.2个百分点至58.32%（仅统计重仓股，下同）；创业板配置比例由降转升，环比增加3个百分点至13.53%，中金公司表示，这主要因为经历两年多的估值调整并结合一季度盈利预期的回升，再加上2月底以来政策层面对于“新经济”的支持；而中小板配置比例为24.71%，环比小幅下降0.02个百分点。

从基金重仓股行业分布来看（申万一级行业分类），2018年一季报基金重仓股主要分布在医药生物、电子、食品饮料、家用电器、银行、电气设备、传媒等行业，配置比例分别为11.81%、10.54%、9.49%、7.11%、5.58%、5.08%、4.65%（见图）。

此外，据海通证券统计，从行业市值占比环比变动情况来看，今年一季度基金重仓股（剔除港股）中医药、计算机和传媒市值占比明显上升，分别环比上升2.9、2.3和1.0个百分点，三者合计增加6.2个百分点；白酒、保险和食品市值占比明显下降，分别环比下降3.0、2.6和1.3个百分点，三者合计下降6.9个百分点；但总体来看，医药、电子和食品饮料仍为主要持仓板块。

按基金持股总市值来看，前20大重仓股中，行业龙头居多。其中持股总市值超过50亿元的股票有15只，中国平安（601318）、格力电器（000651）、贵州茅台（600519）位居前三，基金持股总市值分别为119.5亿元、110.35亿元和109.83亿元。与去年四季度相比，五粮液（000858）、伊利股份（600887）则退出“百亿级持股市值”队列，今年一季度分别为71.68亿元、69.41亿元（见表五）。

从基金增持变动股数来看，中国石化（600028）、农业银行（601288）的增仓最多，分别为3.98亿股、3.47亿股，分众传媒则延续上一季度的操作，再度加仓；另一方面，中国铝业（601600）、平安银行（000001）减持数量最多，分别为1.76亿股、1.67亿股，此前备受青睐的伊利股份、京东方A（000725）、新湖中宝（600208）在今年一季度也加入到大规模减持数量的队列，分别为1.41亿股、1.3亿股和1亿股。

其实，不管是从重仓股还是增持最多的板块来看，医药生物均是一季度的一个关注点，并且有分析表示，经过两年多的估值溢价消化，医药为代表的成长性行业今年以来获得大量资金追捧。