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一季度“国家队”持仓:持股规模缩水,增非银减传媒
发布时间:2018-05-11 16:53:180  

2015年股灾时国家队携数万亿资金入市,其一举一动可以左右个股甚至市场走势。随着一季报披露完毕,国家队最新的持仓情况也呈现出来。

一季度“国家队”持仓市值高达4.4万亿元,规模虽然仍处高位,但结束了连续六个季度持续上升的态势,各大持仓主体的市值规模均出现不同程度的下降。

从持仓结构情况看,一季度汇金系和外管局的持仓较为稳定,尤其是后者,期内持仓标的数量和持股总数只增不减。与之相反,证金系的减持迹象明显,其中证金公司减持了62上市公司;十大资产管理计划减持了8家上市公司,另外部分标的可能因为新股东进入导致退出前十大股东,无法获悉具体减持情况;五大救市基金期内减持最为凶狠,原来高达2000亿元的总规模,2018年年初持股规模就只有481亿元,到一季度末进一步下降至207亿元,有14家公司遭到减持。

从行业来看,以证金系和五大基金为主的“国家队”调仓换股迹象明显,加仓了9个行业,其中非银金融规模最大,同时,减持了传媒、化工和交运等19个板块。

从个股来看,一季度证金公司新进了19家上市公司,同时增持了125家,有趣的是,在证金公司大面积增持的同时,十大资管计划和五大基金却不断卖出股票。

 

持股总市值下降

国家队的持仓主体可分为三部分,一是汇金系,包括汇金投资有限公司以及汇金资产管理有限公司,二是证金系,涵盖证金公司、十大资管计划以及五大基金,三是外管局,主要为旗下北京坤藤、凤山以及梧桐树三家投资公司。

按一季度末价格计算,国家队总持仓规模高达4.4万亿元,占A股总市值7.4%,占流通市值10%。其中,汇金系的规模最大,达到3.56万亿元,证金系紧随其后,持仓市值为8862亿元,外管局持有的市值规模最小,只有498亿元。整体而言,国家队的持仓仍然维持高位。

不过值得留意的是,国家队持股总市值在连续6个季度持续攀升后,今年一季度出现下滑,而且各大持股主体总规模均是下滑状态,其中与2017年底相比,汇金公司持股市值下降142亿元,证金公司(含十大资管计划)下降900亿元,外管局和五大基金分别下降1.5亿元和259亿元。

持股市值缩水的原因,一方面与持仓结构和市场波动有关。今年受外围市场波动及中美贸易战影响,2月以来市场连续出现两轮暴跌,导致去年风光无限的大蓝筹出现显著回调,而国家队持仓结构中上证50和沪深300里的大蓝筹占比接近90%,市值损失较大。最典型的就是汇金系和外管局。

一季度汇金系两家公司仅减持了创业环保、环能科技、富煌钢构及春秋航空等四家公司,但新进北方华创、长城电工、济川药业等28家公司,同时还增持了广汇能源、天齐锂业、银信科技等六家公司。而外管局期内持有20只标的,不仅没有减持,还新进了江西铜业(+599万股)、恒生电子(+532万股)、洪都航空(+302万股)、中国建筑(+8964万股)和华发股份(+1382万股),整体来看,二者持股标的数量在上升,其市值规模下降更多是市场营收导致。

另一方面,也有国家队主动减持的缘故,最典型的例子就是证金公司及五大基金。一季度证金系持有A股公司410家,其中遭到减持的有60家,已经退出前十大股东名单的标的有92家。

五大基金降仓力度更加凶狠,2017年末五大基金持有A股标的397家,但到了一季度,有275家公司前十大流通股东名单中找不到救市基金的踪影,虽然有些标的可能是因新股东进入导致基金被挤出前十名,但如此大规模销售大概率有主动降仓位的意图在里面。有专业人士分析,2015年救市时,国家队一开始部分资金是来自商业银行,后来才是央行直接印钱,而前者是要还本付息的,如今每只基金都已盈利,还债的窗口也逐步打开。

1:国家队各持仓主体规模一览

持股主体

持股市值(亿元)

一季度末持有标的数量(只)

中央汇金投资公司

32207

7

中央汇金资产管理公司

3438

1012

证金公司

7655

410

证金的十大资管计划

1000

99

五大救市基金

207

119

外管局

498.5

26

数据来源:Wind

 

大幅加仓非银金融

站在行业的角度看,按市值计算,一季度国家队的持股仍然集中在金融领域,占比超过83%,其中对银行的持股市值最大,达到76%,保险和券商次之,占比7%。但按持股数量划分,国家队似乎更偏爱医药行业,一季度对医药生物持仓标的数量高达97只,占国家队总持仓个股数量比例接近10%,排名所有行业首位,另外,机械设备、化工、电气设备的持股标的数量也较高,分别有89家、86家、74家。

由于一季度汇金系和外管局持股变动较小,且剔除掉四大行的大股东汇金投资公司长期持股不动的市值,二者实际入市资金不过4000亿元,规模与证金公司相去甚远,证金系的持仓变化对了解国家队的调仓换股更具有参考意义,也因此成为我们重点分析的对象。

证金系的持仓主体较多,涵盖中证金、十大资管计划以及五大基金,其中证金公司的持股规模最大。根据统计数据,2018年一季度证金公司持股涵盖28申万一级行业,持有标的总数量410只,持股市值较大的行业主要为银行(1800亿元)、非银金融(1544亿元)和建筑装饰(448亿元)。整体净减持了539亿元,其中增持173亿元,减持713亿元,截止一季度末,持仓市值由年初8195亿元下降至7655亿元。

增持方面,加仓个股最多的行业是公用事业、机械设备、电器设备,分别增持了30家、23家和14家,但是规模上,对非银金融板块加仓幅度最大,期内累计增持非银金融板块超40亿元。此外,家用电器(+39亿元)、医药生物(+33亿元)、建筑装饰(+17亿元)、计算机(+14亿元)、建筑材料(+8亿元)、休闲服务(+4亿元)以及电子(+4亿元)等8个行业获得增加不同程度增持。

减持方面,证金公司减持了包括传媒、汽车、化工在内的19个行业,其中银行虽然仍是证金持仓最大的板块,但期内遭遇大规模减持,累计减持398亿元,远超其他行业减持规模。另外减持幅度超过10亿元的板块还有交通运输(-72亿元)、食品饮料(-71亿元)、化工(-57亿元)、采掘(-39亿元)、房地产(-22亿元)和有色金属(-11亿元)。

值得关注的是,十大资管计划和五大基金的减持情况与证金公司大相径庭。前者一季度除了商业贸易、电气设备、计算机等少数行业实现小幅净增持之外,其他行业基本上都处于净减持状态,而且规模较大,其中减持规模前三名为有色金属(-176亿元)、国防军工(-37亿元)和轻工制造(-29亿元)。而后者减持力度更加强劲,28个行业均出现净减持,其中医药生物、建筑装饰及纺织服装的减持规模分别高达39亿元、22亿元和18亿元,占总减持比例为15%8.4%6.9%

整体而言,一季度证金系以减持为主,且各个持仓主体减持方向不同,可能与基金或只管计划管理者风格差异有关。不过考虑到五大基金和十大资管计划的规模也较小,且有被不断赎回的可能,后续对市场影响会逐渐减弱,重点留意证金公司的动向。

 

 

 

22017年末和2018年一季度末证金增减持幅度最大的前十个行业

增减持情况

行业

2017年末

2018年一季度末

增减持规模(亿元)

增持

非银金融

1503.46

1544.34

40.88

家用电器

254.48

293.59

39.11

医药生物

274.67

308.24

33.56

建筑装饰

431.38

448.41

17.03

计算机

36.34

50.95

14.60

建筑材料

63.41

74.53

11.11

电气设备

92.76

100.90

8.14

休闲服务

31.49

35.98

4.49

电子

65.65

69.91

4.26

减持

银行

2198.60

1800.22

-398.38

交通运输

386.11

314.00

-72.10

食品饮料

367.32

296.14

-71.18

化工

288.63

230.76

-57.87

采掘

337.69

298.00

-39.69

房地产

331.65

309.17

-22.49

有色金属

147.72

135.87

-11.85

公用事业

383.56

375.23

-8.33

机械设备

213.29

205.96

-7.33

钢铁

125.38

119.04

-6.33

数据来源:Wind

 

 

新进19只 增持125

从个股角度看,一季度国家队整体增持158只标的,新进35只,减持311只,其中证金公司增持了125只,新进19家公司,减持60家。

从持仓市值看,一季度证金公司持有规模超百亿的个股有16家,数量上与2017年末相比减少3家,分别为农业银行、贵州茅台和中国太保。不过,16家公司中大金融标的还是占大头,其中中国平安以529亿元排名第一,紧随其后的是中国银行和招商银行,分别持有320亿元和 240亿元。

证金公司新进和增持股往往是市场关注的焦点。数据显示,证金公司一季度新进了立讯精密、陕西煤业、江西铜业、厦门钨业和中国化学等19只标的,这其中有的属于主动买入,有的可能因为有大股东退出而被动进入前十大流通股。

通过比对,我们筛选出9只证金公司主动买入的个股,分别是蓝光发展、中国电影、陕西煤业、江西铜业、厦门钨业、贵阳银行、片仔癀、中国化学、中粮糖业。

其中,持股占流通股比例最大的是蓝光发展(2.8%),蓝光发展是一家房地产上市公司,2017年销售表现优异,全年销售金额高达582亿元,同比增长93%,实现营收和净利润分别达245亿元和13.66亿元,同比增长15%53%。公司新增土地储备规模623万方,同比翻番,截止17年末,在手土地储备1784万方,同比增长73%,按照公司目前的布局,2018年有望冲击千亿销售规模。目前公司股价对应2018年估值只有9倍左右,十分便宜。

除此之外,中国电影一季度也获得证金大比例增持,持股占比为2.47%中国电影是国内电影全产业链龙头,其控股了全国排名前十名中的3家院线,坐享优质院线渠道。公司还是国内仅有的两家拥有进口影片发行权的公司之一,而且在国内电影投资方面也毫不逊色,一季度公司股价处于筑底阶段,当前股价和估值都颇为诱人。

当然新进入并不意味着就是机会,比如ST保千,因实控人挪用资金,净资产已经变为负值,已面临退市风险,而股价也在一季度暴跌80%,几乎没有翻身机会。

一季度证金公司增持了125只标的,其中增持规模超10亿的有9只,分别为中国平安、格力电器、招商证券、海螺水泥、美的集团、三一重工、华泰证券、康美药业和中国建筑。这些标的本身质地优异,且一季度涨幅基本在正负15%区间内,后续或有机会。

与证金公司大范围增持相反,十大资管计划和五大基金基本上在不断卖股票,前者2017年末持有108家上市公司,期内只增持了24家,而后者持有395家上市公司,期内只加仓了14家。

3:证金公司持有市值超百亿的个股

证券代码

证券名称

本期(万股)

一季度末持仓市值(亿元)

申万一级行业

601318.SH

中国平安

81,117.92

529.78

非银金融

601988.SH

中国银行

815,375.56

320.44

银行

600036.SH

招商银行

82,826.27

240.941

银行

601939.SH

建设银行

208,571.63

161.64

银行

601628.SH

中国人寿

62,844.88

159.68

非银金融

600028.SH

中国石化

240,586.48

155.90

化工

601328.SH

交通银行

242,978.87

150.16

银行

600000.SH

浦发银行

128,301.19

149.47

银行

601398.SH

工商银行

236,284.16

143.89

银行

600016.SH

民生银行

178,774.51

142.84

银行

600104.SH

上汽集团

41,496.56

141.12

汽车

601766.SH

中国中车

133,232.63

133.89

机械设备

000333.SZ

美的集团

24,732.24

131.82

家用电器

601088.SH

中国神华

59,661.41

124.39

采掘

600030.SH

中信证券

59,368.92

110.30

非银金融

601166.SH

兴业银行

64,919.32

108.35

银行

数据来源:Wind

 

4:证金公司新进19家上市公司一览

标的名称

持股数量(万股)

占流通股比重(%)

持股市值(亿元)

所处行业

立讯精密

3,526.25

1.12

8.52

电子

陕西煤业

9,113.17

0.91

7.02

采掘

江西铜业

3,883.35

1.87

6.71

有色金属

厦门钨业

2,157.66

1.99

5.70

有色金属

复星医药

1,159.18

0.61

5.15

医药生物

贵阳银行

2,332.60

1.88

3.35

银行

片仔癀

344.17

0.57

2.85

医药生物

蓝光发展

2,474.64

2.80

2.45

房地产

中国电影

1,397.25

2.47

2.35

传媒

中国化学

3,003.19

0.61

2.21

建筑装饰

中金环境

1,405.93

1.90

1.67

机械设备

皖新传媒

1,379.99

0.69

1.36

传媒

中粮糖业

1,726.23

0.84

1.33

农林牧渔

东方网力

519.26

0.95

0.97

计算机

日出东方

342.47

0.43

0.19

家用电器

恒顺众昇

151.33

0.26

0.16

电气设备

南京医药

283.07

0.32

0.16

医药生物

中油资本

105.92

0.37

0.14

机械设备

*ST保千

660.54

0.65

0.13

电子

数据来源:Wind

5:证金公司一季度增持规模超10亿的个股

证券代码

证券名称

一季度持股(万股)

持股比例变动(%)

增持规模(亿元)

一季度末持股市值(亿元)

601318

中国平安

81117.92

1.07

43.54

529.78

000651

格力电器

20948.20

0.71

25.10

98.25

600999

招商证券

30191.40

1.55

13.66

52.41

600585

海螺水泥

22672.57

0.42

11.32

72.94

000333

美的集团

24732.24

0.35

11.18

131.82

600031

三一重工

28806.60

2.07

10.90

22.64

601688

华泰证券

34968.08

1.13

10.53

60.28

600518

康美药业

24227.35

1.02

10.33

54.44

601668

中国建筑

88111.68

0.50

10.11

76.30

数据来源:Wind

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