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香港零售:龙头仍可关注
发布时间:2018-05-11 16:53:470  

2018年3月,香港零售业总销货价值397.5亿港元,同比增长11.4%,虽较前月有所回落,但仍保持了双位数的较高增速。年累计零售业总销货价值1299.2亿港元,累计同比增长14.3%,连续两月保持累计同比双位数增长。受益人民币升值以及香港消费此前的低基数,香港消费底部复苏迹象显著。

在细分品类中,药物及化妆品3月销售额42.0亿港元,同比增长23.1%,增长率在各类零售品中居首位;食品酒类饮品及烟草(超级市场除外)与百货公司单月同比增长17.7%,增幅并列第二,同比单月销售额分别为33.0亿港元和40.3亿港元;衣服鞋类及有关制品单月销售额54.4亿港元,同比增长16.5%。此外,超级市场和耐用消费品(电器及摄影器材)的增速最低,分别为2.0%4.0%

一季度,珠宝行业复苏显著,珠宝首饰、钟表及名贵礼物零售额累计229.6亿港元,同比增长21.7%,位居各类零售之首。此外,药物及化妆品与衣物鞋类及相关制品的零售额累计分别为135.8亿港元和179.4亿港元,累计同比增长均为16.9%



图:香港各类零售业销货价值累计同比


资料来源:Wind、东兴证券研究所


此外,访港旅客对于香港零售业具有强有力的拉动作用,3月访港旅客合计499.5万人次,同比增长8.9%,虽较前月增速有所回落,但仍是近三年来较高增速。其中内地访港旅客366.8万人次,同比增长10.1%。相比于港元的走弱,人民币走势强劲为内地游客赴港消费增添了动力。3月份不过夜旅客合计增速为11.1%,高于过夜旅客的6.5%;其中内地游客差别更大,内地不过夜旅客的增速为12.8%,高于内地过夜旅客6.0%的增速。购物作为是不过夜旅客赴港旅游的主要消费项目,不过夜旅客的高速增长进一步带动了香港零售业销售额增长。

而香港酒店的入住率可以从一个侧面反映香港的旅游业状况。3月份香港酒店入住率为93%,同比增长3.3%,与上个月的增幅基本持平。香港3月实际房租为1431港元,同比增长10.76%,比上个月14.81%的增幅稍有回落,但仍高于去年的增长水平。

我们看好当前香港零售板块复苏。受益于人民币升值为内地游客赴港消费增添动力,赴港旅客增速较高,香港零售总销货价值连续两月双位数较高速增长,复苏迹象显著。在细分行业中,珠宝行业一季度复苏显著增长居首,3月份虽然增速回落但仍高于此前一年的水平;药物及化妆品行业是3月份增长最快的板块且在整个一季度的增长也居前位。

建议关注香港化妆品零售龙头莎莎国际00178.HK)和珠宝零售龙头周大福(01929.HK)。截至331日为止3个月,莎莎国际整体零售及批发业务营业额同比增长14.4%,得益于持续优化门店布局,公司运营效率提升成本进一步下降,利润改善。周大福得益于新店的增加和现有店铺业绩改善,中国内地销售额同比增长17%,港澳地区的销售同比增长7%



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