券商近期对航空股的推荐不遗余力，先感受下航空股的研究员的推荐标题，比如《论航空股的戴维斯“双击”》，比如《还把航空当周期看就太OUT了，消费属性增强估值中枢上移妥妥的》，再比如《航空全年最佳买点就是当下，二季度多重利好催化，抢跑超级旺季》，从这些标题中，可以看出研究员对航空股的极端看好，以及建议当下抓紧买入的急迫感，但可惜的是航空股走势并不领情，无论是中国国航（601111）还是南方航空（600029）自2月份高点以来均下调超过20%。

研究机构推荐航空股，不外乎从目前航空处于旺季，行业景气周期提升，客座率提升，票价改革导致票价上涨等，但研究航空股的投资者都知道，航空股还受两个大变量的影响，一个是油价，一个是汇率，油价是航空公司的主要成本，同时航空公司大量外币负债，汇率波动对汇兑损益影响巨大，很不好的是近期油价和汇率对航空股都是利空的。这也是航空股近期调整的主要原因。

当然从一季度公布的业绩数据来看，航空股确实形势大好，根据2018一季报披露的数据，申万三级行业中航空运输板块净利润同比增长25.90%，环比连续四个季度回升。中国国航净利润同比大幅增长79%，南方航空一季度净利润同比增长64%，东方航空扣非净利润同比增62%，从一季度净利润增长角度看，航空股业绩非常靓丽，也难怪研究机构那么卖力的推荐了。

主流航空股的估值目前动态PE在15倍上下，与多数消费股30倍以上估值差异巨大，所以有研究机构提出，市场接受航空股的消费属性，但却不给航空股消费估值。历史上航空股一直是周期性非常强的股票，但航空股的周期属性在逐步减弱，供给在2018-2020年确定性放缓，也弱化产能释放周期性；从盈利能力上，目前低位运行的票价水平在供需向上的格局下，将推动客座率与票价双升，而黄金航线客运价格逐步市场化的推进，则将帮助航空公司转嫁外部因素带来的利润冲击，所以有研究机构认为航空股正处于周期属性逐步减弱，稳定性逐步增强，量变将引发质变的“飞跃点”上。

我尊重市场的选择，目前油价飙涨、美元升值加速，显然市场中投资者对此担忧更大，所以航空股呈现出来的是调整的走势。当油价冲击结束，美元升值告一段落后，航空股可能迎来比较好的配置时机，在股票市场要有些耐心，市场会给耐心的投资者更多的利润褒奖。千万不能像研究机构那么急吼吼的，生怕错过了推荐机会，恨不得每家机构都喜欢说自己在底部最坚定推荐，那些在底部最坚定推荐的机构不知道蒙了几次底了，也只有一次蒙对，概率实在太低。我建议投资者密切关注廉价航空公司的投资机会，以国内春秋航空（601021）为代表的廉价航空公司超强的成本控制能力，将能最大程度分享国内消费升级的机会，像春秋航空高客座率、高飞机利用小时数、低成本的模式，是国内大航空公司难以模仿的独特竞争优势。从对股东回报的ROE指标来看，春秋航空也要比中国国航和南方航空高一大截，建议投资者重点关注。