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公司评级:新纶科技、三友化工
发布时间:2018-05-25 16:47:350  

新纶科技:全面转向新兴材料领域

民生证券预测数据

 

2018

2019

2020

营业收入(亿元)

28.49

39.93

48.59

归母净利润(亿元)

3.10

4.94

6.40

每股收益(元)

0.28

0.44

0.57

市盈率

54.3

34.5

26.6

新纶科技(002341:公司是我国防静电/洁净室行业的龙头企业,自2013年起深入布局新材料行业。通过筹划与实施常州一期、二期与三期项目,公司功能材料业务规模迅速增长,2017年营收占比达55.76%,并有望进一步提升;传统洁净业务则以维稳为主,呈现生产效益增加、经营规模减小的趋势。公司功能材料被纳入苹果公司供应链,2017年贡献营收逾2亿;2018年合作加深,目前导入料号超30个,即将上市的HomePod音箱即使用5款胶带,有望继续驱动公司业绩增长。此外,公司将收购模切加工业务领先的千洪电子,完善产业链布局,加深与主要客户OPPOVIVO的供货合作。

公司收购铝塑膜产能达200万平米/月的日本三重工厂,同时实行常州二期项目拟陆续投入两套产能达300万平米/月的锂电池铝塑膜生产线。软包电池使用铝塑膜封装,相比之下具有安全性能高、重量轻与能量密度高、自耗电低、循环寿命长、可定制化等优点。在消费电子、储能与动力三大领域,对锂电池的总需求保持增长,且软包电池因上述优势渗透率有升高趋势,联合带动铝塑膜市场规模增大。公司依托日本先进技术,同时下游客户发展正盛,有望受益于铝塑膜需求增长。

操作策略:股价近期表现强势,投资者可积极关注。

 

三友化工核心产品继续涨价

民生证券预测数据

 

2018

2019

2020

营业收入(亿元)

-

-

-

归母净利润(亿元)

18.3

22.7

25.5

每股收益(元)

0.88

1.10

1.24

市盈率

12.8

10.3

9.1

三友化工(600409:有机硅供给侧因环保原因产能收紧,2018年行业无新增产能投产,海外迈图工厂的关停以及英国道康宁工厂开车形势并不乐观导致全球有机硅产能短缺严重。国内基建需求稳定增长,海外需求强劲,德山陶氏等有机硅企业纷纷发布4月涨价公告,有机硅行业景气有望继续保持。公司拥有有机硅单体产能20万吨,有机硅价格每涨1,000元,公司归母净利润将增加1.3亿元。

随着采暖限产季的结束,烧碱下游氧化铝逐渐复产,开工率提升至85%以上,化纤中的粘胶短纤开工率提升至80%。据不完全统计,今年国内氧化铝预计新增产能595万吨以上,粘胶短纤新增产能约100万吨,我们预计2018年下游对烧碱新增需求大约200万吨,而下游对液氯新增需求不到100万吨,烧碱和液氯的下游需求增速差异继续扩大,造成局部地区烧碱的供应不足,氯碱不平衡问题依然较为严重,将支撑烧碱价格坚挺。公司拥有烧碱产能53万吨,直接受益于烧碱景气行情。

经历了2014年到2016年供给侧改革的产能出清,纯碱目前名义产年约3000万吨,行业开工率维持在90%,且未来基本没有新增产产能。下游玻璃需求虽然略有下滑,但泡花碱,氧化铝和小苏打的需求稳步增长,弥补了玻璃的下滑。供给较为稳定,需求稳定增长,纯碱行业供给达到紧平衡,行业保持稳定利润。公司拥有纯碱产能340万吨,纯碱价格每涨100元,公司归母净利润增加2.2亿元

操作策略:股价短期表现强势,短线可参与博弈。

 

 

 

*ST船舶:龙头扭亏可期

华泰证券预测数据

 

2018

2019

2020

营业收入(亿元)

157.60

167.35

176.71

净利润(亿元)

2.20

2.86

5.34

每股收益(元)

0.16

0.21

0.39

市盈率

-

-

-

*ST船舶(600150:自2008年上一次航运高峰以来,航运业已经持续低迷了近十年,且目前仍在底部区域。2017年国际航运相比2016年已经初步显现回暖趋势,散货船和集装箱船的供需关系初步取得改善,但总体来看,未来一段时间民船行业仍将筑底前行,短期难以有大幅改善。当前民船行业低迷、国际竞争激烈、国内造船产能过剩,我国民船制造企业仍面临较大压力,我国造船景气度依然处于极度不景气区间,但景气度在不断回升。

中国船舶于20181月为外高桥造船及中船澄西两家子公司引入54亿资金增资用于还债,资产负债率高的问题得到有效改善,有助于减少财务费用并增强公司的盈利能力。近两年海工业务严重拖累公司业绩,是公司大幅亏损的主要原因之一,公司201711月已将海工产品合同转让,以积极止损,同时转让长兴重工36%股权,进一步减少亏损点,未来业绩有望扭亏为盈。此外全球豪华邮轮产能严重不足,供不应求,外高桥造船目前正在积极推进邮轮制造业务,向高端船舶制造迈进。

中国船舶的母公司中船工业集团是混改首批试点单位之一。同为首批试点的中国联通混改方案落地,标志着我国国有企业混合所有制改革已经由设计阶段转入具体实施阶段,改革形式与方向日渐清晰。中国船舶是中船工业集团民品主业上市公司,未来有望受益于混改政策落地。

操作策略:公司摘帽概率较大,投资者可适当关注。

 

 

先导智能:整线方案正式推出

方正证券预测数据

 

2018

2019

2020

营业收入(亿元)

-

-

-

净利润(亿元)

9.37

13.25

20.51

每股收益(元)

2.13

3.01

4.66

市盈率

33.27

23.53

15.21

先导智能(300450:公司在以卷绕机为代表的锂电产线中段设备领域实力雄厚,2017年收购泰坦新动力补齐了后段业务链,此次发布会上首次展示了最新的浆料、涂布等前段核心装备与技术,公司已具备了高端整线方案供应能力。近年来公司业务链持续扩展,对应的业务空间也持续扩大。公司整线业务将持续高端路线,预计很快将有整线订单落地。

根据公司公告,2018年销售收入目标30-40亿,利润总额目标8-11亿,将保持50%以上高增长。公司在手订单饱满,业绩确定性强。在巩固现有核心客户的同时,积极开拓国内外新客户,拓宽业务线,增强拿单能力。

动力电池未来需求旺盛,锂电设备龙头有望持续获得订单。2020年我国新能源汽车产销量将达到200万辆,若按照平均每辆车带电量50KWh计算,动力电池需求将达到100GWh,若按照50%的产能利用率计算,所需动力电池产能将不低于200GWh,而目前行业产能仅为140GWh左右,扩产空间仍然较大。如果考虑2020以后新能源汽车产量持续提升,动力电池扩产的需求将更大。锂电设备企业将持续获得订单,而且随着行业格局的持续优化,公司作为锂电设备龙头将持续受益。新能车行业有望2020年断补,中国作为全球最大的新能车市场将吸引全球电芯巨头入华建厂,有望开启新一轮的行业发展高潮。公司经营范围新增进出口业务,意在推动产品出口,看好公司海外市场开拓。

操作策略:公司近期在年线附近有一定支撑,投资者可适当关注。

 

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