鸡肉：供给持续减少

申万宏源

投资亮点：

1、父母代种鸡存栏持续下降。

2、鸡肉产品价格回升。

我们注意到：2016年6-11月父母代鸡苗销售量的下降，导致了2017年4月-2018年1月的父母代种鸡在产存栏量下降（由于父母代种鸡场客观存在的强制换羽现象，实际下降时间点和时间长度与理论生产周期并不完全一致）。2017年10月-2018年2月，父母代鸡苗的销售量又进行了一波下降，因此，我们预计2018年5月-8月在产父母代种鸡的存栏量应该处于下降阶段，由此引发商品代鸡苗供应量减少。且2018年父母代种鸡的强制换羽规模会明显小于前两年（市场普遍认为可供强制换羽的种公鸡较少）。商品代鸡苗供给持续减少理应推动价格上涨。

事实上，2017年全国商品代鸡苗销售量42.62亿羽，为近三年之最低。2018年1季度全国商品代鸡苗销售量为7.92亿羽，同比去年下降36%，2018年1季度，海关口径冻鸡进口量约为0.63亿羽（与往年基本持平），2018年1季度商品代肉鸡总供给量同比下降36.48%。商品鸡肉供应量的持续减少导致终端供给大幅下降，2016年鸡肉库存经过2017年和2018年1季度应该基本消化完毕。据我们了解，目前，大部分白羽肉鸡屠宰企业鸡肉终端库存处于正常水平，走货顺畅。同样，随着三季度消费旺季的到来，终端鸡肉价格有望进一步回升。

重点推荐：民和股份、益生股份和仙坛股份。

食品饮料：扩内需背景下的弹性巨大

华泰证券

投资亮点：

1、行业景气度保持高位。

2、扩大内需支撑大众品的需求增长。

我们认为扩大内需政策是2018年影响食品饮料行业最主要的变量。食品饮料作为居民消费的重要领域，有望较为显著的受益于相关政策带来的需求扩张。与具有一定的投资属性的高档白酒相比，我们认为本轮扩大内需过程中价格相对平民化，投资属性较弱的大众食品和饮料的需求弹性更大。尤其是品牌和渠道在三四线城市影响力较强的企业，能够更大程度上受益于这一潜力市场的需求增长。

长期看受益于居民消费意愿和消费能力的持续提升，短期看2018Q1出现了一轮较为密集的食品饮料企业的涨价潮，食品饮料行业的景气度维持在较高的位置。2018Q1食品饮料板块收入达到1681亿元，同比增长21%，与17Q4的增速相比基本持平；2018Q1食品饮料板块的净利润达到323亿元，同比增长37%，与17Q4的增速相比下降3pct。由于板块收入增速环比持平利润增速环比下降，市场预期和估值出现回落，板块的PE（TTM）水平从年初的40倍下降至5月份的33倍，板块PB水平从年初的6.5倍下降至5月份的5.6倍。结合中央今年着力推进的精准脱贫政策，我们认为从地域结构上看，本轮扩大内需主要是指扩大仍然具有较大上升潜力、收入增加后消费意愿更强的三四线城市和乡镇市场的消费需求。

重点推荐：青岛啤酒、今世缘和安井食品。

汽车及零部件：板块布局期来临

太平洋证券

投资亮点：

1、政策靴子落地。

2、零部件板块总体估值处于低位。

因关税下降、合资股比放开以及18年销量下滑等多重悲观预期影响，近期汽车板块出现较大幅度回调，部分优质整车、零部件标的被市场错杀。

我们认为，整车关税降低到15%后，在不考虑运费和经销商利润情况下，美国市场同款经济型车、中端车直接进口到国内，税后价格较国产同款车分别贵5-7万元、1-4万元，因此，综合而言，国内中低端乘用车市场受关税下降影响微乎其微；美国市场部分高端豪华车型(奔驰C级、宝马5系等)进口到国内的税后价格较国产版本便宜，因此，国产豪华车市场可能会受到一定程度冲击。

关于合资车企股比放开。一方面，我国原则上丌再批复新建燃油车项目，另一方面，外资收购中方股权成本高、难度大，综合而言，合资股比放开对乘用车市场影响极为有限；建议关注被市场错杀的优质整车标的。

目前，零部件板块总体估值已跌至近4年以来的底部区域。在此背景下，较多PEG<1的优质公司出现，因成长性优异，当下正是布局这些优质标的最好时机。零部件企业筛选逻辑在于：受益客户销量增长不新客户拓展；产品升级不产品链拓展；有稳健现金流业务；有较强研发实力、布局高附加值领域。

重点推荐：上汽集团、广汽集团和新泉股份。

光伏：发展目标转向提质增效

信达证券

投资亮点：

1、光伏发电爆发式增长。

2、光伏发电收益率增厚。

光伏发电爆发式增长，光伏制造业规模激增。2017年光伏发电的迅猛发展引发产能进一步扩张，一方面部分原本面临市场淘汰的中小企业开始恢复生产；另一方面，行业内骨干企业凭借规模优势也纷纷扩大产能。2018年上游多晶硅料和硅片产业环节继续扩产。

根据调研，2018年全球新增装机约100GW，其中：美国市场由于税改将对大型项目产生少量冲击；印度市场由于反倾销调查和保障措施调查将存在极大的不确定性；日本市场存在政策、土地、电力消纳等多方面的约束；市场增长主要依靠墨西哥、韩国等新兴市场。随着可预测到的国内外装机需求减少，上游光伏组件需求将骤降，并传递至太阳能电池片生产环节。产能扩张及更多先进生产线的投产将带来新一轮产业链的价格下调，进一步夯实光伏“平价上网”基础。2018年一季度，随着全社会用电需求的大幅提升，国家清洁能源消纳的措施逐步到位，一季度，弃光电量16.2亿千瓦时，弃光率4.3%，同比下降5.4个百分点。未来，随着跨省新能源市场的完善，弃光、限电比例会得到进一步改善，增厚光伏发电收益率，推动光伏平价上网。

重点推荐：阳光电源和隆基股份。