新研股份:加码航空航天制造
东北证券预测数据
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2018 |
2019 |
2020 |
营业收入(亿元) |
- |
- |
- |
归母净利润(亿元) |
6.36 |
8.74 |
10.88 |
每股收益(元) |
0.43 |
0.59 |
0.73 |
市盈率 |
19 |
14 |
11 |
新研股份(300159):公司本次募集4.35亿元,总投资5.35亿元建设航空航天部件总装厂,改善和升级航空航天零部件装配能力,实现由零部件加工向部件装配拓展的发展格局;拟募集3亿元投资航空航天特种工艺生产线,与现有主营业务形成协同,降低生产成本,提升盈利能力和产品市场竞争力;拟募集7.65亿元投资绿色动力航空推进系统机匣智能化制造中心项目,布局新一代大涵道比航空推进系统,航空发动机生产行业是一个准入门槛高、业务培育期长但又极具市场增长潜力的新兴行业,项目建设完成后有望成为公司新的盈利增长点。公司立足原有军品结构件加工业务,积极拓展航空航天加工装配生产环节,盈利能力和市场竞争力不断提升,应享受一定的估值溢价。
制定利润分配方案,切实提高投资者回报。2018年—2020年,公司每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润的10%,累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。过去三年,公司累计分红达到可分配利润总额的31.30%,给予投资者稳定的投资回报,随着公司国际转包业务进入盈利阶段,公司业绩将重回高速增长轨道,投资者将获得更为可观的分红回报。
操作策略:鉴于军工业务持续向好,国际转包业务开始落地,公司估值较低,业绩增长确定性高,投资者可适当关注。
晨曦航空:发动机电子成长可期
国海证券预测数据
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2018 |
2019 |
2020 |
营业收入(亿元) |
- |
- |
- |
归母净利润(亿元) |
0.58 |
0.68 |
0.77 |
每股收益(元) |
0.65 |
0.75 |
0.86 |
市盈率 |
48 |
41 |
36 |
晨曦航空(300581):公司立足于航空领域,主要产品包括航空惯性导航、航空发动机电子以及飞控系统等。2017年公司惯性导航产品实现收入1.06亿元,营收占比为59%,毛利占比为52%;航空发动机电子产品实现收入0.46亿元,营收占比为26%,毛利占比为25%。公司业务属于技术密集型产业,有较高的技术壁垒,盈利能力较强,2017年公司综合销售毛利率达到52%。
惯性导航不可替代,借力航空装备发展东风。惯性导航作为可以不依赖外界信息的自主式导航,在航空导航领域拥有不可替代的地位。而学科综合性强、精度和可靠性要求高的特点使得航空惯性导航具备较高的技术壁垒,是导航领域高精尖的代表。公司产品主要为捷联惯性导航,相比平台式,具有体积小、可靠性高、性价比高等优点。当前我国国防建设对航空装备需求明确,公司有望充分受益。
布局全权限控制系统,未来前景广阔。航空发动机全权限数字式电子控制系统具有计算能力强、控制精确、可靠性高、易于匹配发动机和与飞控实现一体化等优点,是航空发动机控制装置的发展趋势,也是我国急需发展的关键技术。公司承担的发动机电子控制系统已完成预研阶段的项目验收,未来有望形成型号产品实现批量生产,发展前景广阔。
操作策略:公司业务聚焦于航空惯性导航、发动机电子等高端应用领域,借助我国航空装备产业发展东风,公司未来前景广阔,投资者可适当关注。
福能股份:风火驱动高成长
申万宏源预测数据
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2018 |
2019 |
2020 |
营业收入(亿元) |
- |
- |
- |
净利润(亿元) |
10.99 |
13.19 |
15.46 |
每股收益(元) |
0.71 |
0.85 |
1.00 |
市盈率 |
11 |
9 |
8 |
福能股份(600483):福建省风力资源较好,同时属于四类风区上网电价较高;省内无弃风限电,在2017、2018年度风电开发投资监测预警中评级均为绿色,未来风电开发空间广阔。截至2017年底公司在运风电66.4万kW,在福建省风电装机规模中占比26.14%;在建风电42.3万kw,其中陆上风电22.3万kw,海上风电20万kw;后续储备风电约300万kW,助力公司风电板块持续高成长。综合考虑公司装机核准和投产进度,我们预计公司2020年底在运风电装机至少将达到154万kw,较当前有132%的增长空间。公司背靠福建省国资委,携手三峡集团,在福建省内获取项目能力一流;公司今年以来积极推进可转债发行计划,后续增量资金到位风电项目发展有望进一步提速。
2017年由于煤价高企,公司下属煤电业绩承压、亟待反转。2018Q1公司完成收购华润温州(20%)和华润六枝(51%)两个煤电项目,其中华润六枝装机132万kW,助力公司控股装机规模大幅提升,后续其配套煤矿投产后项目盈利能力有保障;华润温州收购后作为可供出售金融资产核算,18Q1华润温州已宣告派发现金红利,助力公司一季度确认投资收益1.14亿元,同比增加49.99%。另外,当前福能集团体内尚有218.5万kw的权益装机承诺于2020年底之前完成注入,若承诺如期兑现,将会助力公司火电板块整体规模进一步扩大。
操作策略:公司风电板块高成长确定性强,火电业绩后续有望修复,投资者可适当关注。
恒逸石化:一体化航母加速前行
国盛证券预测数据
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2018 |
2019 |
2020 |
营业收入(亿元) |
- |
- |
- |
净利润(亿元) |
33.3 |
49.1 |
64.0 |
每股收益(元) |
1.44 |
2.13 |
2.77 |
市盈率 |
11.2 |
7.6 |
5.8 |
恒逸石化(000703):公司是全球化纤行业龙头企业,从事石化产业及金融股权投资业务,目前已逐步形成“涤纶+锦纶”双纶驱动的产业链和以石化、化纤产业链为核心业务,石化金融、石化贸易为成长业务的“石化+”多层次立体产业布局。未来两年PTA行业格局景气向上,公司充分受益行业景气红利。2012-2015年,PTA行业产能严重过剩,行业自身供给收缩,落后产能逐步淘汰,2017年开始PTA行业逐步好转,加上PTA上游原材料PX产能进入扩产周期,未来PTA原材料成本将会大幅降低,价差有望持续扩大;下游涤纶长丝需求增长强劲,带动PTA的需求大幅增加,行业景气度持续提升,公司是PTA行业龙头企业,参(控)PTA产能达1350万吨,将充分受益行业景气红利。
近两年随着小产能退出,涤纶长丝的龙头企业市占率不断提升,行业盈利能力大幅改善。公司通过并购加新建迅速扩大产能规模,预计未来两年将新增250万吨涤纶长丝产能从而进入行业第一梯队,充分分享行业景气红利的同时实现PTA+长丝均衡发展。
文莱PMB800万吨炼化项目预计2019年初建成投产,届时恒逸石化将打通石化全产业链,形成“原油-PX-PTA-涤纶”和“原油-苯-CPL-锦纶”的双产业链竞争格局,实现真正意义上石化行业的一体化经营,原料的自产自足可以带来成本大幅降低,增强公司竞争力。
操作策略:股价短期表现强势,投资者可参与博弈。