市场仍然在持续的创出新低，上证指数最低到了2700点区间，下破2800点。创业板指数则在前一个周期飞流直下后略作企稳而低位横盘。市场一片“绝望”般的悲观，市场哀鸿遍野，市场不知道极值低点出现在哪里。

市场当前的“绝望”，看到上证指数到达2200点的几乎呈现出了一边倒的架势；而看多市场或者阶段看多市场的声音也随着市场的下跌而在不断降低。看空的里面，不乏基于自己的判断分析而得出的理性结论（多空只要有正常的论据都值得尊重），但更多的是情绪性的、失去理智的、发泄式的看空、亏损出来的看空。看空者里面，不仅仅是专业素养欠缺的散户，煽风点火、推波助澜的没有论据的股评，更也不缺部分所谓的“机构”（就是些大韭菜）。

技术分析的角度，笔者的观点很明确，上证指数下破了2638点，则再考虑3587点的下跌是5178点下跌以来的大C浪。技术分析派有句名言：纠错要比脱衣服还要快。这个纠错要确认后第一时间纠错。到时再详细分析这个大C浪会跌到哪里、当前处于大C浪当中的什么位置、何时会结束这个大C浪。

在未下破2638点之前，笔者仍然坚持5178点的调整在空间上结束于2638点了，在时间上结束于2016年5月的大观点不发生变化。

在当前情况下，虽然异常的艰难，但仅有100多点出答案的情况下，不需要着急去改变大的观点。这不仅仅是博弈论、少数人原则等，更根本的是，按波浪理论最严格的确认角度，只有下破了2638点才能确认这不是一段新上升趋势的起点。

上证指数运行图

市场本轮下跌及引起对下半年相当悲观预期，总结下来，无非就是几个大点：

一、“毛衣”战的影响；

二、去杆杆及当前各种经济压力、经济基本面的问题；

三、股市大踏步迈向成熟市场过程当中的IPO（独角兽）、股权质押强平等。

问题严重吗？确实严重，哪一个问题都可能导致经济基本面发生较大变化，或者导致股市短期情绪的异常波动，引起较大的下跌。问题有解决办法吗？要有信心，相信我们的顶层。

一、“毛衣”战的影响并没有愤青们担心的那样大

且不说特朗普能不能找的出4500亿美元的可加税商品来，就算真的找出来了，最严重的全面贸易冲突，对我们GDP的直接影响也最多是0.5%。而且这种最坏的结果，离的还很远，未包括从扩大内需，及中欧、中非等扩大外贸的对冲。

国内总有那么一批人，吃着中国饭放着外国屁。不经过脑子的一味批评顶层、唱衰国家。这批人里面包括愤青、人云亦云的无骨之人、包括可能的自己小利益会受损的、当然也包括别有用心的带节奏的“敌特分子”。

相信政府会处理好！

实际上是大家在和平环境里呆的太久了，以后会长期存在这种冲突，习惯了就好。

笔者有两点基本的判断：

第一是，“毛衣”摩擦以后会成常态，甚至会有更严重性质的冲突，这是成长过程当中的必然代价，成长本身就是痛苦的，成熟也必然需要伴随着挫折；

第二是，我们的国家处于“青壮年”时期，有问题正常，但自我调节能力也很强大，要相信国运；遇事考虑自己的一亩三分地是正常的，但也必须要有“大格局观”。皮之不存毛将焉附？

二、经济基本面的问题是内因，是下半年需要关注的重点

最近几年国家为防范可能的系统性金融风险，在逐步的排雷。去杆杆、压缩金融机构的表外资产、包括今年的P2P领域的排雷等。同时，宏观经济方面，特别是5月份的社会融资规模上，出现了较大的同比增量下滑。

社融增量多了，经济活动才能维持；社融增量少了，则各行各业投入不足、需要自然也提不起来、银行等金融机构也会跟着陷入这种循环当中。据估计，维持全年GDP正常增长，大约需要18万亿左右的社融增量；而前5个月仅7万多亿的社融增量，同比少增了约1.44万亿左右。

经济确实到了比较严峻的局面了。需要顶层在面临内外部压力的时候，综合考虑更多的保证市场流动性充裕和适度合理的来降杠杆。实际，顶层现在也是比较的为难：一是，释放的流动性，资本都是逐利的，总会变着法的流到房地产市场；二是，经济新旧动能之间的衔接并不好，新旧经济之间因各自本质属性会有个时间差，这个比较的难把握。

下半年需要重点关注货币、财政政策、及去杆杆的力度上，是否会出现适度的微调。在“保命”和“防范金融风险”之间，在短期和中长期的目标之间，能够适度的寻求更好的平衡。这关系到经济基本面的运行，才是影响股市运行的根本。

相信政府会处理好！

三、股市自身的IPO、股权质押强平等问题

这个大家知道的比较多了，限于每篇专栏文章1800余字的篇幅，不多赘述。简单点：

1、市场在大踏步迈向新时代，超过散户预期的迈向成熟市场；

2、独角兽CDR是国家大战略，IPO发行常态化也是既定的战略，从大的角度来思考，除非特别极端的情况，不可能停；

3、股权质押的问题，最大的影响还是上市公司公告带来的短期情绪传导影响；

4、股市及融资市场的重要性等等，不赘述；

相信政府会处理好！

总结：

当前的下跌，是多方面原因综合引起来的，内因是根本，外因是表象；

短期情绪的宣泄可能不好把握，但中长期经济基本面并没有发生本质变化；

中长期看国运，短期有扰动，但要相信政府能处理好！