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宋城演艺战略重组利好 锦江股份受累七天酒店
发布时间:2018-07-06 16:41:140  

近日大盘的跌幅一度刷新股民的认知,而个股更甚,不过记者注意到宋城演艺走势却还算坚挺,而同行业的锦江股份在大势无力下,叠加5月不佳的经营数据,股价则一挫再挫。


宋城演艺:六间房战略重组花椒 剥离报表一举多赢

国信证券 曾光

近日,在大盘不断创新低时,宋城演艺(300144股价还算坚挺。据了解,花房重组,花椒股东以其100%股权认购六间房新增注册资本,且宋城演艺拟向适格投资者出售部分股权使其对新主体持股<30%。本次交易方案一举多赢:1、上市公司将不再并表六间房,可聚焦主业打造纯正的旅游演艺标的,且短期有望获投资收益约5亿元和回笼12亿+现金;2花房重组可轻装上阵,兼顾不同阶段收入规模和盈利要求更加灵活谋发展。3、原花椒控股股东奇虎软件将成为新主体控股股东,更好地分享新主体成长。


主业看点一:宁乡项目超预期显示低线城市旅游演艺市场广阔

公司轻资产首单宁乡项目区位优势并不凸显,但开业半年接待游客200万人次,17.07-18.05共接待游客达300万人次,营收1.2亿元,较公司三亚、丽江、九寨项目开业首年也并不明显逊色,彰显低线城市旅游演艺市场潜力。在低线城市人均GDP持续增长,休闲游兴起,交通改善,人口基数支撑的条件下,叠加当地政府支持和宋城产品优势,公司后续低线城市旅游演艺项目容量巨大,中长期有望上看20-30个项目,有效拓展其成长想象空间。


主业看点二:18年开启新一轮项目扩张,未来主业增长确定性强

2018-2020年,根据公司公告,公司有望新开9个项目,自建桂林、西安、张家界、上海、西塘、澳洲等项目以及轻资产宜春、佛山、新郑等项目有望先后落地。类似2013-2015年,公司目前已进入新一轮项目周期,未来几年演艺主业收入和业绩增长确定性强,且公司旅游演艺项目现金流优良,加之我们认为未来仍不排除新的储备项目有望落地,公司中长期持续主业业绩增长有良好支撑。


图:六间房与花椒发挥互补协同作用


锦江股份:受累七天酒店调整 5RevPAR增速放缓

招商证券 梅林

6月30日,锦江股份(600754公布20185月经营数据,其中5月平均每间可供出租客房收入增速放缓,经济型调价入住率下滑;中档酒店平均每间可供出租客房收入延续增势,但新开店导致入住率下滑;卢浮系平均每间可供出租客房收入同比下滑,受累郁金香品牌关店。

总体来说,5月锦江国内酒店整体入住率、平均房价、平均每间可供出租客房收入同比增长-3.2%9.8%5.5%,增速较4月(-2.0%10.3%7.7%)放缓,铂涛集团经济型调价致入住率大幅下滑,平均房价仍然延续4月的高增长,中档市场需求旺盛,带动平均房价和平均每间可供出租客房收入上涨。

具体地,5月锦江经济型酒店入住率75.2%、下降4.1%,平均房价159.1元、增长2.9%,平均每间可供出租客房收入119.6元、下降2.5%,主要是铂涛旗下经济型品牌七天、IU、派主动调价,入住率同比大幅下降,而经济型品牌锦江之星入住率仍有小幅增长,平均每间可供出租客房收入上涨1.8%,增速较4月(+4.7%)放缓。

另一方面,锦江中档酒店入住率81.6%、下降2.8%,平均房价261.2元、增长5.3%,平均每间可供出租客房收入为213.2元、增长1.8%,增幅较4月(平均每间可供出租客房收入增长2.9%)下降,维也纳新增酒店较多,而原有的成熟店入住率基数高,因此新开店导致整体入住率的下滑,但中档市场需求旺盛,房价和平均每间可供出租客房收入保持较快增长。

此外,卢浮系平均每间可供出租客房收入同比下滑,受累郁金香品牌关店。5月,法国卢浮酒店入住率为65.5%、增长0.2%,平均房价55.3欧元、下降4.7%,平均每间可供出租客房收入为36.2欧元、下降4.4%,主要是20176月某区域郁金香到期退出,其平均房价较高所致。经济型品牌Première ClasseCampanileKyriad的平均每间可供出租客房收入分别增长3.2%1.5%2.8%,相比4月(增长5.2%3.2%6.9%)放缓,因同期复苏基数较高。


图:七天酒店5月平均每间可供出租客房收入(RevPAR)同比下降6%



表:20185月锦江股份经营情况




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