X
首页 电子杂志 新闻资讯 增值服务 平台介绍 股市大学堂
精锻科技:估值接近历史底部
发布时间:2018-07-06 17:11:130  

市场方面,中信证券秦培景认为市场对短期负面因素过度反应。如果棚改货币化逐步退出,则对于三四线城市地产销量的负面影响幅度应该低于预期。第一,棚改计划本来就在缩减,2018年计划改造580万套,20192020年平均每年460万套,并没有超预期;第二,如果补偿方式确实改为实物安置为主,那么未来可能只是货币化率降低,仍然还会有贡献。极端负面情绪释放后会有超跌反弹的机会。反弹更多是建立在悲观情绪短期内被充分释放的基础之上,同时叠加政策信号上的催化,是有一定持续性的。视具体的政策密度和力度,持续事件在1~2个月之间。主线方面,在这轮超跌反弹当中,一些机构持仓较轻、前期调整充分但是市场空间足够大的成长板块更适合作为进攻品种,建议关注工业自动化、SaaS、网络安全和北斗导航,同时一些前期调整充分且预期已经非常低的板块也有机会,建议关注消费电子。

长江证券认为,人民币贬值并非市场核心矛盾。从逻辑上讲,汇率贬值预期一方面加剧资本外流影响市场流动性,另一方面促进出口增厚企业盈利,需要综合考虑市场即时环境。目前我国资本账户尚未完全开放,汇率影响相对可控。目前市场核心矛盾仍然来自于“基本面预期下行叠加金融风险缓释”,改变核心矛盾需重点观察社融总量的边际变化,因此短期市场仍将以结构行情为主。

长江证券推荐大金融板块及高业绩估值性价比的周期行业。大金融板块优质龙头,估值回归合理,配置进入中长期较优区间。在中报业绩有望超预期的情况下,我们认为周期或将迎来结构性的机会,我们推荐两种投资路线:(1)将部分低估值、高分红、有安全边际的周期龙头作为底仓持有,避免盈利预期带来的扰动;(2)受益于环保督查供给侧改革下的部分周期龙头,例如:农药、印染、部分建材品以及生态红线约束下优质环保龙头。

本周券商晨会报告重点推荐个股一览

安信证券

万科A、景旺电子、国恩股份、胜利精密、广州酒家、锦江股份

国泰君安

上汽集团、利安隆、中国联通、新城控股、巨星科技、大业股份

海通证券

宁波高发、易华录、北新建材、尚品宅配、中集集团、川化股份

中信证券

上汽集团、杭叉集团、桐昆股份、马钢股份、凯莱英、奥佳华

中金公司

广汇汽车、精锻科技、长江电力、华天科技、中国石油、中国交建

招商证券

古井贡酒、锦江股份、三花智控、国联水产、宋城演艺、山西汾酒

 

每周金股:精锻科技

本周笔者建议关注精锻科技(300258。公司发布业绩预告,预计2018年上半年归母净利润实现20%-30%的增长,同时管理层在调研中也预计全年业绩保持20%以上的增速,对于一家小市值汽车零配件来说,有稳定的客户,且产品价值量稳步在提升,业绩增长持续性强,目前的估值很有吸引力。

 

订单可见度高

对于一家汽车零配件公司来说,业绩稳定且能增长的逻辑无非来自于三个方面:客户数量、覆盖车型数量以及单车配套价值。客户数量之所以重要在于,下游整车厂商对于对零配件厂商产品的质量要求很高,认证过程相当漫长,而同时,一旦通过了认证,则相应地具备了一定的行业壁垒(可以理解为波特五力中的来自新进入者的威胁比较小,同时也充分说明该家公司的综合竞争优势)。而覆盖车型数量及单车配套价值,则是供应商与整车厂商长期合作过程中不断横向拓展产品的结果。

精锻科技主要生产差速器锥齿轮、变速箱结合齿、齿圈、变速箱轴等。2017年营收结构中,差速器锥齿轮占整体的70%,结合齿及其他占整体的25%VVT产品占整体的4%。差速器锥齿轮在国内市占率30%,全球市占率10%。从产品结构即可以看出,变速箱相关产品的占比小,而受益外资/合资变速箱企业本土化战略,以及自主品牌加快自动变速箱产能投放以解决供应瓶颈,精锻科技正扩大配套份额。

过去三年,乘用车市场自动档变速箱渗透率快速提升,2014年自动档渗透率达到40%,到2017年自动档渗透率达到55%。分车系来看,合资品牌自动档渗透率在80%左右,自主品牌自动档渗透率约46%。自主品牌自动档渗透率每提升10个百分点,对应着100万套自动变速箱的新增需求。外资/合资变速箱企业在华扩大变速箱产能以满足市场需求,其中大众汽车积极推动DCT变速箱国产化,规划产能超过300万套。与此同时,自主品牌企业如长城、上汽陆续投放DCT变速箱的产能。作为双离合自动变速箱标杆企业大众的核心供应商,精锻科技在结合齿等零部件上的工艺水平和经验毋庸置疑,预期会在未来自动挡市场渗透率上升过程中获取更多订单。

2017年底公司获得大众(大连)DQ200双离合变速箱(DCT)结合齿增供提名信,供货份额由原先年需求90万台套40%(即36万套)提升至年需求140万台套的80%(即112万套),项目将从2018年开始产能爬坡递增供货。20184月,公司获得大众(天津)关于DQ381双离合自动变速器(DCT)一档结合齿齿轮项目100万台套80%配套份额的提名信,项目在2018年第二季度提交样件,2019年下半年将进入批量供货。两个项目预计能给公司带来4-5亿的产值。此外,公司配套格特拉克(通过格特拉克供应通用汽车)自动变速器离合器关键零部件产业化技术改造项目已进入批产阶段。

在新产品方面,公司积极布局包括差速器总成、新能源电机轴、电动压缩机涡盘等多种产品,今年新能源相关产品收入占比预计将达到1.5%,未来占比将进一步提升。

 

估值接近历史底部

公司管理层在调研记录中预测今年收入增长在20%左右,不考虑汇兑收入的影响,利润增速稍高,事实上是,今年人民币贬值还会为公司带来汇兑收益。基于20%的利润增长计算(已经相当保守),今年利润能达到2.8亿元,对应目前的股价,估值不到19倍,而公司历史的估值底部为16.3倍,当前股价已经具有吸引力。

版权声明:凡注明“股市动态分析周刊”来源之作品(文字、图片、音频、视频),未经股市动态分析周刊授权,任何媒体和个人不得转载 、链接、转贴或以其它方式使用;已经本刊、本网书面授权的,在使用时必须注明“来源:股市动态分析周刊”。违反上述声明的,本刊、本网将追究其相关法律责任。
更多详细内容请关注本期杂志:更多内容 | 在线购买
相关
0条评论
我要订阅
最新发布更多...
最新内参更多...
最新培训更多...