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新兴市场教父预言新一轮金融危机
发布时间:2018-07-27 17:40:250  

美国高通以440亿美元收购恩智浦(NXP Semiconductor)的计划,经历长达两年的垄断审查,本周因中国政府在最后期限内未给出批准意见而告吹。高通将向恩智浦支付20亿美元的违约费,另外,高通董事会批准300亿美元的股票回购计划。一般认为,中国政府未批准此项交易,是基于中美贸易战。但客观上,中国不批准恩智浦收购案,其实是救了高通一命。

历史上,但凡行业的最大金额收购案之后,这个行业的顶峰基本出现。最典型的例子是当年美国在线与时代华纳的合并,20001月两者合并,两三个月之后纳斯达克指数见顶,科网股暴跌。当前美国科技股升势凌厉,气势如虹,风头一时无两,此时若中国政府批准高通收购案,半导体行业恐怕见顶不远。高通收购失败,将资金用于回购股票,高通的股东受益很大。

“新兴市场教父”之称的莫比乌斯Mark Mobius)今年初离职富兰克林公司,现年81岁的他创建了自己的投资公司莫比乌斯资本合伙公司(Mobius Capital Partners LLP)。近日他指出“一场世界范围的金融危机将要来临”,中美贸易争端只是金融危机的“序曲”,导致危机的根本原因是廉价资金时代的终结。

他在新加坡接受访问时称,我们迟早将看到一场金融危机爆发,因为必须认识到我们正与廉价资金时代挥手作别。对于很多需要依赖廉价的资金才能运转下去的公司来说,将面临一场真正的压力。随着美联储和欧洲央行的货币政策正常化,新兴市场今年出现了大幅动荡,随之出现的还有美元升值及贸易局势恶化。他预计新兴市场股市年底前将进一步下跌一成,最终将爆发金融危机。

莫比乌斯认为,为了应对发达国家央行的货币政策变化,新兴经济体选择加息是一种短期解决方案,但对于高负债国家而言,此等措施或者适得其反。他认为,市场下跌将为精明投资者带来买入机会,因此目前正筹集资金等待入市良机。

以前极少看到莫比乌斯看空市场,总是看好、长期看好,但这次不同,却是看跌。其实,全球股市尤其是美国股市,已经在牛市旅途中太久了。去年美国IPO公司中,70%是没有业绩的,今年上半年美国IPO达150亿美元。无盈利的公司IPO,目的何在?恐怕大部分是为了套现,赶在利率正常化之前换取资金。美国总统特朗普批评美联储的加息政策损害经济,然而美国经济第二季GDP增长率按年计算可能超过4%,失业率降至多年的低点,此等数据不持续加息,恐怕被骂失职。

美元指数短期回归强势,出现5浪推动的局面,料中期会震荡向上,此前几篇文章都分析过,当一组5浪结束,美指数会回落形成浪b。浪b的时间会稍长一些,可能贯穿中美贸易战暂时停战期间。相信特朗普不会就此停止,待后续有机会会再出招,届时可能是浪c的再度上升。

 

近期P2P融资平台跑路大爆发,导致市场人心惶惶。人民银行照例又是一番“放水”行动,利用MLF及逆回购释放超过5000亿资金,市场人士认为是等同一次降准。但其实不然,降准是释放商业银行的资金,对缓解市场资金紧张大有作用,而MLF则是让市场向人民银行借更多的钱,本质上,加剧资金紧张状况——就如你没钱了,向债主借更多的钱,这叫缓解资金紧张吗?钱愈借愈多,看似缓解资金紧张局面,但实质则是你更没钱,手头更紧了!

MLF是商业银行付息3%左右给人民银行,存款准备金则是人民银行付息1.6%给商业银行。以人民银行如此精明之头脑,断不会降准至正常水平而继续MLF赚取每年几百亿利息。自从有了MLF,中国借贷利息下降难度更大了MLF决定了商业银行的贷款利率至少是MLF2%以上,越是规模小的银行利率愈高。看看中小银行股指数的走势便知道,高利率下中小银行坏账会愈来愈高,迟早会爆发危机。

 

中国股市76日以来出现反弹,但创业板指数则在622日已经见短期底部,76日是次低点。国证A股指数76日反弹至725日,时间上是13个交易日,反弹可能已经结束。上证50指数触及55日平均线,其余指数距离55日平均线仍有距离,因此,反弹走势可能还会继续至21个交易日。不过看看创业板综合指数(399102),2月份底部之后是V型走势,而这一次呢?基于交替原则,不会再V了,这一次是幅度较小的平坦型反弹。

 

技术上看,76日时日线图上RSI严重底背驰,有强烈的反弹要求,适逢人民银行短期放水,于是反弹行情出现。但是由于平均线发散向下,中期走势仍然是弱势。

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