集友股份：领先布局新型烟草

天风证券预测数据

集友股份（603429）：烟草包装的下游客户为各省市的中烟公司，存在一定地域性，使得烟草包装市场的集中度较低。由于烟用接装纸对宣传和防伪属性的要求，驱动行业建立技术壁垒。2017年烟用接装纸规模约为38亿元，集友作为该细分市场的领先企业市场份额约为5%；而烟标条均消耗价高，市场规模远大于接装纸，2017年烟标市场规模约为310亿元，但各公司烟标业务收入占比均低于10%。随着下游市场的不断集中，烟用包装行业中客户资源优质、技术领先的公司将获得越来越多的份额。

经过多年的发展与积累，公司在接装纸行业中已处于领先地位，近几年开始公司积极拓展烟标业务，通过收购大风科技加速进入主流烟标市场的进程。下游客户优质稳定，服务对象覆盖多个知名品牌，与云南中烟、安徽中烟、陕西中烟、四川中烟等建立稳定合作关系。同时，通过自产电化铝业务向产业链上游延伸布局，联合烟标生产商发挥产业整合的协同效应。除了在传统烟草行业中不断发力以外，公司布局长远，与安徽中烟成立新型烟草联合工程中心，推动新型烟草制品及卷烟配套材料等相关产业发展。我们认为新型烟草制品是烟草行业的变革式产品，公司联合安徽烟草从研发着手布局，待未来相关政策日趋明朗，公司将迎来更广阔的发展空间。

操作策略：公司全产业链布局不断加码，领先布局新型烟草，投资者可适当关注。

光华科技：锂电回收开启发展新篇章

申万宏源预测数据

光华科技（002741）：随着我国新能源汽车的快速发展，我国即将迎来动力蓄电池的大规模退役，根据EVTANK预测，未来5年国内废旧动力电池梯次利用市场将达到80亿元，回收拆解市场将达到51亿元。公司依靠主业PCB化学品积累的分离提纯技术优势切入动力电池回收领域，成为第一批入选公示的试点企业，证明了其技术能力。公司已在汕头建成年处理1000吨报废动力电池的再生利用线，下半年在珠海高栏港经济区扩产建成年处理1万吨报废动力电池的再生利用项目；同时公司与中国铁塔广东分公司等签署战略协议，有望探索建立动力蓄电池在通信等领域梯次利用的技术规范及标准。

公司以分离提纯及合成技术为基础，充分利用镍、钴、锰盐等产品及原料优势，切入正极材料领域。钴盐项目成功产业化，年产1000吨三元前驱体示范线已开始出货。此外公司使用全新工艺制备磷酸铁，用以生产磷酸铁锂，可有效降低成本。一期1万吨磷酸铁及0.5万吨磷酸铁锂已完成工程建设，目前处于产品认证阶段。此外公司在珠海基地规划5万吨三元材料项目，有望将其锂电回收后的镍钴锰等盐类应用于三元材料生产，形成产业闭环。未来正极材料将打造成为公司第二主业，为发展注入新动力。

操作策略：动力电池回收试点启动，开启公司成长新篇章，投资者可积极关注。

雷鸣科化：估值有望迎来修复

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雷鸣科化（600985）：雷鸣科化重大资产重组获得证监会核准，拟向特定对象发行股份及支付现金购买淮矿股份100%股份，并向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金不超过6.3亿。雷鸣科化是淮北矿业集团控股上市公司，此次通过资产注入的方式将实现集团煤炭资产整体上市，淮矿所处矿区区位优势显著，并转化为价格优势，吨煤净利比肩陕煤，盈利能力行业领先，资产注入后预计2018年EPS为1.68元/股，仅6.4倍PE，被明显低估。

公司矿区隶属两淮基地，北接齐鲁，西连中原，东临江苏，南靠浙赣，区位优势明显。当前公司共有18对矿井，产能3875万吨，17对在产，产能3575万吨，其中权益部分3348万吨，在建1对，信湖（花沟）矿，产能300万吨。

淮矿股份2017年原煤产量2650万吨附近，2018年预计原煤产量在2910万吨，权益占比94%，商品煤产量预计维持在2600-2700万吨之间。2017年完全成本大致在514元/吨，2017年巷道开拓、治水等集中支出较多，实质上是弥补以前的欠账，2018年除了人均工资涨一点，其他费用都是下降的，未来稳态完全成本大致在500元/吨，吨煤净利在140-150元，比肩陕煤。

2017年焦炭产量合计约300万吨，焦化利润总额2.6亿元，吨焦利润87元，由于不在限产区，2018年焦化两条线有望满负荷运转，产量预计将到400万吨以上，参照2017年87元/吨的盈利水平，焦化板块可实现归母净利18270万元。

操作策略：股价有反弹需求，投资者可适当关注。

浙江交科：双主业快速发展

国海证券预测数据

浙江交科（002061）：目前，公司化工板块主要产品有PC、DMF、DMAC和顺酐等产品。公司PC、DMF、顺酐产能分别为10万吨/年、16万吨/年和8万吨/年。其中，公司全资子公司浙铁大风目前拥有10万吨/年的PC联合装置，采用环保、安全的非光气法工艺，具有自主知识产权，产销量位于全国前列。据化工在线数据，2018年上半年PC（通用）均价为30185元/吨，较去年同期上涨45.6%，盈利空间大。

根据国家统计局数据，2018年上半年，我国基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增速同比增长7.3%，与2017年同期增速21.1%相比，出现大幅度下滑。2018年7月23日，国务院召开常务会议指出：“加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效”。另外，“十九大”报告首次明确提出建设“交通强国”的发展战略，政策均对基建投资提出了具体要求。根据公司公告，浙江交工2017年实现营业收入158.28亿元，同比增长42.29%，利润总额8.33亿元，同比增长41.79%，净利润6.14亿元，同比增长39.07%。在工程项目及订单方面，2017年公司在建路程工程施工项目119个，合同金额669.19亿元；在建路桥养护施工项目103个，合同金额31.15亿元。截止2018年一季度末，公司累计已签约未完工项目金额为470.49亿元。我们认为公司在此轮基建投资拉动下，业绩将继续高增长。

操作策略：公司构建“化工+基建”双主业发展格局，业绩大幅增长，投资者可适当关注。