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行业分析:房地产、建筑装饰
发布时间:2018-08-24 17:05:510  

房地产:流动性环境边际改善

广发证券

投资亮点:

1、重点城市成交增幅扩大。

2、龙头公司具备投资价值。

根据房管局数据,739个重点城市成交面积在基数压力缓解的背景下,同比上涨16.4%。分城市看,4个一线、12个二线及23个三线城市同比分别上涨18.4%6.9%31.6%。而推盘方面,重点城市价格调控压力将有所缓解,重点城市预售证发放顺畅度大幅提升,26城市商品房推盘同比上涨17.4%,而批售比数值则继续低于1

300城市住宅用地推出规划9979万平米(环比-6%,同比+36%),成交规划建面8067万平米(环比+8%,同比+26%),成交土地出让金3207亿元(环比+4%,同比+8%),楼面均价3975/平米。值得一提的是,187月土地供需比(供给/成交,移动平均6个月)抬升显著,土地市场降温迹象初步显现。

按揭贷方面,融360数据显示,20187月首套、二套房贷利率分别为5.67%6.03%,增速显著放缓。总体来看,35个重点城市首套房按揭贷利率已底部回升了123bp,与此同时,高信用评级的房企融资成本也开始边际下移,结合723日国常会提出“积极的财政政策要更加积极,稳健的货币政策要松紧适度”,预示了流动性环境改善的预期,预计往后地产行业利率成本改善将更加明确。流通性改善对板块估值修复有边际支撑,叠加集中度提升带来的业绩弹性,龙头公司具备投资价值。我们继续推荐低估值的一二线龙头房企。

重点推荐:招商蛇口、万科A保利地产

 

建筑装饰:政策提振 融资改善

中信建投

投资亮点:

1政策利好不断。

2行业投资热情逐渐恢复。

随着利好基建政策不断出台,基建板块上半年来因“去杠杆”导致信用趋紧、偿债压力提升的融资环境正持续获得边际改善,市场紧张情绪获得较好缓解。关于下半年基建资金的解决途径,我们认为确定性较强的来源主要包括地方政府专项债、政策性金融债以及民间资本持续参与PPP项目等几个方面

展望下半年,随着本轮政策调整的逐步落实深入,基建融资问题有望获得改善,同时各地政府发展经济和对基础设施的建设需求依旧强烈,因此本轮基建复苏将有望在较长时期内维持较强力度,并将显著提振建筑企业下半年的订单、收入与业绩增长势头。

年初至今,央企及地方国企主要受制于负债率的严格控制,业务拓展受到一定影响;民营企业则苦于融资渠道逐步收窄、融资成本上升过快,对企业发展形成钳制。现阶段我国经济发展“降杠杆”主基调依然明确,近期货币、信贷及财政政策出现的积极变化能否获得充分落实,依然存在一定不确定性。考虑到建筑行业产能过剩、竞争激烈的发展格局,结合企业自身竞争能力的差异以及对积极政策落实程度的担忧,我们首选部分央企、优质地方国企及细分行业龙头民企,分板块看,各专业子板块均呈现上涨态势。年初至今,建筑装饰指数相对上证综指总体呈现“先抑后扬”趋势,显示行业投资热情正自底部持续获得恢复。

重点推荐:四川路桥、中国中冶中设集团

 

风电:技术进步空间较大

平安证券

投资亮点:

1、技术进步空间犹存。

2、产品迭代有望加快。

2018年以来受补贴缺口问题影响,国内风电、光伏市场呈现明显的政策波动;政策层面积极引导风电平价上网,新推出的竞价制度有望加速风电平价进程,国内风电行业面临急迫的降本问题。技术进步是近年全球范围内风电降本的主要方式,2017年全球陆上风电平均的度电成本已降至54.3美元/兆瓦时,大容量、长叶片、高塔架是当前技术进步的主要方向。

风电技术降本依赖技术进步的空间,国内市场风电机组平均单机容量仅略高于2兆瓦,明显低于以德国为代表的欧洲市场;国内风电机组容量系数也明显低于欧美,未来在高塔架等方面仍有提升空间;对比而言,国内风机龙头金风科技的主打产品在功率等级等方面明显落后海外龙头维斯塔斯。整体来看,国内风电机组技术进步空间广阔、方向明确,有利于风电行业应对降本需求和平价上网。

市场倒逼叠加技术进步方向明确,国内风机技术进步进程有望加快。我们总体判断未来两年国内主流机型将从现有的2兆瓦级别向3兆瓦级别迈进,而这一进程无疑将加速风机行业的洗牌。目前国内风机市场已呈现集中度提升的局面,但集中度程度与欧美仍有差距。技术进步与新品迭代的加快将对企业研发能力提出更高的要求,也缩短了单个机型的生命周期,对于研发能力明显落后的中小风机制造企业可谓釜底抽薪。

重点推荐:金风科技、天顺风能中材科技

 

 

军工利好催化不断

开源证券

投资亮点:

1美国加快军工发展。

2国际形势促使中国军工行业跟进。

美国总统特朗普在纽约德拉姆堡军事基地签署了总额达7160亿美元的2019年度国防授权法案,这意味着这项争议颇多的法案正式生效。由此,美军军费将增加2.6%,是9年以来最大的涨幅。值得注意的是,本次国防授权法案的签署十分迅速,法案创下来从两院通过到总统通过的最短记录。法案获得普遍支持说明与中国和俄罗斯进行战略竞争已成为美国政界共识,而不是以往认为的仅代表少部分反华政客的立场。在美国维持世界军力绝对优势地位的政策目标指引下,美国军工企业获得了黄金发展机会。据813日美国防务新闻发布的排名榜数据显示,全球十大军工企业2017年共售出价值1930亿美元的武器装备,其中绝大多数为美国军工企业。

在经过近几个月的吹风后,美国空军鼓吹的新一代反导监控卫星项目在814日签约。据美国《防务新闻》报道,美国空军与洛克希德·马丁公司签署了价值29亿美元的合约,后者将负责研制和生产3枚”下一代天顶持续红外项目”(OPIR)卫星,这种卫星将逐步取代现役部署在地球同步轨道和太阳同步轨道上的SBIRS卫星系统。据称,首枚卫星将在2023年发射,这比最初计划中这套卫星星座系统2029年成型提前了6年。美国再次开始太空军事化研究也将刺激其他国家跟进,对军工行业形成促进。

重点推荐:中国卫星、航天电子航天信息

 

 

 

 

 

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