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公司评级:银河磁体、金风科技
发布时间:2018-08-31 16:50:540  

银河磁体:产品结构优化

华泰证券预测数据

 

2018

2019

2020

营业收入(亿元)

6.74

7.66

8.72

归母净利润(亿元)

1.70

1.90

2.18

每股收益(元)

23

20

18

市盈率

-

-

-

银河磁体(300127:公司2018上半年粘结钕铁硼营收2.79亿元,同比增加22.53%18H1营收占比92%;毛利率33.68%,同比降低5.59pct。销售额增长主要源自公司密切跟进下游市场需求,持续优化产品结构。近年公司大力开发汽车电机、泵类电机、机器人电机及各类高效节能电机用粘结钕铁硼,部分品种逐步上量。公司是全球粘结钕铁硼龙头,在大型、异型磁体及磁体组件的研发生产能力居行业前列。毛利率下降源自17Q4稀土采购价处于高位(百川资讯,氧化镨钕17Q4均价37/吨,18Q1Q2均价为3433/吨),导致18H1原料平均成本提高;未来将通过子公司乐山银河圆通提高原料自给率。

20182月,公司年产能200吨钐钴磁体项目和年产能300吨热压钕铁硼磁体项目实施完成,部分产品已进入量产,并大力拓展应用市场。钐钴磁体在营收中占比3.88%18H1营收增速182%;进入量产阶段毛利率达62.00%,同比提升24.52pct;钐钴磁体具有高磁性、低温度系数和耐腐蚀等特性,在航空航天、军事装备等领域应用广泛。热压磁体的营收占比3.93%18H1营收增速207%;进入量产毛利率达58.44%,同比提升46.43pct;热压磁体可替代部分烧结磁体,主要用在汽车EPS、电动工具、伺服电机等各类高效节能电机领域。

操作策略:公司是全球粘结钕铁硼龙头,持续优化产品结构,新品快速放量,投资者可适当关注。

 

金风科技:海外业务提振业绩

联讯证券预测数据

 

2018

2019

2020

营业收入(亿元)

-

-

-

归母净利润(亿元)

33.45

45.08

55.33

每股收益(元)

0.94

1.21

1.56

市盈率

17

13

10

金风科技(002202:上半年,公司国内新增并网装机容量165.5MW,新增并网权益装机容量165.5MW。截至报告期末,公司风电场累计并网装机容量4879MW,累计权益并网容量4033.44MW,在建风电场项目容量3326.9MW,在建风电场项目权益容量3053.40MW。公司新增并网容量有望在下半年提速。

2018年上半年,公司持续推进GW2SGW2.5SGW3S系列化机组研发工作。金风科技2.5S平台"Double140"机型,获得型式认证证书,该机型是全球首个获得第三方权威机构认可的叶轮直径、塔架高度均达到140米级别的2.5MW产品,使得我国低风速、高切变的资源开发有了更高适应性的产品。2017年公司向市场上正式推出GW3S机型,该平台GW140/3400机组已经获得DNV型式认证,GW136/4200产品已经完成机组设计,预期下半年完成样机并网运行。

海外业务拓展方面,公司海外首台GW3.0MW(S)机组在美国德克萨斯州坎宁市完成吊装并成功实现并网满发。巴基斯坦66台金风1.5MW高温机组一次性通过巴基斯坦预验收并实现并网,32台金风2.5MW智利PuntaSierra项目全部完成吊装。公司国际服务业务在巴西实现突破,获得315MW发电机服务订单,3S机组在土耳其获得首份订单。截至报告期末,国际项目在手订单合计742.7MW,在建风电场项目容量1511.4MW,权益容量1392.68MW。我们认为,公司两海战略正在稳步实施,未来海上风电,海外风电业务将给公司带来业绩增量。

操作策略:公司股价调整充分,投资者可适当关注。

 

 

贝瑞基因:肝癌早筛先行

财通证券预测数据

 

2018

2019

2020

营业收入(亿元)

14.64

18.74

23.99

归母净利润(亿元)

3.17

4.23

5.53

每股收益(元)

0.89

1.19

1.56

市盈率

50

37

29

贝瑞基因(0007102018H1医疗检测服务(主要是NIPT检测)营收3.69亿元(+21.39%),占总营收的57.18%,毛利率58.58%,同比下降7.30pp。试剂销售收入1.91亿元(+18.50%),占总营收的29.72%,毛利率70.04%,同比上升3.02ppNIPT检测及其试剂销售收入是公司收入的主要来源,两者合占营收的86.90%。基础科研服务营收4275.09万元(+132.16%),占总营收比例6.63%,毛利率14.17%,同比上升7.12pp,该业务高速增长主要是由于公司在国内首批引入的IlluminaNovaSeq6000系统,其具有成本低、通量高以及可操作性和灵活性的特点,具备强劲的竞争优势。设备销售3830.0万元(+4.19%),占总营收比例5.94%,毛利率20.16%,同比下降7.17pp。未来随着NIPT检测服务在生殖健康领域渗透率的逐渐提升,公司NIPT业务仍具有较大的成长空间。

公司依托其具有自主知识产权的cSMART核心技术为支撑,选择ctDNA作为肿瘤液体活检指标,开启了临床无创肿瘤基因检测的全新模式。2015JP摩根和高盛预测液体活检未来5年内,全球市场潜力达到230亿美元。据全国肿瘤登记中心统计,我国2015年癌症新增429.2万例,按照我国45岁以上中老龄群体约5亿人,假设渗透率1%10%,肿瘤早筛产品终端价格3000-4000元,那么市场规模大约在1501500亿元,可见肿瘤早诊市场潜力巨大,而贝瑞的提前布局则可分享肿瘤早诊千亿市场大蛋糕。

操作策略:公司积极布局癌症早诊领域,投资者可适当关注。

 

 

翔鹭钨业:盈利水平稳步提升

华泰证券预测数据

 

2018

2019

2020

营业收入(亿元)

14.93

17.41

19.01

归母净利润(亿元)

1.14

1.41

1.67

每股收益(元)

-

-

-

市盈率

28

22

19

翔鹭钨业(002842:据中报数据披露,2018年上半年公司产销量持续增长。上半年对收购的隆鑫泰子公司生产设备进行工艺升级改造,仲钨酸铵、钨粉和碳化钨粉产品已恢复正常生产,减少公司对外购APT的依赖,粉末端也助力公司销售的增长。报告期内钨精矿价格微幅下跌,公司主营碳化钨粉产品上半年营收同比增长109.15%,毛利率水平同比下降0.03%,盈利水平相对保持稳定。

钨行业中深加工产品的毛利率水平相对更高,近年来公司在硬质合金和粉末产品领域加大技术投入。公司成功推出含纳米稀土的超细合金PCB加工铣刀钻头新材料,整体性能指标达到市场先进水平;本部全自动化粉末新车间的建设已于上半年完成。通过对设备的改造,将有利于提高公司产品质量稳定性。

2017年在江西大余县人民政府的牵头下,公司顺利完成了对大余隆鑫泰钨业51%股权的收购,进一步完善了公司上游的产业链。根据中报披露,公司将在机会成熟的情况下,努力推进国内钨矿山资源整合收购工作。同时响应“一带一路”的倡议,积极参与全球矿业投资和产业布局,推进企业的全球化发展。我们认为,在钨价处于历史相对高位的背景下,公司上游布局有助于加强盈利的稳定性。

操作策略:公司完善上游产业布局,推进钨资源整合收购,投资者可适当关注。

 

 

 

 

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