X
首页 电子杂志 新闻资讯 增值服务 平台介绍 股市大学堂
金时科技:募资扩产难消化 关联方交易频繁
发布时间:2018-09-21 16:46:330  

烟草公司不能上市,但烟草产业链上的公司却可以。与烟草超高利润率一脉相承,主营烟标业务的公司,其利润率也会让同为印刷行业的其他公司“汗颜”。四川金时科技股份有限公司(以下简称“金时科技”),自我介绍为:烟标等包装印刷品的研发、生产和销售,致力于为卷烟生产企业提供高品质的烟标产品的公司,8月底更新了招股书。金时科技拟公开发行4500万股,募集约5.83亿元资金,其中大头资金约4.62亿资金将用于印刷生产线和材料生产线的产能扩张及技术改进。

不过,金时科技近3年来的经营状况,似乎并不能支撑起如此规模的产能扩张。2015年以来,公司营收、产量、员工数等都呈现下滑态势。此外明显较低的产能利用率,使得能否充分消化募投产能的疑虑渐起。同时,长时间与关联方剪不断,理还乱的关系,投资者对金时科技显然谨慎为宜。

 

营收、产量和员工数持续下滑

2015年以来,金时科技的几个较为核心的指标,包括营业收入、烟标产量、员工数量均呈现持续下滑的态势,公司似乎正面临客户持续流失,经营状况衰退的境况。

根据招股书数据,2015年至2017年及2018年上半年,金时科技营业收入分别为:6.91亿元、8.14亿元、5.45亿元和3.14亿元;同时,公司主营产品烟标产量同期分别为:98.53万箱、117.62万箱、69.16万箱和36.41万箱。两项数据在2016年后,均出现较大的下降。除此之外,公司当期用电量分别为:1779.6(万千瓦/时)、1744.79(万千瓦/时)、1302.81(万千瓦/时)和690.17(万千瓦/时),如果在生产效率没有显著提高的情况下,公司生产时间情况下滑态势明显。同期,金时科技合并口径下的员工总数量分别为:598人、581人、542人、508人。由此可见,虽然金时科技营收及产量在2016年达到高峰,但从员工人数和能源消耗量看,在2015年后,其实际生产及经营情况就在持续下滑。

股市动态分析记者就此邮件采访金时科技,希望其对生产实际情况,员工数量下滑等问题进行简单解释,但截止到发稿,金时科技也未回复邮件。

 

产能利用率低仍卖力扩产

从上文中,员工数量,产品生产量和能源消耗上看,金时科技的实际的生产和经营情况持续萎靡,由此直接导致产能利用率低下。在此时大规模募投扩产是否合理?可行性研究报告是否充分呢?

根据金时科技招股书数据(见下表),公司2015年至2017年及2018年上半年的报告期内,产能利用率分别为82.11%78.41%46.11%48.54%。公司在2016年产能提到150万箱后,产能利用率持续下滑,近1年半时间利用率不足50%

根据募投项目信息,金时科技募集约5.83亿元资金,其中约4.62亿元将分别用于:包装印刷生产线扩产及技改和包装材料生产线扩产及技改。

令人不解的是,金时科技在招股书中表示,中国卷烟市场,在近7年来销量几乎原地不动,年复合增长仅为0.1%。同时,如上文所言,金时科技近年来实际经营状况或许是持续衰退状态,在行业和公司自身情况不理想的状态下,并且2016年新增产能后,产能利用率持续低位的情况下,如此大规模的扩充产能,是否合理,又将如何消化?


表一:金时科技产能利用率概览

项目

20181-6

2017

2016

2015

产能

75

150

150

120

产量

36.41

69.16

117.62

98.53

销量

43.88

82.71

110.59

89.60

产能利用率

45.54%

46.11%

78.41%

82.11%

产销率

120.53%

119.59%

94.02%

90.94%

 

“剪不断,理还乱”的关联方

金时科技存在长期向关联方销售产品及采购商品的情况,且同时期,关联方及大股东长期对资金的占用的问题一直存在,金时科技并未进行有效处理,不得不令人怀疑其是否存在体外资金循环系统?

招股书数据显示,2015年至2017年,金时科技向关联方采购的金额分别为:1171.64万元、206.86万元和79.88万元,累计1458.38万元,向关联方销售额分别为:403.56万元、824.45万元、586.52万元和84.68万元,累计1899.21万元。虽然关联采购有明显下降,但关联销售金额一直维持稳定,且报告期内的总额均不小。

除此之外,金时科技巨额资金长时间被关联方及大股东占用,2015年以来拆出资金量分别为:30546.8万元、28176万元和1000万元。虽然金时科技表示该拆出资金有利息收入,但除金富源有签订《借款协议》外,其余拆出行为连基本合同都没有,这如何能规避违规大股东及关联方占用资金行为的出现呢?

表二:金时科技关联方采购、销售及拆借情况

时间

2015

2016

2017

2018半年

关联采购(万)

1,171.64

206.86

79.88

-

关联销售(万)

403.56

824.45

586.52

84.68

资金拆除(万)

30,546.80

28,176.00

1,000.00

-

 

当然,即使有上述问题,上市捞一笔总有人惦记的。20174月,金时科技在IPO上市之前密集引入机构股东(除员工持股平台外包括:深圳方腾、前海红树、金时众志、中证投资、金石坤享和上海广沣),在引入上述股东后的6月,公司立即启动并完成股份制改制,并在当年下半年提请IPO上市。如此集中的操作,且相关入股方成立时间也恰到好处,突击入股嫌疑颇大。

此外,金时科技保荐人中信证券100%控股的中证投资,并列为公司上市前的第六大股东,持股比例0.6944%,这其中是否存在利益输送?而由于利益的关联,保荐人中信证券是否有违规保荐的行为?截止到发稿,金时科技对上述问题一直保持沉默。

版权声明:凡注明“股市动态分析周刊”来源之作品(文字、图片、音频、视频),未经股市动态分析周刊授权,任何媒体和个人不得转载 、链接、转贴或以其它方式使用;已经本刊、本网书面授权的,在使用时必须注明“来源:股市动态分析周刊”。违反上述声明的,本刊、本网将追究其相关法律责任。
更多详细内容请关注本期杂志:更多内容 | 在线购买
相关
0条评论
我要订阅
最新发布更多...
最新内参更多...
最新培训更多...