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欧菲科技的回购是不是忽悠?
发布时间:2018-10-12 17:28:240  

欧菲科技002456)的回购计划出台后,给市场带来很大的争议,争议的基本点是欧菲科技没有能力拿出20亿买到回购上限,5000万回购下限和20亿上限差距大,忽悠概率高。

上市公司股份回购,是成熟市场比较常见的做法,当公司的股价被严重低估,或者被恶意做空时,管理层通过回购股份力挺股价,将股价推升到正常状态,或者阻击恶意做空者。

上市公司的股价和估值就是上市公司的身价,估值过低,股权比较分散,会有被善意或恶意收购的风险。在一些发达市场,股价连续低于最低股价标准还会被摘牌。估值正常但有低估资产蕴涵其中的上市公司,会被收购后分拆出售。因此上市企业中营运好公司,不仅是指要营运好其提供的产品,上市公司本身也要被经营好,否则如果公司都不保,还谈什么销售业绩和投资回报。所以在公司股价被极度压低严重影响到公司营运安全的情况下,保公司本身还是保障企业营运,这里面个是优先考虑的不难抉择。

关于本次欧菲科技股份回购的目的,就是推升股价到达管理层认为安全的价位,目的非常明确,因此用最小的代价能够达到目的就可以。考虑到目前市场已经开始回暖,如果能够用5000万回购就达成目标,为什么不可以呢,为什么一定要用到上限?

到底需要动用多少资金可以稳定住股价现在还不好下结论,但是大概率是上限和下限之间的一个数字,真正用到上下限本身的可能性较小。为什么公司会将上限定的如此高,这里面笔者同意争议者的观点:是为了恫吓做空资金。但是公司一定不是拍脑袋随便说一个数字,这个数字是经过测算,可以认为是在不影响公司正常营运资金需求外的最大可动用资金量。所以争议者如果从企业经营角度的善意担心是可以理解的,但是有哪个市场投资者比公司管理层更清楚了解公司的财务状况呢?

这里面不排除另一种情况落井下石,在已经伤痕累累的公司上再踩上一脚目的就是为了股价更低一点,为了自己的一点蝇头小利,不惜将自己臆测的一些结论强加到公司头上,本身就是无底线思维的产物。

笔者估计本次回购动用资金有可能几亿或最多十亿就可以达成目标。这个数目对于今年400亿以上销售和30亿左右毛利的欧菲不算什么难事,欧菲科技目前已经是手机产业链上销售量最大的公司,公司紧紧抓住光学摄像的龙头,辅以触控和生物识别两翼,明年销售将冲击500亿大关,即便按照现在的5-6%的净利润率计算,明年业绩将是25-30亿,在整个产业链也是名列前茅。所以我们从不担心市场上关于欧菲的高负债和高存货的担忧。欧菲科技的高速增长是最大的保险系数,只要增长依旧,负债和存货都会降低。

高科技企业发展的根本是研发能力、新品开发能力、新技术迅速产业化能力、管理层的前瞻性思维和快速的执行力。这些能力,欧菲科技是产业链上最优秀的。(作者:newoutlook)

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