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中国电影:股权并购致业绩大涨
发布时间:2018-11-16 17:02:450  

本期股市动态30指数收于903点,较上期上涨4.7%,同期上证指数上涨3.09%,创业板指数上涨6.08%。成分股中,上海环境、津膜科技和罗莱家纺等个股涨幅靠前。中国石化、大秦铁路和招商银行涨幅靠后。

 

本期成分股重大事项及评论:

中国电影(600977):近期公司股价暴涨近40%,一方面整个传媒娱乐板块近期超跌反弹,另一方面,可能与公司业绩暴涨有关。公司三季报显示,前三季度累计实现收入和净利润23.02亿元和12.98亿元,同比分别增长8.2%和83.37%,其中三季度单季实现净利润6.69亿元,业绩暴涨的原因主要是公司以1.76亿元收购了中影巴可9%的股权,累计持股达51%,合并报表后产生了4.54亿元的投资收益。若剔除该收益项目实际归母净利润同比增长19.6%,增势稳健。

公司收购的中影巴可是块优质资产,其主业是做放映设备,2015-2016年实现净利润1.34亿元和2.7亿元,2017年国内虽然银幕数量增速显著下滑,但同期中影巴可仍实现1.4亿元的净利润,市占率高达51%,巴可未来的增长看点在于院线机器设备5-10年的设备折旧期将带来院线设备更新潮。

中国电影质地优异,有两个优势明显的核心竞争力,一个是政策带来的牌照壁垒,国内进口片发行只有两家公司,公司是其中一家,市占率为50%;另一个是下游院线放映的布局,如果加上参股公司的院线,中影超越万达成为国内影院数量最多的公司。从财务状况看,公司毛利率不高,但对上游具备一定的话语权,且设备等资产折旧的会计政策颇为激进,而且与同行业的万达电影和上海电影相比,放映业务毛利率还有较大上升空间,盈利能力提升难度并不高,后续只要公司愿意,利润可以快速释放。

 

深圳机场(000089):公司前三季度累计实现营业收入26.63亿元,同比增长9.6%,归母净利润5.76亿元,同比增长14.6%,其中三季度收入和净利润同比分别增长4.6%和11.4%,环比分别下滑0.7%和2.5%,主要是T3航站楼广告牌拆除、民航局严控时刻以及台风天气影响飞机起降架次所致。前三季度深圳机场旅客吞吐量累计同比增长9%,货邮吞吐量累计增长5.6%,飞机起降架次累计增长5%,虽然三大运营指标6月后全线跌入个位数,但这是行业通病,主要是民航局时刻表管控,横向对比看,前三季度深圳机场9%的增速位列北上广深四大机场之首。

公司成本管控能力显著提升,前三季度旅客吞吐量增速显著高于飞机起降架次,说明客座率在提升,运营效率在提升,实际上看公司同期运营成本同比增加8.2%,其中三季度仅增长1.8%,为2016年以来单季最低水平,单季毛利率30.3%,同比提升2.2个百分点。

目前公司动态PE为21倍左右,估值合理,三季度外资和社保均有大幅增持,历史上在6-9元的区间已经波动三年,更适合做波段操作。

 

中青旅(600138):近期京能集团在北京产权交易所再度挂出古北水镇股权转让项目,只是与前次相比,本次只转让古北水镇10%的股权(京能集团共持有20%的股权),底价为8.5亿元,相应减半。上一次中青旅欲接盘20%的股权,股价曾大涨一把。本次京能虽然只转让10%,但由于中青旅已持有古北水镇41.29%的股权,若全盘接下同样可合并报表,将大幅提升中青旅的投资收益。需要注意的是,三季度末中青旅货币资金仅有8.56亿元,而长期+短期借款也已超过30亿元,收购资金压力比较大。不过反过来可以判断,这次京能集团出售10%的股权可能就是为中青旅量身定做。

 

国轩高科(002074):公司四月之后股价连续暴跌,一方面与整体市场环境有关,另一方面,也是市场对公司成长性的担忧。公司技术实力出众,尤其是在磷酸铁锂方面独树一帜,是工信部认可的超过300Wh/kg的三家电池企业之一,但公司战略定位可能出现问题,在市场大幅上三元产能的时候,公司仍固守磷酸铁锂,市占率一度被挤出前五名,而且2017年报出来后公司无论是盈利能力,还是盈利质量,都严重恶化。

从近期披露的三季报看,毛利率环比继续改善,前三季度为33.1%,略高于宁德。但其他财务数据有所恶化,扣非后净利润4.01亿元,同比下降22.3%,存货16.5亿元,较中报增加4000多万元,应收账款67.3亿元,较中报增加10.4亿元,货币资金33.6亿元,较中报减少4.8亿元,经营性现金流量净额为-3.1亿元,而中报是-1.38亿元,净流出加速。

整体上,公司三季度表现可圈可点,四季度是新能源汽车传统销售旺季,公司有望享受行业带来的短期增长红利,但长期看,公司成长性还需要看乘用车领域的拓展力度。从我们调研的情况看,北汽将在2019年-2020年发布全新车型,公司主要配套北汽EC系列乘用车有望放量。

股市动态30指数成分股本期表现

成分股名称

代码

18.11.9收盘价(元)

本周收盘价(元)

涨跌幅(%)

计入指数股数

最新市值

最新市值权重(%)

国电南瑞

600406

17.51

17.90

2.23

306,221

5,481,351

6.07

招商蛇口

001979

17.73

18.70

5.47

287,497

5,376,189

5.95

深圳机场

000089

7.76

8.07

3.99

637,520

5,144,786

5.70

工商银行

601398

5.35

5.34

-0.19

922,402

4,925,627

5.45

中国长城

000066

5.26

5.70

8.37

756,836

4,313,965

4.78

华侨城A

000069

5.79

6.22

7.43

676,038

4,204,956

4.66

中青旅

600138

13.80

14.65

6.16

263,652

3,862,502

4.28

应流股份

603308

9.00

9.73

8.11

345,619

3,362,870

3.72

上海环境

601200

12.93

14.85

14.85

220,580

3,275,613

3.63

中科三环

000970

7.70

8.32

8.05

383,794

3,193,166

3.54

中国电影

600977

13.85

14.05

1.44

225,688

3,170,916

3.51

中国中车

601766

8.46

8.59

1.54

350,659

3,012,161

3.34

外运发展

600270

20.70

21.59

4.30

138,216

2,984,083

3.30

中国石化

600028

6.14

6.05

-1.47

473,551

2,864,981

3.17

华泰证券

601688

16.43

17.57

6.94

159,534

2,803,012

3.10

招商银行

600036

28.60

28.48

-0.42

97,338

2,772,186

3.07

中信证券

600030

16.92

17.58

3.90

154,968

2,724,337

3.02

大秦铁路

601006

8.06

8.00

-0.74

332,892

2,663,135

2.95

春秋航空

601021

34.40

35.38

2.85

73,790

2,610,681

2.89

航发动力

600893

23.87

24.20

1.38

102,257

2,474,619

2.74

罗莱生活

002293

9.25

10.20

10.27

239,581

2,443,726

2.71

中国联通

600050

5.37

5.59

4.10

416,264

2,326,915

2.58

三全食品

002216

5.87

6.20

5.62

338,829

2,100,739

2.33

时代新材

600458

7.05

7.45

5.67

273,546

2,037,918

2.26

欧菲科技

002456

12.40

12.86

3.71

154,910

1,992,143

2.21

均胜电子

600699

22.24

22.48

1.08

83,572

1,878,700

2.08

中国国航

601111

7.82

8.22

5.12

225,307

1,852,024

2.05

国轩高科

002074

12.81

12.94

1.01

123,865

1,602,813

1.77

津膜科技

300334

6.69

7.55

12.86

190,565

1,438,766

1.59

中集集团

000039

11.01

11.60

5.36

122,346

1,419,214

1.57

总市值

 

 

 

 

 

90,314,096

100.00

最新股市动态30指数

903

本期股市动态30指数涨跌幅

4.70%

同期上证指数涨跌幅

3.09%

同期创业板指数涨跌幅

6.08%

股市动态30指数成立以来涨幅

-9.69%

上证指数同期累积涨幅

-17.58%

创业板同期累积涨幅

-27.52%

 

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