X
首页 电子杂志 新闻资讯 增值服务 平台介绍 股市大学堂
行业分析:军工、航空
发布时间:2018-11-23 17:20:090  

军工:导弹资产证券化渐成潮流

东兴证券

投资亮点:

1、导弹类资产大量进入上市公司。

2我国导弹性能已经位居世界前列。

近期,以洪都航空、高德红外、南洋科技、宏大爆破等为代表的上市公司不断切入各类导弹的研发设计和总装生产,导弹资产证券化渐成潮流。作为我国拥有比较优势的武器,国产导弹精度高、用途广、口碑佳、消耗快,在国内国际市场具有较好的声誉。近年来受部队实战化、高密度火力演习的影响,各类导弹消耗量快速上升,国产导弹订单快速增长,成为当下适宜证券化的优质资产。

四代战斗机要实现超视距攻击就必须要有中远程的空空导弹武器系统。扩展作战飞机的用途是各国空军追求的目标,而飞机的挂载能力和空间毕竟有限,小型化、轻便化是机载导弹发展方向。随着战机数量的增加,机载导弹需求量也在增大。根据网易军事,J-20战机最多可以携带六枚空空导弹,而歼10可以携带8枚空空导弹,随着战机数量不断增长,实战打靶训练频率和强度不断加大,所需导弹数量也在不断增长。

陆军导弹数量随着实战训练加强、装备升级而不断增长,外贸出口实力不断增强。目前反坦克导弹的不断推陈出新,新型号已进入快速装备期,近程、中远程防空导弹谱系不断丰富,反坦克导弹、防空导弹屡屡在国际实弹打靶展示中发发命中,深得国际客户的青睐,外贸出口也有望迎来快速增长。

重点推荐:洪都航空、高德红外南洋科技

 

航空:客座率同比改善

东北证券

投资亮点:

1运营数据表现优异。

2、油价持续下跌。

民航局公布1-10月全行业共完成旅客运输量5.11亿人次,同比增长11.5%。行业六家上市航空公司公告10月经营数据,合计ASK增速为10.6%,合计RPK增速为11.1%,客座率为82.5%。航空10月客运量增速回升,国内线表现需求旺盛,带动行业客座率改善。根据民航局公布数据,我们测算10月全行业旅客量增速约10.5%,较9月客运量增速提升2.5pct10月,6家上市航空公司整体ASK增速为10.6%,其中国内航线ASK增速为10.6%,冬春航季的时刻增速仍然延续控制;整体RPK增速为11.1%,其中国内线RPK增速为11.8%,国内航线需求表现旺盛,国内线客座率提升0.8pct85.4%,并带动行业客座率同比提升0.4pct82.5%。分公司来看,南航/国航/东航/海航/春秋/吉祥10月整体客座率分别为82.60%/81.0%/81.82%/83.64%/87.79%/86.09%。各航司表现差异化明显:三大航客座率均稳中有升,其中东航提升幅度最大;除海航外,上市航司10月国内航线客座率均同比提升;春秋与吉祥主要受国际线拖累。

油价持续下跌,外围风险因素正消化,短期利好行业。近期,油价持续下跌,截止1115日,ICE布油北海离岸价收于65.78美元/桶,周跌幅4.3%,油价的下跌与伊朗制裁留有豁免、市场担心贸易摩擦和经济下滑导致供过于求以及美国原油产量大超预期等多重因素相关,我们认为短期油价的下跌将阶段性利好行业。

重点推荐:南方航空、中国国航东方航空

 

证券:多重利好出现

中金公司

投资亮点:

1、政策预期向上。

2、市场预期向上。

2018年下半年以来,监管对行业的政策支持力度持续加大,并购重组改革和设立科创板等超预期政策陆续出台。2019  年政策维度将按照“持续推进资本市场改革”的监管基调,从提升上市公司质量、优化交易监管和鼓励价值投资三个维度加快资本市场改革。我们认为政策持续改善的红利将为行业发展带来新契机,规范经营将引导行业发展良性循环,最终为板块持续向上赋力。

从交易量看,2018  年股市交投活跃度较低迷,市场风险偏好趋紧,底线思维下明年有望回暖上行。从交易结构看,资本市场机构化趋势日趋显著,且未来或仍将是市场发展方向,有助于重塑证券市场结构,引导市场风格转变。从资金面看,互联互通机制创新完善和A 股国际化深化有望为市场持续引入海外增量资金,将带动交易活跃度提升,激发市场活力。

2018年股票质押风险集聚升级,悲观预期持续发酵,下杀券商估值,特殊市场环境下的板块走势客观上为券商风险底部的探寻提供借鉴。监管和各地政府多措并举化解股票质押风险,当前风险已充分缓释。

中长期视角看,券商行业估值重塑需要以ROE上行为支撑,需关注行业向高阶转型的进程。从空间看证券行业前景广阔;从路径看监管变革和竞争态势驱动各业务升级转型;从格局看行业马太效应凸显有望强者恒强。

重点推荐:中信证券、广发证券招商证券

 

 

出版步入数字化时代

海通证券

投资亮点:

1、线上销售是发行端主要驱动力。

2、关注各省学生数及政策变量。

传统图书出版市场以国企为主,经营稳健,商誉占比和股权质押比例均较低,在图书出版和教材教辅发行等领域具有一定经营壁垒。从行业发展角度看,我们认为二胎政策放开后,新生儿数量也随之出现触底回升的迹象,未来有望带动少儿类及教材教辅等图书消费。

内容策划和出版是产业链核心,直接带动印刷、物资供应和出版物发行三个环节。根据《2017年新闻出版产业分析报告》的数据显示,2017年图书出版行业营业收入达879.60亿元,同比增长5.68%2010年以来行业复合增速为7.3%,增长较为平稳。在发行端,近年来网络书店销售增速较快,占比迅速提升,并于2016  年超越实体书店,成为图书销售最主要的渠道。从品类上看,少儿、社科及教辅类图书是占比最高的细分图书品类。

长期看,大众图书作为可选消费的一种,受居民购买力影响明显,具有一定周期性,此外虽然数字阅读快速崛起,对传统图书阅读构成一定冲击,但我们认为传统纸质阅读独有的仪式感和深度阅读体验并不会被电子出版物所取代。相对于一般图书,教辅教材市场具有较强的需求刚性,因为行业内公司多按照省区划分,教辅市场受本省新增人口数影响较大,建议关注人口出生率较高,教辅教材覆盖率较低的市场。

重点推荐:中南传媒、新经典长江传媒

 

 

 

版权声明:凡注明“股市动态分析周刊”来源之作品(文字、图片、音频、视频),未经股市动态分析周刊授权,任何媒体和个人不得转载 、链接、转贴或以其它方式使用;已经本刊、本网书面授权的,在使用时必须注明“来源:股市动态分析周刊”。违反上述声明的,本刊、本网将追究其相关法律责任。
更多详细内容请关注本期杂志:更多内容 | 在线购买
相关
0条评论
我要订阅
最新发布更多...
最新内参更多...
最新培训更多...