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招商公路的几点担忧
发布时间:2019-05-31 17:02:290  

招商公路001965通过借壳上市的,融资的钱并没有多少,所以这才刚刚发可转债融资,作为一家公路ETF公司,需要持续的融资用以继续买入高速路的股权,不断投资入股

招商系的融资记录可是令人记忆尤新的,看看招商轮船招商证券招商蛇口等,都是通过频繁的融资,低价定向增发,市值不断变大,股价却一直向下,股民的账户持续缩水,公司是大了十几倍了,可是小股东并没有赚到多少钱。毕竟公司只是入股其高速路,这点跟ETF非常类似,只是做个二股东,没有直接管理,但是公司收购的高速路能否实现更好的效益呢?比如买入更多的宁沪高速深高速粤高速A这些在A股相对更好的高速路赚钱,而不是收一些吉林高速中原高速等效益差的高速路,每年连分红钱都没赚到。

作为国企,公司是否要承担过度的政府责任也是笔者担忧的之一,比如为了实现某些地区修建高速路的要求,有些地方车流不大人口持续流出,但是为了政治任务,投资了一些完全收不回成本的公路,收购一些次贷的或运输不良的高速路,这可是严重摊薄股东收益的。

招商公路的战略宏大,各种生态名词让笔者都搞蒙了,招商生态智慧交通交通科技等等,上一家玩这么概念的是让梦想窒息的乐视网,在公路行业不断的拓展我可以解,但是还在不断投资光伏,还有各种科技股,笔者难以理解了。

公司的上市时间较短,分红的可持续性尚待观察,一个高速公路如不能证明实现分红的持续性,那么还真的不如自己买宁沪、深高速。

翻了那么多家高速路的企业,招商公路高管的薪酬显然偏高我们再看看最优秀的宁沪高速、深高速等,高管年薪才几十万,笔者都觉得给少了,可是招商公路的高管年薪可是几百万起步,虽然说干得好多给点那没有问题,可是能不能干好,时间还是太短,尚待观察。笔者又再次翻查一下资料,招商系的高管的确活得挺滋润的,除了招商银行的田行长略微合格,招行其他几位的高管都是不高的年薪,而招商系其他上市公司高管都是几百万年薪。在这点上,招商系做到了与国际接轨,但是希望公司业绩也得跟国际接轨才行。

另外,笔者比较担忧一两年后股票解禁,这可是个定时炸弹,招商局持股超过60%,按照招商系的持股情况,参考其他几家招商系的公司,必定会降低一部分持仓的,这个抛售压力还是蛮大,到时哪路资金来承接?

其实,上述担忧中,笔者最担心的是分红的持续性如何,就怕企业的扩张挤压了分红,一边分点红利一边又是高额融资,然后不断扩张,也许我们再也没有办法看到稳定可持续的分红。令笔者担忧的核心还招商公路收购公路资产是否足够优秀,如果不是,对经营不好的企业出清,实现优胜劣汰才是笔者希望看到的

好菜不怕晚,必须经过时间的检验,看看公司是否足够优秀,毕竟高速路看来还是一项已经证明的可持续生意,稳定的现金流可持续的发展,好的公司持有就好,而笔者现在选择的依然还是成熟的宁沪高速粤高速A深高速。作者:皇太极

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