钢铁：兼并重组进程加速

平安证券

投资亮点：

1、行业集中度不断提高。

2、兼并重组进程加速。

马钢股份6月2日晚间公告，中国宝武对马钢集团实施重组，安徽省国资委将：马钢集团51%股权无偿划转至中国宝武。通过本次收购，中国宝武将直接持有马钢集团51%的股权，并通过马钢集团间接控制马钢股份45.54%的股份，成为马钢股份的间接控股股东。

双方产品互补性大于竞争性，有利于完善宝武产品线，进一步提升竞争力。马钢是我国高铁车轮轮箍等高铁产品的主要供应商，而宝武集团在这方面则是空白；其次，马钢的冷热轧薄板、彩涂板、镀锌板等板材产品能够与宝武集团主打的高端板材形成完善的板材产品体系，进一步提升板材产品竞争力；再次，华东区域是我国建材消费最为集中的区域，宝武集团在本区域布局的建材产品几乎空白，而马钢的高速线材、高速棒材等建材产品刚好填补了这一块。

在行业景气回升和企业盈利增长的背景下，行业兼并重组进程明显放缓。本次，宝武集团通过无偿接受安徽国资委划转的马钢集团股权而重组马钢，改变了近些年行业兼并重组进程中不同行政级别间的国有企业重组往往难以推进的情况，如之前鞍钢重组本钢、武钢重组柳钢等。随着区域经济一体化发展和国家政策大力推动兼并重组，未来行业兼并重组进程有望加速。

重点推荐：首钢股份、鞍钢股份和太钢不锈。

建筑装饰：基建持续复苏

中信建投

投资亮点：

1、经济仍面临下行压力。

2、园区城投平台融资有望将改善。

5月31日统计局公布5月PMI数据，其中制造业PMI为49.4%，回落0.7个百分点，近三月首次跌落荣枯线；非制造业PMI54.3%与上月持平。下滑原因主要有：4月起增值税下调，企业集中在3月采购透支后续生产订单；受贸易摩擦影响，出口订单下滑外需走弱；五一假期对生产造成一定影响。

基建持续复苏，在对冲风险方面仍有较大政策空间与弹性2018年下半年至今发改委密集批复大量新开工基础设施建设项目（含较多前期储备项目），今年二三季度有望进入密集开工期，对基建投资形成较强支撑。中美贸易摩擦仍有不确定性，国内经济潜在下行压力亦未减退，基建投资作为稳增长重要手段和有效途径，在对冲经济风险方面仍有较大政策空间与弹性。

5月28日，国务院出台文件，积极支持符合条件的国家级经开区开发建设主体申请上市。认为该政策能在一定程度上改善城投融资状况，但国家级开发区城投平台占比有限，同时现阶段政策趋势仍以排查地方债务为主，因此该文件利好有限，后续仍需跟踪观察。民营及小微企业融资再被强调，仍需政策及资金呵护4月民间固定资产投资和私营企业工业增加值都相较国企有所回落，5月份中小型企业PMI继续维持在荣枯线以下，小型企业PMI大幅下滑，民营及小微企业仍需政策和资金呵护。

重点推荐：精工钢构、鸿路钢构和上海建工。