银行:资产质量高位企稳
太平洋证券
投资亮点:
1、中银理财成功开业。
2、银行不良率高位企稳。
保监会在国新办新闻发布会上表示,上半年新增人民币贷款9万多亿元,银行努力增加有效信贷供给,同时调节贷款结构,加大中长期贷款和信用贷款投放。同时,银行资本补充热潮持续推进,上周浦发银行300亿元永续债发行申请获央行核准,交通银行、兴业银行发行二级资本债均获央行批准,发行规模分别为400亿元、500亿元。银行资本补充对于信贷规模扩张起到支撑作用。预计上半年银行贷款增速维持稳定,息差受贷款结构调整及政策约束略有下降,银行业绩平稳增长。
继工行、建行、交行理财子公司开业后,中行旗下理财子公司于上周开业。宁波银行、杭州银行理财子公司获银保监会批准筹建,至此城商行理财子公司获批的大幕拉开。资管新规发布后,银行理财业务转型稳步推进,净值型理财产品占比逐步提升。
上周银保监会发言人称银行业不良率保持在2%左右,拨备覆盖率超过175%,风控水平逐步提升。监管部门对银行资产质量认定标准提出更高要求后,目前大部分上市银行已将逾期90天以上贷款计入不良类,风险控制较为严格。一季度末,银行业不良率1.80%,与上年末持平。银行板块0.87倍PB估值仍处于历史低位,低估值高股息率成为配置首选。
重点推荐:平安银行、上海银行和常熟银行。
汽车:等待批售端企稳
民生证券
投资亮点:
1、零售有望回暖。
2、市场加速探底和分化。
乘用车:预计2H19零售回暖、批售企稳,迎来良好左侧布局时点:零售:3M19至今月度零售量同比连续4个月走高,显示出需求端韧性。日本经验显示在新车销量中长期见顶前,行业零售量持续同比下行概率小,预计2019年乘用车零售同比区间为0%-5%;批售:考虑到5月行业库存综合系数已达1.65,认为行业去库需求低于0.5个月,预计2019年乘用车批售端同比区间位于-9%至-3%区间。总体来看,2H19批售端有望企稳,板块迎来左侧布局窗口期。
新能源:格局变化趋势初现,市占率为王:2019年前5月格局变化初现。1)纯电动市场格局基本稳定,整体市场份额向头部企业集中,比亚迪/吉利/长城市占率显著提升;2)混动格局变局初现:2019年前5个月,大众、丰田、起亚等进入混动市占率前十名,头部厂商市场份额受到稀释,随着更多合资混动车型投放市场,需持续关注市场格局走势。
零部件:市场或加速探底和分化,关注高壁垒头部企业:根据盖世汽车调研信息与1Q19板块上市公司业绩,预计零部件行业呈现两大趋势:1)行业2季度经营情况相较1季度或进一步恶化;2)上市企业整体业绩表现或优于行业整体情况。认为零部件行业有望加速探底和分化。
重点推荐:上汽集团、长城汽车和华域汽车。