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保险:寿险转型见效 步入增长轨道
发布时间:2019-08-02 17:05:450  

 



根据上市保险公司公告已披露数据,6月份中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保原保费累计同比分别增长9.37%8.32%5.0%9.02%12.67%6月单月同比分别增长11.84%14.17%6.59%7.12%10.62%,增速平稳。财险数据来看,平安财险、太保财险、中国财险单月同比分别增长13.36%17.2%8.64%,增长较快;从寿险数据来看,平安寿险、太保寿险单月同比分别增长10.98%12.54%

 

保费增速稳定 转型效果渐显

20196月,已披露保费数据的四家保险公司中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险原保费分别为579.1亿元、343.8亿元、566亿元和141.91亿元,单月同比分别增长11.84%14.17%6.59%7.12%,四家公司合计6月同比增长7.62%,增速较5月的7.22%有所提升。保费增速回升的因素主要有两个方面:一是寿险转型步入增长轨道;二是非车险业务占比稳步提升。

 

寿险转型步入稳步增长轨道

第一,保费进入稳增长轨道。从已披露单项数据的中国平安寿险和中国太保寿险来看,业务增速均保持在两位数以上,显示其寿险业务转型已步入稳步增长轨道,保障型产品转型对保险公司业绩增速带来的大幅波动影响已逐渐消除。其中平安寿险20196月同比增长10.98%,比五月的13.33%略有降低,太保寿险6月同比增长12.54%,高于510.38%的增速,而今年1月这两家公司的寿险增速为分别在5.57%2.89%。中国人保的寿险和健康险子公司虽然业务占比较小,但20196月合计保费收入为81.28亿元,同比增长21.97%。因此6月两位数的增长显示从实际效果来看,2018134号文推动的寿险行业转型已进入后半程,寿险公司保费已重新进入稳定增长阶段。第二,寿险行业转型进入下半段,将推动业务价值率稳步增长。根据银保监会公布的数据,寿险行业原保费增速已从20181月低谷的-25.98%逐步回升至20195月的6.77%,寿险公司转型已进入下半程,保险姓保,回归本源的监管要求已逐步实现。同时,寿险存续型产品和趸交保费的减少优化了产品结构,保障型产品死差和费差增加了利润率,对新业务价值率提升效果显著。例如通过对续交和健康险产品的发展,新华保险的新业务价值率从2015年的10%提升至2018年超过50%,居上市险企之首。如果从目前中国保险市场的深度和密度来看,保障型产品长期发展空间很大,因此寿险行业的保费增速将持续回升,推动保险公司新业务价值率稳步增长。

 

非车险带动财险增速回升

从财险数据来看,平安财险、太保财险、中国财险单月同比分别增长13.36%17.2%8.64%,增长较快,主要是受非车险业务增速提升的推动。其中平安财险和太保财险的非车险业务累计同比分别增长11.61%30.2%,贡献了财险业务的主要增量。从车险业务角度来看,目前商车改革深化和车险报行合一等政策使得目前赔付率处于上升阶段,而2019年第二季度中国汽车市场销量为594万辆,同比降低13.5%,相比第一季度,跌幅扩大了2个百分点,新车销量的增速低迷状况暂时没有得到改善,因此非车险业务仍是推动财产保险保费收入回升的主动力,业务占比将显著提升。

 

在目前债券市场长期收益率有所企稳,以及股票市场处于价值低估阶段的前提下,保险公司调整开门红策略和向长期保障型产品转型已取得阶段性成功,企业保费收入和业务价值率提升更加稳定,行业股票估值的长期提升空间进一步释放。

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