2019年8月8日,MSCI公布了指数成分调整结果,入摩“三步走”完成了第二步。目前MSCI中国系列中包含了240多只指数,MSCI还为中国市场设置了单列栏,其背后反映的是海外资金对中国市场的关注。
此外,多只MSCI相关基金相继成立,吸引了不少投资者的目光。尽管基金跟踪指数/业绩基准存在较大区别,但不少都带有“MSCI中国”的字样,外加有些指数改过名称,使基金投资者在选基时容易混淆。本文通过梳理与MSCI指数相关的各类基金产品,希望为投资者提供参考。
被动型:ETF受追捧
截至2019年7月29日,市场上MSCI相关的被动型基金共24只(剔除C类份额,ETF联接基金),绝大部分标的跟踪3类指数:MSCI中国A股指数、MSCI中国A股国际指数和MSCI中国A股国际通指数。2018年以来,10只相关ETF陆续成立。目前ETF整体规模占优,超过普通指数基金和指数增强基金整体规模,低费率和流动性优势或是其受到欢迎的主要原因。
其中,普通指数基金和指数增强基金跟踪的标的,不乏SmartBeta指数的产品,相比ETF和LOF来看产品线更加丰富。比如有些基金以MSCI中国A股国际低波、MSCI中国A股国际红利指数为主要跟踪对象,这些指数以MSCI中国A股指数成分股为样本范围,可以获得特定的风险暴露下的超额收益。目前多为比较常见的低波、红利和价值因子,风格和行业指数产品也不算丰富,MSCI相关的smartbeta产品以及风格/行业指数基金仍有进一步开发的空间。
表一:国内跟踪MSCI指数的ETF基金 |
||||||
证券代码 |
证券简称 |
跟踪指数简称 |
基金成立日 |
规模(亿) |
流通份额 |
近3月日均成交(万) |
512280.OF |
景顺长城MSCI中国A股国际通ETF |
MSCI中国A股国际通实时(人民币) |
2018/4/27 |
5.6 |
5.3 |
9,009 |
512090.OF |
易方达MSCI中国A股国际通ETF |
MSCI中国A股国际通实时(人民币) |
2018/5/17 |
7.9 |
6.6 |
6,490 |
512380.OF |
银华MSCI中国A股ETF |
MSCI中国A股(美元) |
2019/3/19 |
18.6 |
19.6 |
5,567 |
512160.OF |
南方MSCI国际通ETF |
MSCI中国A股国际通实时(人民币) |
2018/4/3 |
7.9 |
7.2 |
3,821 |
512180.OF |
建信MSCI中国A股国际通ETF |
MSCI中国A股国际通实时(人民币) |
2018/4/19 |
6.5 |
6 |
2,500 |
512990.OF |
华夏MSCI中国A股国际通ETF |
MSCI中国A股国际通实时(人民币) |
2015/2/12 |
5.3 |
4.6 |
1,898 |
512520.OF |
华泰柏瑞MSCI中国A股国际通ETF |
MSCI中国A股国际通(美元) |
2018/4/26 |
4 |
3.6 |
881 |
512360.OF |
平安MSCI中国A股国际ETF |
MSCI中国A股国际(美元) |
2018/6/15 |
2.3 |
2.1 |
39 |
512860.OF |
华安MSCI中国A股国际ETF |
MSCI中国A股国际实时(人民币) |
2018/9/27 |
0.4 |
0.3 |
38 |
512390.OF |
平安MSCI中国A股低波动ETF |
MSCI中国A股国际低波(美元) |
2018/6/7 |
2.1 |
2.1 |
20 |
512920.OF |
新华MSCI中国A股国际ETF |
MSCI中国A股国际实时(人民币) |
2018/11/7 |
0.2 |
0.1 |
19 |
混合、灵活配置基金规模306亿
从主动型基金看,和灵活配置型基金。目前与MSCI有关的普通股票型基金有5只,总规模约17亿;混合型和灵活配置型有28只(A/C份额按同一只基金计算),总规模约306亿。
业绩基准构成来看,所涉及的主流MSCI指数居多,比如:MSCI中国A股指数、MSCI中国A股国际指数和MSCI中国A股国际通指数。多数主动型基金成立时间较早,当时跟踪指数为原MSCI中国A股指数,现在已改名为MSCI中国A股在岸实时指数。由于主动基金在个股权重分配方面比被动型基金更加灵活,可以给优秀基金经理更多的发挥空间,在深入研究的个股上增加配置,以获得α收益。
从目前的产品条线看,典型指数已被先发基金占据,后来者开始从主题、风格类指数入手发行新基。当前几只待成立产品中,有2只被动型指数分别跟踪香港价值增强指数和A股国际通ESG通用指数,1只主动基金选择MSCI中国A股指数收益率为业绩基准的主要构成。
表二:基准中含MSCI指数且规模前十的混合型、灵活配置基金 |
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证券代码 |
证券简称 |
业绩基准 |
规模(亿) |
基金类型 |
006775.OF |
前海开源优质成长 |
MSCI中国A股指数收益率*70%+银行活期存款利率(税后)*30% |
64.5 |
偏股混合型 |
450002.OF |
国富弹性市值 |
MSCI中国A股指数*70%+中债国债总指数(全价)*25%+同业存款利率*5% |
49.9 |
偏股混合型 |
519690.OF |
交银稳健配置混合A |
MSCI中国A股指数*65%+中证综合债券指数*35% |
29.8 |
灵活配置型 |
519005.OF |
海富通股票 |
MSCI中国A股指数*80%+上证国债指数*20% |
27.5 |
偏股混合型 |
540002.OF |
汇丰晋信龙腾 |
MSCI中国A股指数*75%+一年期银行定期存款利率(税后)*25% |
20.8 |
偏股混合型 |
519011.OF |
海富通精选 |
MSCIChinaA指数*65%+上证国债指数*35% |
18.5 |
偏股混合型 |
163803.OF |
中银持续增长A |
MSCI中国A股指数*85%+上证国债指数*15% |
16.6 |
偏股混合型 |
450003.OF |
国富潜力组合A人民币 |
MSCI中国A股指数*85%+中债国债总指数(全价)*10%+同业存款息率*5% |
14.2 |
偏股混合型 |
540003.OF |
汇丰晋信动态策略A |
MSCI中国A股指数收益率*50%+中债新综合指数收益率(全价)*50% |
11 |
灵活配置型 |
519003.OF |
海富通收益增长 |
上证国债指数*60%+MSCIChinaA指数*40% |
9.6 |
灵活配置型 |
业绩:主动型基金略优
从主被动基金的业绩表现来看,主动基金业绩差异大,被动基金大部分产品业绩分化不大。此外,主动型基金整体好过被动型基金。具体从3个月、6个月和过去1年涨跌幅看,主动型基金的平均涨跌幅分别为:5.69%、15.97%和10.62%;被动型基金的同期业绩分别为:3.46%、11.65%和8.03%。
按基金业绩基准指数划分基金池,可以看到无论哪个基金池,整体都能获取一定的超额收益。从个基表现看,近期表现较好主动型基金有:景顺长城量化新动力、华泰柏瑞量化明选A、海富通国策导向、建信恒久价值、前海开源价值成长A等。
收益的差异似乎也传导到市场关注上。从过去3个季度的基金总份额变化来看,主动型基金份额出现提升,被动型基金整体缩量。按基金业绩基准所跟踪的指数类型划分,观察近3个月基金总份额变化情况。从趋势来看,跟踪国际通指数的基金产品份额整体持续收缩;跟踪MSCI中国A股在岸指数(原MSCI中国A股指数)的基金整体规模上升,其中汇丰晋信龙腾、海富通内需热点、嘉实研究阿尔法三只基金在最近一个季度份额增速靠前,均超过100%