市场策略方面，海通证券荀玉根认为新时代的新产业方向在于满足美好生活需要。新时代，企业盈利向上源于产业结构优化、行业集中度提升、企业国际化。新时代，宏观经济增长平稳，微观企业盈利向上源于产业结构的优化，我国消费和科技行业产值占比逐渐更高，盈利能力更强。从行业集中度看，自2010年以来消费类和周期性行业集中度正在提升，行业集中度提升利于增强大企业的竞争力，在企业做大做强后，部分企业开始走出国门。A股涉及海外业务的上市公司2017Q2营收累计同比为19.9%，其中海外业务营收累计同比为30.6%，而国内业务仅为18.0%。另一方面，过去要素投入驱动的粗放增长模式下，企业盈利的波动与宏观经济高度相关，以上市公司净利润同比和GDP同比指标为例，二者相关性很强。随着经济社会步入新时代，经济增长步入创新驱动的创新增长模式下，企业盈利已经与宏观经济出现分化。经济平、盈利上的特征是新时代的特征。

中信证券认为短期来看价值板块依然是底仓配置的重心。最新经济数据和“十九大”政策舆情的共同影响下，市场预期有一个短期重新调整的过程。一方面，“十九大”报告带来的整体舆情正面，明确了中长期发展方向，提升了A股市场的长期风险偏好；另一方面，投资者对短期经济趋势和政策风格有担忧，市场预期较为紊乱。但是没有必要对短期宏观数据过于关注（而且实际上短期经济表现并不差），应该将重心放在经济增长的中长期逻辑上。“价”才是影响盈利的关键因素，目前价格因素一直不弱，名义GDP、PPI同比依然处在高位，这将使得至少下半年A股非金融板块依旧保持较好的盈利和营收增速。监管方面，监管趋严是趋势，但政策力度未来明显加码可能性不大。

每周金股：精锻科技

本周笔者建议关注精锻科技（300258）。年初建议关注精锻科技时，基本的逻辑在于公司订单饱满，最近两年产能扩张告一段落之后，营收因产能快速释放会有较高增长，同时折旧增速放缓，对于业绩的积极刺激。这一逻辑在今年的业绩表现中仍然成立，同时，笔者将从配套产品需求增长以及公司产品结构和技术方面阐述公司增长的确定性。

产能释放带动业绩高速发展

精锻科技核心产品锥齿轮与结合齿轮是汽车差速器与双离合变速箱中核心零部件，对精度的要求极高，行业内高端产能稀缺，一般来说，在通过下游企业认证后，有多大的产能，即可争取多少的订单，这些年来公司产品始终处于供不应求的状态。以与大众的合作为例，自2010年公司获得DQ200型7速双离合自动变速器订单开始，DQ200到DQ380再到DQ500，并于2016年下半年公司又拿到大众天津DQ381和DQ400E自动变速器中4项新产品项目，一步步奠定了大众战略级核心齿轮供应商的角色，订单从没有缺乏。近5年虽然公司持续大规模投入扩产，但产能扩张速度始终不及订单增速，订单完成率反而持续走低，2017Q1公司订单完成率仅70%。

订单完成率说明了公司业绩释放的限制在于产能，产能上去了，则营收增速也会上升，而当产能扩张告一段落之时（即折旧占比下降之日），利润的增速还将继续高于营收增速。，公司2011-2015年4年归母净利润复合增速为13.0%，而到2015年公司IPO募投项目基本转固完毕之后，2016年归母净利润增速达到了36.3%。在铺设产能后拿到的几大订单逐步实现量产的背景下，2017年营收的增速还会快于2016年。而在2017年前三季度，公司营收同比增长27%，归母净利润同比增长33%。三季度单季营收同比增长32%，营业收入有所加速，管理层透露三季度订单完成率相对于二季度提升了两个百分点，全年来看公司归母净利润增速30%以上没有问题。公司下一阶段的扩产集中在18年下半年和19年，但判断公司业绩的增速在目前较大基数上不会受折旧增加影响太多。

下游需求增长，产品结构多元化

公司生产的结合齿用于双离合变速箱（一种自动变速箱），而目前我国自动挡搭载率不到60%，与美、日市场有相当差距。主要原因是本土汽车品牌欠缺自动变速箱的研发生产能力，在销售策略上侧重手动挡车型，同时配套自动变速箱需额外增加购车成本，与自主品牌较低的市场定位有差距。而随着自主品牌中高端车型的不断增加以及自动挡产能的提升，自动挡市场渗透率将逐渐提升。也正是因为本土厂商在自动变速箱的积累较少，研发相对容易的双离合变速箱成为本土厂商的选择。长城、吉利、上期三家厂商合计规划新建200万台双离合变速箱产能。而作为双离合自动变速箱标杆企业大众的核心供应商，精锻科技在结合齿等零部件上的工艺水平和经验毋庸置疑，预期会在未来自动挡市场渗透率上升过程中获取更多订单。

在产品结构方面，公司传统产品为差速器半轴齿轮和行星齿轮，单车配套价值不足100元，后来开发了结合齿、变速箱轴、驻车齿轮及驻车止动爪等，单车配套价值达到千元。2015年底，公司收购宁波诺依克进入VVT（可变气门正时技术）领域，目前在现有自主品牌客户江淮汽车和海马汽车的基础上，积极开拓合资品牌中高端客户，目前已同几家公司进行深度接触，进一步拓展新客户市场。而在新能源车方面，公司2015年成功获得美国克莱斯勒新能源电动汽车电机轴项目，公司目前给新能源车配套的产品有电桥系统用小总成和电机轴等，客户有外资品牌和自主品牌。