编者按：

A股上市公司2017年三季度报披露工作已经结束，根据Wind资讯数据，今年前三季度，A股3408家上市公司实现营业总收入27.72万亿元，同比增长21.47%，相比上半年21.94%的同比增长率，增速略有下降；归属母公司股东的净利润合计为2.56万亿元，同比增长18.3%，与上半年16.3%的同比增长率相比，增速则有一定程度加快。

由于三季度业绩往往可以预示公司全年业绩表现，因此当上市公司和挂牌企业们三季报披露结束后，市场行情变化以业绩为导向的趋势也愈加明显。Wind资讯数据显示，目前两市共有1126家上市公司对2017年全年业绩进行了预告，其中495家预期全年净利预增下限为正，且其中的149家表示净利润将至少增长100%。2017年的剩余时间，以业绩为核心的炒作或将成为市场的主要方向。

营收与净利润的持续增长，进一步确认新时代的基本面特征：经济平盈利上。海通证券从过去1-2年来中国大类资产表现出发分析指出，中国正步入经济平盈利上的阶段。新时代我国经济增长模式从加大要素投入转变为依靠创新驱动，基本面特征表现为经济平而盈利上。经济平、盈利上是新时代的特征，这是经济结构调整、产业转型过程中出现的特征，日本曾经在1975-89年经历过。微观盈利向上源于产业结构优化、行业集中度提升、企业国际化加快。在产业结构方面，过去1-2年消费ROE维持在11%-12%，科技为8%-9%，而周期为5-6%，盈利能力较强的消费和科技占比提高推动整体业绩改善。在行业集中度方面，行业集中度提升进一步强化龙头地位，龙头经营效率更高、盈利能力更强，绩优龙头将推动整体盈利改善。（详见8页《经济平稳、盈利向上趋势进一步确认》）

从板块上来看，三季报来主板同比增长18.2%，与中报增速相比上升2.1个百分点，主板业绩增速在上个季度有所回调后，重新回到上升态势，持续保持历史增速高位；创业板同比增长7.2%，与中报增速相比上升1.6个百分点，创业板业绩增速在连续5个季度大幅下滑后首次回暖；中小企业板同比增长23.9%，与中报增速相比上升0.1个百分点，总体保持稳定。

从行业来看，周期行业的盈利情况仍要好于非周期行业。在今年上半年呈现回暖的上中游周期性行业，在三季度依然保持净利润高速增长趋势，中上游周期性行业成为引领A股业绩持续增长的主要动力，采掘、钢铁、有色金属、建筑材料、机械设备、电子等行业业绩十分靓丽。而从业绩增速变化来看，食品饮料、医药生物、休闲服务、纺织服装等大消费，成为连续两个季度持续回升的行业。其中以白酒股贵州茅台（600519）前三季盈利199.84亿，同比增长近60%；第三季度净利同比增长138%的表现直接催生消费股大涨。（详见10页《周期持续景气 消费估值切换》）