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行业分析:半导体、家居
发布时间:2017-11-17 17:05:260  

半导体:科技红利大时代

中泰证券

投资亮点:

1、消费电子的科技红利拐点出现

2、存储芯片作为闭环核心品种最为受益。

中国科技行业都经历三个阶段:人口红利、工程师红利、科技红利在中国科技产业还叠加了资本红利,现在中国科技产业发展到今天,已经逐步由工程师红利进入了科技红利。科技红利不同于工程师红利,基于新产品方向的投入带来的新的产业机会,新兴产业的发展方向以及高新技术的创新,拿到产业链的定价权。

今年消费电子迎来白马行情一方面是市场风格因素,另一方面从基本面来看就是消费电子的科技红利拐点。通信行业从2010年进入科技红利转换效率系数超过1的本质突破,在华为等引领下从营收、利润、产品竞争力达到全球第一。半导体过去因为种种原因,在2016年转换效率提升,形成底部拐点,现在转换效率是消费电子的1/10,随着政策、资本、技术、人才等引进,行业科技红利转换效率提升,板块进入了成长阶段。

2016-2017年硅晶圆供需剪刀差持续扩张、对半导体芯片的价格传导、引发行业晶圆产能降阶抢夺,引发整个半导体产业链传导作用意义深远。开口扩张效应加速带动板块整体景气度快速持续上行,而下游以HPCIoT、汽车电子为代表的新型需求推动第四波硅含量提升周期正式到来!上游硅片、产能紧张与下游硅含量提升新兴需求形成闭环,存储芯片作为闭环核心品种最为受益。

重点推荐:景嘉微、蓝思科技江丰电子

 

 

 

家居成长空间打开

华泰证券

投资亮点:

1企业试水大家居战略。

2行业集中度有望提升。

这两年大家居成为家具行业热点,不少企业纷纷试水大家居战略:索菲亚将产品类别从定制扩展至成品系列家具家品;宜华生活收购国际软体家具华达利丰富产品线;好莱客进军橱柜领域,并与宁波柯乐芙合资成立木门公司;顾家家居围绕核心产品沙发横向扩张,持续搭建功能、软床、布艺沙发的软体家居产品矩阵。

企业区域扩张深化的过程中,品牌间的竞争也持续加剧,单纯的渠道扩张已经无法更为有效地帮助企业快速提升市场份额;而直营大店能够通过场景式营销强化品牌形象。目前国内已有多家家居企业开始直营大店尝试,并依托搜索引擎、社交平台、移动互联网建立流量入口,构建“线上+线下”引流式零售。

考虑到国内龙头家居企业尚处于扩品类的前期阶段,且行业集中度仍较低,我们认为在未来3~5年的时间内,通过扩充品类、发展同类产品的多品牌策略以及升级渠道布局提升市占率的汉森模式可作为国内龙头家居企业发展路径的借鉴。但随着国际产业分工的变化、制造业向东南亚地区转移,具备良好品牌支撑的互联网平台或成为未来“中国宜家”诞生的突破口。对标韩国的人口规模及结构、城镇化率、房地产交易规模等指标,我们认为在国内一线定制家居品牌中,未来可能产生数家市值过千亿的上市公司。

重点推荐:索菲亚曲美家居顾家家居

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