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5G渐行渐近 光纤龙头受益
发布时间:2017-11-17 17:16:150  

5G的传输速率理论上是4G100倍,延迟时间则几乎为0。这为自动驾驶提供了可能,交通显示灯、气象站以及人行道都会即时发送网络信号,以传达道路状况给汽车,从而保证驾驶的安全性。在4G的网络上,显然不具备同时连接这些设备所需要的带宽;而5G网络几乎为零的延迟时间,也为汽车提供瞬时信号保证刹车距离。延迟速度对其他的产业来说也相当重要,比如触觉接口、实时传感器、VR等,4G网络不能满足需要。

5G网络使人们看到了未来。“要致富,先修路”,5G的临近使得基础产品光纤光缆迎来高景气。

 

5G时代光纤需求巨大

5G时代渐行渐近,光纤光缆率先益。按照工信部的安排,5G要在2020年实现商用,那么牌照的发放很有可能在2019年,甚至提前到2018年底。5G作为未来实现产业升级所必须的基础设施,三大运营商及通信行业产业链上下游目前已经开始紧锣密鼓推进,这其中,作为通信所必需的硬件,光纤光缆今年以来高度景气,并且未来光纤光缆行业高景气将延续。

在全球互联网流量快速增长的驱动下,全球光纤光缆市场需求稳步提高,其中,中国是全球光纤光缆需求量的主要推动力。十二五期间,我国已经完成7.2万个行政村通光纤,2016年政府工作报告中提出,再推进5万个行政村通光纤的任务目标,预计2017年两批试点建设完成后,全国行政村光纤通达比例将超过90%,下一步光纤网络覆盖将从行政村普及到自然村。部分省市已经开始行动,湖北4500个自然村年底实现移动光纤村村通。

相比家庭宽带,企业宽带市场是一个被忽略的市场。中国移动启动大连接战略,目标到2020年连接数量较2015年实现翻一番。在大连接战略下,中国移动需扩大连接范围至企业,大力发展企业用户。根据测算,企业宽带光纤光缆用量预计为1.54亿芯公里。预计未来两年,中国移动将在企业宽带方面发力,每年光纤光缆需求量约为4614万芯公里。

5G的速率和低延时性使得基站的密度将大大高于4G,这打开了光纤光缆的新空间。根据不同的测算方法,相比较4G5G时代的光纤光缆需求量增加约40%-1000%不等,比较主流的观点是认为可以增加2-3倍。此外5G采用集中式基站构架,与CU/DU两级构架,将带来前传网络光纤的全新需求。在全球运营商抢跑5G的大环境下,这些光纤需求有望提前到来。

目前三大运营商2018年光纤集采的量也逐步明朗,中国移动需求大约1.9亿芯公里,中国联通的需求大约是4000万芯公里,中国电信的需求则在6000万芯公里左右,此外还有广电所需的约3000万芯公里和智慧城市等领域的需求约2000万芯公里,总体的需求在3.5亿芯公里左右,相比2017年有15%20%的增幅。而作为光纤必需的材料——光棒,目前国内则处于供不应求的状态,今年国内光棒的需求量约为9000吨,自主供给7600吨,天风证券预计明年需求1.06万吨,自主供给9200吨,光棒供需紧张要持续到2019年上半年。

据市场研究机构发布的光纤行业调研报告,预计2017-2021年全球光纤市场将以11.45%的年均复合增速快速增长中国移动、海外市场以及5G需求的拉动有望维持光纤光缆行业的高景气度。

 

龙头企业受益

当前我国光纤光缆市场主要由六家厂商占据,分别是长飞光纤光缆、亨通光电、烽火通信、中天科技、富通集团、通鼎互联,其中长飞光纤光缆在港股上市,富通集团未上市,其余四家在A股上市。据统计数据显示,2006年这六家公司的市场份额总计为68%,而到了2016年已经提升到了82%。其中长飞的市场份额最高,达到22.4%,亨通光电也占据20.0%的市场份额,烽火通信以12.0%的份额位居第三,富通集团则有10%的份额,中天科技如果加上在建的产能将占据12.8%的份额,通鼎互联市占率最少,但也有4.0%

光纤光缆完整的产业链形态是光纤预制棒(光棒)-光纤-光缆,先由相应的技术将四氯化硅等原材料制造成光棒,然后通过拉丝机将高温熔融的光棒拉丝形成光纤,最后覆上包层形成光缆。因此光棒的供给是光纤光缆产量的前提,六大企业都有自己的光棒生产能力。

长飞是产业链全覆盖的光纤光缆行业全球龙头。目前生产和销售各种规格的光纤预制棒、光缆和光纤,经过20多年的发展,目前已成为全球第一大光纤预制棒、光纤和光缆供应商,产品组合完备。光纤预制棒方面,长飞去年的产能为1900吨,今年产能介于24002700吨的水平。

长飞在国内最大的竞争对手是亨通光电,与长飞一样,亨通也拥有完整的产业链和完备的产品组合,不同的是,亨通的光棒技术依靠自主开发,而长飞是通过合资的形式取得。大棒拉丝技术使得亨通具备较高的生产效率,今年亨通的光棒产能拥有1800吨。

拥有光棒-光纤-光缆完整产业链的企业还有中天科技,中天科技的光棒技术也是自主研发,并且具备了超低损耗光纤的研发生产工艺。中天的光棒产能今年能达到1200吨,相比去年的700吨增加70%以上。

烽火通信掌握了大批光通信领域的核心技术,2016年光纤及光缆业务份额在国内位居第三,而且积极开发海外市场。近期拿到了定增批文,其中就有特种光纤产业化项目。今年其光棒的产量将达到800吨。

通鼎互联的的体量和技术相对弱势,自己生产的光棒今年仅将达到400吨。不过,通过与康宁签订长期战略合作协议,通鼎的光棒原材料供给不足得到了有效解决。

随着各家企业光棒新产能逐渐投入使用及达产,所能拉出的光纤里程将大大增加,龙头企业将显著受益于光纤光缆需求的提升。

 

表:上市光纤龙头企业一览

证券代码

证券简称

三季报营业总收入(亿元)

三季报营收同比增长率(%)

三季报净利润(亿元)

三季报净利润同比增长率(%)

市盈率(倍)

600522

中天科技

193.65

32.81

14.45

25.67

22.55

600487

亨通光电

190.23

41.37

17.80

46.95

29.24

600498

烽火通信

150.36

25.39

6.46

17.49

47.20

002491

通鼎互联

31.58

1.77

4.37

6.36

28.20

6869.HK

长飞光纤光缆

46.44(中报)

26.16(中报)

5.56(中报)

——

20.82

数据来源:Wind

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