中国股市自11月14日见顶以来，国证A股指数由5051点跌至近日最低的4683点，最大跌幅7.3%，超过5%。以我的经验，中国股市一旦自高位下跌超过5%，中期见顶的可能性相当大。国证A指反应整体市场走势，但其中个股表现反差十分大。比如白酒股近日又再创新高，但不少垃圾股概念股则创新低（国民技术因为合伙人失踪，股价暴跌）。此等情形，在以往的熊市，十分常见。早在1995年的熊市后期，泸州老窖（000568）便已经表现出色，当时它与中集集团（000039）等四只股票并称“四小龙”，是因为盘小绩优。2003-2005年的熊市后期，“吃药喝酒”已经成为共识，因此，只要这些股票走势较强，而大部分股票沉沦，那么整体市场处于熊市则毫无疑问。不要以为熊市自2015年6月开始，现在才发觉是太迟。不迟，后知后觉总比不知不觉要好。要知道熊市三只脚，现在看来，只不过是第一只脚落地，尚有两只脚。第一只脚是指绩优股、部分蓝筹股已经见底，而中间部分的股票尚无见底的信号。更有甚者，第三部分的业绩差的股票正开始熊市第二轮下跌。

看看创业板综合指数走势，目前已经跌破1000日平均线，而500日平均线、250日平均线及125日平均线发散向下。该指数2015年9月、2016年3月及今年7月三次下探2100点附近水平，如今第四次再试水这一区域。俗语说“事不过三”，既然是第四次，跌破的可能性相当大。当然，短期指数会有可能继续挣扎反弹，但长期平均线下压，且创业板估值仍然非常高，因此中期的角度看，市场继续下跌的概率很大。

今年3月18日写过一篇文章，题为《新版德隆股或拖累大市》。当时市场正在反弹，但后来却又下跌，一直到5月底才见底，而创业板则是7月份才见底。文章中将上海莱士（002252）这类筹码较为集中的股票走势与2001年德隆系股票走势对比。发觉两者十分相似。后来上海莱士股票停牌，9月份复牌，复牌后的走势依然不济。主要原因是技术上看，之前文章已经写明：跌破500日平均线。此类股票跌破500日平均线后，通常而言，难以挽回跌势。下跌是迟早的事情，特别是如今处于熊市。另外一只类似德隆系的股票是广汽集团（601238）。该股走势11月20日一度暴跌至停板，后来虽然打开跌停板，但其后走势转弱。根据媒体报道，可能是信托资金持股太集中，因为信托业的整顿导致持股人争相逃跑所致。熊市中最怕持股集中的股票，一旦出现意外事件，庄家逃命则是散户遭殃。因此投资者必须避开这些股票。

讲回国证A股指数走势，自11月14日见顶以来，日线图上出现一组5浪下跌局面，其后的走势应当是3浪反弹。不过国证2000指数及创业板指数走势较差，即使反弹，空间也是有限的。绩优股在机构大户追捧下，走势会较好。不过，还是建议投资者轻仓操作较好。保留最大的实力，为未来牛市做准备。