聚碳酸酯：供需维持紧平衡

安信证券

投资亮点：

1、技术壁垒高。

2、价格仍有向上可能。

聚碳酸酯是一种抗冲击性强、透明、耐热耐寒的工程塑料。2016年全球PC有效产能496万吨，消费量433万吨，CR5占有率约为80%，为寡头垄断格局。据产业网预测，未来全球PC需求增速保持每年3%-5%，产能增速约为4%，需求增量主要来自于电子电气与汽车领域的发展。2016年我国PC消费量173万吨，已经成为全球最大的PC消费国，未来需求增速预计保持7%-10%；而国内产能仅不到90万吨，且多为跨国公司在国内的生产基地供应。

PC技术难度高，没有公开转让的成熟的技术包，不少厂商企图进入，但真正实现规模化的目前仅有浙江交科的10万吨和鲁西化工的6.5万吨。虽然未来5年国内规划新建产能高达150万吨以上，但多数为新厂商，且产能集中在2019年及以后释放，考虑到技术壁垒和市场开拓时间，我们认为未来两三年PC仍处于高盈利时期。

据海关废塑料通关数据，估测我国废PC料的年进口量约为15万吨，2017年国家制定出的部分废塑料禁止进口规定将在2018年大幅减少废旧PC的进口。2017年上半年，SABIC北美装置遭遇不可抗力宣布停产2个月，叠加中石化三菱的检修，PC价格持续上涨。我们认为不可抗力和检修做出了行业供需平衡的压力测试，表明行业处于紧平衡阶段，而海外装置老化问题不断，我们预计未来PC价格仍有向上可能。

重点推荐：鲁西化工、浙江高科和万华化学。

教育：新政催生龙头诞生

华泰证券

投资亮点：

1、补偿奖励丰富。

2、龙头公司有望脱颖而出。

12月27日，《上海市人民政府关于促进民办教育健康发展的实施意见》和《上海市民办学校分类许可登记管理办法》发布，两份文件贯彻分类管理原则，在现存学校过渡期、举办人补偿奖励、民办学校市场化自主定价、政府扶持优惠举措等方面做出详细安排。考虑到2017年已有11个省级政府单位发布新《民促法》落实配套文件，上海作为扮演民办教育改革先锋，此次率先出台一线城市首个《民促法》配套细则，有望为其他省市制定《民促法》落实政策提供可行的路径借鉴。

选择登记为营利性民办学校的，高校应当在2021年12月31日前、其他学校应当在2020年12月31日前办理完成过渡手续。考虑到分类登记仍有一定缓冲期，各类民办学校举办者根据自身情况进行调整，我们判断具有较强盈利能力的高等院校倾向于选择营利性学校，而小初高一体化学校面临拆分义务教育阶段学校进行登记的选择。

目前各省市已基本放开营利性民办学校市场化定价，辽宁、安徽放开非营利性民办学校非学历教育收费，上海、甘肃试点非营利性学校收费市场调节，浙江也明确非营利性幼儿园和民办高校收费由市场调节。市场化定价一方面能够充分激发营利性民办教育机构活力，另一方面具有品质和规模优势的龙头企业更容易在优胜劣汰中胜出。

重点推荐：开元股份和东方时尚。

工程机械：产品量价齐升

财富证券

投资亮点：

1、挖掘机销量保持高增速。

2、行业的复苏将持续2-3年。

12月机械板块行情继续保持二八分化，行业内权重股、具备业绩增长性的蓝筹股上涨，但大部分业绩没有起色的小盘股估值水平继续下滑、成交量萎缩，故出现了涨指数、估值中位数下跌的情况。机械板块估值水平仍处向下调整的通道，估值水平趋于合理的动力更多的来自于机械板块公司业绩的向好。建议自下而上的选择优质标的，关注行业内业绩高增长、行业景气的龙头标的。

从需求端看，我们预计工程机械行业的复苏将持续2-3年，长期稳定的复苏动力主要来源于更新需求的逐步释放。虽然房地产、基建投资增速不会一直持续高速增长，但巨大的存量投资仍然意味着庞大的设备需求，距离上一轮设备需求高峰已经过去6-7年，接近设备使用寿命，更新需求将主导未来几年的发展。海外经济复苏，欧洲、北美需求上升，一带一路带来新的增量订单，有望持续为行业销量增速做贡献。从供给端看，工程机械市场经过几年的调整，龙头主机厂实现了逆势扩张市场份额，三一、徐工市场占有率一路上行。市占率的提升逻辑将主导行业未来的竞争，更新需求、补库存、环保政策等因素下行业的高增长有望持续超预期。工程行业经过几年的深度调整，行业集中度明显提高，行业竞争格局更有利于行业龙头公司。

重点推荐：三一重工、徐工机械和恒立液压。

稀土：价格有望迎来上涨

联讯证券

投资亮点：

1、政策制定有望明确。

2、打黑与收储有望进一步展开。

稀土行业自2010年价格下行以来，行业持续去库存，由于环保督查及供给侧改革，国内稀土巨头的实际产量已经远小于其稀土配额，产业链上库存较小。自2017年12月中旬稀土价格反弹以来，氧化镨钕价格升逾20%，我们判断下游行业的增长，以及产业链库存的减少，促成了本次涨价，稀土价格的上行将带动整个产业链进入补库存阶段，从整个环节来计算，渠道产业链的库存增加对于上游产能的消化将有积极作用，价格景气度有望维持。

中国稀土行业协会将于2018年1月19日召开相关稀土行业联席会议，年初进入政策密集发布期，18年整体的政策将围绕环保及订产制定，有利于进一步规范行业准则，利好六大集团对于全国稀土产业的进一步整合。2018年对于黑稀土的打击政策预期渐浓，有利于理清供给端；国储局2018年收储计划将出台细则，收货有利于稳定市场价格，消耗过剩市场库存，供给端将获得显著整合，稀土价格有望触底反弹。

2015年全球探明稀土储量54万吨，在稀缺的重稀土方面，中国占到了41%的储量，随着海外周期品种的强周期，稀土作为国内重要资产，有望获得价值重估，MSCI有望超配中国稀缺资产，稀土作为电子元器件、发光、储能材料的重要上游，有望从储量方面重新获得估值认可，未来单价上涨可期。

重点推荐：五矿稀土、中科三环和北方稀土。