在深圳“第十二届私募基金高峰论坛”上，建信基金总裁特别助理赵乐峰、MSCI执行董事、中国区分析业务主管赵丕炜、香港景泰利丰资产管理有限公司总经理管宇等基金公司代表分享了各自对不同区域市场的看法，提出2018年需要更加防范风险，并认为港股更具有优势。

2018年重点防风险

首先是宏观方面，赵乐峰提认为，2017年整个市场的情况是相对货币比较宽松的情况，很多是资金面推出来的，然而2018年大家要注意三个点：一是全世界央行开始货币紧缩；二是有没有加息的效应；三是要考虑通货膨胀，通货膨胀和大宗商品有关系。

赵乐峰继续说道，相比去年的Beta，今年更偏重用Alpha来看市场，大宗商品去年表现强劲的是铝和铜，今年铜较铝更为不错，黄金基本上还在振荡。汇率的部分，港币的贬值幅度高于人民币，下半年人民币和美金状况怎么样还要看减税措施以及回流美国资金状况怎么样。

赵丕炜表示，压力测试和黑天鹅事件还是不能忽视，虽然2018年开始了一个季度，不能说后面一定很平稳，相信一年中也不会完全没波动，要关注有可能出现的事件对你的头寸、风格造成什么影响，这些都是可以提示的。

港股较A股更具优势

管宇坚定看好港股，他表示，股票资产相关性还是很好的，每个地方基本上很少出现一个国家拉扯涨，另外一个国家大跌的情况，2018年对美股持乐观看法，国内的股市因为流动性边际是收缩的，因此若将两个市场进行比较，对A股则会更为谨慎，但这并不代表看空A股。

“之所以看好港股，是因为市场整体的估值是有优势的，便宜就是安全边际高。因为港股通的推出，南下的资金还是能支撑，给这个市场提供流动性的支持。”管宇说。

至于美国加息会不会导致资金大量流出香港？目前的时点上，整个香港的银行体系资金还是很充裕的，本身香港的外汇储备和其整体M2的比例也很低，其金融系统还是比较健全，也会更加看好香港。就跟去年A股一样，指数涨跌和你没有太大关系，最终还要落实到投资者持有组合中的标的，这一点同样重要。

值得注意的是，汇率因素也是在做不同市场中需要考虑到的一个因素，这个也可能对未来的投资收益国内和国外之间的投资收益比较大的影响。

从估值角度来看，赵乐峰称，“港股和国际股的联动比较强，港股很多仙股基本上是没有成交量的，玩的还是一些大盘蓝筹，仙股基本上没有成交量，能玩的还是那些东西，有些还是在相对合理的范围内。估值不合理相对就有得卖，估值合理也有得卖，所以它是波段的东西。”

管宇补充道，香港市场有做空机制，国内是没有的。有做空机制和波动的形态会有不同的影响，这是需要大家考虑的，一开始对这个市场积累足够多的经验。

香港市场、海外市场有非常多的风险管理工具，国内基本上是没有的，或是形同虚设的，比如说个股的卖空机制、融资融券，香港市场借券的利率非常低，也很容易借到券。指数层面、指数期货、指数期权，对管理风险其实是非常有利。