近日，外围局势又趋紧张。另外，军民融合、军工集团混改等方面的相关利好消息也持续不断。分析指出，近期国际局势持续紧张给军工股再度走强“创造”了条件，而海军建军节即将到来，国产航母下水进入倒计时，解放军建军90年大庆等一系列因素将给军工板块带来炒作热情。
外围局势紧张军工股“闻风而动”
军工股表现历来与外围局势高度相关。4月7日，美国向叙利亚境内一大型机场发射了约60枚战斧导弹，以此作为叙利亚毒气事件的回应。当日，A股市场军工板块表现活跃。昨天有消息称，朝鲜谴责美国派出航空母舰战斗群接近朝鲜半岛，警告紧张局势进一步升级。受此刺激，军工股纷纷大涨。
其中，中航重机(600765)、际华集团(601718)、凌云股份(600480)、航新科技(300424)、天和防务(300397)、中航动力(600893)、北化股份(002246)等十多只个股涨停板。天海防务(300008)、中航机电(002013)、中国动力(600482)、北方导航(600435)、成发科技(600391)、中航飞机(000768)、中船防务(600685)等30多家公司股价涨幅也超过5%。
分析认为，空袭意味着美国政府对叙利亚巴沙尔政府的态度转变，将给叙利亚局势带来更多的不确定性。同时，此次空袭并没有针对叙利亚首都或首脑进行袭击，而是选择了一个空军基地进行空袭，主要是传递政治信号表明美国政府态度。派出航空母舰战斗群接近朝鲜半岛，虽然发生大规模的武装冲突可能性较小，但预计局部冲突将会不断。在这样的背下，军工股反复活跃将是大概率事件。
“在外围军事局势紧张形成一致预期和我国国防工业体系改革的背景下，军工行业将是2017年资金自上而下配置时尤为青睐的方向。我们认为二季度是2017年军工行业催化剂密集发生的区间。”方正证券军工行业首席分析师石康称，萨德系统正式布防及我军可能采取的反制措施、朝鲜核试验、建军90周年纪念及首艘国产航母下水等内外部重磅事件二季度落地概率较高。
海通证券研报指出，中证军工指数已经回到了2015年牛市启动前的水平。军工板块经历了长时间的下跌和调整，同时大部分军工企业业绩实现较好增长，风险已经充分消化；空袭叙利亚事件会对军工板块形成短期催化。长期而言，军工板块处于历史的相对大底部，当前时点配置军工成长股，未来将长期受益于我国国防新型武器装备、升级以及军民深度融合。
其实，从以往经验来看，军工股表现多与外围局势高度相关，近期国际局势持续紧张，摩擦不断发生，给军工股再度走强“创造”了条件。此外，海军建军节即将到来，国产航母下水进入倒计时，解放军建军90年大庆也距离不到半年……一系列因素带来了资金炒作军工板块的热情。
军工混改或突破在即
3月31日，刘鹤在改革专题会上指出，要尽快批复混改实施试点方案，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质步伐，形成一批典型案例和可复制可推广经验。发改委副主任连维良强调，争取做到5、6月份改革方案全部推出，下半年实施。分析普遍认为，军工作为混改重点领域，今年有望迎来实质性突破。
事实上，今年以来有部分军工集团开始动作。如中国兵器工业集团公司，在1月4日印发《中国兵器工业集团公司关于发展混合所有制经济的指导意见(试行)》，提出26条意见。《指导意见》将推动完善现代企业制度，健全公司法人治理结构，促进企业转换经营机制，放大国有资本功能，实现国有资本保值增值，实现各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展。
又如中航工业集团在年度工作会议上提出，2017年将落实国家军民融合发展战略，研究出台集团《关于加快军民融合发展的决定》，启动一批军品市场化配套试点，起草上市公司资本运作规划及市值管理方案。中国航天科技集团提出，2017年将加大改革力度、加快军民深度融合，着力提高市场竞争力。
中国电科集团在2017年工作部署中首提“全面深化改革总体方案，全面推进事业单位企业化改革”，明确提出“资产证券化率达到35%，实现外部权益性融资超过100亿元，投资超过150亿元”的目标，并再次强调推进核心业务资产专业化重组和市场化运作，新建若干家子集团和专业公司。
“军工混改今年必有实质性进展。”安信证券分析师冯福章指出，中国船舶、中国核建作为重要的军工央企被列为首批试点，均表示积极深入推进混合所有制改革，力争取得实质性进展，第二批试点也正在酝酿当中。兵器工业、兵器装备先后发布混改初步方案，已成为市场热点，其他军工集团混改方案或将陆续跟进。
兴业证券研报称，自中央明确七大垄断行业为混改突破口，与中国兵器工业集团表态混改进程后，市场对于资产证券化远低于国外水平的军工集团持有较高的改革预期。资产证券化有利于盘活集团庞大的存量资产、提升市场对军工企业整体市场化的预期、增加流动性。
根据早前国务院印发的《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》中对军工混改定下的明确基调，军工混改会率先在涉及非国家核心机密的军工领域实现混改突破。分析预计科研院所改制注入将成为2017年军工行业的核心主题之。冯福章认为，军工混改和军民融合是今年有较大成效的两个领域。其中混改今年将有实质性进展，主题投资或将贯穿全年。
军民融合战略加速落地
从2016年7月军民融合的纲领性文件《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》印发，到今年1月军民融合的最高领导机构中央军民融合发展委员会设立。可以预见，2017年军民融合各项措施有望加速落地。
中央军委装备发展部2月出台了《推进装备领域军民融合深度发展的思路举措》，明确12条举措和45项任务，持续推进装备领域军民融合深度发展。另外，今年军民融合两大纲领性文件——国防工业军民融合指导意见和军民融合“十三五”规划有望出台。
根据中央军委此前印发的《关于深化国防和军队改革的意见》，军改大致分几个阶段：2015年重点组织实施领导管理体制、联合作战指挥体制改革；2016年组织实施军队规模结构和作战力量体系、院校、武警部队改革，基本完成阶段性改革任务；2017年至2020年对相关领域改革作进一步调整、优化和完善，持续推进各领域改革。
方正证券首席经济学家任泽平认为，军民融合三大领域有望取得重大突破。一是军转民方面，北斗卫星的商业化运作市场规模巨大，预计到2020年北斗产业规模将达到2400亿元。二是民参军，民用大飞机的研制将加速。除商业化用途外，民用大飞机为军工特种机的研制奠定基础。三是军民协同，中国造船业规模巨大，军民协同的推进可以改善民用造船业当前面临的不利环境。
民生证券分析师朱金岩表示，军民融合涉及的领域包括通信、电子、核能、新材料和智能制造等。可以从军转民、民参军、科研院所改制三条主线把握投资机会。关注国防核心技术转民用的企业，如军工集团旗下的民品类上市平台；参与军品配套、与科研院所合作，已经有并购军工企业预期的民参军类企业。
东兴证券则指出，今年军民融合领域频频发招，在国防经费增速放缓的情况下，快速军民融合落地、发展军民两用技术、吸引更多民营资本进入国防军工领域将是未来军工发展的大趋势。军民融合领域“民参军”主线仍是关注重点。
军工资产证券化空间大
资产证券化是军工集团盘活存量资产、提高流动性，降低融资成本、实现企业价值最大化的最佳途径，也是资本市场持续追踪的热点。机构研究指出，目前中国军工集团资产证券化率仍偏低，不足40%。截至去年底，以净资产计算我国十二大军工集团的资产证券化率仅中航工业集团超过60%，其余集团的资产证券化率均在50%以下，航天科技和航天科工的资产化率只有23.5%和24.2%
截止2015年底，中船工业集团和中船重工集团资产证券化率分别为38.32%、49.59%，位列中游。对于中船工业集团，抛开中国船舶(总资产占集团已证券化资产近50%)外，资产证券化率仅为19.13%；对于中船重工集团，抛开中国重工外，资产证券化率仅为15.56%。可提升空间较大。
国防科工局此前发布的《涉军企事业单位改制重组上市及上市后资本运作军工事项审查工作管理暂行办法》，规范涉军企事业单位改制、重组、上市及上市后资本运作行为。招商证券认为。暂行管理办法的提出为军工资产的相关资本运作提供了明确指导，彰显了军工资产证券化的大方向。
分析人士指出，军工行业在任何国家任何时期都处在技术研发和技术创新前沿，代表一国综合科学技术发展水平和国家科技战略高度。随着改革的推进，军工企业必将会内部分散的科研资源整合起来，这将打开军工行业的想象空间。
东北证券研究员刘军指出，近年来各个军工集团对资本市场的重视程度逐步提高，纷纷出台政策方案推动自身的资产证券化，从今年中电科、兵器工业、中航工业等军工集团下属上市公司资本运作的情况来看，各家单位已积累了丰富的经验，思路日趋成熟。
三条主线掘金
在具体投资标的上，申万宏源认为，政策密集+新型武器装备的列装+周边安全局势促使17年成为军工大年。继续强调三条主线：
一、军工企业混改，军工央企混改进程17年或将会有突破性的进展。关注积极推进混改兵器工业集团(资产证券化率目前相对较低)、中船集团(首批混改试点，叠加航母产业链带来的相关投资机会)、中国电子科技集团(17年资产证券化率目标35%)。建议关注：国睿科技(600562)、中国船舶(600150)等。
二、军民融合，军民融合是党中央确定的重大战略，中央军民融合发展委员会将统一领导军民融合深度发展。续纲领性文件及政策预计很快将会推出。军转民方向，建议关注电子、信息网络、新材料等方向的体制内军工企业国睿科技、航天通信(600677)、中航光电(002179)；民参军领域建议关注技术领先+渠道资源(用于军工背景)的民营企业如高德红外(002414)、旋极信息(300324)、金信诺(300252)、天海防务(300008)、银河电子(002519)等。
三、科研院所改制：即将加速落地，首批转制院所将率先启动改制，后续进程或超市场预期。关注电科系、船舶系、航天系等集团。
华创证券认为，2017年外部不确定性增强，对军工板块具有刺激性的事件数量将大幅度增加，而内部改革的继续推进也将继续成为板块的驱动力，因此，军工板块在2017年将有整体性的投资机会，建议全年范围内关注内外驱动下军工板块的投资机会、尤其是整体性机会。因此，目前时间点来看，军工板块从年初至今有很明显的收益。建议关注板块龙头标的，包括中直股份(600038)、中航黑豹(600760)等。
