长安汽车：自主品牌量价齐升，业绩筑底回升

光大证券预测数据

长安汽车（000625）：公司19Q4营业收入为255亿元，同比/环比+55%/+67%。19Q4并表销量（长安自主品牌+铃木品牌）约30.8万辆，同比+27%，估算19Q4ASP约8.3万元，同比/环比+1.5万元/+1.3万元。

随着19年下半年CS75plus、CS55plus等新品上市，公司销量显著增长。同时，产品/客户结构升级，实现量价齐升。

20Q1公司归母净利润为5~7.5亿元，去除新能源子公司引入战投事项产生的非经损益22亿元后，亏损14.5~17亿元。我们预计公司20Q1扣非归母净利润亏损幅度有望同比收窄（19Q1扣非归母净利润-21.6亿元）。

从销量端看，20Q1并表销量18.6万辆，同比-31%，长安福特和长安马自达合计销量4.8万辆，同比-32%。虽然20Q1公司整体销量同比下滑约32%，但扣非业绩同比改善，我们认为原因：1）自主品牌产品结构升级，单车盈利提升；2）19Q1因毛利率低于正常水平形成低基数。

虽然市场需求受疫情影响，但公司销量表现相对强势（20Q1销量同比增速：公司-32%vs行业-42%）。随着疫情影响逐步削弱，本轮新品周期蕴含的销量弹性有望进一步释放。

操作策略：业绩筑底，需求有望改善，投资者可适当关注。

人福医药：麻药龙头，拐点已现

广发证券预测数据

人福医药（600079)：麻药和第一类精神药物因药物自身性质，在国内乃至全球范围均属于强监管类药物。在当前国内的监管制度下，麻药成为“高壁垒”处方药细分行业。宜昌人福(上市公司目前持股67%)是国内管制类麻药定点生产企业，拥有国内最全的以芬太尼系列、氢吗啡酮等为代表阿片类制剂和原料药。

国内麻药需求还远未被满足，消耗量远低于周边地区。麻药作为临床疼痛管理中刚需药物。目前在国内应用场景主要集中在手术术中-围术期，正逐步向非手术镇痛(诊疗操作、癌痛等慢性疼痛)领域扩展，核心应用场景均存在较大的增长空间；从麻药消耗量角度，目前国内麻药消耗量远低于周边国家/地区。
　　归核战略持续推进，其他核心业务有望保持稳定。公司17年开始实施的逐步退出医疗服务及非核心医药工、商业细分领域的“归核”战略持续推进。其他核心业务如葛店人福和新疆维药等细分特色领域有望保持稳定。宜昌人福创始人、董事长李杰新当选公司董事长，公司拟收购李杰等持有的宜昌人福13%股权，有望加快公司聚焦核心业务实现快速发展。

操作策略：估值偏低，成长可期，投资者可适当关注。