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出版日期:2018-06-01
2018年第18期  2018-05-11出版
【封面文章】三维度寻投资机会 重点关注8家公司

各大投资主体持股合并统计后得出,“国家队”一季度增持了158只个股。从“国家队”过往的操作来看,其“削峰填谷”的思路比较清晰,即减持相对高位的股票,增持相对低位的个股,起到维护股指稳定、防止暴涨暴跌的作用。因此,那些涨幅不大,但又获得增持的个股值得我们关注。 在股价涨幅不明显的前提下,我们按持股比例变动1%以上、估值低、业绩连续30%以上增长这三个角度,从这些增持的股票中共筛选出了40只标的,推荐重点关注8家公司,仅供投资者参考。   维度一:持股变动比例大于1% 我们从158只“国家队”增持个股中,筛选得到了18只变动比例1%以上的个股,这其中有6只个股变动比例超过2%。王府井变动最大,比例达到了3.46%,且是唯一一只变动比例超过3%的个股,但是该股去年及今年均取得明显上涨,按照“国家队”高抛低吸的思路,后市继续增持的概率不大,甚至可能逢高减持。 从这18只个股分布行业看,非银金融最多,包含中国银河、招商证券、华泰证券、国泰君安4只纯券商股以及爱建集团和中国平安两只金控股(爱建集团旗下有爱建证券,中国平安旗下有平安证券),另外还有1只信托股——安信信托。 “国家队”可能是在一季度市场波动较大时通过增持低位的券商股来稳定指数和信心。因为一季度“国家队”一共增持了15只券商股,说明对券商股后市看好,但唯独减持了中信证券。业绩方面,中信证券一季度取得净利润26.90亿元,在30家上市券商净利润同比下滑10.88%的大环境下,取得同比16.91%的增长,各项业务均保持前列,业绩不但没有恶化,反而在向好的方向变化。从十大流通东看,“国家队”2017年通过嘉实、南方、易方达、银华、中欧5个资管计划和证金公司对中信证券进行了增持,而中信证券2017年无论从阶段性表现,还是全年15.21%的涨幅看,都明显强于其他券商股(次新除外)。因此“国家队”减持中信证券与业绩关联度不大,高抛的迹象却很明显。 如果上述逻辑成立,那么被增持且基本未上涨的券商股值得关注,从我们筛选的表格中可以清晰地看到,国泰君安去年及今年年内都出现了小幅下跌,爱建集团也出现连续下跌,中国银河、招商证券上涨但幅度不大,以上4股可重点关注。 另外,其他变动比例超过1%的个股中,中国电建去年以来也出现了连续下跌,但2016年、2017年及今年一季度营收及归母净利润都呈现较快增长,不排除“国家队”继续增持的可能,也可关注。   表一:持股变动1%以上的标的一览 证券代码 证券简称 2017年涨跌幅(%) 今年内涨跌幅(%) 变动比例(%) 600859 王府井 51.17 16.37 3.46 600406 国电南瑞 13.10 0.16 2.70 600482 中国动力 -19.85 -1.93 2.42 601600 中国铝业 8.29 -42.77 2.20 601881 中国银河 7.26 0.95 2.12 600031 三一重工 44.48 -3.53 2.06 600008 首创股份 21.82 -4.09 1.80 600999 招商证券 6.01 1.34 1.55 600643 爱建集团 -10.96 -0.81 1.50 601985 中国核电 -5.35 -10.34 1.47 600649 城投控股 -63.47 -14.77 1.43 600816 安信信托 11.94 -9.99 1.33 601688 华泰证券 7.42 10.14 1.13 601211 国泰君安 -1.88 -2.81 1.08 601669 中国电建 -11.85 -11.50 1.08 001979 招商蛇口 44.84 18.76 1.03 600332 白云山 64.12 21.13 1.02 601318 中国平安 81.22 -9.86 1.02 数据来源:Wind     维度二:低估值 “国家队”的大部分持仓都在低市盈率个股中,主要是银行股,不过,除了银行股之外,是否还有估值较低的个股值得我们关注呢? 我们以市盈率低于10倍、市净率1倍左右,且年内未有明显上涨的标准来筛选,剔除银行股后,我们得到了8只个股,市盈率最低的是中国建筑,市净率最低和年内跌幅最大的是金融街,年内涨幅最大的是建发股份。 这8只个股当中,一季度有7只实现了归母净利润正增长,并且有5只增长幅度超过两位数。增长最高的是潍柴动力,一季度取得了62.69%的增幅;建发股份同样实现了不错的业绩,增幅37.64%,排在第二;大秦铁路以29.59%的增长排在第三;剩余两只个股是中国建筑和中国铁建,分别增长14.98%和18.86%。 建议大家重点关注中国建筑和大秦铁路。理由有三个:首先,上证50和创业板50在今年2月份后出现了极端分化,上证50领跌主要指数,而创业板50则领涨主要指数,当下有均值回归的需求,而近几日上证50也开始走强;其次,这两只股票不出意外都将纳入MSCI成分股名单中,待6月A股正式纳入MSCI之后,外资必须配置一定比例的股份;最后,从分红的角度看,中国建筑和大秦铁路都较为慷慨,尤其是大秦铁路,2017年分红率超过50%,股息率高达5.50%。目前两只个股估值很低,但业绩增速较快,分红又具有一定吸引力,并且还有即将到来的外资“虎视眈眈”,股价在经过一季度以来的充分调整之后,投资性价比已经比较高。   维度三:业绩持续30%以上增长     在近两年监管部门提倡“价值投资”的思路下,“国家队”也在持股方面有所引导,从去年的情况看,“国家队”往往能提前潜伏进入一些业绩反转或者持续高增长的个股中。比如2017年一季度证金公司大举增持方大炭素,当时股价在9元左右徘徊,而二季度开始,该股大幅拉升,全年涨幅超过2倍,“国家队”虽然中间有所减持,但收益仍然颇丰,而该股业绩也正是从当年一季度开始持续高增长。 我们按照2017年年报及2018年一季报归母净利润持续增长30%以上的标准去筛选,再剔除与维度一、维度二重复的少数几只个股,我们得到了表二中的14只股票。 有中联重科、徐工机械两只工程机械类个股持续增长超过100%。如果说2017年的高增长是由于2016年的低基数所致,那么今年一季度在工程机械销售的淡季依然取得强劲的增长则是货真价实的高增长。事实上,除了上述两只个股,还有表一中的三一重工以及未出现在表格中的柳工也被“国家队”增持。中国工程机械工业协会数据显示,2018 年 4月挖机销量为2.66万台,同比增长84.5%。华泰证券预计,5 月挖机销量增速大概率超预期,判断逻辑:(1)市场需求持续;(2)二手机更新淘汰置换;(3)中大挖推迟交货填补后续月份销量。主要个股如徐工机械以及三一重工去年分别取得了37.39%和49.42%的涨幅,今年再大幅上涨的概率已经变小,但中联重科业绩持续高增长且增速最快,股价去年仅仅上涨不到2%,今年以来还下跌5.15%。市场人士表示,在工程机械高增长有望延续的前提下,中联重科后市大概率有补涨的行情。    表二:14只业绩持续30%以上增长的标的一览 证券代码 证券简称 2018年涨跌幅(%) 一季度归母净利润增长(%) 2017年归母净利润增长(%) 000157 中联重科 -5.15 345.51 242.65 300374 恒通科技 -2.83 214.23 39.26 000425 徐工机械 -7.56 157.39 389.31 600585 海螺水泥 23.42 121.90 85.87 601628 中国人寿 -16.42 119.84 68.63 002466 天齐锂业 7.16 62.70 41.86 002225 濮耐股份 -10.87 58.61 112.00 000568 泸州老窖 -2.26 51.86 30.69 002737 葵花药业 52.98 48.96 39.93 000060 中金岭南 -15.04 41.93 230.10 601699 潞安环能 -10.72 40.06 224.60 000651 格力电器 9.84 39.04 44.87 000858 五粮液 -4.81 38.35 42.58 600340 华夏幸福 -5.99 30.33 35.26 数据来源:Wind

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