从实验室到生产线，从概念验证到批量供货，中国机器人产业正以惊人速度完成关键跨越。 当特朗普政府开始将重心从AI转向机器人领域，美国商务部长频繁与机器人行业的首席执行官会面，并考虑在2026年发布一项关于机器人技术的行政命令时，中国机器人产业已经悄然形成规模优势。 据国际机器人联合会报告显示，中国工厂已部署近200万台工业机器人，这一数据大约是美国的四倍。这场关于未来制造业的竞赛已经拉开帷幕，而中国凭借其制造业的深厚底蕴，正在这场竞赛中抢占先机。 01 全球竞速，机器人产业成新赛道 12月4日，媒体报道，特朗普政府正在加速推进机器人技术发展，商务部长霍华德·勒特尼克近期频繁会见机器人行业CEO，并“全力投入”推动该行业发展。 与此同时，美国交通部也准备在2025年底前成立机器人专项工作组。 这一系列动作表明，在人工智能之后，机器人技术正成为国际竞争的新焦点。 资本市场反应迅速。消息公布后，美股机器人概念股应声大涨，iRobot单日涨幅超过70%，Nauticus Robotics涨幅更是高达115%。 市场对机器人行业的热情充分反映了其增长潜力。 大洋彼岸的中国，A股市场中的机器人品种也出现了强势的反弹。 这场机器人竞赛已经拉开帷幕，而中国在这场竞赛中拥有独特优势。 02  中国优势，全产业链布局奠定坚实基础 如果说在人工智能领域，美国依旧保持着一定的优势，那么在机器人领域，或许中国的整体优势会更加明显。 机器人本质上还是制造业，背后需要强大的产业链支撑。 中国机器人产业的优势首先体现在制造业基础上。我国已连续12年保持全球最大的工业机器人市场，并成为全球第一大机器人生产国。 从企业的订单突破情况来看，多家机器人相关上市公司已进入批量供货阶段，2026年交付量有望迎来爆发。 完整的产业链布局是中国另一大优势。在机器人上下游各环节中，A股上市公司多点突破。例如，某上市公司作为国产谐波减速器龙头，产品已广泛用于人形机器人关节，另一家公司则提供头部与关节模组。 政策支持也是中国机器人产业发展的重要推动力。发改委表示，将结合“十五五”相关专项规划的编制工作，推动具身智能产业健康规范发展。 03  商业化加速，从“表演”到“生意”的转折点 事实上，某种意义上来说，2025年中国权益资产行情正是始于机器人。宇树科技机器人在春晚上的舞蹈，本身就是这一轮科技行情的催化剂。 2025年正是人形机器人行业的关键转折点。优必选2025年全年订单总金额超13亿元，宇树科技、乐聚智能、智元机器人等人形机器人头部整机厂也密集启动IPO、并购上市等资本化动作。 行业开始迈入“产业化+资本化”双轮驱动的爆发前夜。应用场景不断拓展。从汽车制造到智能应急，从医疗康复到特殊环境作业，机器人正深入各行各业。 此前，立讯精密预计今年出货3000台人形机器人，明年推出自动化制造产线后将具备从零部件到整机组装的完整生产能力。这意味着人形机器人已经不再是实验室的概念产品，而是正在实现规模化商业落地。 高工机器人产业研究所数据显示，预计2030年全球人形机器人市场规模将达150亿美元，年复合增长率超56%。 到2030年，中国市场规模预计达380亿元人民币，占全球份额45%。 04 如何分享机器人产业盛宴 随着技术突破和政策支持双轮驱动，中国机器人产业正迎来黄金发展期。 对于投资者而言，机器人产业蕴含巨大投资机会，但同时也面临技术路线、商业化模式等方面的不确定性。 在这种情况下，通过ETF布局整个产业可能是一个更为稳健的选择。 华夏中证机器人ETF（代码：562500）作为全市场规模最大的机器人主题ETF，为投资者提供了便捷的布局工具。截至2025年12月4日，该基金份额已经高达255.55亿份，流动性非常充分，背后是聪明资金的持续布局。 该ETF紧密跟踪中证机器人指数，成分股涵盖了中国机器人产业链各环节的龙头企业。 值得一提的是，该ETF成分股中，超过60%的权重与人形机器人产业链高度相关，深度覆盖了机器人产业核心供应链上的关键企业。 这为投资者把握人形机器人爆发红利提供了便捷渠道。 未来已来。下一个十年，将是机器人从“演示可行”到“商用可靠”的关键窗口期。 中美机器人产业竞赛，中国能否抢跑黄金十年，同样至关重要。

本文首发于11月29日第11期杂志 铝，作为地壳中含量最丰富的金属元素，因其轻质、高强、导电导热性好、耐腐蚀、可循环利用等优异特性，可应用于航空航天、交通运输到建筑建材、包装容器、新兴的新能源等领域，铝已成为现代工业的基石。 从铝的产业链来看，可分为：铝土矿->氧化铝->电解铝->铝加工（铝材、铝制品）。氧化铝是铝产业链承上启下的关键中间品，它由铝土矿冶炼而来，是生产电解铝的唯一原料。与终端需求多元的铝金属不同，氧化铝的需求几乎完全依赖于电解铝的生产。 铝在地壳中含量达8.3%，是丰度最高的金属元素，但铝土矿资源的分布极不均衡。根据美国地质调查局（USGS）数据，全球铝土矿资源储量约为300亿吨，其中，几内亚是全球铝土矿储量最丰富的国家，占全球的24.9％；其次是越南，储量占全球的19.5％；澳大利亚储量占全球的11.8％；而中国储量排名第七，占比仅为2.4%。从储采比看，全球铝土矿静态可采年限为64年，中国仅为7年，资源约束极为明显。全球铝土矿贸易流主要从几内亚、澳大利亚、巴西等国流向中国。2025年，几内亚政府撤销了51家矿业公司的开采许可证，并要求外资企业在当地建设氧化铝厂，将资源留在本国加工。这一资源民族主义趋势正从单纯的价格博弈转向更深度的本地化合作模式，全球铝土矿到岸价从年初的115美元/吨跌至70美元/吨附近，跌幅近40%。 氧化铝是铝土矿的直接下游，从地域上看，全球氧化铝产能呈现出极高的集中度，其中中国占据绝对主导地位。中国的氧化铝产能和产量均超过全球的一半，中国是国际氧化铝市场的最大买家。这一地位的形成，源于其庞大的电解铝产业对原料的巨大需求，全球超过95%的氧化铝用于冶炼电解铝（原铝）。澳大利亚是全球第二大氧化铝生产国和最大的出口国。巴西也是全球重要的氧化铝产区，拥有丰富的铝土矿资源和水利发电优势。巴西Hydro Alunorte冶炼厂是全球最大的单一氧化铝厂之一。 电解铝的产量直接决定氧化铝的消费量，两者之间存在一个相对固定的技术系数（约1.92吨氧化铝生产1吨电解铝），由于95%氧化铝用于电解铝，氧化铝市场景气和价格走势，完全由电解铝行业的兴衰所驱动。氧化铝处于铝产业链的中游，其利润受到上下游的双重挤压，像一个“夹心层”。为了抵御中间品价格波动的风险，全球领先的铝业公司（如中铝、魏桥、力拓、美铝）均致力于构建“铝土矿-氧化铝-电解铝”的一体化产业链。主要资源国（如几内亚、印尼）倾向于通过出口限制等方式，提升本国在产业链中的价值获取，这为全球氧化铝供应链带来了不确定性。主要消费国（尤其是中国）将更加注重铝土矿进口来源的多元化（如开拓非洲、东南亚市场）和海外资源权益的投资，以保障供应链安全。 据USGS数据，2024年全球电解铝产量为7200万吨。其中我国年产量为4300万吨，我国电解铝产量依旧是占据全球第一的位置，占全球产量高达60%；其次则是印度，年产量为420万吨，占全球产量的6%；俄罗斯和加拿大年产量分别为380和330万吨，皆占全球产量的约5%。电解铝是“能源密集型”产业，每吨铝约消耗13500度电。在“双碳”目标下，能源结构成为铝行业更核心的约束和分化点。 从消费端看，2025年全球铝消费结构正经历历史性转变。建筑等传统支柱行业需求持续放缓，而新能源汽车、光伏等新兴产业正成为新的增长极。2025年中国电解铝消费实现2.9%的增长至4665万吨。地产板块用铝需求下滑12%，出口下降7%，而新能车保持着30%的强劲增长，交运板块录得14%增幅。新能源汽车成为铝消费的超级增量引擎。纯电动汽车平均用铝量达283kg/辆，较传统燃油车增加42%。特斯拉Cybertruck后车体创新应用AA6061-T6再生铝材料进行整体压铸，宝马iX5Hydrogen车身再生铝使用比例达72%。光伏产业同样贡献显著用铝需求。每GW光伏电站需耗铝1.8-2.2万吨，双面组件普及推动铝边框用量增加15%，跟踪支架渗透率提升使铝型材需求翻倍。根据国际能源署（IEA）数据，2030年全球光伏装机容量有望突破1.2TW，仅光伏领域的铝需求就将突破600万吨。 为解决产能过剩、资源环境压力等问题，中国自2017年起对电解铝行业实施了强有力的供给侧改革。其核心是确立了约4500万吨的电解铝产能天花板。这意味着，中国电解铝产能的无序扩张时代彻底结束，行业从“增量竞争”转向“存量博弈”。新增产能必须通过淘汰落后产能或购买其他企业的产能指标来实现，指标本身已成为稀缺资源，拥有指标的企业具备扩张的主动权。利用清洁水电生产的“水电铝”，碳排放远低于火电铝。在欧盟碳边境调节机制（CBAM）等绿色贸易壁垒下，“绿色铝”将获得显著溢价。同时，水电资源富集地区（如云南、四川）成为产能转移的目的地。2019年，全国电解铝产能跨省置换300多万吨，其中246万吨置换至云南。截止2024年底，全国电解铝产能4500万吨，云南省电解铝产能达到585万吨，是2015年118.6万吨的5倍，全国占比从2015年不到4%，至今占比13.77%。 2025年1-10月中国氧化铝累计产量7536万吨，同比增6.77%，供应过剩格局显著。而电解铝供应则受产能红线约束，运行产能已达4444.9万吨，产能利用率99.41%，逼近4500万吨政策天花板，供应弹性有限。直接的结果是氧化铝价格从年初的约4800元/吨下跌到最近的2700元/吨，而沪铝价格从年初20000元/吨上涨至最近的21600/吨，伦铝价格也创近三年新高，电解铝与氧化铝的剪刀差拉大，电解铝生产企业利润十分丰厚。 在电解铝总量封顶的背景下，企业无法通过无限扩张来摊薄成本，内部成本控制能力成为生存与盈利的决定性因素。电力成本的优势被提升到战略高度。投资A股铝业的核心，是寻找那些具备极致成本控制力（特别是绿色电力）、完整产业链布局、以及在下游高附加值领域占据领先地位的龙头企业。 （本文完）

2025年11月，受海外宏观情绪波动影响，港股市场也经历了一段时间的震荡。在港股互联网科技板块经历调整之际，华夏恒生互联网科技业ETF（513330）却逆势吸金，整个11月份合计净申购达到62.06亿元，位于在跨境ETF净流入榜单前列。 截至11月28日，该基金最新规模667.51亿份，成为港股科技资产中的现象级产品。这一资金动向背后，既是对短期市场情绪波动的博弈，更是对中资科技股长期价值的坚定押注。 聚焦港股科技龙头，覆盖全球竞争力资产 之所以恒生互联网ETF（513330）吸引资金持续流入，与其指数编辑逻辑有着密切的关系。该ETF紧密跟踪的恒生互联网科技业指数，由30只港股科技龙头构成，涵盖腾讯、阿里、百度、京东等互联网平台，以及快手、哔哩哔哩等新兴势力，高度集中于具备全球技术壁垒和用户网络效应的企业。 数据显示，当前恒生互联网科技业指数最新的PE（TTM）仅23.7倍，横向对比来看，估值远低于纳指100和创业板指数的估值水平，整体估值仍具备较强的吸引力，未来估值修复空间显著。 业绩与股价背离，资金逆势布局 事实上，近期香港上市的互联网企业交出了比较亮眼的三季度成绩单。腾讯控股第三季度营收1928.69亿元，同比增长15%；净利润631.33亿元，同比增长19%，超出市场预期。 京东集团同样展现出强劲增长势头，第三季度收入同比增长14.9%至2991亿元；哔哩哔哩随着收入结构优化与运营效率改善，毛利率显著提升，调整后净利润同比大幅增长233%。 然而，这些基本面利好并未完全反映在股价上。业绩与股价的明显背离，使得港股互联网板块陷入“估值洼地”。 聪明资金早已开始行动。华夏恒生互联网科技业ETF获得大量净申购，再次应验了历史规模。历史经验表明，市场情绪低迷时的大规模资金流入，往往是前瞻性布局的信号。 AI商业化加速，打开想象空间 除估值优势外，港股互联网公司的成长前景正在被人工智能等技术革新重塑。有券商研究报告指出，腾讯与阿里的AI投入已初见成效。当前仍处于AI基础设施的投资期，尽管季度间资本开支或有波动，但整体仍保持较高的投资强度。 AI的商业化回报已初步显现。一方面，AI能力已经对腾讯的广告与游戏等业务产生了实质性贡献；另一方面，阿里AI相关产品收入保持高增，在互联网、零售、制造业和文化传媒等垂直领域获得广泛应用。 当下已经实现了AI投入促进增长，增长反哺AI发展的正循环。 国内外大模型的不断出现均已验证人工智能在大量创新场景，如代码生成、科研分析、决策支持等层面的重要潜力与生产力突破。随着“人工智能+”行动推进，以及DeepSeek国产高性价比模型面世，推理成本有望降低，AI应用加速落地，将直接利好拥有丰富数据和应用场景的互联网龙头。 通过恒生互联网ETF布局港股互联网科技资产 中长期来看，港股市场上的互联网科技龙头依旧具备较强的投资机会与上涨空间。全球降息周期仍在延续，货币宽松环境将为股市提供基础支撑。AI产业趋势已不可逆，中国AI产业正加速推进，港股市场上的科技龙头企业将直接受益，具备进一步上涨潜力。经济基本面有望改善，预计明年一季度无论是整体经济状况，还是企业盈利水平，都将进一步好转。 对于普通投资者而言，借道ETF布局港股互联网板块是高效且便捷的选择。恒生互联网ETF（513330）作为市场规模最大的港股互联网ETF之一，具有明显优势。 该基金管理人为华夏基金管理公司。截至2025年9月末，该基金公司ETF管理规模突破9000亿元，为9035.62亿元，是国内ETF管理规模最大的基金公司。 此外，对于习惯银行渠道投资基金的场外投资者，也可关注其联接基金（A类：013171，C类：013172），通过定投方式平滑短期波动风险。

在北交所迎来开市四周年的重要节点，市场目光再度聚焦这一服务创新型中小企业的主阵地。四年间，北交所以“成长”为核心关键词实现跨越式发展，而伴随市场生态持续优化，深耕其中的公募基金也收获颇丰。近日，华夏基金公告，见证并参与北交所成长的华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合发起式基金（基金代码：014283）将于2025年12月8日至12月19日开启开放期，为投资者把握北交所发展红利提供优质通道。 作为定位“服务创新型中小企业主阵地”的资本市场核心平台，北交所四年来的实践成果亮眼。“若用一个关键词概括北交所四年历程，那一定是‘成长’。”华夏北交所两年定开基金基金经理顾鑫峰表示，这种成长体现在多个维度的跨越式突破：上市公司数量稳步增长，日均成交额从开市初期的10亿元飙升至200-300亿元，放大数十倍；头部优质企业业绩持续攀升，新增挂牌公司平均利润逐年提升，投资者结构也实现多元化升级，公募、量化等机构资金纷纷进场布局。 北交所的成长红利，也通过公募基金业绩得到充分印证。随着北交所市场不断发展，公募基金作为重要的机构参与者，通过深入的产业链和基本面研究，精准识别并重仓具备核心壁垒和成长确定性的龙头企业。过去几年，北交所主题基金普遍表现优异，华夏北交所两年定开基金便是其中的典型代表。华夏北交所创新精选两年定开基金成立于2021年11月23日，是首批北交所主题基金截至2025年9月30日，该基金规模达10.04亿元，在封闭运作期间凭借精准布局实现了稳健增值。基金季报数据显示，截止2025年9月30日，基金过去一年净值增长率为152.80%，相对同期业绩比较基准的超额收益达125.76%；过去三年净值增长率为266.42%，相对同期业绩比较基准的超额收益达241.22%。天相投顾数据显示，过去三年，华夏北交所精选两年定开收益在全市场基金中排名首位。 谈及北交所主题基金的业绩逻辑，顾鑫峰解析了双重核心驱动力：第一，起步估值低。当时2022、2023年初，北交所因流动性等原因，绝大部分公司估值都非常低，大量的优质成长股的市盈率只有当年的十倍左右，而同类公司在沪深的估值往往高出很多。伴随着北交所公司逐步披露业绩，北交所涌现了一批高质量、高成长、低估值的优质个股，市场也逐步发现了器价值。第二，公募基金作为专业的机构投资者，研究实力雄厚，因此首批北交所主题基金第一时间挖掘到上述高成长低估值的优质个股，享受了戴维斯双击带来的收益。 从投资布局来看，华夏北交所精选两年定开基金紧扣北交所“专精特新”核心主线，重点配置医美、汽车零部件、高端装备、新材料等领域的细分龙头企业。在北交所发展进入提质增效新阶段的背景下，华夏北交所两年定开基金于2025年12月8日至12月19日开启开放期，期间开放申购、赎回、转换业务，为投资者提供入局北交所的窗口。 值得注意的是，为更好地维护基金份额持有人的利益，保障基金平稳运作，在本次开放期间，该基金将设置总规模上限为15亿元（但因基金份额净值波动导致基金资产净值超过该金额的除外），采用“按比例确认”的原则进行规模控制。“当前北交所流动性几乎不输沪深成长板块，研究覆盖不足问题也得到有效解决，优质细分龙头的投资价值持续凸显。”业内分析人士表示，设置规模上限有助于基金经理更好地把握个股流动性，精准执行投资策略，避免大规模资金进出对组合收益造成冲击。 展望北交所未来，顾鑫峰充满信心：“在政策支持加码、市场生态完善、优质企业集聚的多重利好下，北交所成长空间值得期待。华夏基金将持续发挥研究优势，精选创新能力突出、成长潜力充足的优质标的，助力投资者分享创新型中小企业的长期成长红利。”投资者可通过华夏基金官网、APP、华夏财富及各大代销渠道了解华夏北交所精选两年定开基金开放期详情，把握北交所四年成长积淀后的投资机遇。    

近日，晨星（Morningstar）2025年三季度全球前20大ETF提供商排名出炉，两家中国公募基金公司跻身全球前二十大ETF提供商。其中，华夏基金的位次变化引人瞩目：截至2025年Q3，旗下ETF管理规模达1268亿美元，排位从上一年的第19名，进一步提高到第18名。自从其2022年成为我国首家跻身全球20强的ETF提供商，2024年、2025年连续两年排位一步一台阶地跃升，华夏基金正从境内“ETF一哥”走向全球ETF“头部玩家”行列。 华夏基金排名提升的背后，是蓬勃发展的中国ETF市场在国际影响力的日益提升。根据Wind最新数据显示，截至9月末中国境内ETF总规模约5.5万亿元，已超越日本，是亚洲最大的ETF市场。这一超越不仅巩固了中国在亚太地区的领先地位，还让亚洲整体ETF市场在与欧洲的竞争中占据先机。 彭博行业研究ETF团队在近期报告中预测，未来10年中国将成为亚洲ETF市场的重要增长引擎。到2035年，亚洲ETF市场的资产管理规模有望飙升至8万亿美元，并超过欧洲当前水平。该团队强调，ETF市场获得的强大政策支持，以及散户投资者采用率上升的巨大潜力，将推动资金流入规模创下新高，并吸引更多外资机构参与其中。这不仅将提升市场的流动性，还可能进一步刺激中国资本市场的国际化进程。     全球ETF格局中的中国突围 当前，全球ETF市场“马太效应”凸显。在这个Top3机构（贝莱德、先锋领航、道富银行）占据61%市场份额、美国机构垄断前5席位的高度集中市场里。在此格局下，作为ETF头部阵营中的非美机构，华夏基金自2022年跻身全球ETF 20强以来，其排名进阶路径便成为关注热点。华夏基金排位何以持续突破？带着好奇，记者探访华夏基金，发现其背后是逾20年ETF布局中构建的“规模基底+投研赋能+产品生态+长期主义”全能生态优势，亦是其自身ETF业务硬核实力的印证，更预示着中国资管对指数化投资领域的话语权正逐渐抬升。 采访发现，这一规模增长并非偶然。2004年，华夏基金发行境内首只ETF（上证50ETF，510050），由此开启对ETF市场逾20年的持续深耕，规模长期稳居境内行业首位。 二十多年来，华夏基金致力于打造境内最为完善和领先的 ETF 产品图谱，为个人和机构客户提供一站式 ETF 产品配置服务，充分发挥 ETF 产品作为工具性投资产品的配置价值。经过二十余年的深耕，华夏基金在ETF领域创造了多个“最”。 一是规模最大，截至11月19日，华夏基金权益指数规模达9047亿元，在行业中位居榜首。它是境内唯一一家连续8年荣获“被动投资金牛基金公司”称号的基金公司，也是唯一一家权益ETF年均规模连续20年稳居行业第一的基金公司。 二是品种最全。华夏基金全力打造资管行业的“乐高”，致力于定义资产、创设资产、管理资产，给财富管理带来更多可实现的“创意组合”，更好地服务于财富管理。旗下ETF基金116只，全面涵盖了核心宽基、热点行业/主题、商品、境内外市场、策略指数等丰富类型。除 ETF 及联接基金外，华夏基金产品矩阵还布局了 6 只场外指数产品，以及 21 只量化基金产品等，指数及量化产品线覆盖完备，选择丰富。 三是客户数最多。根据基金半年报，截至6月底，持仓客户数374万，同样行业第一。   数据来源：Wind（截至2025年11月17日） 其规模优势既来自宽基产品的“压舱石”作用，如上证50ETF（510050）、沪深300ETF（510330）、科创50ETF（588000）等产品长期位居境内ETF规模前列；也得益于特色赛道的协同发力，如人工智能AI ETF（515070）、芯片ETF（159995）、5G通信 ETF（515050）等，在行业爆发期吸引大量资金流入。   “主动权益+被动ETF”双向赋能 市场普遍认知中，ETF是“被动复制指数的工具”，但华夏基金用主动投研能力重新定义其价值——令其不再是市场“跟随者”，而具有行业趋势“预判者”的特性。 这种赋能始于指数编制的源头。华夏基金的指数产品并非简单复制现有指数，而是由投研部门与产品部门共同决策指数标的的遴选、编制方式与发行时机等关键环节。在华夏内部，指数的标的遴选、编制方式、发行时间等关键环节，由投研部门和产品部门一同讨论决策。这使得华夏ETF对前沿行业的布局又早又全，今年火热的华夏人工智能、5G 通信、芯片等科技ETF，都发行于2019 年。 但随着行业快速变化，指数编制也会“过时”，对行业的定义也会存在偏差。例如有的人工智能指数含“光”量过低，有的机器人指数“扫地机器人”含量过高。作为头部公募基金，华夏积极与指数公司沟通，让指数编制更贴合实际，例如就中证红利指数样本量过少的问题，华夏基金也提出过优化建议。 这种“主动权益+被动ETF”双向赋能的协同模式，令华夏基金ETF矩阵的规模增长，在保持低费率、高流动性优势的同时，摆脱单一工具属性的限制，开始具备持续的价值吸引力。 乐高式生态矩阵：全资产布局的护城河 华夏基金总经理李一梅提出以“乐高思维”进行多元资产配置，即创设更细颗粒度的资产类别，满足投资者多元化理财需求，贯穿ETF产品布局全过程，最终形成覆盖“全资产、全场景”的生态矩阵，成为核心护城河。 华夏基金的产品布局始终保持前瞻性，时时保有“首个吃螃蟹的人”的勇敢者心态。从2004年发行首只ETF，到2005年最早成立独立量化投资团队，再到一只只的全市场首只或首批产品……华夏基金每一轮产品创新布局，都紧扣市场趋势与投资者需求。   数据来源：华夏基金（截至2024年） 产品矩阵多元丰富，体现“乐高式”灵活组合的特点。目前华夏ETF覆盖核心宽基、行业主题、跨境市场、商品期货等类别，形成“股、债、商”全覆盖的配置体系。这种生态化布局有助于满足不同类型投资者的需求：机构惯用宽基ETF实现底仓配置，个人偏爱借助行业ETF捕捉热点，跨境资金则可通过CNQQ等产品布局中国核心资产。截至2025年11月19日，华夏基金已拥有116只ETF产品，是境内产品种类最齐全的ETF管理人之一，以全场景覆盖能力构筑深厚的ETF投资生态“护城河”。 在科技与创新的加持下，华夏基金还将长期主义延伸至投资者服务层面：推出“红色火箭”小程序、“LetfGo”乐高式组合模块，聚焦指数投资，提供一站式资产配置服务；长期孵化系列投教内容，引导投资者建立科学的投资框架。 华夏基金在全球ETF提供商排名中的突围和持续抬升，本质是“规模基底+投研赋能+产品生态+长期主义”等优势的集中体现，也是中国资管机构向“全球竞争力”进阶的样本。   风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。

在全球资本市场波动加剧、投资者避险需求升温的背景下，兼具估值优势、稳定收益与低波动特性的投资标的备受青睐。华夏基金推出的华夏标普港股通低波红利交易型开放式指数证券投资基金（基金简称：港股通红利低波ETF基金，代码：159118），以“港股+红利+低波”三重因子强强联合的独特优势，为投资者提供一键布局港股优质资产的便捷途径，成为震荡市中值得关注的稳健配置工具。   多重利好共振 港股红利资产价值凸显 当前港股市场的估值优势在全球资产中尤为突出。纵向看，Wind显示，截至2025年10月21日，恒生指数PE（TTM）为11.94倍、PB（LF）为1.22倍，分别处于近10年79%、83%分位，估值修复趋势明确；横向对比，其12倍左右的市盈率低于美股，与亚欧发达市场持平，且成长性优于欧洲、日本等市场，估值尚未充分反映成长潜力。 市场风格切换与避险情绪升温，正推动红利板块迎来配置窗口。8月以来，科技板块累积较多涨幅，港股科技与红利收益差一度接近年初高点；9月底后，美国政府停摆、国际局势变动及中美关税摩擦升级，加剧市场不确定性，央国企、银行、交运等红利相关板块逆势走强，资源、通信、公用事业交易热度显著抬升。 低利率环境进一步强化了红利资产的配置价值。当前固收类资产收益率处于历史低位且存下行压力，房价收益率预期疲软，而红利资产股息率优势突出。政策层面，国九条、市值管理新规推动上市公司提升股东回报，险资、居民储蓄搬家等增量资金对高分红资产需求强烈，使红利风格从防御选项升级为长期配置核心。 港股自身的高股息基因奠定坚实基础。Wind显示，截至2025年9月，自2020年以来，恒生指数股息率稳定在3%-5%高位，高于美、日市场及A股沪深300指数；过去十年，港股年度现金分红总额从不足7000亿港元增至2024年1.2万亿港元以上，增长平稳性远超A股分红波动。 资金持续流入为港股红利资产注入动力。Wind显示，截至2025年10月21日，今年南向资金净流入港股超1.2万亿港元，创港股通开通以来最快速度，9月单月净买入更是高达1885亿港元，位居历史第二位，10月以来净流入超460亿港元，配置方向从互联网扩散至金融、原材料等红利领域。险资也加速布局，2025年上半年上市险企FVOCI股票（多为高息股）配置比例升至4.2%，举牌次数同比提速，重仓集中于银行、通信等高股息板块。 海外流动性环境同样利好。美联储9月降息25bp，鲍威尔表态偏鸽，点阵图显示年内仍有2次共50bp降息；10月进一步暗示或停止缩表，流动性宽松预期将提振全球风险偏好，助力资金回流新兴市场。   三重因子赋能 华夏ETF打造稳健投资工具 港股通红利低波ETF基金（159118）跟踪的标普港股通低波红利指数，通过精细化编制规则实现"港股+红利+低波"因子的有机融合，为投资者筛选出兼具高收益与稳表现的优质标的。该指数由标准普尔公司发布，基日为2011年1月31日，成分股数量固定为50只，每半年调整一次，确保指数成分的优质性与时效性。 在成分股选择上，指数设置了严格的资格标准：成分股需已发行交易至少12个月，过去三个月每日交易额中位数不低于3000万港元，且最近12个月经营现金流量净额为正。这一筛选机制有效剔除了流动性不足和难以持续分红的公司，保障了成分股的可交易性与分红可靠性。选股过程中，先从标普港股通指数中筛选出股息收益率最高的75只股票（单个GICS行业上限15只），再从中挑选实际波动率最低的50只构成指数，同时设置缓冲机制保障成分股稳定性，形成"高股息+低波动"的双重保护。 指数采用优化加权方式，以历史12个月股息率为基础确定权重，设置个股权重0.05%-5%的上下限及行业权重30%的上限，通过多元化约束确保组合分散性，降低单一标的与行业风险。这种编制方案为港股通市场量身定做，既突出了红利资产的收益优势，又通过低波动因子平滑组合波动，实现"收益性+安全性"的平衡。 标普港股通低波红利指数历史长期业绩表现突出，Wind显示，以全收益指数（含分红收益）计算，自2021年至2025年10月22日累计涨幅达94.95%，年化超16%，显著高于恒生指数及同类红利、红利低波全收益指数，近五年仅2022年录得负收益。 作为被动投资龙头，华夏基金为该ETF提供了专业的保驾护航。华夏基金在指数投资领域深耕多年，拥有丰富的被动投资管理经验与强大的投研团队，能够精准跟踪指数表现，有效控制跟踪误差，帮助投资者高效捕捉标普港股通低波红利指数的长期收益。 从海外市场经验来看，在经济增速换挡、长期利率走低时期，红利资产往往能取得显著超额收益。港股通红利低波ETF基金融合红利与低波双重因子，恰好契合当前市场环境下投资者对稳健收益的核心需求。 对于追求长期稳健收益的投资者而言，港股通红利低波ETF基金（159118）既提供了港股市场的估值修复机遇，又通过红利因子获取稳定分红回报，同时借助低波因子降低组合波动，是震荡市中优化资产配置、分散投资风险的优质选择。

公募REITs市场迎来标志性突破——首单外资消费REITs正式获批。华夏凯德商业REIT于近日获得上交所无异议函，并于8月27日取得了证监会准予注册的批复，准予募集的基金总份额为4亿份。基金主要原始权益人及运营管理机构凯德投资，是立足亚洲、领先的全球不动产资产管理公司，也是亚太地区最大的REITs管理人。华夏凯德商业REIT的获批标志着中国公募REITs市场向国际化与多元化进程迈出关键一步。   核心资产：一线与强二线优质资产，兼具稳定与成长   华夏凯德商业REIT首批纳入两个资产，分别是位于广州的凯德广场·云尚和位于长沙的凯德广场·雨花亭，总建筑面积达到168,405平方米，截至2025年3月31日的整体出租率约为96%。   整体看来，两大项目凸显三大核心优势：聚焦广州、长沙等高能级大众消费市场；形成一线与强二线城市资产组合，分散风险且优势互补；涵盖成熟运营的社区型购物中心与具备增长潜力的区域型购物中心，兼具稳定性与成长性。   具体看来，凯德广场·云尚位于广州白云新城CBD，是区域型购物中心，周围环绕着众多住宅社区和办公楼，紧邻地铁2号线白云公园站，毗邻广州市唯一市级儿童公园及全新开放的白云艺术广场，是广州市唯一一家拥有“双园环绕”特色的购物中心。这一资产的纳入，让华夏凯德商业REIT成为目前唯一包含一线城市购物中心资产组合的消费REITs，具备投资稀缺性。   凯德广场·雨花亭位于长沙雨花区东塘商圈核心，是成熟社区型购物中心，周边住宅与办公楼群密集，商圈成熟、人流汇聚。项目可通过地铁1号线、4号线相邻站点便捷抵达，未来将与地铁7号线的雨花亭站（预计2027年开通）实现直接连通，是长沙南部城区代表性的家庭一站式生活空间。其加入与广州项目形成互补，让基金资产组合覆盖一二线优质购物中心，进一步强化稳定性。   两大购物中心业态品牌丰富，基本面坚实，租金收入稳定且构成多元，叠加卓越的商业空间挖掘与场景营造能力，长期回报值得期待。   专业管理：全球经验赋能本土运营   作为战略投资者，凯德投资、凯德中国信托和凯德发展将共同持有华夏凯德商业REIT至少20%的份额。作为发起人及运营管理机构，凯德投资将在华夏凯德商业REIT上市后继续负责凯德广场·云尚和凯德广场·雨花亭的运营。   凯德投资总部位于新加坡，于2021年在新加坡上市。作为新加坡最早、最大的REITs管理人，曾参与制定新加坡REITs规则并发行新加坡首只REITs，拥有23年REITs管理经验。凯德投资持有7只不动产投资信托基金和商业信托的股份，这些基金的总市值约为380亿新元（截至2025年6月30日），旗下5只S-REITs和商业信托约占新加坡所有REITs市值的三分之一。在中国，作为领先的消费资产运营商，凯德投资打造了来福士、凯德MALL等知名商业不动产品牌，凭借全生命周期精细化运营能力享誉业界。依托凯德投资作为领先的国际资产管理公司的专业优势以及其在中国30年的运营积淀与优质零售资产储备，华夏凯德商业REIT有望在市场中占据优势，为持有人提供可持续回报。   此外，华夏凯德商业REIT的计划管理人中信证券与基金管理人华夏基金均具备专业优势：中信证券布局REITs业务十余年，参与项目数量多、覆盖资产类别广，截至2025年8月 27 日，在已上市的73单公募 REITs 中，中信证券以财务顾问或管理人身份参与23单，占比31.51%，参与单数与发行规模均居市场第一。华夏基金2015年起组建专门REITs团队，已建立从Pre-REITs前期项目培育到上市流动性管理的全流程业务链条，目前在管REITs产品15只，管理规模超395亿元，产品单数、规模均为市场第一。   顶尖团队的专业赋能，将为华夏凯德商业REIT成立后的平稳运营与业绩提升提供坚实支撑。   未来展望：扩募势能强劲，启幕中国消费REITs新征程   凯德投资旗下资产类别多元，涵盖购物中心、办公楼、旅宿、物流园等多领域。截至2025年6月30日，其在中国18个城市管理着40多个优质零售物业，资产规模超800亿元人民币，为华夏凯德商业REIT未来扩募提供丰富优质的资产储备。作为凯德集团的投资管理分支，凯德投资还能利用凯德集团的开发能力和资产储备，为华夏凯德商业REIT的未来发展提供更广阔的空间。   作为全球第二大消费市场，中国消费正经历从“规模增长”向“质量提升”的深刻转型。在消费升级与资本市场改革的双重驱动下，中国消费REITs正成为“盘活存量、促进升级、服务内需”的重要抓手，也迎来政策红利与市场认知双提升的黄金发展期，并凭借“现金流稳定、与消费趋势强绑定”的特点，迅速成为资本市场新热点。中国消费市场的澎湃活力与消费REITs的崛起浪潮，将为华夏凯德商业REIT的长远发展开辟广阔蓝海。而随着凯德投资等国际资产管理公司的深度参与，中国消费REITs市场将加速走向专业化、多元化、国际化。     风险提示：1、公募REITs与投资股票或债券的公募基金具有不同的风险收益特征，其预期风险和收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金，属于中高风险品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2、公募REITs为基础设施基金，大部分资产投资于基础设施项目，具有权益属性，受经济环境、运营管理等因素影响，基础设施项目市场价值及现金流情况可能发生变化，可能引起本基金价格波动，甚至存在基础设施项目遭遇极端事件（如地震、台风等）发生较大损失而影响基金价格的风险。3、公募REITs在基础设施之外投资固定收益资产，可能面临信用风险、利率风险、收益率曲线风险、利差风险、供需风险和购买力风险。4、公募REITs采取封闭式运作，不开通申购赎回，只能在二级市场交易，存在流动性不足的风险。5、本基金存在其他与公募基金相关的风险和与基础设施项目相关的风险，详见招募说明书等法律文件。6、基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。7、投资者在投资基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。8、本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。  

2025年基金"中考"成绩揭晓。Wind数据显示，华夏基金旗下华夏北交所创新中小企业精选两年定开（014283）以72.16%的净值增长率位居全市场（除QDII）第3名。值得一提的是，截至2025年6月30日，该基金过去三年累计回报达到175.64%，在全市场基金中排名首位。 华夏北交所创新中小企业精选两年定开业绩表现优异的核心驱动力来自于显著的指数超额收益。Wind数据显示，过去三年间，基金相对业绩基准北证50指数的超额收益接近150个百分点。该基金经理顾鑫峰表示："北交所市场为公募基金发挥主动管理能力提供了良好环境。"   创造阿尔法的绝佳场所 北交所市场展现出独特的价值发现特征。2025年上半年，北证50指数上涨近40%，包括中信建投、万家基金在内的多家公募旗下北交所主题基金均实现超额收益。拉长周期看，过去三年有超过70%的北交所主动权益基金跑赢基准指数。   顾鑫峰从市场有效性理论分析："根据尤金·法玛的有效市场假说，机构参与度越高、信息消化越充分的市场，获取超额收益越困难。北交所作为成立仅四年的新兴市场，目前机构参与者不多，价值发现过程存在更多可能性。" 这种市场特性源于独特的上市公司筛选机制。截至2025年6月，新三板挂牌企业6065家，其中创新层2183家、基础层3882家。北交所的公司来自于新三板，先进入创新层，然后进入北交所，这意味着，北交所200多家公司，是从六千余家中小企业中优选而来。 顾鑫峰在调研中发现："北交所有许多细分领域龙头企业最初未被市场充分认知，如胶原蛋白市场占有率超60%的锦波生物、芳纶纸领域唯一量产企业民士达、服务器液冷市占率第一的曙光数创等，这些企业的价值发现往往需要专业研究的深度挖掘。" 华夏基金在北交所领域的系统性布局具有明显先发优势。早在2015年新三板市场启动初期，华夏基金即通过子公司华夏资本发行首批新三板专户产品，顾鑫峰担任业务负责人深度参与市场建设。2020年新三板精选层推出时，华夏基金再度成为首批获准发行可投精选层公募产品的机构，顾鑫峰出任华夏成长精选6个月定开混合基金经理。2021年11月北交所成立，华夏基金再度获批发行首批主题基金华夏北交所创新精选，顾鑫峰继续担任基金经理。 至此，华夏基金完成了从新三板专户投资，到精选屋公募产品，再到北交所主题基金的完整业务链布局，形成贯穿市场发展全周期的投资体系。 这种长期深耕使华夏基金建立起独特的认知优势。通过持续十年的市场跟踪，管理团队对北交所企业的成长轨迹、产业特性形成深度理解，其研究覆盖的广度和持续性在业内具有明显差异性。"对部分企业的跟踪研究持续近十年时间，这种长期观察有助于形成更深入的企业认知。"顾鑫峰对此表示。 顾鑫峰举例说明：“我们对某创新药企的跟踪始于2015年，当时其核心药物刚进入1期临床。通过每年2-3次的实地调研，见证其完成三期临床并于2024年提交上市申请，期间市值增长好几倍。这种伴随企业成长的研究积累，使我们能更准确把握技术突破和商业化进程的关键节点。"   北交所“小荷才露尖尖角” Wind数据显示，截至2025年6月底，北证50动态市盈率68倍，创业板指数32倍，科创50指数138倍，中证2000指数134倍，代表大盘宽基指数的上证50指数为11倍，沪深300指数13倍。顾鑫峰对此认为，"短期市场受风格因素影响显著，2025年上半年中证2000指数上涨15%、微盘股指数上涨36%，反映经济复苏早期阶段的资金偏好。但长期看，格雷厄姆'市场称重器'理论依然有效，价格终将反映价值。" 顾鑫峰指出估值分化中的机会："当前部分大市值成长龙头动态市盈率已低于海外可比公司。在北交所投资中，我们更注重动态选择，虽然部分股票估值较高，但每年新增上市公司提供新机会。2024年北交所新增上市企业48家，其中16家属于国家重点支持的战略新兴产业。" 展望北交所未来发展，顾鑫峰表示，市场基础正在持续改善，"新三板6000余家企业构成丰富的储备资源，北交所流动性水平三年间提升约30倍，机构投资者关注度持续提高，优质企业上市意愿增强。"他认为，随着新企业不断上市，投资者可选择范围持续扩大。 两年前，顾鑫峰曾将北交所市场比喻为"小荷才露尖尖角"，如今他依然维持这个判断，并引用企业家观点表示："正如雷军先生所说，永远相信美好的事情即将发生。"在北交所市场持续发展的背景下，专业投资机构通过深度研究创造价值的能力将持续获得投资者关注。

浮动费率基金正式登上历史舞台了！   2025年5月7日中国证监会印发的《推动公募基金高质量发展行动方案》中强调要建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制。这一文件的印发正式拉开了公募基金费率改革的序幕，博时卓睿成长股票基金（A类：024452；C类：024453）等首批浮动费率产品也于5月27日正式公开募集。   什么是浮动费率基金？   简单来说，浮动费率基金就是基金管理费费率不固定的基金，这个费率会根据一些特定条件动态变化，比如基金规模、基金业绩或基金持有期等。   浮动费率基金具有同甘共苦、风格稳定、长期激励等特点： l 第一，创新的浮动费率设计将基金的收费与产品表现深度绑定，基金管理人和投资者成为了利益共同体； l 第二，基金费率的浮动以业绩基准为参考指标，有效避免了基金风格漂移的情况； l 第三，不同持有期收费模式不同，鼓励投资者长期持有。   从这些特点可以看出，浮动费率这一新模式，对基金经理的管理能力与产品的长期业绩表现都提出了较高的要求，也正因如此，博时基金派出了主动管理实力突出的基金经理田俊维掌舵旗下首只浮动费率产品。     田俊维：左侧布局高手，深度选股达人   田俊维拥有14.8年的证券从业经验以及9.4年的公募基金管理经验，既具备穿越市场周期的经验与实力，也兼具买方和卖方多重思维视角，并在此基础上形成了自己独特的投资模式。   Ø 左侧布局：精选个股，深挖可持续成长   田俊维的总体投资风格偏GARP，即在合理的估值范围内持有好公司，淡化大类资产配置和择时。他认为，只要利润能够持续成长，股票在估值合理的情况下，业绩增长有望兑现在股价的上涨中。   基于弱择时、重选股的理念基础，田俊维敢于对资产进行左侧定价，往往有望通过前瞻视角有效挖掘具备长期潜力的新行业、新公司，在市场机会到来前提前布局。而这也有望为基金持有人提供较好的回报体验。   以其在管产品博时创新经济混合A为例，近1年、近3年回报均超越基准，且在同类基金中排名靠前。     数据来源：基金业绩及同期业绩比较基准来自基金定期报告，截至2025.3.31；排名来自银河证券，博时创新经济混合分类为：2.1.1混合基金-偏股型基金-偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)，基金有风险，投资须谨慎，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。   Ø 深度选股：前瞻视角挖掘，自下而上选股   聚焦到个股选择上，田俊维的选股策略可以浓缩为一句话，即兼顾性价比与持续性地自下而上选股。具体来看有以下部分：   中观微观双向研究：研究产业趋势，寻找产业贝塔；微观层面研究企业竞争力，挖掘公司阿尔法。 自下而上寻找好公司：寻找管理层优秀、具有较强竞争优势、商业模式好、成长性突出的个股。 横纵对比把握好价格：通过对比，判断公司当前的估值是否具备优势，挖掘性价比突出的标的。 适度分散构建组合：田俊维倾向于聚焦3-5个方向，在保证组合锐度的同时适度分散布局。   在田俊维十余年的从业生涯中，这一套投资逻辑经历了时间与市场的考验，其有效性也通过其在管产品的业绩表现得到了印证：     数据来源：基金业绩来自基金定期报告，截至2025.3.31；同期业绩比较基准来自Wind，截至2025.3.31；排名来自银河证券，博时创新经济混合分类为：2.1.1混合基金-偏股型基金-偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)，博时卓远成长一年持有期股票分类为：1.1.1股票基金-标准股票型基金-标准股票型基金(A类)，截至2025.3.31；基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金有风险，投资须谨慎。     首批浮动费率基金 博时卓睿成长股票 （A类：024452；C类：024453）   由田俊维掌舵的首只浮动费率产品博时卓睿成长股票（A类：024452；C类：024453），在2025年5月27日正式开放募集。   博时卓睿成长股票定位为股票基金，股票资产占基金资产的比例为80%-95%，其中港股通标的股票的投资比例为股票资产的0%-50%。挖掘A股、港股市场中具备持续成长性、估值相对合理的优质标的，把握上市公司长期发展机遇，追求资产净值的长期稳健增值。   作为浮动费率产品，博时卓睿成长股票的管理费收取分为多种情况，费率计算细化到“每位客户、每笔份额”，管理费档位贴合每个人的真实回报：   当投资者赎回、转出基金份额或基金合同终止的情形发生时，持有期限不足一年（即365天，下同），则按1.20%年费率收取管理费； 持有期限达到一年及以上，则根据持有期间年化收益率分为以下三种情况，分别确定对应的管理费率档位： Ø 若持有期间相对业绩比较基准的年化超额收益率（扣除超额管理费后）超过6%且持有收益率（扣除超额管理费后）为正，按1.50%年费率确认管理费； Ø 若持有期间的年化超额收益率在-3%及以下，按0.60%年费率确认管理费； Ø 其他情形按1.20%年费率确认管理费。 持有期间年化收益率（R） 管理费率（年费率） R＞Rb+6%，R＞0 1.50%/年 R≤Rb-3% 0.60%/年 其他情形 1.20%/年 注： ①R为该笔基金份额的年化收益率，Rb为本基金业绩比较基准同期年化收益率。 ②特别的，当持有期限达到一年及以上，R＞Rb+6%且R＞0的情形下，若拟扣除超额管理费后的年化收益率小于等于Rb+6%，或小于等于0时，仍按1.20%年费率收取该笔基金份额的管理费，以使得该笔基金份额在扣除超额管理费后的年化收益率仍需满足本基金收取超额管理费的标准。 具体而言，本基金的管理费包含固定管理费、或有管理费和超额管理费，具体说明详见注1。（关于本产品的详细费率情况请参考《博时卓睿成长股票型证券投资基金基金合同》等产品法律文件）     基金经理在管产品过往业绩一览（数据来源：基金定期报告，基金有风险，投资须谨慎，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证）。 田俊维当前在管3只基金： ①博时创新经济混合A类成立于2021年01月12日，C类成立于2021年01月12日，田俊维任职日期为2021年11月05日至今，葛晨任职日期为2021年01月12日至2022年02月07日。A类2021-2024年年度收益率为：6.59%、-8.74%、-1.60%、-2.29%；C类2021-2024年年度收益率为：5.77%、-9.47%、-2.39%、-3.06%；2021-2024年同期业绩比较基准收益率为：-8.62%、- 14.92%、-9.22%、13.07%。 ②博时卓远成长一年持有期股票A类成立于2022年09月29日，C类成立于2022年09月29日，田俊维任职日期相同。A类2022- 2024年年度收益率为：2.04%、-4.78%、9.70%；C类2022-2024年年度收益率为：1.89%、-5.36%、9.04%；2022-2024年同期业绩比较基准收益率为：3.76%、-8.66%、13.77%。 ③博时卓越成长混合A类成立于2024年01月30日，C类成立于2024年01月30日，田俊维任职日期相同。A类2024年年度收益率为：14.41%；C类2024年年度收益率为：13.78%；同期业绩比较基准收益率为：18.97%。 博时卓睿成长股票、博时卓远成长一年持有期股票、博时卓越成长混合基金风险等级均为中；博时创新经济混合基金风险等级为中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）   注1 本基金的管理费包含固定管理费、或有管理费和超额管理费，按以下方式计算和确认。 （1）固定管理费 固定管理费按前一日基金资产净值的0.60%年费率每日计提。固定管理费的计算方法如下： H1＝E×0.60%÷当年天数 H1为每日应计提的固定管理费 E为前一日的基金资产净值 固定管理费每日计提，逐日累计至每个月月末，按月支付。由基金托管人根据与基金管理人核对一致的财务数据，自动在次月初3个工作日内、按照指定的账户路径进行资金支付，基金管理人无需再出具资金划拨指令。若遇法定节假日、休息日等，支付日期顺延。费用自动扣划后，基金管理人应进行核对，如发现数据不符，及时联系基金托管人协商解决。 （2）或有管理费和超额管理费 或有管理费按前一日基金资产净值的0.60%年费率每日计提。或有管理费的计算方法如下： H2＝E×0.60%÷当年天数 H2为每日应计提的或有管理费 E为前一日的基金资产净值 投资者赎回、转出基金份额或基金合同终止的情形发生时，若该笔基金份额持有天数达到或超过365天，且该笔基金份额的持有收益率R符合下表“情形一”的收取情形，或有管理费为0，则该笔基金份额持有期内计提的或有管理费将全额随赎回款（或清算款）一并返还给投资者；在其他情形下，该笔基金份额持有期内计提的或有管理费应确认为应由管理人收取的管理费。 本基金每日预估计算并记录每笔基金份额的超额管理费，基金超额管理费的预估计算方法如下： H3＝E×0.30%÷当年天数 H3为每日预估计算的基金超额管理费 E为前一日的基金资产净值 每笔基金份额的超额管理费每日预估计算，但不从基金资产中实际计提，逐日累计。投资者赎回、转出基金份额或基金合同终止的情形发生时，当且仅当该笔基金份额持有天数达到或超过365天，且该笔基金份额的年化收益率（R）符合下表“情形三”的收取情形，将从该笔基金份额的赎回款（或清算款）中扣除0.30%年费率的超额管理费，并随已计提的或有管理费一同确认为应由管理人收取的管理费。 当投资者赎回、转出基金份额或基金合同终止的情形发生时，本基金根据以下三种情形确认应实际收取的或有管理费和超额管理费： 收取情形 年化收益率（R）   或有管理费（年费率） 超额管理费 （年费率） 情形一 R≤Rb-3% 0 0 情形二 其他情形 0.60% 0 情形三 R＞Rb+6%，R＞0 0.60% 0.30% 对于“情形三”，若拟扣除超额管理费后的年化收益率小于等于Rb+6%，或小于等于0时，仍按1.20%年费率收取该笔基金份额的管理费，以使得该笔基金份额在扣除超额管理费后的年化收益率仍需满足本基金收取超额管理费的标准。 每笔基金份额的年化收益率（R）计算方法如下： R= 拟扣除超额管理费后的年化收益率（R*）的计算方法如下： R*= R为该笔基金份额的年化收益率；Rb为本基金业绩比较基准同期年化收益率； A为该笔基金份额赎回日、转出日或基金合同终止情形发生日的基金份额累计净值； B为该笔基金份额认购/申购/转入日的基金份额累计净值，其中份额认购日的基金份额（累计）净值为1.00元； C为该笔基金份额认购/申购/转入日的基金份额净值，其中份额认购日的基金份额净值为1.00元； D为基金合同生效日（针对募集期内认购的基金份额）或该笔基金份额申购确认日与赎回确认日、转换转出确认日或基金合同终止情形发生日下一工作日的间隔天数； F为该笔基金份额的份额数； Mc为该笔基金份额持有期内累计计算的超额管理费。 对于已经确认为管理人收入的或有管理费和超额管理费，由基金托管人根据与基金管理人核对一致的财务数据，自动在次月初3个工作日内、按照指定的账户路径进行资金支付，基金管理人无需再出具资金划拨指令。若遇法定节假日、休息日或不可抗力致使无法按时支付的，支付日期顺延。费用自动扣划后，基金管理人应进行核对，如发现数据不符，及时联系基金托管人协商解决。 在不违反法律法规、基金合同的约定的情况下，基金管理人可根据基金实际运作情况和市场环境变化，经履行适当程序后，对本基金的管理费（含固定管理费、或有管理费和超额管理费）计提标准或收取方式进行调整。 风险揭示书 尊敬的投资者： 投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。 您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。 根据有关法律法规，博时基金做出如下风险揭示： 一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。 二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。 三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。 四、特殊类型产品风险揭示：如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。 五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。博时基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。 六、基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和基金管理人网站http://www.bosera.com/index.html进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。