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    股债跷跷板再现避险情绪推涨债市   中国证券报   □本报记者 张勤峰    受A股调整等影响,10月18日,债券市场再现大幅拉升,10年期国债期货主力合约盘中最大涨幅超过0.4%,创逾两个月新高,10年期国债、国开债活跃券成交利率双双下行约4BP。   分析称,股市大跌令市场信心再受挫,刺激避险情绪,固收类资产成为受益者。信用收缩的趋势未改,债券市场面临的基本面支撑依然较为牢固,这也是导致股弱债强的根本原因。短期而言,避险情绪可能继续推涨债市。   期现联袂大涨   18日,在A股大涨的背景下,债券期现货市场携手上涨。   中金所国债期货各主力合约纷纷上涨,其中最有代表性的10年期期债主力T1812收报95.49元,较上一交易日大涨0.36%,盘中最高至95.535元,创8月9日以来新高;5年期债主力合约TF1812收涨0.10%报98.125元,亦创逾两个月新高;此外,2年期债主力合约收涨0.02%报99.535元。   同时市场成交活跃,10年期期债主力T1812持仓量大增2817手,5年期债主力合约TF1812持仓量也增加了363手,成交量也分别达到3.59万手、6579手。   银行间债券市场上,10年国开债活跃券180210最新成交在4.105%,较上一日尾盘下行约3.5BP,180205最新成交在4.2075%,下行约3BP。10年期国债活跃券180019最新成交在3.5425%,大幅下行约4BP。   当日央行继续暂停公开市场操作,市场资金面延续宽松表现,代表性的DR007持稳于2.58%。   基本面支撑债市走强   市场人士表示,资金面宽松格局下,股市调整带来的避险需求,刺激债券市场买盘。与此同时,债券市场面临的基本面支撑依然较为牢固。近期披露的数据显示,9月份通胀数据未超预期,融资数据则继续恶化。   民生固收指出,旧口径下社融-M2剪刀差持续收窄,9月收窄至0.7%,考虑到四季度地方专项债发行骤减(截至9月底10月份剩余发行额度仅为千亿),剪刀差有望维持收窄态势,依然看好长期债牛格局,建议配置利率债及中高等级信用债。   中金固收表示,当前货币条件指数仍处于低位,后续社融面临继续收缩风险,微观来看地产相关融资需求已在走弱,明年地产下行将会带动整体社融需求下滑,稳社融和宽信用需看到财政真正发力,否则融资需求走弱会带动后续广谱利率逐步下行。   中泰证券报告称,利率下行的趋势仍未结束,一方面信用继续收缩使得经济基本面承压,投资风险偏好难以提高,另一方面在货币政策合理充裕下,金融市场流动性无虞,因此布局长端利率债的安全边际正在提升,同时考虑到信用外部融资的不确定性尚未得到解决,而资金面是最为确定的因素,短久期杠杆策略依旧最为稳妥。
开始日期:10-19
    纳入社会融资统计范畴 地方专项债规模明年有望扩容   ■本报记者 包兴安    今年8月份以来,地方政府专项债券发行进度加快,对银行贷款、企业债券等有明显的接替效应。为将该接替效应返还到社会融资规模中,2018年9月份起,央行将“地方政府专项债券”纳入社会融资统计范畴。   苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙对《证券日报》记者表示,地方专项债是针对地方政府特定项目的债券,与地方政府一般债券不同,专项债是要直接投向特定项目,与地方政府城投债有点类似,而城投债本身也是作为企业债纳入社会融资统计范畴。   黄志龙认为,随着地方专项债发行规模越来越大,地方专项债纳入社会融资统计范畴,能够更加正常合理科学地反映金融体系对实体经济的金融支持,可能在一定程度上将提升社会融资总规模和总信用的增长速度。   数据显示,9月份新增社会融资规模2.21万亿元,同比少增397亿元。不含专项债的旧口径社会融资规模9月份新增1.47万亿元,同比少增约5000多亿元,而9月份新增地方政府专项债近7400亿元,同比多增4900亿元,是当前社融口径下的主要补充。   申万宏源(3.890, -0.08,-2.02%)分析师孟祥娟认为,将专项债纳入社会融资统计范畴意味着管理层对于一般政府债和专项政府债定位明显区分开来。专项政府债与项目对应,自求平衡,用来替代城投债的趋势愈加清晰。以此逻辑,考虑到支撑社会融资规模、支撑基建、解决地方债务问题这三个维度,明年专项债规模大概率将扩容。   财政部预算司副司长郝磊表示,今年7月23日国务院常务会议要求,加快1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度,在推动在建基础设施项目上早见成效。按照国务院工作部署,财政部积极采取多项措施指导各地做好专项债券发行工作,提高债券发行便利程度,目前各地专项债券发行进展顺利。今年前9个月地方累计发行新增专项债券12478亿元,占当年地方政府专项债务额度的92.4%。   郝磊表示,下一步,财政部在督促各地继续做好专项债券发行的同时,将指导各地加快专项债券资金使用,推进基础设施建设早见成效,更好发挥地方规范举债对稳投资、扩内需、补短板的重要作用,促进经济运行在合理区间。
开始日期:10-19
  美国退出万国邮联 对中国影响几何   陈姗姗   在万国邮联现有的终端费制度下,美国邮政服务递送来自中国、同一路线的类似包裹只能收到约2.5美元。   当地时间17日,美国白宫发布申明称,美国即日起开启退出万国邮政联盟(UPU,下称“万国邮联”)的程序。   白宫新闻处表示,如果在之后的一年时间里,无法将万国邮联的现有协议修改成有利于美国的内容(主要是美国与万国邮联重新谈判国际邮政费用),届时美国将会退出该组织。   第一财经记者咨询多家快递公司和物流业内人士了解到,美国的又一次“退群”,对中国从事出口的跨境电商商家和国外的采购企业及消费者影响较大,不过,对国内从事跨境递送的物流快递公司来说,这或许是个机会。   “退群”背后   万国邮联是商定国际邮政事务的政府间国际组织。美国此次“退群”的导火索,在于万国邮联参与协调的国际邮政业务中,有一个叫“终端费”的业务,所谓终端费,就是相当于A国邮政让B国邮政在B国帮忙递送,需要向B国邮政支付终端费。   终端费的制定,是由万国邮联192个成员国,每4年开一次大会来商定,一国一票,投票结束后18个月内实施。由于终端费制定采取的是普通民主原则,而不是精英原则,所以终端费的制定并不反映各个国家的经济状况,而是反映普遍意愿。据《纽约时报》报道,自1969年开始,万国邮联就规定了贫困国家与发展中国家可以享受低于发达国家的邮政费率。   随着中国电子商务的兴起,大量的服装、家用电器和消费电子产品等也得以以“包裹”的形式,通过较低费率从中国运往美国等发达国家。   比如,美国企业或制造商要把一个1磅(约0.91斤)重的包裹从洛杉矶寄到纽约,费用在7~9美元,而在万国邮联现有的终端费制度下,美国邮政服务递送来自中国、同一路线的类似包裹只能收到约2.5美元。   白宫方面同时申明,不管协商结果如何,美国将在“现实允许的情况下”尽早开始实施美方自定的终端费费率。   有人欢喜有人忧   “现在美国邮政需要与中国邮政进行单一的‘终端费’谈判,后续影响,关键要看美国邮政和中国邮政谈判的价格如何。”快递物流咨询网首席顾问徐勇对记者分析,预计谈判后的终端费会上调,如果最终价格高于专线公司甚至顺丰等快递企业,那么商家可能会放弃万国邮联的通道。   据记者了解,目前中美之间的快递递送中,除了万国邮联系统,还有联邦快递、UPS等国际快递巨头,及部分国际航空代理和中国香港等专线快递公司。近年来,顺丰、中通、圆通等民营快递企业也开始布局跨境电商递送网络,比如在美国建立转运中心,并与美国当地的递送企业合作等,但递送价格高于万国邮联的终端费。   因此,若是谈判后的万国邮联终端费大幅提高,中美间的其他递送服务商就有了更多的价格优势,不过,这对此前有价格优势但服务和时效都不占优的中国邮政则会产生不利影响。   记者从顺丰方面了解到,目前顺丰国际业务产品分为标快(和UPS合作)、特惠、电商专递和国际小包,其中只有国际小包业务涉及万国邮联体系,该产品收入占国际业务收入比重低于10%,而国际业务又占顺丰整体收入不超过3%,即使美国“退群”,对公司影响较小。   顺丰控股(38.890, -0.96, -2.41%)(002352.SZ)有关人士更是对记者透露,从另一方面考虑,由于公司潜在客户可能会放弃海外小包业务,转而采用顺丰的国际标快等产品,因此对公司占比较大的业务板块反而有利。   不过,美国的此次“退群”,对依靠万国邮联系统进行递送的跨境电商商家(尤其是客单价低的)绝对不是好消息,尤其是今后各国如果纷纷效仿美国退出万国邮联并自定费率的话,也将提高从中国采购物品的企业和消费者的成本。
开始日期:10-19
图片来源:摄图网   “近期房企土地融资项目锐减,这反映了开发商新拿地、新开工项目的急剧下降。”即便是周全(化名)供职的大型信托公司,也面临着没业务可做的窘境。   中国证券报记者调研了解到,多数房企认为地产行业的“春天”已经过去,并为“过冬”做好准备。一些大的房企已下调明年的土地储备量等指标,有些甚至取消了原来的拿地计划。同时,信托、银行等金融机构的融资门槛不断提高,9月房地产信托环比下降17.5%,资金净减少近120亿元。随着融资渠道的不断收紧和房企偿债高峰的来临,可以预计,四季度房企的资金将更为紧张。   土地融资项目锐减   房企土地融资项目锐减现象从9月集合信托统计数据中得以印证。用益信托数据显示,2018年9月房地产信托规模为564.76亿元,而8月这一数字为684.17亿元,9月集合信托投入房地产资金净减少近120亿元,环比下降17.5%。   这与几个月前的房地产信托“一枝独秀”形成鲜明对比。2018年二季度,信托资金配置到房地产领域的规模为25072.49亿元,比一季度的23710.76亿元增长1361.73亿元,占信托资产的比重由10.99%提升到12.32%。上半年,房地产在新增信托资金配置领域中的地位不断提升。   一端是信托土地融资的项目锐减,另一端则是房企的谨慎态度。某信托公司资深地产信托经理赵亮(化名)表示,近期走访调研的房企都非常谨慎,对新拿地项目持观望态度。一是因为现在土地价格较高,二是各家房企一致预期明年地产行业形势不如今年。   “不能说‘寒冬’已经到来,但至少房地产的‘春天’已经过去。”赵亮坦言,几家大房企共同的感觉是今后一两年地产市场不会太好,很多已下调明年的土地储备量等指标,有些甚至取消了原来的拿地计划。   “土地储备量的下调表明今后两年地产市场的供应量将大幅下降。”赵亮透露,“近几年,居民的购房需求已提前透支,加之楼市调控政策持续收紧,未来地产市场的需求也会有所下降。”   华创证券研究指出,1-8月,全国土地流拍数量高达890宗,并且下半年以来土地流拍明显增加。土地供应方面,9月住宅类供地环比下降33%,同比下降43%,其中三四线宅地供给表现最弱,预计四季度土地供应同比将大概率维持较弱状态,甚至进一步走弱。土地成交方面,9月住宅类土地成交环比下降17%,同比下降26%,9月宅地成交在8月供给扩大前提下表现继续低迷,其中三四线拖累更为明显。   机构提高房企融资门槛   “近段时间,公司地产信托业务风控较为严格,主要做央企、国企之类的大品牌。”华东某信托公司地产信托经理说。   “今年以来,公司对地产业务非常谨慎,一些激进的房地产企业坚决不碰,哪怕这些房企的排名或经营业绩靠前,也不可能碰。”赵亮表示,“今年年中,公司提高了风控门槛。年初还在为房企百强提供融资,年中调整后,基本上只做房企前50强了。”   从细分市场来说,某股份制银行地方分行负责人表示,对于三四线城市地产项目,原来有些大型银行还会给全国性大开发商的项目提供贷款,但近期大型银行已经不做三四线城市的项目。主要原因是银行担心三四线城市棚改货币化暂停后,项目风险加大。从统计数据可以看出,目前,三四线城市的房价有些回落,有些城市房价已经在下跌。   “但是对于一些头部房企,个别银行最近还提高了贷款额度。”上述某股份制银行地方分行负责人说,“从侧面反映出,头部房企的现金流也十分紧张”。   四季度现金流料更紧张   “近期拿地多是国企背景或已经偏保守的房企。”周全说,“大型房企要求的融资成本较低,因此,给到投资人的利率也相对较低。”用益信托数据显示,9月房地产集合信托收益率为7.88%,较8月份的8.19%下降0.31个百分点。   “收益率的下降,一是因为交易对手的层级提高,二是市场资金紧张,两年期的地产信托产品不太好卖,近期销售的多是一年期或一年半的,利率自然会低一些。”赵亮说,“但从直观感受上讲,房企的融资成本并没有下降。”   赵亮表示,从7、8月份开始,房企前50强在信托的融资成本已突破10%,排名靠后的企业融资成本甚至可达15%。说明房企资金紧张的状况仍旧没有改变。   随着信托公司风控门槛的提高,房企融资渠道不断收紧;很多银行为了提高资金使用效率,上半年就已将贷款额度提前发放;此外,有证券机构测算的数据显示,在存续地产债中,2018年到期偿付规模为1613亿元,是2017年的2.3倍,其中下半年是上半年的近3倍。可以预计,四季度,房企的现金流将更为紧张。
开始日期:10-19
  新浪美股讯 北京时间19日路透社称,高盛(224.95, -3.33,-1.46%)经济学家周四表示,他们仍然预测美联储在2019年年底前将再加息5次,比目前金融市场普遍预期的多出两次。   高盛在给客户的一份报告中表示,联储需要大幅收紧金融环境,以使经济放缓其潜在的增长速度,这迟早要发生,而且“这将需要进行比曲线上定价的更多的加息。”
开始日期:10-19
  商务部发言人就中美贸易答记者问 希望中美之间能够拨开云雾   本报北京10月18日电 (记者王珂)商务部18日举行的例行新闻发布会上,商务部新闻发言人高峰在回答关于“中国对美出口增速反而比去年同期还要高”的提问时表示,前三季度中美双边贸易的情况,主要是受美国市场需求因素的影响,充分说明中美两国经济具有较强的互补性,中国产品在美国消费者当中仍然是广受欢迎的。同时,也不排除部分美国进口商为应对美方加征关税措施而加快采购的因素。   高峰说,美方挑起的贸易摩擦对中美双方企业都造成了不同程度的影响。就中方企业而言,从总体上看,影响有限,风险可控,主要是对部分外向型企业造成了不同程度的影响。对于产品竞争力强、可替代性较小的企业,可以说影响不大;对于产品竞争力较弱、具有一定可替代性的企业,主要是成本增加、订单减少的压力,个别企业面临着停产转产、工人失业等风险。目前看,大部分企业对于应对挑战还是充满信心的,各级政府也会采取积极的措施,帮助企业和职工应对可能出现的困难。   “中美两国在经贸领域具有较强的互补性。”高峰说,中美经贸合作已经形成了你中有我、我中有你、深度交融的格局。这种越来越紧密的关系,是在两国政府、业界的共同努力之下,最终由市场形成的,也是全球产业链分工合作的必然趋势。我们相信大势不会逆转,希望中美之间能够拨开云雾,实现更加紧密的经贸合作,以互利共赢造福两国业界和两国人民。
开始日期:10-19
    2018年扶贫日产业扶贫论坛在京举办   10月17日,在全国第5个扶贫日到来之际,2018年扶贫日产业扶贫论坛在北京举办。农业农村部副部长余欣荣出席论坛并作主旨演讲。余欣荣强调,要认真学习贯彻习近平总书记关于脱贫攻坚的重要指示精神,坚持把发展产业作为实现贫困人口稳定脱贫的重要途径和长久之策,坚持中央统筹、省负总责、市县抓落实的工作机制,坚持问题导向和精准施策,坚持产业扶贫攻坚与乡村振兴战略有机衔接,坚持发挥贫困群众主体作用,强化到村到户到人精准帮扶举措,突出产业提升、产销对接、龙头带动、人才培养、技术服务和机制创新,为贫困地区脱贫攻坚和乡村振兴提供更加坚实的基础支撑。   余欣荣指出,经过全国上下共同努力,越来越多的贫困群众通过产业发展实现了脱贫。贫困地区建设了一大批标准化特色产业生产基地,培育了一大批带动能力强的新型经营主体,形成了一批贫困地区知名农产品(3.990, -0.10, -2.44%)品牌和一批有价值、能复制、可推广的产业扶贫创新案例。下一步,要通过注重提升扶贫特色产业,着力解决产业优势特色不突出的问题;注重培育新型经营主体,着力解决主体带贫能力弱的问题;注重加强产销对接,着力解决产销脱节和卖难的问题;注重强化要素支撑保障,着力解决产业发展支持服务不足的问题;注重产业扶贫监督考核,着力解决工作举措不准不实的问题。   本次论坛由农业农村部发展规划司、农民日报社联合承办,以“落实精准帮扶措施,提升产业扶贫质量”为主题,分产业扶贫政策与部署、产业扶贫实践与创新两个专题,研讨交流产业扶贫的好经验好做法。论坛发布了产业扶贫十大机制创新典型。   国务院扶贫办、中国人民银行等部门有关负责同志在论坛上发言。全国脱贫攻坚奖获奖者代表,以及中国热带农业科学院、湖北省永顺县等有关负责人介绍了产业扶贫的经验做法。
开始日期:10-19
    央行征信局局长:推动征信市场全覆盖发展   ⊙记者 李丹丹 ○编辑 黄蕾   近年来,我国征信业实现重大进展。人民银行征信管理局局长万存知近日指出,凡事预则立,不预则废。在新的历史条件下,要准确把握历史机遇,妥善应对风险挑战,主动作为,全面开创征信工作新局面。人民银行将加强规划引导,推动征信市场全覆盖发展。   据万存知介绍,前期,人民银行在理论和实践层面进行了有益探索,从三个层面来统一规划和推动全覆盖征信体系建设。第一个层面,银证保等传统金融领域的信用信息,由人民银行征信中心建设和运维的金融信用信息基础数据库实现覆盖。第二个层面,银证保等传统金融机构之外,特别是互联网金融、电子商务等新兴领域的征信服务,需要市场化征信机构来实现覆盖。人民银行批准设立市场化的百行征信,就是在实践层面迈出的重要一步。第三个层面,行政司法机关所掌握的企业和个人在履行法定义务过程中形成的负面信息,由征信机构通过公共信用信息共享平台等实现覆盖。   他同时指出,人民银行将顺应时代潮流,积极推进互联网信用体系建设。一是继续建设和完善金融信用信息基础数据库,尽快实现信息覆盖范围从银行全域向证券和保险全域扩展;二是推动百行征信与征信中心形成“错位发展、优势互补”的格局,通过市场化的方式建立百行征信与市场主体之间的信息共享利益机制,实现互联网金融、互联网电商等领域的信用信息覆盖;三是在P2P网贷机构借款人恶意逃废债名单纳入征信系统工作的基础上,实施推动小贷公司、网贷机构全面接入征信系统,实现彼此间信息共享和风险联动预警,快速识别和有效化解潜在金融风险;四是加大政府信息公开和服务的力度,探索政府依条件向征信系统定向提供企业和个人的信息和数据的路径和方式,提高政府信息的使用价值。
开始日期:10-19
    财政部再表态大规模减税 专家称规模可达万亿元   多方合力缓解企业流动性困境   主持人左永刚:当前中央以及地方政府正在多措并举为民营企业、中小微企业创造更优的发展环境,不仅包括减税降费政策,也包括缓解融资难、融资贵的措施,这一系列举措将改善企业流动性环境,促进经济平稳健康发展。   ■本报记者 包兴安    昨日,财政部举行新闻发布会,财政部税政司副巡视员袁海尧表示,“下一步,我们将按照党中央、国务院决策部署,立足于支持实体经济发展,坚持放水养鱼,全面落实已出台的减税降费政策。完善出口退税政策操作文件将于近日印发,个人所得税专项附加扣除具体办法正在研究制定过程中。同时,我们正在抓紧研究更大规模的减税、更加明显的降费措施,进一步降低企业成本,激发市场活力。”   此前,财政部部长刘昆表示,要全面落实已出台的减税降费政策,同时抓紧研究更大规模的减税、更加明显的降费措施,真正让企业轻装上阵、放手发展。   袁海尧表示,在过去几年大力实施减税降费的基础上,今年进一步实施减税降费,在完成年初《政府工作报告》确定的1.1万亿元减税降费措施基础上,年中根据经济形势发展变化,又出台了促进实体经济发展、支持科技创新的一系列措施,预计全年可减轻税费负担1.3万亿元以上。   袁海尧认为,减税降费具有多重效应,不仅为企业减负,同时还在扩大就业、促进经济转型升级、培育新动能成长、促进扩大消费需求等方面发挥了重要作用,短期看减少了财政收入,长期看增强了经济创新力和竞争力,是以政府收入做“减法”换取企业效益做“加法”、市场活力做“乘法”。当前我国经济运行稳中有变,面临一些新问题新挑战,外部环境发生明显变化,广大市场主体期盼进一步出台更大力度的减税降费政策措施。   另外,10月17日召开的国务院促进中小企业发展工作领导小组第二次会议强调,必须进一步深化研究在减轻税费负担、解决融资难题、完善环保治理、提高科技创新能力、加强国际合作等方面支持中小微企业发展的政策措施,推动中小微企业高质量发展。   吉林省财政科学研究所所长张依群对《证券日报》记者表示,当前,中国面临的国际政治经济环境更加复杂,各种不确定因素不断累积,给我国未来一个时期经济增长造成一定压力,继续采取大规模减税降费政策,将减轻企业、个人税收负担,促进经济平稳可持续发展。   张依群表示,应进一步深化个人所得税改革。未来增值税税率三档并两档可期,按照减轻企业负担和就低不就高原则,三档增值税税率合并为两档后,税率再下调,单次一项减税规模将达到万亿元,企业的税收负担将会大大减轻,而且简便的税率将会带来操作上的便利,还会进一步减轻企业税负和征税成本。   国金证券(5.820, -0.09, -1.52%)分析师李立峰认为,在经济增速下行压力加大的背景下,减税降费或成为积极财政政策的主要抓手,其中增值税具有进一步下调空间。据其测算,假设增值税税率由三档并两档(16%、6%),上市公司将少缴纳812亿元增值税,占利润总额的2.0%;如果在此基础上税率再下调1%(15%、5%),上市公司少缴纳1880亿元增值税,占利润总额的4.6%。
开始日期:10-19
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