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国产替代大风起,国内半导体产业迎来穿越周期的成长机遇。2019年政策、资金、需求悉数到位持续加码半导体国产化,国产替代土壤与动能兼备,产业链上相关厂商,如中间分销环节的深圳华强(000062)、供给端的圣邦股份(300661)等将受益,值得关注。 物联网、汽车电动化、工业自动化、人工智能产品等多方需求的带动下,半导体产业迎来了新的发展浪潮。预计2019年全球半导体市场规模将达到4910亿美元。随着5G通信建设带来的信息传递处理需求爆发,芯片需求将有望维持高增长。新一代信息科技、网联智能化生活模式将带动半导体产业链进入新一轮的高景气度周期。 全球半导体行业成长动能不减,中国大陆赶超式发展。根据WSTS统计数据,在PC、手机及平板电脑、消费电子、工业和汽车等应用带动下全球半导体销售额近30年增长50倍,年复合增速达15%。2017年,中国大陆半导体销售额255亿美元,占全球比重6.19%,较1999年成长超过600倍。近5年中国大陆半导体销售额增速均超过20%,远高于全球半导体行业增速。 根据中国半导体行业协会统计数据,2018年我国集成电路设计业、制造业以及封测业都实现了快速的增长。2018 年,集成电路设计业实现销售收入 2,519.3 亿元,同比增长21.49%,制造业实现销售收入1,818.2 亿元,同比增长 25.56%,封测业实现销售收入 2,193.9 亿元,同比增长16.09%,全行业合计实现销售收入6,531.4 亿元,同比增长20.69%。2013年至2018年中国集成电路产业销售额从2,508.5亿元增长到6,531.4 亿元,复合增长率达到21.09%,整个产业快速增长。 受目前外部贸易形势不明朗、国内政策支持力度加强等因素影响,国内半导体产业的国产替代趋势更加明显。从上游看,国内半导体原厂的实力增强,从下游看,国内电子终端产品制造商强烈意识到本土产品和资源对于维持和促进其稳定发展的重要性,相比过往更加愿意以性能替代等方式使用本土产品来替换部分国外产品。 而不明朗的贸易形势,给依靠进口的产品市场带来波动,而直接承压的无疑是中间分销环节。随着国产替代进程的推进,本土电子元器件分销行业也将受益。作为电子元器件老牌分销商,深圳华强(000062)在电子信息产业链的多个节点完成了纵向与横向的布局,已建立起贯穿电子信息全产业链的交易服务平台和创新服务平台,将受益半导体国产替代加速。 据了解,深圳华强从2015年开始,通过收购湘海电子、捷扬讯科、鹏源电子、淇诺科技、芯斐电子以及增资控股香港庆瓷等各个类型优秀的电子元器件分销商,业绩提升迅速、产品覆盖全面,线上线下全方位发展,与国际分销巨头艾睿、大联大、安富利等的发展路径较为一致,朝着国内分销龙头的目标前进。 为了扩大在电子元器件授权分销的行业领先优势,深圳华强在去年组建了华强半导体集团,立足半导体等电子元器件的线下交易、技术、资金、仓储、物流等,整合资源,加强管理,不断引入上游具有市场前景的产线,开拓下游重要产业市场、重点客户,并购分销行业及产业链上下游优质标的,意欲促进公司电子元器件授权分销业务在内生式增长和外延式并购双轮驱动下快速发展。借助品牌形象和大平台优势,华强半导体集团已经成功签署了并正在签署若干优质代理线,不断开拓新的市场和客户,继续扩充分销产业版图。 而在核心元件领域,包括OLED面板、射频前端、化合物半导体、半导体封测、上游核心设备等是国内厂商有望实现进口替代加速的领域。低估值、业绩增长趋势明朗、受益创新+国产化崛起的上市公司标的被看好,如圣邦股份(300661),专注于模拟芯片的研发与销售,掌握了先进的模拟芯片设计与开发技术,研制出一系列具有高可靠性与一致性的模拟芯片产品。目前,圣邦股份主要产品为高性能模拟芯片,覆盖信号链和电源管理两大领域,多款高单价新产品已经陆续通过验证,预计2019-2020年持续放量。 近期,圣邦股份股价表现强势。7月16日,圣邦股份股价创历史新高,盘中最高价101.86元,截至当日收盘,圣邦股份最新价为99元,上涨0.11%,全日成交金额达到1.55亿元,换手率2.86%。根据当日收盘价进行计算,圣邦股份总市值突破百亿,达到102.34亿元。 光大证券研报分析认为,半导体自主可控如今已到了不得不面对,不得不解决的地步。过去,国内下游终端厂商发展飞速,但缺少了对上游半导体厂商的扶持;如今国内终端厂商开始将供应链向国内转移,将真正发挥出下游带动上游发展的作用,半导体国产替代加速进行。
开始日期:07-22
7月17日晚,浪潮信息(000977)发布配股方案公告,通过配股的方式募资20亿元,14亿元用于补充流动资金,6亿元用来偿还银行贷款。这引发资本圈内大讨论,公司股价因此下跌。其实,作为国内服务器行业的绝对龙头,浪潮的后期增长依旧强劲。 公司资产流动性高 浪潮近些年的增长可以用爆发式来形容,2016-2018年公司营收分别为127亿、255亿、469亿,营收年复合增长率高达92.5%。净利润分别为2.84亿、4.24亿、6.51亿,增长同样稳健。 营收高速增长的同时,浪潮信息在研发方面的投入增长也很快,近三年,每年研发投入同比增长高达58%。数据显示,2017年和2018年,公司研发投入分别为8亿、17.47亿,2018年的研发投入是当年净利润的两倍多。 公司业务规模高速增长也带来了资产负债率的提高,2018年,浪潮信息资产负债率为63.6%。在7月17日的公告中,公司表示资产负债率高于中国长城、紫光股份等同行业上市公司的46.17%。不过,浪潮信息的资产负债率远低于全球服务器行业的平均资产负债率78.4%。 浪潮信息董秘接受证券时报·e公司采访时表示,公司在资金管理上,一直采取稳健的运作措施,根据业务规模与存货周转天数提前储备经营付款所需的安全流动资金。近年来,随业务规模持续增长,流动资金储备规模也相应扩大;同时为提高资金使用效率、增加投资收益,为公司股东谋求更多投资回报,且在不影响公司主营业务发展的前提下,公司将部分流动资金购买本金安全、风险低、流动性强、收益稳定的银行理财产品,当经营付款需要资金时,能及时将理财资金赎回,保障到期债务按期支付。 虽然负债规模的增长,浪潮信息保持了较高的资产流动性,2018年流动资产占总资产比重高于91%,主要是货币资金、应收账款、存货,应收账款与存货又具有周转快、质量高、变现能力强的特点,能够及时变现偿还债务。浪潮信息连续两年债券评级为AA+。 而且,2018年,浪潮信息现金流、负债率都处于稳健水平,经营的可持续性非常好。2016-2018年,公司经营净现金流分别为0.72亿、2.55亿、13.30亿,增长很快。 更重要的是,根据IDC数据,AI服务器在未来将持续保持高增长,成为全球x86服务器市场增长的主要增量来源。2018年全球AI服务器市场规模达到67亿美元,到2022年增长至176亿美元,复合增长率高达30.8%。Gartner预测,多节点服务器将成为未来市场的主流。到2023年全球云服务器的出货占比预计为36%,在北美市场这一比例将达到59.6%。也就是说,浪潮信息所处的风口在未来很长一段时间内仍然是风口。 Gartner数据显示,2019年第一季度,浪潮X86服务器出货量同比增长10.6%,市场份额为7.8%,相比去年同期份额提高了1.3个百分点,浪潮X86服务器出货量、销售额均为全球前三、中国第一,增速全球第一,在过去几年中,浪潮一直是全球增长最快的服务器企业。值得注意的是,浪潮服务器的增长是在全球市场不景气的情况下取得的。本季度全球X86服务器出货量283.1万台,同比下降7.7%。全球主要的服务器企业都在萎缩,DellEMC出货量同比下降6.8%,为51.8万台,市场份额为18.3%,HPE出货量同比下降14.5%,为36.4万台,市场份额为12.8%。 核心技术是增长的前提 上世纪90年代,浪潮进入服务器领域,并将服务器作为战略业务。2013年1月,浪潮正式发布中国第一台高端服务器系统天梭K1,打破欧美发达国家的技术垄断,使中国成为世界上第三个掌握高端主机技术的国家,这是中国服务器产业一次里程碑式的突破。2014年,天梭K1获得国家科技进步一等奖。 这是浪潮460多位研发人员用了4年的时间,共计投入22080人月才研发成功,解决了32颗处理器、256条内存之间高速互联与数据一致性的核心技术难题,系统掌握了“双翼可扩展多处理器紧耦合共享存储器体系结构”、“三级目录两级缓存一致性域协议”、“软硬件一体化的系统高可用技术”等产业核心技术,形成了完整的服务器自主研发体系和产业核心竞争力。 掌握了核心技术,可以突破高端市场,也可以让浪潮更好的理解客户应用,及时捕捉应用的最新变化,从而更好的抓住产业前沿,抓住市场的新型增长机会,尤其是云计算和人工智能。 云计算变革是过去几年全球服务器市场最大的增长机会,自云计算变革至今,云服务器从0起步成为全球服务器市场主流的产品形态,在全球服务器总出货量中占比达到20%,成为仅次于机架的第二大产品形态。浪潮是云服务器的最大受益者,是全球最大的云服务器供应商,在2019年一季度,浪潮在全球云服务器市场的出货量份额为12.4%,领先于厂商。 2009年前后,云计算开始兴起,CSP(云计算服务提供商)作为最有增长潜力的采购群体开始出现。CSP数据中心的体量日益庞大,但业务需求的高速发展却暴露了IT基础设施的短板。传统服务器已经不能满足CSP需求,他们需要一种创新形态的服务器,也就是云服务器。浪潮迅速投入了云服务的研制,2010年6月第一版样机SR研制成功,这是中国第一台云服务器,在多节点设计、高密度集中供电散热等方面取得技术突破,该产品很多技术被直接写入中国ODCC云服务器开放标准中,成为中国云服务器的事实标准。 这款产品被阿里巴巴、百度、中国移动、12306以及各地升级政务云、公安云等大型互联网公司和传统企业政府用户广泛采用,在中国市场占有率保持在60%以上。浪潮还研制了机架式云服务器i24、i48等,形成了完整的云服务器系列,可以满足各类用户的不同计算需求。 浪潮在发展云服务器的同时,也开发中国第一款云数据中心操作系统云海OS,云OS可以可以将服务器、存储、网络和电源、散热等各类设备统一管理,并完成虚拟化和资源化,可以让“数据中心即计算机”。目前,云海OS已经升级到5.5版本,这一版本全面拥抱OpenStack,更好的支持了云原生应用,满足了云架构日趋复杂与多样化的应用需求 目前,云海OS累计拥有4000+行业用户。云海OS与云服务器构成了浪潮在云计算时代软硬一体化的完整技术能力。 AI,技术驱动市场 2017年IDC第一次将AI基础架构市场进行独立统计分析,从那时起至今,根据统计数据,浪潮在中国AI基础架构市场的份额就一直保持在50%以上。 人工智能被认为是可以改变人类社会生产生活方式的前沿技术领域,甚至很多人将人工智能称作是第四次科技革命,但是鲜为人知的是,人工智能是一个有着半个多世纪历史的古老学科,曾经有过多次发展的高潮和衰落,此次的兴起直接原因是计算机技术的创新,在企业AI投资中,硬件也是主要的方向,硬件占到了75%。AI是另外一个可以云计算相比的巨大的产业增长机会。 如同云服务器一样,浪潮在人工智能领域同样走在了业界前列。浪潮突破性得改变了人工智能服务器CPU和GPU紧耦合互联方式的固有设计思维,实现了开创性的解耦设计,一举研发出全球计算密度最高、单机性能最高的人工智能服务器,该产品每秒可完成线下训练2000万亿次。 突破核心技术的同时,浪潮也完成了在硬件、平台、管理和框架等四个层面的业务布局,形成了AIfullstack技术能力。浪潮拥有业界最全的人工智能产品线,覆盖从单机4卡到64卡集群的不同人工智能计算平台,产品涵盖GPU/MIC/FPGA等所有计算技术,覆盖了从小规模的样本训练到千亿样本、万亿参数级别的超大规模模型训练需求,能够满足人工智能云、深度学习模型训练和线上推理等各类人工智能应用场景对计算架构性能、功耗的不同需求。 容易看出,浪潮的增长是“反常”的,因为自2008年全球金融危机到现在,世界经济复苏缓慢,服务器采购需求因此受到拖累,连续多年负增长,只是在近6个季度反弹,戴尔、HPE市场规模持续萎缩,IBM直接将X86业务出售给联想,退出了这个领域,浪潮在这个过程中,从一家中国厂商成长为全球前三。 另外,浪潮的增长是内生性,而不是外部性的,在全球范围内,只有浪潮同时抓住了AI和云两个风口。前不久旗下产品NF8380M5刷新TPC-H全球最高性能及最佳性价比双料世界纪录,在IPF2019上,浪潮又发布新一代自研NVMeSSD固态盘。市场份额增长的同时,浪潮的技术基础也越加夯实。
开始日期:07-22
   本报记者 赵彬彬     日前,浪潮信息公告称,公司拟通过配股募资不超过20亿元,扣除发行费用后,全部用于偿还银行贷款和补充流动资金。浪潮信息控股股东浪潮集团及其子公司浪潮软件集团承诺将按持股比例以现金全额认购其可配售全部股份。     “业务规模持续扩大推升资产负债率,为满足经营需求,降低资产负债率势在必行。”渤海证券分析师认为,配股是公司当前的最优选项,可以优化资产负债结构,支撑未来业务规模持续扩大。     近年来,在智慧计算战略的指导下,浪潮信息成功把握云计算、物联网、大数据、人工智能、工业互联网等发展新趋势、新机遇,成为在过去几年中全球增长最快的服务器企业。2016年至2018年,公司的营业收入复合增长率超过90%。同时,公司积极布局未来,加速推进全球化战略和AI智慧计算平台布局。根据此前公布的五年发展规划,公司有望在2022年问鼎全球服务器产业。     控股股东承诺全额认购获配股份     7月18日,浪潮信息公布的配股预案显示,公司拟以实施本次配股方案的股权登记日收市后的股份总数为基数,按照每10股配售不超过2.5股的比例向全体股东配售,募集资金总额(含发行费用)不超过20亿元,扣除发行费用后,全部用于偿还银行贷款和补充流动资金,其中6亿元将用于偿还银行贷款,其余资金用于补充流动资金。     近年来,浪潮信息营业收入和净利润均保持高速增长。公司财报显示,2016年至2018年,浪潮信息营收分别为127亿元、255亿元、469亿元,营收年复合增长率高达92.5%;净利润分别为2.84亿元、4.24亿元、6.51亿元,复合增长率约50%。     渤海证券分析师也认为,“由于公司的下游主要为大型互联网客户,互联网客户对供货商自身经营的稳健性、供货的连续性和稳定性都有较高的要求,资产负债率持续提升后将影响公司未来在海外的业务拓展,因此降低资产负债率势在必行。此外,由于资产负债率提升也将使公司在银行端授信及贷款时会面临资金成本升高的困扰,进而影响公司的业绩表现,因此公司同样需要降低资产负债率来降低财务成本。”     对于本次配股,浪潮信息控股股东浪潮集团及其子公司浪潮软件集团也做出承诺:将按持股比例以现金方式全额认购公司本次配股方案中确定的可配售全部股份,若配股方案根据证监会要求进行调整,双方也承诺将根据调整后的配股方案按持股比例以现金方式全额认购可配售股份。     研发助力高成长     浪潮信息配股预案披露后,也引发了市场较多的关注和讨论。在浪潮信息方面看来,注重技术研发是公司过去取得成绩的前提,也是未来继续快速增长的基础。数据显示,2017年和2018年,公司研发投入分别为8亿、17.47亿,2018年的研发投入是当年净利润的两倍多。     从研制出中国第一台小型机服务器SMP2000,到成长为全球前三的服务器供应商,注重研发一直是浪潮信息的真正内核。据了解,SMP2000的研发,实现了国产服务器零的突破,天梭K1则使中国成为世界上第三个掌握高端主机技术的国家,这是中国服务器产业一次里程碑式的突破。     浪潮信息的发展也改变了服务器格局。目前,在中国市场,国产服务器的合计市场份额超过七成,此前最困难的时期,国产份额不足三成。五年前,全球服务器前五的企业中没有一个中国企业。而目前,浪潮信息位居全球前三,在全球前五的企业中,中国企业超过半数。     基于对云计算市场的敏锐预判,浪潮信息提前在云计算领域进行了大量的研发布局。这也帮助浪潮信息成功抓住了云服务器市场快速增长的机遇,成为连续多年服务器增速全球第一的服务器供应商。据了解,云服务器是过去几年全球服务器市场最大的增长机会,自云计算变革至今,云服务器从零起步成为全球服务器市场主流的产品形态,在全球服务器总出货量中占比达到20%,成为仅次于机架的第二大产品形态。     2019年一季度,浪潮在全球云服务器市场的出货量份额为12.4%,位居第一。浪潮云服务器被阿里巴巴、百度、中国移动、12306以及各地升级政务云等广泛采用,浪潮在中国市场占有率保持在60%以上。     除了云计算服务器,浪潮信息在AI服务器方面也有突出优势。在硬件方面,涵盖GPU/MIC/FPGA等所有计算技术,可以满足从小规模的样本训练到千亿样本、万亿参数级别的超大规模模型训练需求。AGX-5是当前性能最强的单机AI平台,峰值为每秒2000万亿次AI训练。在软件方面,公司还开发了深度学习集群管理系统AIStation、AI应用特征分析系统Teye,完成了Caffe-MPI的开发和升级,形成了完整的大规模AI集群方案能力。     根据IDC数据,AI服务器在未来将持续保持高增长,成为全球x86服务器市场增长的主要增量来源。2018年全球AI服务器市场规模达到67亿美元,到2022年增长至176亿美元,复合增长率高达30.8%。Gartner预测,多节点服务器将成为未来市场的主流。到2023年全球云服务器的出货占比预计为36%,在北美市场这一比例将达到59.6%。这意味着,浪潮信息所处的风口在未来很长一段时间内仍然是风口。     此外,浪潮信息还积极布局边缘计算专用服务器。2019年2月份,浪潮信息发布了首款基于OTII标准的边缘计算服务器,该产品专为5G设计,可承担物联网、MEC和NFV等5G应用场景,适应边缘机房的物理环境。根据IDC预测,2020年将有超过50%的数据需要在网络边缘侧分析、处理与存储,意味着边缘和云端的算力需求可达1:1,边缘计算成为云计算体量相当的新兴市场。据中银国际证券推算,边缘计算市场远期规模将超过万亿元。 (编辑 才山丹)
开始日期:07-22
上证报中国证券网讯 7月19日,由中国上市公司百强高峰论坛组委会和华顿经济研究院主办的“中国上市公司创新发展战略研讨会暨2019年中国上市公司百强排行榜发布会”在北京召开。中国石油、中国石化、新潮能源等企业荣登百强榜单,新潮能源董事长刘珂出席了战略研讨会并作了“强化利润导向,引导百强企业做强做大”的主题演讲。   据悉,“中国上市公司创新发展战略研讨会及中国上市公司百强排行榜”创立于2001年,是中国上市公司百强企业高层管理者、知名专家学者和政府高层官员等共同参与的业内盛会,以中国经济发展大计为中心议题的深层次高端研讨平台,至今已连续成功举办十八届,在国内外均享有盛誉。   另外,上市公司百强榜单则按照CBT100指标体系为评选依据,经过层层选拔,以利润总额为排序基准,依次排列出中国(沪深)上市公司前500家优质企业。新潮能源此次凭借11.15亿元的利润总额入选百强榜单,根据Wind数据库显示,其利润总额在沪深80余家石油、天然气同行业企业中排名前茅,入选榜单,可谓实至名归。   在主题演讲环节,刘珂表示,企业的核心要义是产生利润,做企业首先应当把经济效益放在第一位,上市公司对投资人最大的靠谱,就是贡献利润。有了这个出发点,上市公司才会在技术创新、模式创新、组织创新和文化创新上出新意、有突破,上市公司的资本运作才可能被市场接受、欢迎,企业才能做强做大做优。   2018年,新潮能源创造了自身奇迹:主营业务人均创利达千万元,企业利润也大幅提升,相对于过去22年平均净利润仅2279万元的历史成绩来说,实现了质和量的同步飞跃。2018年,新潮能源实现营业收入47.81亿元,同比增长213.99%;归母净利润为6.01亿元,同比增长63.91%。其中,美国油气业务实现收入7.21亿美元,实现净利润2.95亿美元,毛利率55.33%。新潮能源2018全年实现平均总日产6万桶当量/天(大约85%为原油),峰值总日产超过7万桶当量/天,全年总产量达到2000多万桶当量(年产300多万吨油气当量)。全年权益油气产销量达到1470万桶当量,同比增长62%。   据了解,新潮能源在A股市场是一家很“特别”的企业:其资产几乎全部是以美元计价的油气资产;油气资产位于世界油气储量最大的含油盆地美国二叠盆地的核心区。在中、美两国经贸及投资合作中,新潮能源独树一帜,开创了中国民营资本登陆美国,成功开发并运营页岩油田的历史。尽管从时间上来看,新潮能源不是第一批进入美国石油开采行业的公司,但是它却有敢为天下先的勇气,在进入美国之初就把自己定义成油田作业者。由于历史原因,美国本土的油田尽管股权关系和投资人多种多样,但大多由欧美作业者运营。对中国、欧美以外的其他国家的公司或资本来说,对美国油田的投资基本都是单纯的财务投资,而鲜有直接作为油田作业者参与运营并取得成功的先例。但新潮能源凭借高效的整合运营能力,将中国资本、美国资源、美国团队、以及美国成熟的产业配套和金融服务高效地组织起来,在世界上数一数二的油气区,也是全球油气作业竞争最激烈的地方,用自己亮丽的运营业绩创造了一个属于自己的奇迹。   今年6月,新潮能源18天完钻美国二叠盆地最长水平井,井深7496米,水平长5467米,刷新美国二叠盆地记录。美国休斯顿时间7月16日,新潮能源再次书写历史,成功完成被美国油田界认为不可能完成的压裂完井任务。在美国石油行业,尤其是页岩油田开发历史上,欧美石油公司没能做到的,民营中资企业新潮能源做到了。(朱剑平)
开始日期:07-22
  2019年以来,在外部事件影响下,电子行业几乎所有企业的下游需求或者本身业绩预期一直在发生大幅波动。随着中国正式开始5G建设,电子信息行业元器件企业都面临巨大的挑战和机遇。   从产业趋势来看,未来五年的5G通信产业新增需求,叠加进口替代需求,将是推动产业链公司业绩快速增长的核心动力。在进口替代背景下,上游核心材料、半导体零部件等技术壁垒较高的环节空间最大;中游零组件加工国内已经相对较强,龙头公司在4G末期强者恒强。下游品牌端公司当前战略思路更加清晰,有望带动国内产业迎来新的黄金十年。   7月份市场进入中报行情,建议从三个角度寻找未来电子行业的投资机会。   第一、华为产业链国产弹性标的推荐:1.华为营收占比都在30%以上业绩改善预期最强,年初以来涨幅相对不大,推荐:光弘科技(18.790, -0.37, -1.93%)、飞荣达(27.810, -0.32, -1.14%);2.华为营收占比均在25%以上,业绩改善预期相对较强,年初以来由于业绩爆发估值不便宜,但是都属于弱市之下各自细分领域确定性最高的品种,推荐:汇顶科技(144.900, -1.01, -0.69%)、深南电路(104.400, -0.62, -0.59%)、沪电股份(14.390, -0.02, -0.14%)等;3.华为营收占比虽然不大,但是具备较强的业务拓展预期,有望在后续持续提高华为营收比重。伴随着业绩的持续增长,和在各自领域优势的扩大,估值依然还有提升空间。细分领域龙头公司,如消费电子零部件龙头立讯精密(20.000, -0.04, -0.20%)、电感领域的龙头公司顺络电子(18.700, 0.54, 2.97%)。   第二、5G无线基站端从三季度开始进入业绩释放期,重点推荐:基站无线端产业链环节主要包括:天线及天线零部件、射频连接器、射频处理模块(滤波器、隔离器、双工器、功率放大器等)、射频信号处理主板(PCB板)等。电子产业部分核心环节在于处理主板PCB的加工。核心公司包括深南电路、沪电股份、生益科技(14.490, 0.09, 0.63%)。在基站天线类公司方面,看好飞荣达、硕贝德(15.600, 0.11, 0.71%)等。   第三、其他细分行业观点:1.PCB领域在集中度加速提升及国产替代背景下,值得长期跟踪具有优秀管理基因的行业龙头崇达技术(14.670, 0.03, 0.20%)、景旺电子(38.770, 0.02, 0.05%),半导体IC载板取得重点客户突破的兴森科技(6.710, -0.18, -2.61%);2.LED重点关注相关行业龙头:洲明科技(8.670, -0.01, -0.12%)(小间距应用龙头)、三安光电(10.290, -0.06, -0.58%)(LED芯片龙头)、木林森(11.800, -0.10, -0.84%)(LED一体化龙头),国星光电(12.420, 0.04, 0.32%)(小间距灯珠龙头)。(国信证券)
开始日期:07-22
  装配式装修即将传统装修部件化,并对部件进行工业化生产现场安装的新兴装修方式,目前主要包括地板、墙体、门窗、吊顶、卫浴和厨房六大子系统。相较于传统装修,装配式装修的相对优势显著,未来或逐渐发展为主流装修方式。   装配式装修工期短、品质高的特点更加符合地产客户的需求,在精装房渗透率大幅提升的现状下,装配式装修或迎来发展良机。国家对装配式建筑的政策指导逐步完善,各省市也相继出台发展规划,装配式建筑的发展或将带动装修的扩容,同时装配式装修行业标准也在逐步制定和执行,行业发展将迈入正规化。未来几年传统装修将面临人员短缺和用工成本上升的问题,也为装配式装修的发展提供了条件。根据测算,中期装配式装修将重点突破国家保障房、长租公寓和酒店装修三大领域,预计规模近3000亿元;长期来看,装配式装修需求将主要由新房(精装修为主)和存量房装修构成,市场规模预计将达到万亿元。   国内装配式装修当前的市场渗透率还很低,2018年作为装配式装修元年,在政策加码的引导下,资本关注度逐步提升,市场参与者也在迅速增加,相关上市公司开始着力内装工业化的布局。亚厦股份(5.370, 0.03, 0.56%)是国内最早布局装配式装修的上市公司,已初步建立了国内领先的工业化内装体系,打造了完整的装配式装修产品体系。作为装配式装修的先行者和技术领先者,公司装配式装修订单正逐步起量,至2018年年末,公司已中标但尚未签约的装配式装修订单达到10.6亿元。惠达卫浴(8.800, 0.07, 0.80%)是国内一站式综合卫浴解决方案的领先者,2018年6月成立惠达住工,引进行业专家开展整体卫浴项目,公司投资3亿元建设的装配式整装卫浴的一期项目已基本完成建设,已于2019年5月25日投产,计划年产能为15万套。海鸥住工(4.860, -0.18, -3.57%)是国内较早开始布局整体卫浴的企业之一,2018年收购有巢氏并成立控股孙公司海鸥福润达开展整体卫浴项目,目前已有苏州和青岛两大生产基地,另有20万套整体卫浴间项目在建,2018年整体卫浴订单量已经达到6300万元。(西南证券)
开始日期:07-22
  通过资本市场平台,以高达65亿元规模的力度,军工央企扛起了市场化债转股的大旗,这对后来者颇有借鉴意义。   航发动力20日发布重组预案,公司拟通过“债转股+发行股份购买资产”的方式,向中国航发、国发基金、国家军民融合产业投资基金、交银投资、鑫麦穗投资、中国东方、工融金投发行股份购买各方持有的黎明公司31.23%股权、黎阳动力29.14%股权、南方公司13.26%股权。3家标的公司预估对价暂未确定,发行股份价格定为20.56元/股。公司停牌前收报23.66元。   公司表示,本次市场化债转股预计规模为65亿元,通过此次债转股可解决黎明公司、黎阳动力、南方公司发展困境,是航发动力供给侧结构性改革的重要举措。本次重组完成后,上述3家标的公司资产负债率显著降低并节约利息费用支出,为标的公司实施技术改造、转型升级奠定坚实基础。   据查,上述3个标的公司原本就是上市公司的全资子公司。公司2018年年报显示,黎明公司、南方公司、黎阳动力均是航发动力100%持股的子公司,3家公司2018年底的资产负债率分别为59.98%、43.15%、44%。较高的负债率如何降低?市场化债转股(增发股份抵债权)成了首选,而增发出来的股份,航发动力再通过定增来收购到上市公司层面,最终形成多赢格局。   具体来说,本次重组前,航发动力引入北京国发航空发动机产业投资基金中心(有限合伙)(简称“国发基金”)、国家军民融合产业投资基金有限责任公司(简称“国家军民融合产业投资基金”)、 交银金融资产投资有限公司(简称“交银投资”)、深圳市鑫麦穗投资管理有限公司(简称“鑫麦穗投资”)、中国东方资产管理股份有限公司(简称“中国东方”)、北京工融金投一号投资管理合伙企业(有限合伙)(简称“工融金投”)以现金及债权方式向3家标的公司中国航发沈阳黎明航空发动机有限责任公司(简称“黎明公司”)、中国航发贵州黎阳航空动力有限公司(简称“黎阳动力”)、中国航发南方工业有限公司(简称“南方公司”)进行增资,优化资产负债结构,降低资产负债率。上述国发基金、国家军民融合产业投资基金、交银投资、鑫麦穗投资、中国东方、工融金投合计出资65亿元。   同时,中国航空发动机集团有限公司(简称“中国航发”)以国拨资金形成的国有独享资本公积合计19.80亿元对黎明公司、黎阳动力、南方公司增资并取得其股权。   本次增资完成后,航发动力拟分别向中国航发、国发基金、国家军民融合产业投资基金、交银投资、鑫麦穗投资、中国东方、工融金投发行股份收购各方持有的黎明公司、黎阳动力、南方公司全部股权。   本次交易前后,公司控股股东仍为西航公司,实际控制人仍为中国航发,最终控制人均为国务院国资委,公司的控股股东、实际控制人均未发生变化,故重组不构成“重组上市”。   公告显示,本次实施债转股的标的公司所生产的航空发动机产品覆盖我国大、中、小推力涡轮、涡喷、涡桨等发动机,是我国航空发动机的核心研发及生产企业,是支撑我国由航空大国走向航空强国、航空装备创新发展,保卫我国航空战略安全的骨干力量。通过本次市场化债转股降杠杆,标的企业由于历史原因形成的资产负债率较高、财务负担较重的问题将得到有效缓解。   公告还称,航发动力本次市场化债转股预计规模为65亿元。本次重组完成后,标的公司资产负债率显著降低并节约利息费用支出,有利于减轻企业经营压力,增强经营活力,为标的公司实施技术改造、转型升级奠定坚实基础。
开始日期:07-22
  猪价猛涨,同行个个还在天上飞,“中国养猪第一股”雏鹰农牧(*ST雏鹰(0.890, -0.04, -4.30%)(维权),002477.SZ)却到了最危急的时刻。   7月18日晚间,雏鹰农牧披露了公司股票可能将被终止上市的第一次风险提示性公告。根据相关规定,连续20个交易日的每日股票收盘价均低于股票面值(即1元),深交所有权决定终止公司股票上市交易。   7月19日,雏鹰农牧股价再度下跌。截至收盘,雏鹰农牧下跌4.30%,报收0.89元/股,市值仅剩28亿元。这也意味着,雏鹰农牧已连续11个交易日收盘价低于股票面值,留给雏鹰农牧拯救自己的时间只剩9个交易日。   “以肉偿债”、“猪被饿死”……一年多来雏鹰农牧始终站在风口浪尖,期间雏鹰农牧董事长侯建芳曾表示情况有所好转,一度给18.42万股东带来希望。不过,如今看来期待的好转并没到来,雏鹰农牧这个养猪王国已经到了坠落的边缘。   以肉偿债、猪被饿死、立案调查   事件的起因还得从去年的6月说起,当时有自媒体发布万字长文强烈质疑雏鹰农牧涉嫌严重财务舞弊,从此潘多拉的盒子被打开。   按照侯建芳对媒体的说法,2018年6月14日,雏鹰农牧合作的80%以上金融机构宣布贷款提前到期,七八十家债权人蜂拥而至。   2018年11月6日,雏鹰农牧公告称,受“非洲猪瘟”疫区封锁、禁运等因素影响,公司生猪销售价格及数量均低于预期,对公司盈利能力有较大的影响;受金融政策等因素影响,公司流动资金紧张的状况未得到明显好转,出现了债务到期未能偿还、资产被查封、评级连续下调等较多重大不利事项,公司现金流紧张,使公司不能按时足额兑付“18雏鹰农牧SCP001”应付本息。该债券应付本息金额为5.28亿元。   几天后,雏鹰农牧给出了“欠债肉偿”的解决方案。雏鹰农牧计划对公司现有债务调整支付方式,本金主要以货币资金方式延期支付,利息部分主要以公司火腿、生态肉礼盒等产品支付,债务范围包括公司现有所有债务。   然而,这仅仅是雏鹰农牧逾期债务的其中一例。雏鹰农牧在2018年年报中指出,“公司前几年投资规模较大负债率高,过高的负债率加上行业不景气金融去杠杆等因素致使公司资金链出现问题,导致公司存在借款本金及利息无法支付,超短期融资券无法按时兑付,承兑不能按期兑付等情况。目前公司多处资产已经被债权人申请保全,目前公司融资能力有限,存在偿债风险。”   资金链的紧张,更是拖累雏鹰农牧的业绩。2019年1月30日晚,雏鹰农牧宣布业绩巨亏29亿元~33亿元。而巨亏的原因之一让人大跌眼镜:由于资金紧张,饲料供应不及时,生猪养殖死亡率高于预期。   也就是说,大名鼎鼎的“养猪第一股”因为没钱买饲料,把猪活活饿死了。这一纸公告,雏鹰农牧再次陷入舆论漩涡,也成为资本市场流传的笑柄。   图片来源:天猫截图   2019年3月,雏鹰农牧收到《调查通知书》。因公司涉嫌违法违规,中国证监会决定对雏鹰农牧立案调查。   2019年4月24日晚间,雏鹰农牧披露了2018年年报。年报显示,其2018年实现营业收入35.56亿元,同比下降37.60%;实现归属上市公司股东净利润亏损38.64亿元,较2017年同期下降8650.78%。   每日经济新闻(微信号:nbdnews)记者注意到,该财报被审计机构出具无法发表意见的审计意见。会计师事务所指出,雏鹰农牧因资金短缺,无法偿付到期债务而涉及较多的司法诉讼,导致部分银行账户、资产被司法冻结,雏鹰农牧的生产经营受到不利影响,持续经营存在不确定性。   2019年7月12日晚间,雏鹰农牧披露了2019年半年度业绩预告。雏鹰农牧预计2019年上半年亏损14.8亿元-16.2亿。也就是说,雏鹰农牧一年半的时间净利润巨亏53.44亿元-54.84亿元。   雏鹰农牧指出,公司2019年上半年公司生猪出栏较上年同期大幅下滑,且生猪养殖成本有所增加,公司盈利能力大幅下滑。此外,公司目前的负债规模较大,财务费用较高。   负债182亿元,雏鹰农牧或已无钱可用   30年前,一腔热血投身养殖行业的侯建芳,肯定想不到,自己一手创办的公司,处境会如此尴尬。   1988年,连续三次高考落榜的侯建芳在家乡河南开始了自己的创业经历。彼时的侯建芳拿着到处借来的200元钱开始了养鸡生涯,几年后,侯建芳开始将产业拓展至生猪养殖领域。   2003年,雏鹰农牧的前身——河南雏鹰禽业发展有限公司成立。2010年9月15日,雏鹰农牧成功登陆深交所A股市场,被业界誉为“中国养猪第一股”。根据《财经天下周刊》的报道,在2016年胡润百富榜上,侯建芳家族一度以85亿元财富位居第398名。   雏鹰农牧官网截图   高速发展的雏鹰农牧虽风光一时,但此前的一些经营策略,或许早已为如今的种种困难埋下伏笔。   每日经济新闻(微信号:nbdnews)记者梳理发现,以“公司+基地+农户”和工厂化养殖并举的“雏鹰模式”,一直为雏鹰农牧津津乐道,可这也成为它债台高筑的重要原因。   2015年5月,雏鹰农牧开始进行轻资产转型,以合作社作为养殖场的投资主体,公司只负责供应仔猪、饲料、屠宰和销售业务。   但在真正的合作模式中,雏鹰农牧却要为合作社的融资提供信用担保,并向金融机构缴纳30%~50%的保证金,表面上是轻资产运营,实则加重了雏鹰农牧的资金负担。   此外,雏鹰农牧还涉足多个产业的投资。据记者不完全梳理,雏鹰农牧的长期股权投资范围曾涉及基金管理、通讯设备、能源开发等多个领域。   在多项投资中,最引人注目的是雏鹰农牧成立5亿元电竞产业基金,这和侯建芳的儿子侯阁亭有关。   据报道,1991年出生的侯阁亭对于父辈的养猪生意并不感兴趣,早早就投身电竞。   公开资料显示,侯阁亭早年间曾自组电竞团队参赛,并且小有成绩。2012年起,侯阁亭开始投资电竞战队。侯阁亭于2014年成立的热美文化(已注销)股东中,已经出现WE战队创始人裴乐的名字。热美文化很快在电竞圈中斩露头角,收购了国内顶级职业电竞俱乐部OMG。   侯阁亭在电竞行业的加速布局,离不开身后侯氏家族以及上市公司的支持。   侯建芳介绍,雏鹰农牧总共给子公司微客得投资了1000多万,微客得对OMG投了255万。后来雏鹰农牧成立了5亿元电竞产业基金,打算和别人一起合作投资,但是合作方资金没到位。侯建芳称,这个电竞产业基金总共投了不足2亿,现在也已经退出1个多亿了。   “成也杠杆失也杠杆”,对于这场劫难,侯建芳反省了雏鹰农牧的盲目扩张和自己的过度自信。   而根据雏鹰农牧公告,截至今年一季度末,雏鹰农牧总资产196.4亿元,总负债182.0亿元,流动负债为149.1亿元。期末,公司货币资金4.2亿元,而短期借款以及一年内到期的非流动负债合计达82.71亿元。   根据2018年年报,公司的货币资金中4.11亿元为保证金、银行冻结等受限资金。这就意味着,雏鹰农牧可能已无钱可用。
开始日期:07-22
       7月21日消息,京粮控股(6.260, 0.00, 0.00%)(000505)7月21日晚公告,公司拟向王岳成以6.05元/股的价格发行股份购买浙江小王子17.6794%股权。此外,由全资子公司京粮食品以现金1.05亿元向王岳成等交易对方购买浙江小王子7.4356%股权。上述标的公司25.11%股权预估作价约3.54亿元。此次交易不构成重大资产重组。浙江小王子是上市公司的控股子公司,交易前后公司的主营业务范围未发生变化。公司股票7月22日起复牌。
开始日期:07-22
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