X
首页 电子周刊 新闻资讯 名家专栏 增值服务 杂志介绍 股市大学堂
近期股市动态分析周刊更多杂志
2018年第47期
出版日期:2018-12-07
2018年第46期
出版日期:2018-11-30
2018年第45期
出版日期:2018-11-23
2018年第28期  2018-07-20出版
【封面文章】业绩预警:市值越小业绩越差 创业板亏损最严重

截至7月15日,2018年中报预告中,共有642家公司预警,占已披露公司总数(2096家)的比例为30.63%。总体上看,预喜和预警的公司数呈现七三开的局面,A股总体上盈利质量还不错,但我们也不能忽视这三成预警的公司所面临的投资风险。   市值越小业绩越差 我们将642家预警公司按照市值区间来划分,统计结果显示,千亿市值以上的公司只有3家,占比0.47%;500-1000亿市值区间也只有3家,占比0.47%;100-500亿市值区间有碧水源(300070)等51家(400-500亿区间没有任何一家公司),占比7.94%;50-100亿市值区间有万邦达(300055)等136家,占比21.18%;50亿市值以下共有449家,占比69.94%。 而A股中,1000亿以上市值公司占比1.91%,500-1000亿市值公司占比2.47%,100-500亿市值公司占比22.97%,50-100亿市值公司占比24.07%,50亿市值以下公司占比51.04%。 数据清晰地表明,市值越大,预警的公司数量越少、概率越低,市值越小,预警公司数越多、概率越高。进一步和全部A股区间市值公司占比相比较后发现(如图),100亿市值以下的公司预警比例迅速拉大,50亿市值以下的预警比例甚至超过了该市值区间公司数在全部A股的比,因此可以得出结论:市值越小,预警比例越高,总体上业绩越糟糕,投资者在个股选择上可以将市值大小作为参考条件之一。 图:预警公司按市值分布情况   数据来源:Wind   创业板预亏程度最严重 从这642家公司预警的类型来看,共有192家公司为预减,占比29.91%;110家公司为续亏,占比17.13%;118家公司为首亏,占比18.38%;222家公司为略减,34.58%。 从上市板分布看,主板有165家,中小板236家,创业板241家。由于主板披露率并不高,因此不具有可比性,而创业板729家公司已经全部披露完毕,披露率100%,中小板披露率接近100%(912家公司中907家已披露),因此二者之间有一定的可比性。从这个角度看,创业板预警的比例为33.06%,而中小板预警的比例为26.02%,创业板的预警比例明显高于中小板。 如果更细分来看,首亏和续亏这两类预亏的公司中,主板有95家,中小板有71家,创业板有62家,中小板和创业板的预亏比例分别为7.83%和8.50%,创业板的预亏比例也高于中小板。 所有业绩预亏公司的预告净利润变动幅度中位数为-157.54%,主板业绩预亏公司净利润变动幅度中位数为-125.50%,中小板该指标为-172.78%,创业板则为-177.85%。很明显,从预亏公司业绩变动幅度的中位数情况看,也反映了创业板预亏程度最严重的事实。自2017年以来,创业板公司亏损的原因有很多属于商誉减值,本刊在往期杂志也曾多次提示相关风险,后市投资者仍可紧盯该指标。   化工和机械两级分化 从申万一级行业的角度看,所有642家公司涵盖了房地产、家电等26个行业,只有银行和钢铁两个行业未能覆盖。 机械设备、化工、计算机、电子、电气设备等行业预警的公司数量居前,分别多达65家、55家、53家、52家、52家,占预警公司数量的比例分别高达10%、9%、8%、8%。在本刊一季度业绩预告的统计当中,化工、机械设备、电气设备、电子、计算机预警公司数量也居前,那么这是否意味着这些行业半年报预告业绩都不理想呢?根据上一篇文章的统计,化工、机械设备整体业绩优异,那为什么会出现这种情况呢? 我们用预警比例来衡量各个行业的情况。综合、非银金融、农林牧渔、休闲服务、汽车、通信、采掘的预警比例都超过了40%,综合与非银金融甚至超过了50%。而机械设备的预警率为29.28%,化工为23.91%,计算机为32.92%,电子为31.33%,电气设备为39.10%,在28个行业种分别排在第17、21、13、15、8位,除了电气设备预警率排在前十,其它几个预警数量较多的行业业绩并没有那么糟糕。 但一个有意思的发现是,业绩向下变动比例大于100%的145家公司中,机械设备和化工分别多达62家和51家,这两个行业业绩向下变动超过100%的公司占预警公司数的比例分别高达95.38%和92.73%,虽然行业预警率分别仅为29.28%、23.91%,并不算高,但预警的公司当中,业绩向下变动幅度几乎都超过100%,即这两个行业的公司只要业绩为预警状态,业绩几乎都十分差,投资者需要规避相关的风险。这是因为供给侧改革造成行业集中度提高,使得强者恒强、弱者更弱。 一季度业绩大面积滑坡的汽车行业,经过二季度之后,依然没有多大改善,已披露的84家公司中,多达36家预警,预警率达42.86%。根据统计局的数据,6月社会消费品零售总额中,汽车增速较上月继续大幅下行6个百分点至-7%,原因是是7月1日降低关税之前的观望情绪,预计7月环比将回暖。 表一:预警率前10个行业 行业 披露数量 预警数量 预警比例(%) 综合 14 8 57.14 非银金融 14 7 50.00 农林牧渔 57 28 49.12 休闲服务 18 8 44.44 汽车 84 36 42.86 通信 73 31 42.47 采掘 24 10 41.67 电气设备 133 52 39.10 传媒 98 38 38.78 房地产 50 18 36.00 数据来源:Wind   妖股炒作有风险 再看个股层面的情况,我们从亏损金额、预告净利润变动幅度、市值(影响力)的角度去分析。 以预告净利润上限统计,亏损金额前5名分别是中兴通讯(000063)、坚瑞沃能(300116)、中弘股份(000979)、乐视网(300104)、盐湖股份(000792),分别亏损70亿元、15.43亿元、14亿元、11.05亿元、12.50亿元。以业绩预告下限统计,亏损前5名依然为上述5家公司,但乐视网和盐湖股份位置对调,5家公司的亏损则分别为90亿元、15.48亿元、14亿元、12.50亿元、11.10亿元。 由于业绩净利润变动幅度上下限统计的前5家公司都亏损,因此用变动幅度下限更能反映出它们业绩最坏的程度,这5家公司分别是朗新科技(300682)、惠天热电(000692)、中弘股份(000979)、成飞集成(002190)、海得控制(002184),幅度分别为-9014%、-5800.50%、-4876.59%、-2066.71%、-1816.69%。作为去年的“大妖股”之一,朗新科技业绩变脸程度最大,这是这类题材股面临的风险。 统计数据显示,预警公司中,有宁德时代(300750)、温氏股份(300498)、比亚迪(002594)、上海莱士(002252)、中兴通讯(000063)和牧原股份(002714)市值超过500亿元。中兴通讯亏损的原因是贸易战,比亚迪业绩预减是因为新能源补贴新政所致,宁德时代业绩预减是因为去年非经常性损益带来了高基数,而温氏股份业绩预减和牧原股份首亏是因为猪肉价格下跌。上海莱士最奇葩,血制品主业盈利,但“炒股巨亏”。 表二:净利润变动幅度前10家公司 证券代码 证券简称 行业 业绩预告类型 预告净利润同比增长上限(%) 预告净利润同比增长下限(%) 300682 朗新科技 机械设备 首亏 -8457.00 -9014.00 000692 惠天热电 化工 首亏 -5005.08 -5800.50 000979 中弘股份 房地产 首亏 -4876.59 -4876.59 002190 成飞集成 交通运输 续亏 -983.36 -2066.71 002184 海得控制 机械设备 首亏 -1634.07 -1816.69 300557 理工光科 化工 首亏 -1740.00 -1770.00 300161 华中数控 机械设备 首亏 -1551.11 -1713.47 300167 迪威迅 化工 首亏 -1180.72 -1631.02 002052 同洲电子 机械设备 首亏 -1302.14 -1542.57 300084 海默科技 机械设备 首亏 -1252.16 -1502.63 注:以预告净利润增长下限由低至高为序                              数据来源:Wind

宏观·策略
趋势·市场
行业·公司
基金·理财
深沪港通
数据精选