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天益医疗:行业容量极小 成长性堪忧
发布时间:07-280林然  

宁波天益医疗器械股份有限公司(以下简称“天益医疗”或公司)拟登陆深圳创业板,将于2021年7月30日上午接受上市委员会审议会议天益医疗四年内三度备战IPO从沪市主板到科创板再到创业板,几经波折后天益医疗是否能成功登陆A股?

股市动态分析记者解析天益医疗业务后发现,公司业务所处行业竞争激烈,且容量仅为10亿级别,未来成长性堪忧另外,公司技术团队能力平庸,大概率无在后续经营中有较高质量的创新,或极大地限制公司的发展,有专业人士表示,即使本次侥幸叩开了A股大门,上市后也难以获得投资者认可!

 

行业容量小 未来成长性堪忧

本刊记者通过公司招股说明书发现,公司是主要从事血液净化及病房护理领域医用高分子耗材等医疗器械的研发、生产与销售的高新技术企业。主要产品包括血液净化装置的体外循环血路、一次性使用动静脉穿刺器、一次性使用一体式吸氧管、喂食器及喂液管等。

公司业务收入构成如下表:

主要产品为:


根据公司招股书资料,公司2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-6月,公司主要核心技术产品体外循环血路毛利率分别为35.54%、27.45%、29.43%和27.44%。毛利率较低且呈现波动下滑的趋势,下滑的主要原因是行业竞争激烈,该类产品较低端,且整体容量非常小。2018年公司在我国体外循环血路市场份额排名第二,市占率为16%,2019年其收入约为1.8亿元,换算成整个行业空间为:1.8/16%=11.25亿元。行业容量非常小,且该行业竞争激烈。

某深圳私募公司投资总监表示,行业属于低门槛行业,壁垒非常低,且公司销售策略更多依靠代理商模式,从招股书上看,其有严重依赖代理商的迹象,尤其在海外代理商NeoMed面前地位较低(原来公司是OEM角色且曾经对NeoMed项目给予过终止补偿费)。从资本市场角度看,公司所处行业不是一个好行业,从天益医疗公司资料看,公司并无出彩的投资亮点,非常普通的企业或在资本市场难以获得认可。

 

技术团队羸弱 业务难言竞争力

根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》(2012年修订),公司属于专用设备制造业(分类代码:C35)。

根据国家统计局《国民经济行业分类》(GB/T4754-2011),公司所从事的行业属于专用设备制造业(C35)中的医疗仪器设备及器械制造业(C358)。根据公司主要产品为一次性使用的属性,公司所属细分行业为医疗器械行业中的医用耗材行业。

公司招股书为公司做了行业定性,为医疗仪器设备及器械制造业,涉及到医疗类行业大部分公司都有较高技术含量,但公司其实做的业务大体上是初加工的过程。公司产品体外循环血路一次性使用动静脉穿刺器一次性使用一体式吸氧管喂食器喂液管等产品的上游材料主要为粒料(PVC、PP、ABS等)、注射针、血液过滤网、滤膜、注射件、采血针、针管等。公司做的工作更像是初加工的过程。本刊记者通过公司的生产人员结构表以及研发团队实力水平可以给予印证。

先看员工结构表和学历构成,如下表。生产人员占据8成,大专及大专以下学历占据94%。不难看出公司主要是生产型企业,且技术含量低。

 

 

接着我们再看公司的研发高层团队。

4名人员情况如下表。通过披露的履历情况看,只有2018年到公司任职的张路有一定的技术水平,其他技术高管并未明显体现技术优势创始人一直在相关领域工作,有一定的经验积累,某业内人士告诉股市动态分析记者,天益医疗的产品研发不需要很高的门槛,在医疗器械行业,属于比较低端的产品。公司技术团队能力平庸,大概率无在后续经营中有较高质量的创新,或极大地限制公司的发展,有专业人士表示,即使本次侥幸叩开了A股大门,上市后也难以获得投资者认可!

序号

岗位

名称

出生年月

学历、专业

履历

1

董事长、总经理

吴志敏

1963.8

不详

1987年至1995年任上海医用诊察仪器厂宁波分厂技术厂长,1995年至1998年任鄞县医用高分子器件厂厂长,1998年至2016年5月任天益有限执行董事兼经理,2016年5月至今任发行人董事长兼总经理

2

副总经理

潘芳

1973.9

本科

1993年至1997年任江西鹰潭九鼎氨基酸有限公司质量员,2002年至2004年任温州华宁建筑机械有限公司总经理助理,2005年至2016年5月任天益有限质管部经理。2016年5月至今任发行人副总经理

3

技术部研发经理

岳泉

1954.8

本科、机械工程师

1978至1993年任民政局企业办主任,1993年至2002年任职于吉林省国际经济贸易开发公司,2002年至2007年任加拿大蓝孚生物医学工程技术(山东)公司副总经理,2007年至今任公司技术研发部经理

4

技术研发部副经理

张路

1983.8

硕士、工业

有技术,但2018年才进公司任职

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