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2023年金融市场展望(下)
发布时间:02-030卧龙  
美国联储局2022年多次大幅加息,令美汇指数自95点升至最高114点,非美货币大幅贬值,个别国家出现经济危机(例如斯里兰卡陷入1948年脱离英国独立以来最严重经济危机,外汇储备枯竭,去年5月19日出现独立以来首次主权债务违约,民众抗议持续数月后该国总统乘坐军机逃离)。但去年9月,美汇指数摸高114.7点之后出现大幅回落局面,后市究竟能否再创新高?
首先,仍然分析美汇指数长期走势。2017年1月21日,拙作《美汇指数前景呈现重大分歧》详细分析美汇指数走势。文中认为首选数浪方式是:以1992年8月低点78.1点为浪A,1992年8月反弹至2001年7月高点121点为浪B,2001年7月高点跌至2008年3月低点70.6为浪C,2008年3月至2017年初为浪D。浪D结束后进入浪E最后一跌。
次选数浪方式则是,若浪B终点为1985年2月而非2001年7月,则1985年2月高点跌至1992年8月低点为浪C,1992年8月低点反弹至2001年7月高点为浪D,2001年7月至2008年3月为浪E。至此,整个下降倾斜三角形结束,2008年3月份以来为推动浪上升。很明显,次选数浪方式正成为现实。

现按照最新走势、新波浪级别定义重新划分如下:美汇指数跌至1980年7月84.1点为【5】浪(1),84.1点反弹至1985年2月164.7点为【5】浪(2),164.7点下跌至1992年8月78.1点为【5】浪(3),78.1点回升至2001年7月121点为【5】浪(4),121点至2008年3月70.6点最后一跌为【5】浪(5)。
2008年3月低点70.6点以来,假设美汇指数将运行一组3浪反弹走势。去年5月27日我在《美汇指数及人民币汇价分析》一文中认为:“此等假设下,可以考虑浪【a】反弹目标为2001年7月高点121点,即【5】浪(4)反弹高点附近。浪【c】反弹目标则考虑楔形开始之初【5】浪(2)高点164.7点。”

然而去年9月美汇指数见114.7点之后大跌,令走势出现变数。再分析美汇指数中期走势:2008年3月70.6点以来浪【a】以一组5浪推动上升。其中,2008年3月低点70.6点升至2009年3月89.6点为【a】浪(1),89.6点跌至2011年5月72.6点为【a】浪(2),72.6点升至2017年1月103.8点为【a】浪3,103.8点调整至2021年1月89.2点为【a】浪4(双重三型态),89.2点至今进入【a】浪(5)上升。
再细分【a】浪(5)。89.2点升至2021年3月93.4点为(5)浪1,93.4点跌至5月89.5点为(5)浪2,几乎完全吞没(5)浪1所有升幅,与89.2最低点仅差0.3点。89.5点展开(5)浪3上升。正如前述,由于去年9月114.7点以来大跌,后市出现分歧。第一种可能性是89.5点升至114.7点为(5)浪3,如此,之后展开(5)浪4下跌。(5)浪4下跌目标,大约是前面3浪【iv】低点101.2点附近。第二种可能性是89.5点升至去年5月13日105点为(5)浪3,105点跌至5月30日101.2点为(5)浪4,101.2点升至去年9月28日114.7点为(5)浪5,结束整个浪【a】。无论浪【a】是否已经结束,短期美汇指数跌至101.2点附近会展开反弹走势。
全球商品价格自2020年4月暴跌见底后持续飚升,以标普高盛商品指数为例,2020年4月最低217.9点升至2022年3月853.2点,23个月时间升近3倍。俄乌战争爆发之后,商品价格持续回落。市场普遍认为商品价格未来会继续上升,美国有投资大行看明年原油价格仍会回到100美金之上,均价104美金。
回想2020年3月,当时我写过一篇文章,题为《CRB指数面临重大转折》,文中总结道:“CRB指数已经跌至1999年初低位附近,此处为III浪(3)第4小浪低位,符合艾略特波浪理论指引。仔细分析(c)浪5,似乎是一个内部结构3-3-3-3-3型态5浪模式,即俗称楔形走势,或曰终结型倾斜三角形,正是最后一跌之特征。市场上,高盛分析师看跌油价至20美金,亦有市场人士认为应该跌至13美金至18美金之间……凡此种种,皆是油价即将见底之标志。农产品下跌多年,油价见底即是CRB指数见底。”
两年间投资者对于后市看法发生翻天覆地变化,商品价格未来走势是否仍然乐观?照例先看商品价格长期走势。2021年5月28日拙作《穿越历史 商品价格具备长期上升基础》详细介绍商品价格指数自1165年以来走势,并作波浪分析,投资者可参阅。现分析自1897年以来走势——如上述文章所作长期波浪划分(重新规定波浪级别)——商品价格指数自1897年展开浪V上升。其中V浪【1】由1897年升至1920年, V浪【2】则跌至1933年,1933年低位展开V浪【3】。V浪【3】由1933年升至2008年(另外一些指数高点出现在2011年,其中黄金权重较大),时间长达75年。V浪【3】可再细分为5个次一级小浪。其中,【3】浪(1)由1933年低点升至1951年高点,【3】浪2跌回1968年低点,【3】浪3则由1968年低点升至1980年高点,【3】浪4跌回1999年低点,【3】浪5由1999年低点升至2008年高点。2008年高位结束第【3】浪之后,展开第【4】浪调整。依据交替原则,1920年至1933年浪【2】属于简单锯齿型态,浪【4】则可能是复杂型态,如双重三或者水平三角形,时间上将持续数十年,才会进入第【5】浪上升。
目前假设浪【4】将是一个水平三角形,其中2008年高点反复跌至2020年4月低点为【4】浪(a),2020年4月低点展开【4】浪(b)反弹。以前文章采用汤臣路透CRB指数作为分析对象,本文改用标普高盛商品指数(S&P GSCI Index)分析中期走势。2020年4月最低217.9点,升至2022年3月853.2点,其浪型我以为划分成一组3浪反弹模式较为合适。其中,217.9点回升至2021年10月599.8点为(b)浪a,599.8点跌至同年11月509点为(b)浪b,509点升至2022年3月853.2点为(b)浪c。

2022年2月底俄乌战争爆发,标普高盛商品指数自3月高位853.2点急剧回落,并持续下跌,至今以推动浪模式行进。假设853.2点高位以来进入【4】浪(c),其型态为3-3-5平台,目前下跌为(c)浪a。仍然假设浪a为平台型态,853.2点至今下跌为一组5浪推动模式,划分为a浪【.a】,其中【.a】浪(v)为楔形,即将进入最后一跌。当a浪【.a】结束后,展开a浪【.b】反弹。因此,今年第二季度开始,商品价格会进入反弹走势,并持续几个月时间。然后,再展开a浪【.c】下跌,可能今年底或者明年初结束,再展开较大级别(c)浪b反弹。
总体而言,未来数年商品价格会停滞不前,然后出现暴跌,完成【4】浪(c)下跌。
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