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在审慎中保持乐观:2023年港股机会大于风险
发布时间:02-030本刊研究员 尚恒  
港股市场在2023年的机会明显大于风险。

展望2023年,考虑到政策制定者已加强政策支持力度,在不断优化防疫政策的同时,加强对受影响行业的金融支持,从而化解经济发展面临的各种不确定性,提振消费者信心。香港银行将在净息差扩大的情况下有更出色的表现,“新经济”板块例如资讯科技业和医疗保健业有望触底反弹。此外,非必需性消费领域如运动服饰、啤酒等板块,以及旅游相关行业如航空、博彩和零售板块,有望在中国鼓励发展内需主导型经济的背景下保持强劲的增长势头。

个股选择上,仍以基本面出现积极变化、业绩支撑力度强的公司为首选。

石药集团(1093.HK):mRNA疫苗进展顺利

随着疫情防控优化配套细则陆续落地,石药集团近期在相关领域进展颇丰:①新冠mRNA疫苗已于2022年12月21日完成4000人的国内三期临床入组;②SYH2055(新冠3CL蛋白酶抑制剂)I/II期患者招募中;3)两退一抗及果维康等疫情急需药品近期销售亮眼。

华泰证券分析师沈卢庆指出,石药集团销售提速值得看好——尽管公司肿瘤板块2023年业绩或承压,但保守估计公司整体收入/净利润2023年仍能实现双位数同比增长,主因包括:

①抗疫品种带来可观利润贡献:公司两退一抗品种与果维康在优化疫情防控背景下需求激增,预计今年合计贡献收入超10亿元,利润超3亿元,助力普药/功能性食品板块实现亮眼业绩;②基础普药的进一步市场挖掘:公司拟成立零售事业部负责普药品种的空白市场挖掘,看好部分普药品种在公司战略调整下,持续下沉市场,为该板块贡献稳定增长。

另外,应当重点关注石药集团的mRNA疫苗业务,该项业务最新的进展显示,其安全性/免疫原性数据全球领先,预计近期或EUA:

首先,从临床进展来看:当前公司EUA所需数据均上报(基础免疫I/II期数据/中南医院初步数据/疫苗专班试验数据),去年12月21日完成了4000多人的国内三期临床入组(两剂灭活苗基础上加强针接种,其中试验组3000人接种SYS6006,对照组1000人接种智飞重组蛋白苗)。截至目前,石药SYS6006共计接种超6000人次;

其次,从基础免疫/序贯优势来看,此前公司披露数据显示石药mRNA基础免疫个位数发热比例+序贯安全性优于辉瑞,IIT中展现对BA.2超强的中和活性,及应对变异株作为加强针的显著优势。华泰证券分析师沈卢庆表示看好其作为国内第一个mRNA疫苗及第一个Omicron变异株疫苗,于近期获批EUA(估测或于2月份左右获批);若成功获批,或面临数十亿元市场空间。

另外,石药集团的辉瑞仿制药国内率先完成BE,3CL抑制剂临床有序推进中。其新冠特效药最新进展是:①石药是国内最早完成Paxlovid仿制药BE临床的企业,且具有1-2亿人份的原料药及制剂产能;但考虑专利问题,目前获批尚有较大不确定性;②SYH2055(新冠3CL)临床进行中(正于河北进行I/II期临床患者招募),预计全部临床有望在3M-4M23结束。

美兰空港(0357.HK):关注四大投资亮点

美兰空港是国内重要干线机场,主营两大业务板块美兰机场位于海南省海口市,于1999年5月25日正式通航,是国内重要干线机场之一,主营两大业务板块,分别是航空业务和非航空业务。航空业务包括提供航站楼设施、地勤服务以及旅客服务;非航空业务包括机场商业以及零售铺位出租、机场相关业务特许经营等业务。

安信证券分析师杨怡然指出,美兰空港存在四大投资亮点:

①疫情管控放开后出游意愿提升,美兰将吸纳溢出客流:目前全国各地进入阳性病例爆发期,短途和长途出行都处于短期的底部区间。随着疫情管控的放开,居民出游意愿提升,海南的游客有望在疫后恢复到较好的水平,航空板块将优先受益。同时年关将至,不少北方游客会选择来到海南度过春节。三亚凤凰机场在疫情前两年就已接近满产,美兰机场改扩建后可容纳更多的客流量,因此溢出的客流将会被美兰所吸纳。

②海南自贸港建设,海口的特殊地位给美兰带来更多机遇:自贸港的建设为海南吸引更多企业和人才流入,而美兰机场所处的海口市地位特殊,不仅是海南的省会城市,也是海南的经济中心,要推动海南建设离不开海口。因此,地处海口市的美兰机场也将迎来更多的发展机遇。

③第七航权的开放将带来更多国际客流与国际货邮业务:第七航权的开放使得外国的航班可以在海南接载客运而无需返回原国家,预计未来会开发更多的国际航线。同时,海南自贸港有免税油的优惠福利,能够进一步吸引国际航空公司入驻,相信未来可以带来更多的国际客流和国际货邮业务。

④免税政策持续利好助益相关业务发展:在离岛免税政策的持续让利和支持下,中国免税市场的蛋糕逐渐做大。美兰机场的离岛免税店位于机场,线上下单线下提货的方式快速便捷,方便更多消费者进行免税购物。在相关政策的扶持的背景下,美兰的免税相关业务有望持续受益。综上,在多方面利好的影响下,未来美兰将回到增长的正轨上,业绩有望实现触底反弹。

全球市场方面,各国股市的前景仍将继续分化。主要经济体将继续收紧货币政策,以遏制通胀,这将导致购买力下降及失业率飙升。全球经济增速正受到愈加严峻的经济环境和不断升温的地缘政治风险拖累,加剧市场对经济衰退的担忧。面对复杂多变的经济环境,金融市场正为短期波动做好准备,但对于投资者而言,不同的市场和板块或将浮现更多投资机遇。随着中国经济重新开放以及国内需求回暖,投资者的乐观情绪将不断上升,推动内地及香港股市在2023年波动上行。

值得担忧的是,全球货币政策持续紧缩,欧美股市仍有下行风险。面对飙升至40年来高位的通胀率,美联储、英国央行及欧洲央行相继采取加息行动,流动性收紧为股票市场带来压力的同时,刺激债券收益率在2022年上升。展望未来,全球能源和商品价格的上升幅度在近期出现放缓趋势,商品及服务总需求亦在下降,为各地央行放慢加息步伐提供空间。

考虑到2022年货币紧缩政策带来的累积影响,预计全球通胀将在未来几个季度进一步回落,经济增长下行速度亦将加快。对利率较敏感的私人消费和投资板块增长势头会被继续削弱,进而加大全球经济的下行压力。全球流动性持续收紧也将继续为美国及欧元区股市带来不利影响。
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