煤炭综合机械化采掘（综采）是当今全球领域内最为先进的，也是目前我国大部分大型煤炭生产企业采用的采煤技术。综采设备对于安全生产至关重要，但恶劣的井下工作环境以及高频率机械开采使得综采设备存在定期维修、专项故障维修排除和日常配件更换的需求，并由此衍生出庞大的煤机后市场。

煤机后市场类似于大众熟悉的汽车后市场服务，主要为煤炭生产企业的煤机设备提供全生命周期管理专业化服务，包括维修养护、配件供应、二手交易等，依托于万亿煤炭产值，煤机后市场空间十分庞大。于9月3日成功在深交所主板上市的郑州速达工业机械服务股份有限公司（股票代码：001277 简称：速达股份）正是该赛道的领跑者。公开资料显示，速达股份业务覆盖内蒙古、陕西等主要煤炭产区，深度服务中国神华神东分公司、宁煤集团等多家大型国有企业，是目前国内少数几家能够提供全品类服务的后市场综合服务商。

煤机后市场开拓者，创新模式撑起12亿营收

2009年，煤炭综采设备在我国逐步普及，煤机后市场则处于起步阶段，在汽车和工程机械工业服务领域工作多年的李锡元基于自身经验，看到了煤炭机械后市场的广阔前景，于是选择煤炭综采设备中使用量最大的液压支架的后市场服务作为切入点进入该领域，并选择了液压支架行业的龙头企业郑州煤矿机械集团股份有限公司作为合作伙伴，联合成立了速达股份。

作为该领域的探路者，速达股份早期主要针对煤机设备零部件日常更换需求和维修需求，为客户提供煤机备品配件供应管理和维修与再制造服务。在实践过程中，公司逐步建立和完善了液压支架维修标准和工艺、质量体系，并独立开发备品配件的供应链，成为该领域技术水平领先的专业服务商。

随着业务的深化发展，速达股份了解到更多行业痛点，如2012年-2013年，我国煤炭行业景气度下行，煤炭企业生产经营管理逐渐精细化，同时机械设备主机厂为提高生产效率更加聚焦主业。

针对前者，速达股份将备品配件供应管理和维修与再制造这两种基础的后市场服务相结合，开发了设备专业化总包服务，通过据客户产量进行变动收费的模式，进一步帮助客户主辅分离，降低成本风险；针对后者，速达股份则积极承接其配套配件采购需求，开始经营通用于各类机械设备的“血管”（流体连接件）的生产销售业务。

另外由于非标准、专业化、维修技改难等原因，我国煤矿机械设备闲置非常普遍，闲置设备盘活需求巨大，部分煤炭企业也希望降低设备采购成本。针对这一需求，速达股份在已有业务的基础上成立了“易装备”事业部，并搭建了网上信息平台，专营二手设备租售业务。

就此，速达股份围绕煤矿机械全寿命周期，建立起维修与再制造、备品配件供应管理、专业化总包服务、二手设备租售和流体连接件五大业务板块，各个业务板块之间相互协同，互为补充，服务范围涵盖了煤矿机械的多个阶段。

通过准确的市场定位，近年来速达股份业务规模保持快速增长趋势，2021年至2023年，公司分别实现营业收入 8.22 亿元、10.76 亿元和 12.53 亿元，分别实现净利润 1.02 亿元、1.05 亿元和 1.62 亿元，行业数据显示，该营收和净利润规模在煤矿机械后市场服务行业中处于领先水平。

下游供给侧改革，利好第三方服务商加速渗透

煤机后市场与下游煤炭行业是深度绑定关系，其未来发展前景与煤炭行业需求成正相关。数据显示，2023 年度，我国煤炭市场产量达 47.10 亿吨，煤炭开采和洗选业实现主营业务收入 3.50 万亿元。依托于这个巨大的万亿级市场，煤矿机械存量市场达到千亿级别。

与此同时，煤炭行业内部正着力推动化解过剩产能、提高先进产能比重、推动大型煤炭企业兼并重组等供给侧改革，在此大趋势下，我国能源政策频推，大力支持煤炭开采行业大型化、集约化、智能化，鼓励组建亿吨级的特大型煤炭集团，行业资源进一步向优质大型国有能源集团集中。

过去由于国企“大而全”的特点和外部市场化服务缺少规模较大的综合性服务商等因素，国有煤企一般会成立机修厂自己解决日益扩大的后市场需求。但近年来国企混合所有制改革的众多举措促使国有煤炭企业剥离一些辅助性的产业或业务环节，转向社会采购，进一步聚焦主业，提高生产经营效率。随着国企改革持续推进，煤炭企业内部维修厂将面临外部市场化服务商的逐步替代，后者在效率和成本上的优势凸显后，市场占有率也将随之上升。

速达股份作为煤机后市场中的领先者，其煤炭企业客户以集中优质煤炭资源的大型国有能源集团为主，其中国家能源集团、陕煤集团是 2017 年以来国家推进重点煤炭产区大型煤炭集团整合的两家标志性国有企业，煤炭产量分列 2022 年全国煤企产量第一名和第五名。未来随着其市场份额的进一步提高，速达股份在煤机后市场的竞争实力亦将得到提高。

此外，为实现高效、绿色、清洁开采，在国家政策的推动下，煤企正越来越多采取洁净加工、高效洁净燃烧等清洁煤技术，以及井下无人无害的智能化综合采掘技术，这将进一步带动煤炭综采设备采购、保养和报废处置需求；对于非智能化的旧设备来说，其智能化改造需要对原设备硬件进行结构性技术改造，这将带来更多的设备技术改造需求，和更专业、复杂的维修养护需求乃至于更丰富的备品配件品类需求。

速达股份在煤机维修与再制造和备品配件供应管理领域深耕多年，拥有完备的液压支架全工序维修与再制造能力，能够在煤机智能化改造中继续发挥专业第三方的作用，受以上因素影响，公司近年来承接的设备大修项目需求越来越多与智能化技术改造相结合，单个项目规模明显提高。

募集资金巩固地位，拓展新市场打造第二增长曲线

当前，我国能源结构处于“三期叠加”阶段，煤炭、化石与新能源并存，其中煤炭能源长期以来都是我国能源安全的“压舱石”。短期来看，根据中央经济工作会议对 2023 年经济工作的部署，要求煤炭在需求端发挥主体能源作用，这将带动国内煤炭消费保持适度增长；在供应端要求加大勘探开发和增储上产。

长期来看，鉴于我国富煤、贫油、少气的自然禀赋条件，煤炭是牢筑能源安全、产业链供应链稳定底盘的重要基石，有关部门多次发文强调其重要性，大力支持煤炭开采行业大型化、集约化、智能化，鼓励组建亿吨级的特大型煤炭集团。

煤炭行业的开采量在一定程度上决定了煤炭企业的机械设备后市场需求水平，因此煤炭产量短期适度上升，长期趋于稳定的未来发展趋势有利于速达股份所在的煤矿机械后市场服务行业的市场空间保持稳定、良性的发展。

速达股份本次成功上市，意味着开启公司新的发展阶段，相关募投项目也将为公司发展提供新的发展动力。据招股书披露，本次速达股份拟募集资金66,321.54 万元，主要用于扩大再制造暨后市场服务能力项目和研发中心建设项目，旨在帮助公司进一步扩大维修及配件供给规模，提高维修效率及配件供给能力，巩固当前优势地位。

除煤炭综采设备领域外，速达股份还计划将工程机械设备领域作为下一步业务拓展的重点之一。我国工程机械后市场空间较煤炭综采设备后市场更大，根据中国工程机械工业协会年报统计，全行业 2018 年至2021年分别实现营业收入5,964 亿元、6,681亿元、 7,751 亿元和9,065 亿元，多种主要机械品类产销量也创历史新高。

而从整个工业机械后市场来看，售后维修、二手机交易、租赁等业务潜力巨大。根据中国工程机械工业协会资料，以挖掘机市场为例，在生命周期中的后市场维修和配件潜力与新设备价格之比几乎达到1:1，当前工程机械维修和配件的后市场空间已达上千亿规模，二手设备和租赁市场更是达到了万亿规模。