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车灯:智能化方兴未艾 产业再次升级
发布时间:12-030中金公司 邓学  

汽车智能化浪潮以及底层技术持续迭代推动车灯总成向视觉系统进化,将带动ADB快速渗透,电子部件与算法的价值占比提升,以及行业集中度持续集中等三大变化。车灯智能化或将撬动4000亿的全球市场规模,催生出行业投资大机遇。

 

智能视觉是下个技术风口

一直以来车灯被誉为汽车的眼睛,但直到LED时代的到来,车灯造型才迎来质的飞跃。近年来,车灯从简单的满足夜间照明及驾驶安全的功能件,逐步进化为塑造家族化脸谱、提升产品辨识度的主要载体,主机厂通过越发大胆的车灯造型设计,突出车型风格,向目标群体传达品牌理念。其中,奥迪公司的家族化飞翼日间行和流水转向灯,宝马的天使眼,沃尔沃的雷神之锤均为整车造型的经典之作。

车灯行业的发展主要受光源技术革新推动,近年来随着固体照明技术的不断突破,行业迅速从卤素灯、氙气灯走向LED、激光以及MicroLED。

2010-2020是LED替代氙气灯和卤素灯的十年。全球市场LED渗透率已逐步赶超传统光源市场,并加速向数字照明演进。其中,中国市场LED头灯渗透率高于全球,约为60%-70%。相比卤素灯和氙气灯,LED车灯亮度高、能耗低、造型灵活多变、系统尺寸小、使用寿命长,LED芯片价格的持续下降使得LED车灯具备成本不断改善的空间。受LED独特驱动方式的影响,行业内催生出了对于LED模组的庞大需求,光源点亮模式也从接插通电升级为电子化驱动。

预计随着光源技术持续迭代,技术升级持续驱动汽车照明产品升级,带动功能化车灯逐步转向数字化视觉系统。

 

 

催生三大变化

智能视觉系统主要包括大灯系统、尾灯系统以及内饰氛围灯系统,主要技术升级方向为数字化,通过电子部件与软件算法的赋能,提供智能化体验。汽车智能视觉系统将衍生出三大变化:

1)ADB快速渗透。智能视觉大灯系统按照像素由低到高可分为ADB大灯系统和DLP系统。ADB也称之为矩阵大灯或自适应大灯。像素范围为20-1000像素,主要以24像素、32像素、84像素以及百级像素分布为主。ADB可在会车时自动调整灯光照射区域,避免对来车产生炫光。而当车辆的前方出现行人时,可以通过LED矩阵的变换,提示并提前预警行人。目前矩阵式为主流实现方式,单灯价格分布在2000-4000元范围。

预计ADB大灯将在未来1-3年快速渗透,主要由三个因素驱动:一是晶圆级封装InGaN LED 芯片技术发展较快,消费电子需求驱动核心光源成本大幅下降。二是ADAS摄像头装配率逐年攀升,车厂采购ADB 系统边际成本大幅下降。三是新能源及燃油车头部车企确立灯光战略,车灯企业技术积累逐渐成熟。

2)电子部件及软件算法占比提升。从车灯总成到视觉系统,LED光源数量从单边10余颗增加到单边几十颗甚至上万颗,恒流驱动部件的系统复杂程度和灯控部分通道数得到几何级提升。摄像头在感知前方来车、行人灯路面信息之后,将指令传递给自动驾驶域控制器,并得到分区亮暗方面的指令,交由车灯控制器对PCB板以及LED模组进行驱动执行。视觉系统中软件的解耦,相关算法的编程以及与主机厂深入的数据绑定成为视觉系统的全新技术难题与新增核心竞争力。

LED技术革新使得在整灯成本构成当中,车灯电子以及电子元器件占比超过40%,随着车灯智能化趋势的不断推进,光源数量的持续增加以及灯控通道数量的提升,电子控制以及软件算法部分成本占比将进一步提升至50%以上。

图:车灯总成成本占比

数据来源:星宇股份,中金公司

3)行业集中度提升。由于汽车智能硬件配置的提升,MCU存在向域控制器集中的趋势,从而最大程度减少电子电器架构复杂度。但由于灯控产品本身复杂度较高,84像素及以上对应的逻辑算法繁杂;LED光衰和色飘较大,需要恒流驱动;车灯作为安全件,电路需单独设计并通过EMC、高温高湿、震动等诸多可靠性试验。因此,中金公司认为,随着自动驾驶域控制器与灯控执行层面的电子化及软件化技术门槛提升,行业资源和机遇将进一步向具备雄厚技术储备及技术投入能力的头部企业集中。

 

智能化撬动4000亿市场

智能视觉系统相比传统车灯,在单车价值量上提升明显。ASP的提升主要由两部分因素驱动:一为电子元器件数量增加以及电控单元复杂度提升;二为通信模块的增加以及软件算法复杂度提升。

其中,ADB大灯系统ASP提升最为明显,目前LED头灯单灯价格在800-1000元左右,ADB大灯有望提升到1500-2000元。

随着智能汽车前置摄像头搭载渗透率的提升,主机厂选择ADB大灯的边际成本得到了较为明显的改善,且ADB大灯对于驾驶员体验以及道路安全性均有较为明显的改善。同时,随着WLP LED固定成本投入完成以及新能源搭载需求可见的上升,预计核心光学模组的成本将显著下降,从而进一步增强主机厂对ADB的使用意愿。而动态数字化尾灯以及迎宾灯整体成本增加值不大,也将受益于汽车消费年轻化以及个性化的需求潮流,搭载的车型数量将不断增加。

预计量价齐升有望带动行业总量在2021年到2026年实现13%年化增长,并持续受新能源车渗透率提升,挑战4000亿元的市场规模。

 

第三方受益明显

随着新能源汽车在全球市场内快速渗透带来下游格局重塑,第三方车灯企业有望借助完整客户矩阵并显著受益。同时,国内车灯头部企业近年来布局全球纷纷海外设厂,有望借助业务量提升带来的规模效应,持续降低采购成本,享受全球市场红利。而盈利增厚将带动公司加大研发投入积累技术优势,正向反馈至核心竞争力的持续提升。

投资建议:1)关注受益于行业扩容和集中度提升的头部车灯企业:如星宇股份、华域视觉(华域汽车子公司)、一汽富维;2)关注受益于控制单元价值量提升的灯控企业,如科博达、得邦照明;3)关注产业链上游材料端龙头企业泛亚微透。

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