7月1日，创业板上市委2022年第36次审议会议将审议珠海科瑞思科技股份有限公司（以下简称“科瑞思”）等三家公司的首发申请。

科瑞思主要业务是向客户提供小型磁环线圈绕线服务，不过，公司业务上对关联方的依赖程度超过两成，而下游消费电子等行业陷入萧条对公司的影响较大，公司2022年第二季度及全年业绩预计有所下滑。

关联方贡献超两成营收

科瑞思的招股书提示了向合作方及其关联方、攸特电子销售产生的利润占比较高的风险。

经测算，报告期内，科瑞思向合作方及其关联方销售产生的归属于母公司股东的净利润分别为1659.52万元、1167.84万元和3279.24万元，占科瑞思归属于母公司股东的净利润的比例分别为25.80%、18.88%和26.28%；科瑞思向攸特电子销售产生的归属于母公司股东的净利润分别为339.24万元、378.20万元和529.57万元，占科瑞思归属于母公司股东的净利润的比例分别为5.27%、6.11%和4.24%，合作方及其关联方、攸特电子是发行人利润的重要来源。科瑞思提示，若公司与合作方、攸特电子的业务关系出现重大变化，或合作方、攸特电子下游需求出现下降，可能对公司的经营业绩产生不利影响。

此外，报告期内，经纬达给科瑞思贡献的收入分别为5592.78万、5867.73万、8194.1万，占当期收入比例分别为22.52%、23.5%、21.76%，连续三年蝉联科瑞思第一大客户。

除了“第一大客户”这个身份之外，经纬达还有另一个身份，它是科瑞思二级控股子公司恒纬达的少数股东，2016年7月，科瑞思旗下全资子公司恒诺科技与经纬达合资成立恒纬达，双方各持股50%。

恒纬达五个董事席位中，科瑞思占据三席，且公司经理一职由共公司派遣的员工担任，所以公司能对恒纬达实施控制，并将其纳入合并报表。

科瑞思对经纬达的销售，绝大部分是通过双方的合资公司恒纬达实现的，2019年至2021年，恒纬达对经纬达（含关联企业）的销售金额分别为3921.42万、4068.82万、4907.46万，占恒纬达当期营业收入的比例都为100%，占公司对经纬达当期销售总额的比例分别为70.12%、69.34%、59.89%。

此外，2018年8月，恒纬达因业务发展需要采购绕线设备，但是自身资金不足。公司与经纬达协商后，经纬达以融资租赁的方式从公司采购设备2212万元（含利息），用于支持恒纬达的业务发展。

业绩将下滑

据招股书披露，科瑞思预计2022年第二季度业绩有所下滑：

科瑞思预计2022年全年业绩预计也将有所下滑：

科瑞思下游主要产品包括网络变压器及电源电感，终端应用领域涵盖交换机、路由器、服务器和机顶盒等网络基础设施产品，以及安防摄像头、台式电脑、笔记本电脑和电视机等个人或家庭应用产品，上述终端产品需求与全球数据传输量、网络基础设施投入和个人购买消费类电子产品的情况密切相关。

因此，在国内疫情影响供应链、海外疫情导致的前置需求不再、俄乌冲突等因素共同影响下，下游消费电子十分疲弱。这对科瑞思当然会产生不利影响。

有分析认为，由于海外通胀高企，消费者不得不把更多支持花在必需消费品的前提下，消费电子等可选消费需求将很难短期恢复增长，可能要在底部徘徊较长时间。如果行业在底部徘徊较长时间，生存问题恐怕比增长问题更重要，能“熬过”周期的企业才有希望谋发展。