在十四届全国人大二次会议的记者会上，发改委主任郑珊洁披露2024年前2个月全国统调发电量同比增长11.7%，工业用电量增长9.7%。发电量是经济的先行指标，发电量的双位数增长，也预示着宏观经济的回暖。国家能源局也发布了2023年发电量的数据，2023年，全社会用电量92241亿千瓦时，同比增长6.7%，其中规模以上工业发电量为89091亿千瓦时，同比增长5.2%。从分产业用电看，第一产业用电量1278亿千瓦时，同比增长11.5%；第二产业用电量60745亿千瓦时，同比增长6.5%；第三产业用电量16694亿千瓦时，同比增长12.2%；城乡居民生活用电量13524亿千瓦时，同比增长0.9%。

从装机角度看，2023年全国累计发电装机容量约29.2亿千瓦，同比增长13.9%。其中，火电装机13.9亿千瓦，同比增长4.1%，煤电装机占比降至39.9%，首次降至40%以下；水电装机4.2亿千瓦，同比增长1.8%；核电装机0.57亿千瓦，同比增长2.4%；太阳能发电装机容量约6.1亿千瓦，同比增长55.2%；风电装机容量约4.4亿千瓦，同比增长20.7%。全国并网风电和太阳能发电合计装机规模从2022年底的7.6亿千瓦，连续突破8亿千瓦、9亿千瓦、10亿千瓦大关，于2023年底达到10.5亿千瓦，占总装机容量比重为36%。不过，从发电量看，2023年煤电发电量占总发电量比重接近六成，煤电仍是当前我国电力供应的主力电源。

从投资机会来看，火电仍是电力供应的压舱石，随着新能源装机占比的提升，火电将发挥更大的调节功能，为了体现火电的调节价值，容量电价政策2024年开始实施，这将重塑火电的长期盈利模式，2024年一季度平均煤价较2023年一季度更低，火电成本端压力缓解，未来火电盈利中枢抬升，火电周期性会弱化，更具有公用事业的属性，火电股的价值重估行情已经开启。2023年火电股的盈利能力已经大幅回升，但股价并没有表现，随着央企纳入市值考核指标，2024年火电股将迎来业绩和估值的正向戴维斯双击行情，建议从两个方向选择火电股，一个是火电装机规模大的龙头股，一个是具备煤炭资源的煤电一体化的股票。

水电股则具备高股息盈利能力稳定的特性，是防御资产的代表，类债的属性在市场大幅波动之时配置价值凸显，今年以来龙头水电股纷纷创出历史新高。核电在行业重启审批后，行业成长性开始显现，核电是所有发电端中利用小时数最高的，今年以来两大核电股也创出反弹新高，涨幅均超过20%。

风电和太阳能发电显然是装机增速最快的，预计2023年风电和太阳能发电的装机规模可能超越火电的装机规模，但风电和太阳能发电的利用小时数相对核电、火电和水电是偏低的，好在目前风电和太阳能的组件成本处于低位，作为风电和太阳能电力的运营商还是明显受益的，笔者在太阳能发电和风电中建议首选风电占比高的运营商。

当然更好的投资方式是新能源和传统能源都去投，目前传统能源的现金流充沛，分红率也高，用传统能源股产生的现金流去不断加码新能源是最佳的投资方式。