当我们在买基金时，我们到底是在买什么？面对“市场先生”忽冷忽热阴晴不定，养基人的心情也随之上下起伏。大风大浪过后，越来越多的投资者更加注重持基体验感。

诸多评估基金投资性价比的指标中，最大回撤是衡量基金投资体验的关键指标，它是在指定时间段基金净值从高点到低点所发生的最大回调幅度。最大回撤反映的是投资者在最不利的情况下承受的最大亏损，它与另一个相关的指标——最大回撤修复时间一起影响了投资人的持有体验。

简而言之，在获得同等收益的前提下，最大回撤越小，修复时间越短，则投资者的持有体验相对更好。

控制好回撤或是永远的难题

在各类基金产品中，纯债基金正凭借较低波动和较小回撤，成为提升投资体验不可或缺的存在。

数据统计，短期纯债型基金指数的历史最大回撤为-1.32%，最大回撤恢复天数33天；而中长期纯债型基金指数同期的历史年历史最大回撤为-3.86%，最大回撤恢复天数46天（数据来源：Wind，20100101-20240820）。在今年来债市急涨急跌的过山车行情中，纯债基金整体仍表现出较强的抗震能力。年内中长期纯债型基金指数最大回撤-0.31%，短期纯债型基金指数年内最大回撤仅为-0.14%。

控回撤是一个系统工程，它关乎宏观研究、信用评级、交易策略、流动性管理等等方面，它不仅仅依靠投资经理个人的判断和经验，还需要有严格风控机制的约束。资管机构不只希望给客户一个投资结果，也希望能创造一个好的持有体验。

嘉实多只活钱“理财搭子” 严控回撤

作为业内最早深耕固收业务的公募机构之一，嘉实基金固收团队在回撤控制方面积累了丰富的经验，拥有严格的风险管理体系，信评体系极为严谨，有超50只固收类产品自成立来最大回撤控制在-1%左右，为投资者提供了良好的持基体验。（数据来源：Wind，截至0820）

在嘉实活钱“理财搭子”中，市场上首只短债基金——嘉实超短债自2006年4月成立来截至2024年8月20日，逾18年来历经多轮牛熊市洗礼，期间最大回撤为-1.06%；今年来最大回撤仅为-0.09%，最大回撤恢复天数为4天；且2007年-2023年连续17个自然年度均实现正收益。

信用等级高、最短7天持有、免申赎费的嘉实中证同业存单AAA指数7天持有期基金，年内最大回撤也控制在-0.07%，最大回撤修复天数为2天。

嘉实双季瑞享6个月持有期债基，自2023年11月成立来最大回撤控制在-0.07%左右。嘉实致宁3个月定开纯债自2020年3月成立来最大回撤为-0.94%，今年来最大回撤仅为-0.24%。管理这两只产品的基金经理是嘉实基金固收策略投资总监李卓锴和基金经理李宇昂，他们团队投资中的一大重点就是严控组合回撤。李卓锴表示，在管理嘉实双季瑞享这只产品时，我们主要利用纯债增强策略，以绝对收益为目标，投资高等级信用债为主，追求较稳定的票息收益，在债市波动时利用一部分国债期货对冲策略控制回撤。希望通过信用控制与资产配置，在风险可控下获取合理的回报。

9月2日，拟由李卓锴和李宇昂管理的嘉实季季惠享3个月持有期纯债基金（A类022056/C类022057）即将首发。该基金同样力争严控回撤，希望给持有人带去较好体验。投资者买入持有满三个月后可赎回，通过持有期模式，较好平衡了流动性与短期波动风险，有望为投资者打理闲钱提供更灵活的解决方案。

回撤控制有方，将风险管理贯穿到全投资流程

相比追求极致进取的投资回报，公募机构更愿意打造好稳固的“塔基”，力争为更多追求稳健回报的投资者带来更好的投资体验。多只固收产品最大回撤控制有方，也从侧面印证了嘉实基金基石固收团队的全面的风险控制实力。

为了更好应对充满不确定性的外部环境，能够最大程度管理好产品的业绩，在投资运作中嘉实基金设置了严格的风险管理体系，恪守严格的事前风险防范、事中风险监控以及事后风险反馈，将风险管理贯穿到全投资流程，力争降低波动。

目前嘉实基金固收平台已形成涵盖大类资产配置、信用研究、交易、市场风险分析等在内的多元能力，针对不同期限和需求的投资者，持续丰富“活钱”“余钱”“长钱”固收精品产品货架，力争让需求各异的投资者找到更合适自身的产品，同时严控回撤，来提升投资体验感。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。