X
首页 电子周刊 新闻资讯 名家专栏 增值服务 杂志介绍 股市大学堂
3122
钴价暴涨背后:炒钴还是炒股

  昨日市场传闻,上海期货大佬葛卫东大肆囤钴,金属钴的价格在近一年中涨幅超过125%。就在钴价暴涨之际,华友钴业、洛阳钼业、格林美等概念股也大幅上涨,其中华友钴业近一年来涨幅近3倍。   记者昨日致电葛卫东麾下的混沌投资,但并未能对传闻进行证实。一位混沌投资内部人士透露,混沌投资并未有囤钴行为,市场中的传闻是假的,完全是无事生非。   金属钴是一种小金属,而非稀有金属。中国证券报记者调查发现,金属钴已然成为有色金属市场的“新星”,部分券商专门就金属钴涨价发布了多篇研究报告,并推荐华友钴业、洛阳钼业、格林美等与钴价暴涨相关的概念股。有业内人士质疑,市场可能存在炒作钴价,并通过商品与股票联动效应来进行牟利的行为。   春节后钴概念股价格大涨   春节以来,截至北京时间2月28日,LME现货钴价涨幅近30%,但同期钴概念龙头的华友钴业股价上涨幅度已经超过了50%。在当前A股市场缺乏热点的情况下,华友钴业与金属钴一样,成为了投资者关注的焦点。   金属钴为什么涨价?为什么市场会传闻期货大佬“囤钴”,钴价暴涨的背后还有什么故事?一系列的问题都摆在了投资者面前。   金属钴并非稀有金属,其在地球地壳丰度排名33。一般认为,钴很难形成独立的经济矿床,钴通常是铜矿或镍矿的副产品。当前,锂电池行业已是钴的最大应用领域。锂电与新能源汽车是近年来A股市场的重要“风口”,因对新能源汽车需求的良好预期,整个产业链上下游概念股价格大幅上涨。   华友钴业在2017年1月19日的业绩预报中表示,随着3C电子产品(即计算机、通信、消费类电子产品)等智能终端设备锂离子电池材料以及新能源汽车动力电池材料对钴需求增长,公司钴产品价格有较大幅度回升;同时,公司IPO募投项目产能得到进一步释放,钴产品产销量稳步增长,运营成本下降,产品盈利能力持续提高。此外,铜、镍产品价格也有所企稳回升,保持了一定盈利能力。上述主要因素使得公司2016年年度经营业绩与上一年同期相比,实现扭亏为盈,实现归属于上市公司股东的净利润5000万元到7500万元。   洛阳钼业也是备受关注的钴概念股,其股价自春节以来涨幅接近30%。根据某券商最新的研究报告,2016年洛阳钼业通过非公开发行股票收购了一个刚果(金)铜钴项目。洛阳钼业购买自由港所持有FMDRC的100%股权(也即TFM56%权益)的交易,已经于2016年11月17日交割完毕。就在春节前,洛阳钼业2017年1月23日公告显示,公司将与BHR Newwood Investment Management Limited (BHR)合作,在BHR通过股权购买间接持有TFM24%股权后,取得TFM24%的权益的独家购买权。最终TFM权益受让成功。至此,洛阳钼业获得TFM共计80%的权益,TFM剩余20%股权由刚果(金)公司掌控。洛阳钼业进一步加强了对Tenke铜钴矿的控制,从而提升了其在铜、钴领域的世界话语权。   券商研究员多篇研报力推钴概念股   钴价上涨,钴概念股同步跟随,这种现象在大宗商品市场中并不是新鲜事。近年来,大宗商品与股市之间的联动效应非常明显,例如股票与期货市场上的“煤飞色舞”,都反映出两个市场之间的关系逻辑。   那么,回到最初的问题,钴价为什么上涨?   2016年10月,一家总部位于北京的大型券商发布了一篇详细的研究报告称,在2016年上半年,虽然看到了一些大型的钴矿产量有明显增长,但据跟踪,钴供应整体呈现紧缩态势。该报告测算,在我国2016年产出约55万辆新能源汽车、2017年约70万辆的基准假设条件下,2016年全球钴供需将过剩2250吨,但到了2017年全球钴市场将短缺1000吨。即便是2016年新能源汽车产销量低至40万辆,2017年的产销量低至51万辆,全球钴市场仍将有约100吨的短缺。   也就是说,钴供不应求可能导致了钴价上涨。上述研究报告还指出,市场对新能源汽车行业前景过于担忧,“相对于市场普遍等待政策落地,坚定认为2017年钴供需将现短缺局面,建议积极关注钴相关公司(包括华友钴业、中色股份、洛阳钼业和格林美等)”。   上述券商在2016年12月再度发布研究报告称,即便假设刚果政局趋于稳定,2017年钴仍将出现2000吨以上的供需缺口,为近年来首次,并将逐年扩大,看好钴价长期上扬的趋势,不排除在社会资金的参与下出现暴涨的可能。   中国证券报记者发现,自2016年10月至今,该券商针对钴行业一共发表了6篇研究报告,其在2月17日的研究报告标题极力推荐华友钴业与洛阳钼业。尽管金属钴此前关注度不高,但就在2017年后,不少券商也先后发布了有关钴行业的研究报告,并力推钴概念股。   质疑声:炒钴还是炒钴概念股   2月27日,一篇题为《钴价大涨的背后,葛卫东等囤钴6000吨》的文章在网络上流传开来,令公众的目光聚焦到了这个小金属上。   传闻称,据英国《金融时报》消息,包括业务覆盖商品期货等领域的上海混沌投资和专注采矿业的瑞士私募股权公司Pala Investments等在内的6家基金已经在去年合计买入约6000吨钴,相当于去年全球产量的17%,价值约2.8亿美元。   为此,中国证券报记者及时联系了混沌投资,虽多次催促问询,但最终并未得到回复与证实。但混沌投资一位内部人士告诉记者,混沌投资并未有囤钴行为,市场中的传闻是假的,完全是无事生非。   中国证券报记者根据传闻计算,2.8亿美元买入6000吨钴,每吨均价超过46000美元,但去年LME钴现货最高价格仅为每吨32235美元。这说明传闻中的数据存在夸张或虚假的成分。   对于传闻是否属实,业内人士的判断与看法不一。记者采访的一些大宗商品期货市场人士表示,尽管伦敦期货交易所有钴现货合约(LME钴),但交易量非常小,若通过现货囤货,未来退出可能困难。   但也有市场人士质疑,一些机构或者投资者可能通过炒作“钴价”,达到炒作概念股进行牟利的目的,“股价一个涨停都比囤那点现货赚得多”。   从事有色金属研究20多年的期货专家景川对中国证券报记者表示,大宗商品与股票市场联动性较强,人们会按照产业链逻辑去研究市场,大宗商品价格上涨,会使得相关企业的利润增长,推动上市公司价值上升,从这个逻辑来讲,如果某些小金属被操纵,不排除有人在“讲故事”。

头条热点 更多...
美国四季度GDP不及预期 三大股指小幅低开

东方财富网28日讯,周二美股小幅低开,标普低开0.19%。美国四季度GDP增长1.9%,市场预期为2.1%,数据略逊预期。昨日道指连续12个交易日创收盘记录新高。投资者等待特朗普在国会上的演讲。 消息面上,北京时间周三10:00,特朗普将首次在国会发表讲话,关注讲话透露出的政策信息。此前美股上涨的特朗普效应主要根据特朗普在此前竞选承诺的减少金融监管,扩大财政支出,此次讲话市场预计会明确实质的政策信息,如果特朗普的讲话透露出可以遵守承诺,对美国经济市场将是一个重要利好。     目前市场认为特朗普极大概率会遵守此前有关的政策承诺。美国财政部长此前透露此次特朗普讲话将关注全面减税和美国制造业激励计划,同时不会削减社会保障和医疗保险等福利计划的指出。税改将是最优先事项。     白宫官员称,特朗普首份预算案将支持国防开支扩大540亿美元。       经济数据显示,美国商务部报告称,美国第四季度GDP第二次修正值为增长1.9%。市场预期值为2.2%。     2月芝加哥地区商业状况指数将在美东时间周二上午9:45公布。2月消费者信心指数将在上午10点出炉。     周三有美联储最关注的通胀指标PCE,周四有经济状况褐皮书,周五有ISM非制造业指数,同时本周还有包括耶伦主席(周五)在内的多名美联储官员讲话。     个股方面,在启用了阿波罗登月发射平台后一周,SpaceX公司正式宣布将于2018年启动载人登月计划,公司将会发射一个载有两名私人旅客的飞行器。这将是45年来人类首次重返深空,但这一次,将比人类以前任何时候都去得“更快,更远”。     2月28日晚间,途牛旅游网公布了截至2016年12月31日未经审计的第四季度及2016财政年年度业绩报告。财报显示途牛四季度旅游产品总交易额(包括跟团游、自助游和旅游相关的单项产品)为45亿元人民币(合6.45亿美元),同比增长38.7%。     型零售商塔吉特周二盘前发布了令人失望的第四季度财报。同时,塔吉特还发布了2017财年展望,远远低于分析师的预期。塔吉特百货四季度经调整每股收益1.45美元,预期1.51美元;营收207亿美元,预期207亿美元;同店销售下降1.5%,预期下降1.3%。     普利斯林公布财报,公告显示公司第四财季净利润为6.74亿美元,同比增长33.64%;营业收入为23.48亿美元,同比增长17.42%。     瑞穗证券发布研究报告指出,微博2016年业绩及2017年第一季度预期好于预期,预计其运营利润率将获得持续提升,2017年非美国通用会计准则运营利润率预期为36.6%。瑞穗维持微博股票“买入”评级,并将目标股价从55美元上调至68美元。

宏观策略 更多...
中央财经会议释放三点重磅信号 将引导房地产投资行为

    今天,中央财经领导小组召开第十五次会议。开年大会,有何干货?岛妹为大家简要梳理一下。   骨头   会议在提到去产能时指出,“有关部门、地方政府、国有企业和金融机构要把思想和认识统一到党中央要求上来,坚定不移处置’僵尸企业’”,继续表明了啃硬骨头的决心。   处置“僵尸企业”是去产能的一场硬仗,核心还是得解决钱从哪儿来、人往哪儿去的问题。去年11月,国资委已经全面梳理出中央企业需要专项处置和治理的“僵尸企业”和特困企业,共2041户,涉及资产3万亿元。3万亿巨资是一方面,人员恐怕更是难以估量。   有媒体曾报道,某央企地方公司的管理层透露,自己所在的县级市共30万人口,仅围绕自己所在的企业伴生的人口就占三分之一。而这仅仅是数千家僵尸企业的冰山一角。   有的僵尸企业,日欠银行数十万,想申请破产却求死不能。一旦企业死了,大量企业人员失业,易形成不稳定因素,地方政府不愿见到;银行贷出的款项成为坏账,再无回旋余地,具体人员还要被追责,所以不如继续输血,将错就错。由此形成了僵尸企业、地方政府、金融机构三者间的畸形关系。    健康的企业环境本该是优胜劣汰,靠地方政府和金融系统持续输血而苟延残喘的僵尸企业,就像个裹挟经济资源、阻碍行业发展的无底洞,套用《罗曼蒂克消亡史》中葛大爷咬着牙对日本妹夫所说的话:“你怎么能不死呢?”   中央对于处置僵尸企业的决心是坚定不移的,而深陷纠结的地方政府与金融机构又做得如何呢?小组会上要求“有关部门、地方政府、国有企业和金融机构要把思想和认识统一到党中央要求上来”,可见其中蹊跷。再联系去年经济工作会议的相关表述——“严格执行环保、能耗、质量、安全等相关法律法规和标准,创造条件推动企业兼并重组”——相关法律法规标准是来自上层,具体落实还要看地方,要求严格执行,同样还是敦促地方麻利儿地行动起来,莫再纠结观望。   此外,相比经济工作会议的一句“做好人员安置工作”,今天的相关表述更具体:“要做好转岗就业、再就业培训等各项工作,发挥好社会保障和生活救助的托底作用,确保没有能力再就业人员基本生活。”解决好人的问题,涉及社会稳定,考虑得越细,啃硬骨头的阻力才能越小。  这次着重对处理僵尸企业中的转行就业等问题做了详细部署,那意思就是铁了心要灭掉僵尸企业,不再避讳什么僵尸企业出清会造成下岗潮啊、影响社会稳定这些论调了。    预期   谈到房地产市场时,会议特地讲“要完善一揽子政策组合,引导投资行为,合理引导预期,保持房地产市场稳定”——都是分分钟被拎出来可以成为新闻标题的重磅。   对比去年的经济工作会议可以看到,当时的提法是要“综合运用金融、土地、财税、投资、立法等手段……要在宏观上管住货币,微观信贷政策要支持合理自住购房,严格限制信贷流向投资投机性购房”,手段主要在金融方面。   而今天,则着重提出“引导投资行为”,看来中央将在投资手段上下功夫。    如果说信贷限制主要是针对炒房者,提高炒房门槛,那么引导投资的手段可能更多地针对房企。一边在后期控制信贷资金流入房地产,另一边在前期引导企业资金合理流入,对市场的投资回报率不要存在过高幻想,从而减去杠杆,降低风险,实为楼市调控的釜底抽薪之举。   可以看出,中央对房地产市场认识也更客观,进一步明确了基本的保障属性和一定的投资属性。提出了引导投资行为的说法,看来对房地产在拉动经济增长方面还是持有一定的正面意义,不想一棍子打死,但对投资的收益,资格等会有严格限制,不会出现全民炒房的现象了。未来具体如何引导,还须静观后效。    落实   无论是开头,还是结尾,中央喊话地方政府,敦促落实之心呼之欲出。   开头的“一锤一锤钉钉子”不是新提法。早在2006年12月6日,习近平就在《之江新语》专栏里发表过名为《抓落实如敲钉子》的短文。2013年2月28日,习近平在十八届二中全会第二次全会议说:“钉钉子往往不是一锤子就能钉好的,而是要一锤一锤接着敲,直到把钉子钉实钉牢,钉牢一颗再钉下一颗,不断钉下去,必然大有成效。如果东一榔头西一棒子,结果很可能是一颗钉子都钉不上、钉不牢。”   巧的是,这也正是4年前的今天。   最后总结时,又连提两个“落实”。“中央财经领导小组会议定下来的事情,要抓好贯彻落实,明确责任、有效督查。历次小组会议确定的事项都要落实,各地区各部门要把自己应负的责任担起来,主动开展工作。”   联系经济工作会议的提法,“各级领导干部特别是高级干部要把落实党中央经济决策部署作为政治责任,党中央制定的方针政策必须执行,党中央确定的改革方案必须落实”(全篇提到“落实”10次),两次会上的表述都迫切而严厉。    一分部署,九分落实。再优化的顶层设计,也要通过基层撸起袖子加油干,不但要切实干,而且要干得到位,以保证中央决策在地方不走样。不过从处置“僵尸企业”推进艰难的地方实践来看,落实着实不易,中央如此迫切的喊话,更显进入改革深水区,推进的难度也在加大。

趋势市场 更多...
历史上的3月行情这样走

  2月行情收官,各大核心指数全线飘红,过去十年七成上涨的大概率事件再次应验。3月份作为两会召开月,历史上的行情如何演绎?   剔除今年以来上市新股,3000余只可比A股中,2317只股票2月上涨,占比达76%,其中,26只涨幅超过三成。形成鲜明对比的是,在2月大盘转暖背景下,仍有40只股票逆市下跌超过一成。这26只涨逾三成个股分布于14个行业,其中,银行、建筑材料等行业均有4只股票入围;机械设备包含3只;有色金属、电气设备、汽车、轻工制造等行业各包含2只强势股。A股涨幅榜中,去年9月上市的江阴银行2月涨幅翻番,高居榜首;建筑材料板块的天山股份涨逾八成,紧随其后;顺丰控股近日连收4个涨停板,2月累计涨幅近六成,榜单中排名第三。   过去十年的3月份,上证指数6涨4跌。2007年至2016年3月份,上证指数平均上涨1.86%。2009年3月份,上证指数涨幅13.94%,高居榜首;2015年涨幅13.22%,位列其后;2007年3月及2016年3月,上证指数涨幅均超过一成。4次下跌行情中,熊市期间的2008年3月份,大盘跌幅高达两成,其余3次跌幅介于1%至7%之间。中小板过去十年中,3月上涨与下跌占比各半,平均涨幅2.93%。由于创业板目前统计周期仅为6年,创业板指3月份涨跌概率同样各占五成,平均涨幅2.88%。   对过去十年3月领涨行业梳理发现,房地产行业2014年3月涨幅一成,在28个申万一级行业中领涨;大盘暴跌的2008年3月,房地产行业跌幅近6%,在各行业中最为抗跌。电子行业则分别在2010年和2013年两度成为领涨行业。此外,计算机、休闲服务、有色金属、银行、非银金融等行业均曾在3月行情中领跑。

行业公司 更多...
基金机构 更多...
股票仓位小幅提升 基金慎对“春季躁动”行情

  上周市场继续维持强势,与前几周不同的地方在于,创业板指数开始走强,并且带动市场活跃度明显提升。 与此同时,偏股基金的平均仓位也有所上调。兴业证券表示,据测算,上周偏股主动型基金的平均仓位为79.50%。其中普通股票型基金的平均仓位约 84.40%,偏股混合型基金的平均仓位约77.88%,分别较前一期仓位有小幅提升。   不过,面对典型的“春季躁动”行情,机构人士提醒,市场缺乏持续的投资主线,热点较为散乱,在配置方向上需对周期狂欢保持清醒,同时关注一些“人少”的地方,比如新能源汽车、苹果产业链、科技股龙头公司等。    广发证券(17.580, 0.05, 0.29%)指出,2003年和2011年的一季度都在复苏预期下出现“春季躁动”,但二、三季度的股市都出现下跌。如果今年与2011年相似,那么二季度 以后要当心通胀压力有可能会超预期,这对A股市场是不利的;如果今年与2003年相似,那么二季度以后虽然经济复苏程度可能较好,但是又要担心资金跟不 上,再结合“金融去杠杆”的大环境,就极有可能会导致流动性的紧张,对A股市场也不太有利。   长城中国制造基金拟任基金经理吴文庆则相对乐观,他认为2017年股票市场属于一个可以有所作为的市场,目前经济的基本面向上,企业的ROE逐步回升,消费转型升级持续进行,基本面对股票市场有较好的支撑作用,全年对市场的判断是底部逐步抬升。   在布局方向上,申万宏源证券表示,把握每个行业的龙头标的是当前市场分歧最小的方向,相关标的业绩最确定,但也是“人最多的”方向,机构持仓相对集中,防御属性重于进攻;同时,部分优质的成长龙头公司,估值逐渐合理,需要进行积极调研的准备。    万家基金莫海波则表示,他将遵循盈利复苏这条主线,重点关注低估值价值蓝筹股,如基建、PPP、城商行、白酒等消费品,以及石油产业链的投资机遇。在莫 海波看来,2017年股市还处在恢复阶段,市场偏好提升的空间有限,同时货币政策有边际收紧的趋势,因此更偏向于看好业绩确定性高、成长性稳定、具备涨价 预期的板块。   在基金的投资策略上,众禄研究中心认为,市场情绪保持平稳,股指运行继续维持震荡盘升状态,A股市场缺乏实质性消息的影响,整体上仍将以当前姿态逐步向上拓展空间,对市场的看法持适度乐观态度,建议投资者继续参与偏股型基金。

理财创富 更多...
高收益理财产品缘何成违约垃圾债 浦发曾发提示函

2014年7月,原申银万国证券股份有限公司(下称“申万”,2015年1月与宏源证券合并成立申万宏源)固定收益总部执行副总边某(申万宏源成立后,职位未变)通过中间人夏某(中海基金前员工)向上海市投资者方先生推荐购买一款该公司承销并口头承诺 “保本保息”的理财产品——中恒通(福建)机械制造有限公司2014年中小企业私募债券(第一期品种二)(下称“14中恒02”)。 方先生介绍说,他起先只想购买500万元,后被告知必须委托其指定的中海基金购买,最低限额为3000万元。边某承诺称,这家企业非常优质,有申万负责,没有风险。在这种口头承诺下,方先生召集亲朋好友筹措了3000万元购买,并与中海基金签署《中海基金浦发银行晨星1号特定客户资产管理计划》(下称“《晨星1号》”),资产管理人为中海基金(中国海洋石油总公司旗下中海信托股份有限公司为第一大股东),资产托管人为上海浦东发展银行股份有限公司(下称“浦发银行”)。 值得一提的是,此时“14中恒02”的募集期限离上交所出具的备案通知书中载明时效仅剩下不到一周时间。后续直至2016年2月“14中恒02”出现根本性违约,才让各机构和相应业务种类的违规问题浮出水面。 2016年7月27日,在交涉赔付无望的情况下,方先生等 20多名投资者向上海证监局、上海银监局等多部门实名举报投诉。7月28日,上海银监局致电投资者表示该合同的对应方是浦发银行,归银监会管,会将投诉材料转给银监会。 风险巨大,却许诺收益可达11.5% 方先生交给《中国经济周刊》记者的一份由申万提供给中海基金的债券情况报告中显示,“14中恒02”发行人为中恒通(福建)机械制造有限公司(下称“中恒通”),债权期限为两年,担保方为中元国信信用融资担保有限公司(下称“中元国信”),起息日期为2014年7月24日,债项评级为AA,发行利率为9.5%,资金用途为补充流动资金。但在该报告中并未包括由第三方机构出具的债项评级报告。 方先生告诉记者,他当时正好有一笔集合信托产品的收益到期,想拿出来投资新的理财产品,而边某与方先生的朋友夏某相熟,遂通过夏某向其极力推荐了“14中恒02”。为促使其尽快投资,边某向方先生允诺可以在年债券收益9.5%的前提下,以财务顾问协议的形式安排他与债券发行人中恒通公司签订财务顾问协议,费用为每年2%,即客户投资每年收益率提高到11.5%。此外,方先生认购 《晨星1号》所产生的管理费、托管费亦将通过这种财务顾问费的形式消化。 据夏某向方先生所聘请的律师提供的证词:“在此期间,申万并没有派人给方先生进行产品介绍,也没有人向方先生提供资料、合同或对方先生的投资风险进行提示。2014年7月,在边某的催促下,方先生向申万联系的中海基金指定账户 (可能是代开的,方先生表示没有签署过此类文件)打款3005万元,其中5万元是垫付给中海基金的通道费。事后,边某安排方先生签署了《晨星1号》。由于中海基金的人拒绝向方先生解释合同条款,方先生一直不肯签。后来边某让我劝,他才肯签署。我记得是先打款后签署的,当时没有投资指令。中海基金、申万和托管行浦发银行都没有告诉过方先生或我,该笔款项什么时间投入了哪些项目,也不知道投资比例的事。” 中小企业私募债自2012年6月发行首单,历时两年左右。由于风险巨大,不强制要求评级,认购主体主要为机构投资者,虽然交易所允许合格的个人投资者认购,但对合格的个人投资者提出诸多严格的资质要求。记者查阅相关条款,合格个人投资者应符合的条件为:1. 个人名下的各类证券账户、资金账户、资产管理账户的资产总额不低于人民币500万元;2. 具有两年以上的证券投资经验;3. 理解并接受私募债券风险。 方先生所聘请律师认为,申万要求方先生以3000万元认购《晨星1号》的形式投资“14中恒02”,再由申万与中海基金签署债券认购协议,目的是借由机构投资者的“壳”来规避对于个人投资者的资格审核义务,这违反了证监会三令五申的“穿透审核”原则。方先生明确告诉记者,如果严格审核,他根本没有资格购买“14中恒02”。 也有业内人士质疑方先生此次投资行为,“14中恒02”的发行时间是在2014年7月份左右,客户认购额度是3000万元,在当时的信托产品中,完全可以找到超过“14中恒02”收益率的集合信托产品,毕竟,集合信托产品被公认隐含了刚性兑付的信用。当年4月份,银监会下发了《关于信托公司风险监管的指导意见》,被财富管理行业解读为集合信托产品坚守刚性兑付的有力证明。所以,作为一个已投资过集合信托产品的客户,在很短的时间内(一周不到)就做出了投资3000万于之前从未接触过的中小企业私募债的决定,这在逻辑上也不合情理,其中必有蹊跷。 “评级都是要有评级报告的,口头说说没用的,‘14中恒02’自始至终都没有提供体现AA的债项评级报告。稍微懂点债券的人都知道,如果这个债能评到AA,根本就不愁销售了,换句话说根本轮不到方先生买,这个是跟常识相悖的。”有业内人士这样分析。 方先生认为,申万作为排名靠前的大型券商,在选择发债企业时理应具备较强的承揽和筛选项目的能力,但从中恒通实际情况来看,在它获得资金注入后一年多即出现根本性违约,这种结果与申万出具的债券募集说明书以及“14中恒02”项目的尽职调查报告显示的内容相比而言,让人难以接受,他对申万筛选项目的标准,承做债券时的尽职调查以及选择第三方担保人的专业性等提出强烈质疑。 担保公司和债券发行公司,都进了全国失信被执行人名单 中恒通公司自2015 年7月即未依约支付财务顾问费,到2016年1月又未能支付目标产品利息,感到不安的方先生数次要求边某说明情况,“其当时拿出的说辞是中恒通公司正在准备从银行贷一笔款用于提前偿还目标产品,到时候将一并支付,让我放心”。但此后中恒通公司仍迟迟没有付款,在方先生的追问下,边某才在 2016 年 2 月告知方先生中恒通公司已陷入财务危机,并已还款违约。此时距中恒通公司第一次对方先生迟延付款已半年有余。 当方先生在2016年2月份正式得知“14中恒02”将发生根本性违约后,立刻联系边某要求说明真实情况。方先生告诉记者,其实早在2015年下半年,中恒通公司就已发生严重的流动性危机,申万作为承销券商,没有积极跟踪发行债券的存续情况,对企业的实际情况了解不深入,在超过债券第三次付息日一个月后,才开始向其披露。相较一年多前被告知“保本保收益”的承诺,他自然不能接受债券违约的现实,遂要求亲自前往中恒通公司一探究竟。 今年3月份,与另一投资人实地走访中恒通公司后,方先生实难相信申万为何选择如此一个五六线城市范畴的濒于破产倒闭的企业为其发行债券,申万方面的口头解释是:“我们不看企业,只看担保方。”由此牵连出“14中恒02”的担保方——中元国信,这家公司也因多起违约事件已被列入全国失信被执行人名单。方先生更难相信申万的这种解释,为何会选择一无履约意愿二无履约能力的担保公司作为“14中恒02”的担保方。 记者在最高人民法院中国执行信息公开网上,输入“中元国信”后,显示这家担保公司的失信立案记录有15条,最早的一条时间为2014年7月29日,案号为“(2014)朝执字第11933号”,与“14中恒02”的发行时间非常接近;输入“中恒通”后,显示这家公司及其子公司的失信立案记录有8条,最早的一条时间为2015年11月25日,案号为“(2015)绿执字第00840号”。 中海基金在今年7月给方先生的回函中明确表示,“14中恒02”投资当日的债项评级是AA,根据是申万给中海基金的一份书面介绍材料,但是如上述业内人士所言,没有正式的评级报告支撑都是无效的。 在方先生的一再追问下,边某坦白这款私募债并没评过级,只是担保公司评过级。另根据申万事后提供给方先生的《非公开转让告知书》等材料,亦记载该债券未进行评级。但是方先生想不通了,当初明明是说AA的私募债产品“能保息保本”,他才购买的。“如果有人跟我说企业实际情况是这样的,我不可能投资的呀,债券的担保人中元国信当时的主体信用评级是AA,所以申万就把这个张冠李戴到‘14中恒02’的债项评级上了。” 根据当年申万提供的募集说明书、尽职调查报告记载,中恒通及子公司合并报表的2011年度营业收入约为2.58亿,2012年度营业收入约为2.84亿,2013年度1—9月营业收入约为3.77亿。而今年8月,方先生又一次赴福建当地取得的中恒通公司纳税申报表、完税凭证记载,中恒通公司2012年的销售收入仅为1.04亿,2013年的销售收入仅为1.26亿,与募集说明书、尽职调查报告记载差距巨大。 浦发银行曾下发提示函,中海基金称是客户投资失败 值得一提的是,方先生签署的《晨星1号》在投资方面有限制,包括投资单只债券不得超过其债券发行总量的10%等,委托财产所投资的企业债、公司债、中期票据的债项信用评级在AA级(含)以上,所以用3000万投“14中恒02”就是违反了合同规定。而2014年8月5日前,浦发银行在审查过程中发现了这个情况,并紧急下发了《提示函》(浦银托管业务[2014]第727号)文件,要求专户尽快联系委托人签署补充协议。然而此时,方先生的3000万元已经划拨出去了。 那么,在补签了投资指令协议后,浦发银行和中海基金是否应该免责呢?有业内人士分析认为,托管人理应尽到资产保管和交易监督的基本义务,根据《晨星1号》约定,托管人应拒绝执行违反合同约定的投资指令,并及时通知委托人,而在3000万资金从托管户划付出去之时,托管人就没有严格履行资管合同中关于投资限制的规定,属于严重违规。如果当时能够发现这一与实际投资相冲突的条款,即使要求客户事前补签投资指令协议,也有助于帮助客户发现此次投资的问题和疑虑,从而避免投资损失。而银行和基金公司事后发现这一问题后,安排基金管理人联系客户补签投资指令协议的行为,恰好再次证明他们自身意识到了这一低级失误,会随着未来债券违约而给自身带来难辞其咎的法律责任。该人士认为,从这一点来说,浦发银行和中海基金对方先生的投资损失应负有不可推卸的直接责任,应该赔偿实际损失。 另外,方先生还说,当时人在外地就医,申万催促他尽快完成产品汇款,在银行柜台签署划款指令的也并非他本人,也不知道是谁,银行也没有要求他出具授权委托书,而是默认并配合划款行为的发生,银行也违反了资金汇划的合规性,最终带来实际损失。此外,这份补充协议中也有投资限制:不得投资未达到AA及以上评级的债券。 方先生告诉记者,此前负责该项目的浦发银行方面人员已经离职,递送书面材料也石沉大海。“浦发银行一直躲在后面不露面,我们只好找中海基金要他们的联系方式,中海基金也不配合提供。”方先生称,已与中海基金方面人员进行了会谈,中海基金承认未对方先生进行合格投资者的专门审查和产品介绍,但认为方先生应自行承担投资后果。而据中海基金2016年7月1日对于方先生投诉意见的书面回复来看,他们认为《晨星1号》中包含相关风险揭示条款,方先生签署合同的行为已代表中海基金履行了风险提示和投资者审核义务。 记者致电中海基金财务管理中心有关负责人,对方表示,基金公司仅承担通道职能,不对客户的投资结果负责,单一客户的通道业务不算主动管理业务,对客户的合规销售要求较低,且客户为申万介绍。“合同里写明了风险提示,只能说他投资失败。我们只是接到了他的投资指令实施了投资行为而已。” 不过,方先生所聘请律师分析称,中海基金以客户2014年7月22日签署投资建议书为由,将自身明显违规的过错转移至客户身上,枉顾了投资建议书实为8月份客户在中海基金的有意安排下补签的事实,利用了空白合同未签署日期的合同漏洞,将责任完全推给客户。其中,浦发银行2014年8月5日专门就投资违规问题向中海基金出具了提示函,明确指出在浦发银行电话提示后截至8月4日,中海基金仍未采取有效措施纠正上述投资违规事项。随后,8月8日,中海基金工作人员发邮件给申万边某,直言陈述“当初比较仓促,条款没有完善,现希望签署补充协议,尽快解决这个问题”。该人士认为,鉴于补充协议与资产管理合同对于投资限制的内容表达完全相反,实为中海基金由于事前失察,事后仍未及时发现并及时纠正,而是在托管人浦发银行电话提示无果后,以浦发银行发公文《提示函》的形式才重视这一违规行为,但采取的补救措施也并未向客户做特殊说明,而是通过第三人转述,导致客户在不了解中海基金严重失责并违规的前提下签署了补充协议,并导致艰难筹措到的数千万元资金遭受巨大损失。 方先生说,申万曾称除非接到监管部门处罚或法院判决,否则其不会进行赔付。记者也曾致电边某,他表示将由公关部门或是办公室统一回应。但是截至记者发稿时,仍未收到对方的任何回应。 两年近20只中小私募债违约证监会出台私募资管新规 记者注意到,证监会日前发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》(下称“《规定》”),自今年7月18日起实施。《规定》对结构化产品杠杆率、融资杠杆率等指标都做了进一步的限定。业内人士指出,这些其实是对《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》(下称“《试点办法》”)第36条的加工升级。 根据《试点办法》第36条,明确要求资产管理人应当了解客户的风险偏好、风险认知能力和承受能力,评估客户的财务状况,向客户说明有关法律法规和相关投资工具的运作市场及方式,充分揭示相关风险。而上述案例中方先生与中海基金所签订的合同内容只是按照第18条的规定进行了常规风险提示(所有制式合同都会用到),没有针对投资标的是中小企业私募债这一高风险的投资工具而向客户进行进一步的说明、有效甄别合格个人客户。 据有关媒体报道,2015年以来,中小企业私募债违约事件不断。“12东飞01”“12致富债”和“12蓝博01”接连出现“黑天鹅”事件。据统计,2014年至今年7月,近20只私募债出现违约情况。 按照民生证券的分析,自2012年6月推出以来,68%的中小企业私募债发行期限为3年,2015年起进入偿债高峰期。其中,2015年到期的中小企业私募债为150亿元,2016年和2017年分别为253亿元和263亿元。 这次违规投资中小企业私募债事件再次凸显证监会、银监会近期加强对于承销商、资管产品管理人、托管人尽职管理义务监管的重要意义。类似方先生这样的投资者权益该如何维护,监管部门对于同类事件应如何处理,将考验各方智慧。

电子内参更多...
点击查看更多在线专家
Apple Store Android